本文是一篇财务管理论文，本文开展高速公路企业财务风险管理研究，自相关概述与基础理论入手实现财务风险概念、类别、风险识别、风险评估、风险控制基础概念界定后，阐述本次研究视角下的“全面风险管理理论”、“内部控制理论”、“最佳资本结构理论”。
第 1 章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
站在社会发展背景下，高速公路建设工程，必然为其所属的城市、连通的城市带来诸多发展机遇。而参与建设、经营的企业，基于银行贷款、社会资金的投入，同样推动着社会资金流动速率的提升。在国家近年来不断加强高速公路项目推动，大力支持高速公路企业开展公路建设的背景下，我国高速公路产业步入飞速发展阶段，而高速公路经营为国家财政、社会经济所做出的贡献亦十分显著。然而，虽然我国高速公路运营项目、在建项目均在如火如荼开展，但仍旧有部分高速公路企业并未形成健全、科学、完善的财务风险体系，即缺少风险管理意识。同时目前，大部分具备风险意识的高速公路企业，也多数为借鉴国外财务风险管理手段、方法、制度对风险加以防范，这一行为虽然可有效使高速公路与企业规避、化解部分风险，但借鉴国外策略难以同我国国情、政策相符合，因此风险管理效果往往无法达到企业管理者预期，亦无法满足企业可持续发展带来的要求、挑战，特别是在经营环境不断变动的背景下，一旦经营环境变动过大，而企业又缺少健全风险防范制度，高速公路企业将面临巨大损失甚至是倒闭。
高速公路项目最大显著特点即投资巨大、建设工期较长，而近年来随着经济增长速度放缓以及企业内各种各样的管理问题、面临的外部因素等，高速公路与企业财务管理的问题不断显现。虽然银行贷款、社会各种融资渠道都为企业提供高速发展机会，然自身管理问题未解决，必然导致企业经营阶段会面临财务维度不可预测、不可避免的风险，特别是在企业背负大量银行贷款，肩负高额债务背景之下，高额债务会为企业带来巨大经营压力。倘若这些高速公路企业债务到期阶段无法实现还本付息，则贷款所带来的风险，企业将更加无法承担。
故高速公路企业管理者须深知，大量财务风险因素结合外部市场经济不确定性带来的风险因素，随时都可能演变为企业财务危机。故只有提高企业财务风险管理重视程度，通过科学、有效方法实现财务风险识别、财务风险评估，抓准企业风险点，才可确保高速公路企业在开展高速公路建设、经营工作中规避财务问题为企业带来的风险。特别是我国在经历 2020 年疫情发生阶段，在国家面对疫情突发快速反应，快速研制药物背景下，疫情得到良好控制。
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1.2 国内外研究现状
高速公路相比其他类型企业，对风险管理水平有着更高的要求，基于高速公路企业需要背负巨额银行贷款，任何风险因素都可在不经意之间转化为高速公路企业财务危机。故国外、国内学者纷纷针对财务风险内涵与理论、财务风险识别与评估乃至面向财务风险的控制、高速公路企业财务风险控制策略开展深度研究，以期望通过研究推动城市、国家高速公路企业财务风险防控水平攀升，为社会经济发展以及企业可持续生存、经营提供保障。欧美国家早在 20 世纪 50 年代就已开展财务风险管理研究，目前理论与实践经验不断成熟，虽然我国在 20 世纪 80 年代方开始重视企业、项目财务风险管理，但基于我国学者基数巨大以及学者具备的刻苦钻研精神，我国在财务风险研究工作中同样已经取得大量建设性观点，并面向发达的欧美国家财务风险控制体系稳步直追。本文主要整理财务风险相关基础理论、财务风险识别和评估以及应对的相关研究文献。
1.2.1 财务风险内涵及理论相关研究
（1）财务风险的本质研究
从本质角度分析，财务风险，实际是企业通过对外举债从事经营活动进程下，因一系列财务问题而致使股东收益出现波动的风险。对于财务风险的概念，Rose（1995）[1]认为财务风险主要源自于企业经营期间的负债风险。债务融资的不断增加，同样会导致股东面临企业的投资风险，而债务融资成本，同样会导致股东财务风险事件发生概率的提升。余学斌和马丽（2011）[2]在研究新经济形势下国有企业财务风险期间，指出企业财务风险是因企业开展财务活动阶段，出现各种难以控制、预测的因素，致使企业实际财务经营形式偏离于预期计划，继而为企业带来损失。而企业财务风险，可具体划分为收益性风险、流动性风险、安全性风险。
（2）财务风险的决定性因素
关于财务风险决定性因素，Beaver（1966）[3]认为若想及时了解企业是否存在财务风险，不论是企业的资产收益率，亦或是企业资产负债率都可直接反映出企业经营过程中是否已经形成财务风险。Sibt-ul-Hasnain Kazmi（2016）[4]认为企业的行为决定着财务风险的产生。企业投资、融资、财务管理、财务决策等一系列有关于经济的失误，必然导致企业财务风险的诞生，而全面与部分作为相对关系，全面对冲、部分对冲，一定程度实现财务风险的环节。在 Sibt-ul-Hasnain Kazmi 管理观点之下，美国学者 Christopher（1999）[5]则认为除了行为，外部社会经济环境亦是影响企业财务风险的组成因素。在企业经营过程中，不同的时期、面临不同的经济环境，企业将面临不同类型的财务风险。由此论证企业的财务风险一定程度会受到社会环境的影响，即社会环境会对企业的社会价值带来影响，而这种影响会让企业面临诸多风险因素。
