第 1 章 绪论
1.1 研究背景
随着中国经济持续较快发展，我国的社会主义市场经济体制也在不断深化，我国的资本市场各项制度设计在不断的完善，国家不断在资本市场发展方面提出新的举措，注册制等各项制度的推出使得我国的资本不断发展，各项制度设计正在与国际接轨。资本市场的发展为我国上市公司提供了更多的融资渠道，融资渠道不断呈现多元化，上市公司有了更多更适合公司自身发展的融资渠道选择，融资结构也更加丰富。可是，随着全世界金融危机的爆发和国际国内市场竞争的日益激烈，我国上市公司在面临多种多样的融资选择的情况下，也同样在融资渠道方面受到一定的制约和限制，企业如何在这品种丰富特色各异的融资渠道中，选择适合公司自身发展且融资成本较低的融资渠道也是企业最具压力最为关注的问题。党的十八届三中全会《决定》提出健全多层次资本市场体系，指出健全多层次资本市场是完善现代市场体系的重要内容，也是促进我国经济转型升级的一项战略任务。在现代社会主义市场经济不断发展的情况下，企业在发展中遇到越来越多的难题，其中，资金缺乏是影响企业发展的一个致命问题，而企业往往因为找不到合适的融资渠道，而造成融资困难，融资成本居高不下。现今国外的关于企业融资渠道、融资问题的研究都是基于当前各国的特定的金融、市场体制下的研究，所有经济决策行为都是依照市场经济规律而做出决策，但目前我国的资本市场发展和银行体系等金融市场方面与西方国家还存在一定的差距。我国现在的市场经济体系还处于社会主义初级阶段，各项社会经济体制还在逐步完善，随着经济社会发展步伐的加快，特别是在现今资本市场不断发展的阶段，由原有的银行主导型的直接融资向直接融资与间接融资共同发展的多元化融资阶段迈进，我国现有的部分企业在融资方面存在的问题，资金的供求矛盾日益显现。
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1.2 研究意义
近年来，由于内外部经济环境不景气，国内纺织行业陷入历史低谷期，纺织行业处于从落后的生产技术向先进的生产技术转型的阶段，原有技术产品产能高于市场需求量，因此转型升级刻不容缓。吉林化纤自去年开始采取一系列措施缓解企业经营难题，在主营业务方面，吉林化纤正在全力推进以新型粘胶纤维淘汰传统落后粘胶纤维生产的步伐，努力推动吉林化纤转型升级，为吉林化纤走出行业低谷和未来发展奠定基础。吉林化纤通过上下游的扩展和合作发展，达到产业链的协同创新，同时采用创新高科技不断改善传统产业，将常规浆粕、纤维向高附加值新型浆粕、新型粘胶纤维产品转型，推动了纺织行业产品结构调整。目前，吉林化纤已成为全国最大的竹纤维生产基地、碳纤维原丝生产基地、腈纶生产基地，并被确定为全国唯一的“保健功能纺织品原料基地”。鉴于吉林化纤正处于转型升级的时期，需投入大量资金用于产品转型升级，但吉林化纤连续两年出现亏损，加之公司十多年来没有进行直接融资，吉林化纤推动产业转型升级的资金主要来自于借款，目前资产负债率高达 90%，明显高于同行业平均水平。这样一家拥有先进的生产技术且发展前景较好的上市公司，却因为处于产业转型阶段，缺乏足够的资金用于企业的升级投入，且基本仅采用银行贷款一条融资渠道，造成了极大的财务风险，严重影响了公司盈利能力，阻碍了公司转型升级、走出行业低谷。融资渠道和融资量不足已严重影响了吉林化纤的发展，如何进行有效的融资管理、选择适合的融资渠道、满足资金需求势在必行。
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第 2 章 吉林化纤融资渠道现状及问题
2.1 公司基本情况简介
吉林化纤创建于 1960 年，1964 年 8 月 1 日建成投产，吉林化纤为吉林省经济体制改革委员会以吉改批(1993)35 号文批准，并由原有的吉林化学纤维厂作为唯一的发起人，通过向社会定向募集方式而成立的股份制公司。1996 年 7 月经中国证券监督管理委员会证监发字（1996）114、115 号文的批复，向社会公开发行 3,097.6 万股人民币普通股股票，并在深圳证券交易所挂牌上市（股票代码000420）。截至 2013 年年年底吉林化纤现有股本总计为 378,257,464.00 元。经过公司在过去四十多年的研究、更新换代、扩大规模及采取适合的资本运作，尤其是 1996 年企业通过首发上市在资本市场募集资金以来，公司的生产能力已经由过去的年产 3400 吨粘胶短纤维发展到现在的年产粘胶短纤维 6.5 万吨，粘胶长丝 2.2 万吨，浆粕 5.5 万吨，成为中国化纤行业十强企业之一，同时也成为我国大型化纤支柱企业。吉林化纤经营范围为粘胶纤维、合成纤维及其深加工品：工业控制系统组态安装；粘胶纤维销售；经营本企业自产产品的出口业务和本企业所需的机械设备、零配件，原辅材料的进口业务、但国家限定公司经营或禁止进出口的商品及技术除外；进出口贸易（国家限定品种除外）。吉林化纤始终坚持以不断的创新来推动企业的发展，保证企业的竞争力，以“务实、严谨、协作、高效”作为企业的作风，不断坚持创新、科学、发展的企业管理制度。吉林化纤一直坚持进行不断的研发，并以“市场缺位就是我们的定位”的为理念，以不断的研发创新填补行业空白为奋斗目标。1996 年公司建成了具有国际、国内一流的生产设备和试验条件的国家级技术中心。公司经过不断的努力先后成功地研制出丝凯尔纤维、青竹长丝、阻燃纤维、负离子纤维、竹/麻浆粕、着色纤维等几十种新产品，依靠研发科技，建立自主知识产权，公司获得国家专利 21 项。