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第 2 章 相关概述与基础理论
2.1 财务风险概述
财务风险影响因素，可站在内部因素、外部因素视角进行分类，同时亦可以站在是否可控视角进行分类，财务类型则可划分为经营风险、筹资风险、投资风险及收益分配风险。
2.1.1 财务风险影响因素
（1）基于内部、外部视角第一、外部因素。企业外部宏观经济环境与政策方面，不论从短期或是长期视角分析，宏观经济环境始终对所有企业产生着影响，同样亦是企业发展的基本因素，企业的经济效益，会随着外部的经济环境范畴下的物价、利率等一系列因素而变动。而如果国家经济政策面临改变，如消费信贷、利率调整、征收利息税等，则政策下的企业持有成本必将随之发生变动，如部分背负巨额银行贷款的企业，一旦利率水平提升，则一些企业可能不具备偿债能力导致企业面临财务风险。综合分析，站在高速公路企业视角，可能导致企业财务风险的外部因素，可归纳为利率变动、国家政策变动、汇率变动以及自然环境因素。行业背景方面，行业的发展格局直接影响行业内大量企业的经济效益，在行业内不同生命周期下，行业的投资价值有所差异，容易为企业带来投资风险。
第二、内部因素。主要来自于企业内部资本结构、投资决策、筹资行为、财务管理水平等多个维度，企业内任何涉及资金的运作、抉择，均会带来不同类型风险因素，而企业一旦出现有关于资金决策的失误，那么财务危机发生的几率便大幅度提高。而企业的财务风险，主要体现维度包括筹资环节、投资环节、运营环节。综合分析，站在高速公路企业视角下，导致企业财务风险的内部因素可归纳为运营因素、风险管理能力因素、筹资因素、投资因素以及企业内部控制因素（张丽红，2020）[31]。
（2）基于是否可控视角
可控风险：所谓可控风险，即通过认为、方案、调整措施等内容，在风险实现识别或是风险事件已经发生基础上，可以得到有效控制，及时止损的风险。站在高速公路企业财务风险视角下，企业生产、经营期间可控风险包括筹资阶段财务风险、投资阶段财务风险以及经营阶段财务风险，如客户依赖风险、成本风险、价格风险、融资能力约束风险、经济环境变化风险等。
不可控风险：所谓不可控风险，即在企业生产、经营期间所产生的，不能够由风险承担者所控制的风险。站在高速公路企业财务风险视角下，不可控财务风险包括经济危机、通货膨胀、经济衰退为企业带来的风险。
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2.2 财务风险相关理论
2.2.1 全面风险管理理论
全面风险管理理论，最初诞生溯源为 1949 年美国审计程序委员会下属内部控制专门委员会，在多年研究后发表《内部控制，协调系统诸要素以及对管理部门和注册会计师的重要性》专题报告，初次进行内部控制概念的界定。基于企业内部控制理论的逐渐完善，1955 年，美国宾夕法尼亚大学沃顿商学院施耐德教授提出“风险管理”概念，2002年 7 月，美国国会通过萨班斯法案（Sarbanes-Oxley 法案），要求只要是在美国上市的公司，就一定需设立、强化内部控制系统。到 1979 年，XL 环境有限公司正式出台该一套综合风险管理方案，将集中不同的风险加以综合考虑，提供出一些保险产品以及风险管理方案，这便是最早的全面风险管理策略。2006 年，国务院国资委下发《中央企业全面风险管理指引》，正式对全面风险管理理论作出定义。
全面风险管理理论下，强调企业根据经营的目标，在企业经营阶段各步骤之中运用风险管理流程，在形成良好企业风险管理文化的同时，成立企业全面风险管理体系，体系下涵盖对风险的管理策略、理财措施、管理组织、内部控制系统等。如图 2.3 所示为全面风险管理理论下风险管理步骤：
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如图 2.3，全面风险管理理论下，风险管理基本步骤第一在于建立专门实现风险信息收集的渠道，积极收集风险信息以实现风险的有效感知、分析，即实现风险的识别。第二在于积极开展风险评估，以动态形式辨别风险，实现正常、异常、紧急三种状态统筹考虑，即当前企业风险隶属于无风险、轻度风险、中度风险或是严重风险，遵循风险程度实现风险排序，深度挖掘风险引发诱因。第三，以风险评估结果，有所侧重、有的放矢制定面对风险的针对性策略，以识别、评估结果作为基础支撑关注重点防控对象，制定风险的回避、损失控制、转移、自留措施。第四为开展风险管理监督工作、改进工作，对后续企业经营进程中的风险管理工作进行持续改进、考察（Sweeting，Paul，2017）[36]。
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第 3 章 中原高速概况及财务风险管理现状..................................22
3.1 中原高速公路股份有限公司概况.........................................22
3.1.1 公司简介.......................................22
3.1.2 组织结构.....................................22
第 4 章 中原高速财务风险的识别.................................33
4.1 选择财务风险识别方法...............................33
4.1.1 财务风险识别方法的选择............................33
4.1.2 对偶三角法应用步骤......................................34
第 5 章 中原高速财务风险的评估..........................45
5.1 财务风险评估方法的选择..........................................45
5.1.1 常见风险评估方法..................................45
5.1.2 财务风险评估方法选择.....................46
第 6 章 中原高速财务风险应对策略
6.1 筹资风险应对策略
结合第4章对偶三角法分析的子指标权重排列：资产负债率＞流动比率＞产权比率，在风险评估下，得出中原高速筹资风险轻度、中度、严重风险可能性分别为 66.92%，24.82%，8.26%。故本小节将有所侧重，首先健全中原高速偿债能力分析体系，实现中原高速偿债能力的保障。
6.1.1 完善中原高速偿债能力分析体系
对于中原高速采取偿债能力分析体系的完善，面向中原高速偿债能力分析工作，企业应自社会招纳、加之现有人才培养，整合专业人才专门开展企业偿债能力分析工作，定期以中原高速现况进行偿债能力评估，并及时汇报高层管理，以便于高层管理面对可能发生的偿债危机及时采取应对策略。
（1）甄选偿债能力分析体系
偿债能力分析，在最初成立部门、岗位开展工作、探索阶段，应甄选适合与中原高速自身的偿债能力分析体系，不可直接挪用、照搬其他同类企业分析体系，以确保分析体系具针对性，同时应深度挖掘企业面对举债存在哪些优势、劣势，深度分析来自于市场的威胁与机遇，设置针对性偿债危机应对方案。
特别是在经济快速发展的背景下，中原高速的发展需要大量资金的支持，负债筹资是一种常见的筹资方式，一方面可以保证企业平稳运行的同时，还可保证资金正常运转，这是企业最常选择的筹资方式之一。在建立偿债能力体系的同时，需要考虑多项筹资方式，比如基金、信托等，保证资金流动性，控制企业负债比率，能按时偿还短期借款，不拖欠长期欠款；其次加强对有应收账款的管理。资金是企业正常平稳运行的保障基础，将资金进行集中管理，完善资金循环系统，提高资金的使用效率，防止资金的不必要流失，保证中原高速的经济利益。
财务管理论文参考
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结论与展望
本文开展高速公路企业财务风险管理研究，自相关概述与基础理论入手实现财务风险概念、类别、风险识别、风险评估、风险控制基础概念界定后，阐述本次研究视角下的“全面风险管理理论”、“内部控制理论”、“最佳资本结构理论”。随后以河南中原高速公路股份有限公司为例，围绕公司简介、组织结构、发展历程、主要业务等进行企业概况分析，并通过中原高速财务风险管理制度及财务基本情况来阐述目前的财务风险管理现状。对于中原高速的财务风险识别，通过方法对比，选择对偶三角法实现中原高速筹资、投资、经营三大维度风险识别，确认风险权重后，基于模糊综合评价法开展中原高速财务风险评估，并基于评估结果，制定中原高速财务风险应对对策。综合分析，本文经过大量国外国内文献阅读、资料分析、演绎与问题分析、策略制定，最终获取如下研究成果：
（1）围绕中原高速财务风险，组建专家团队，以中原高速筹资、投资、经营三大主要业务方向，对筹资风险、投资风险、经营风险开展风险识别。在寻找 20 名成员专家团后，首先进行筹资风险、投资风险、经营风险识别，以专家法进行指标圈选，最终选出各风险下风险因素指标，随后基于对偶三角法对风险因素指标进行风险审计，最终确认中原高速财务风险识别成果，主要筹资风险因素包括“资产负债率、流动比率、产权比率”，主要投资风险因素为“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金、投资支付的现金、投资收益收到现金”，主要经营风险因素为“营业净利率、总资产报酬率、成本费用利润率”。
（2）对中原高速财务风险开展评估，结合第 4 章以对偶三角法为手段实现的中原高速财务风险下筹资风险、投资风险、经营风险的识别，第 5 章基于模糊综合评价法对中原高速财务风险进行评估，最终基于模糊一级评估、二级评估得出中原高速财务风险范畴，筹资风险、投资风险和经营风险均为轻度风险，整体方面中原高速财务风险为轻度风险。后续开展中原高速财务风险应对对策设计，围绕筹资风险、投资风险及经营风险进行对策设计，形成中原高速健全风险应对体系。
参考文献（略）