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2.2 公司融资渠道现状
吉林化纤作为老牌的化纤纺织企业，公司是国内唯一掌握竹浆纤维一体化核心技术的企业，国内市场占有率超过 80%。为了扩大公司在竹浆纤维领域的竞争优势，公司于 2012 年计划通过定向增发募集资金投向竹浆粕、竹浆纤维一体化项目，将公司转变为最先进的新型竹浆纤维研发、生产和销售基地。公司正处于转型升级的机遇期，各方面的资金投入较多，尤其是在产品线生产、原材料购入等方面都需要大量的流动资金和非流动资金的支持，正是处于需要大量资金的时期。吉林化纤自 1996 年首发上市募集资金 2.17 亿元用于粘胶长丝技术改造项目、用于补充该项目所需的流动资金及还贷款，1998 年和 2000 年两次通过配股的方式募集资金共计 4.32 亿元以外，公司 2000 年以后至 2013 年的十多年间都未在资本市场得到融资，没有充分发挥上市公司这一资本平台的融资渠道和融资便利。2014 年公司通过定向增发的方式向 9 个特定对象的原有股东增发 9 亿元，用于偿还银行贷款和补充流动资金，以降低资产负债率、减少财务费用、提升公司抗风险能力，消除影响公司盈利能力和阻碍公司转型升级的主要因素，为公司走出行业低谷和未来发展奠定了良好的财务基础。
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第 3 章 吉林化纤融资渠道问题成因分析........15
3.1 融资品种利用不充分........15
3.2 融资区域存在局限 ...........17
3.3 资本结构控制不合理........20
第 4 章 吉林化纤融资渠道优化措施及实施保障....22
4.1 充分利用直接融资 ...........22
4.2 摆脱融资区域局限 ...........27
4.3 完善公司治理结构 ...........29
4.4 强化融资风险防范 ...........31
第 4 章 吉林化纤融资渠道优化措施及实施保障
4.1 充分利用直接融资
吉林化纤主要的融资渠道是依靠银行贷款，即通过间接融资渠道以满足公司资金需求。融资渠道单一的渠道问题较为明显。想要改变这种融资渠道现状，那么融资渠道的开拓具有极其重要的作用。对于企业的经营发展及企业间的竞争等多方面来说，资金的持续充足是重要的核心问题，公司能否在新的融资渠道开展上抢占先机或者说公司能否充分利用好现有的资本市场融资渠道，关系着公司能否在未来的竞争发展中占据主动地位。吉林化纤作为上市公司直接融资方式主要包括以下方面（如下图 4.1）。直接融资和间接融资的比重一直是各方面所研究的焦点，各级政府部门都在积极的推动辖区内企业更多的通过直接融资来满足资金需求，提高辖区内直接融资的数量和比重。直接融资对于公司的资本结构来说极为重要，通过直接融资渠道融资可以增加资本结构中权益资本的来源，提升公司权益资本所占的比重，从而更有利于降低公司的资产负债率，改善公司的资本结构。通过增发等再融资的渠道可以为公司引进战略投资者，不但不会增加公司的资产负债率，甚至会对公司的发展提供更多的帮助。而债券融资和融资租赁等一些融资渠道，相较于银行贷款等间接融资渠道，对公司的还本付息等的压力相对小些，从而对公司的财务风险也就相应的降低。另外，直接融资渠道中的资金供给和需求的双方是通过直接的沟通，融资的条件和要求就更加方便与灵活，资金的配置也更加的快速与合理，供给和需求双方直接因为某个项目成为债权债务的关系，从而有利于项目资金的满足，降低资金成本，进而提高资金的使用率。根据吉林化纤的实际情况，可以从下面几个方面取得融资渠道突破。
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结 论
吉林化纤作为上市较早的国有成分上市公司，虽然公司现处于产业转型的阶段，急需一定的资金帮助度过转型期，公司具有一定的融资渠道问题，但从吉林化纤的发展来看，这些问题是可以通过吉林化纤的自身努力所解决的，这是吉林化纤面临的问题，也是更多的我省上市公司所面临的问题，只要转变思想找到合适的方法就能有效的解决融资渠道问题。充分利用我国资本市场发展的大好环境，利用现有多种多样的融资渠道，在根据自身所处的阶段、所需要满足的融资需求，科学合理的进行分析总结，选择适合公司发展的融资渠道，通过多种渠道的共同使用，改善公司的资产负债率和财务风险，拓宽融资渠道，为企业的持续健康发展提供最方便、成本低廉的资金支持。拓宽融资区域，摆脱现有融资区域的局限，为企业的腾飞提供更广阔的空间，降低企业可能面临的信贷风险；发挥子公司的能动性，推动子公司的独立自主经营，真正做到以子公司为触手，从公司业务、经营范围、融资区域等全方位的扩展。公司的治理结构关系着一个公司的长远发展，从经营方针、经营政策上影响着公司的发展，良好的公司治理结构有助于建立持久稳定的各项日常规章制度，能够帮助企业制定更加适合的融资渠道、融资计划，能够有效的起到激励作用，能够推动公司上下团结一心，共同为公司发展的同一目标而奋斗，当公司建立了适合自身发展的治理结构，那么公司各项工作的实施将会事半功倍，企业将会发展的更好。
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参考文献（略）