第 1 章 绪论
1.1 选题背景
进入 2017-2018 年，在防金融风险、降杠杆政策下，部分企业的债务问题逐渐暴露。民营企业一直存在着筹资问题，这极大的影响民企的存活和发展。由于中国资本市场的法律保护体系尚不完备，使得未上市的民营企业在资本市场上通过股权进行融资的可能性趋近于 0。即便是我国上市的民营企业，再融资选择中也多是选择债务融资。债务融资作为一种融资方式，为民营企业的发展提供了多种可能。但是民营企业激进的经营理念以及债务融资结构问题等问题使得民营企业在政策变化时容易出现债务危机问题。
1.1 选题背景
进入 2017-2018 年，在防金融风险、降杠杆政策下，部分企业的债务问题逐渐暴露。民营企业一直存在着筹资问题，这极大的影响民企的存活和发展。由于中国资本市场的法律保护体系尚不完备，使得未上市的民营企业在资本市场上通过股权进行融资的可能性趋近于 0。即便是我国上市的民营企业，再融资选择中也多是选择债务融资。债务融资作为一种融资方式，为民营企业的发展提供了多种可能。但是民营企业激进的经营理念以及债务融资结构问题等问题使得民营企业在政策变化时容易出现债务危机问题。
本文以盾安集团为研究对象。首先回顾了其举债的过程，其次借助市场大环境和企业自身现状，较为系统的研究盾安集团的债务危机产生的原因及带来的财务问题，并探究此次债务危机带来的启示，从而得出研究结论和建议。希望通过此案例研究，为民营企业在新经济政策下的多元化的规模发展提供一定的借鉴和参考。
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第 3 章 债务危机原因分析 .................................... 13
1.2.选题意义
从现实意义来讲，本文通过研究盾安集团债务危机的案例，探究盾安集团发生债务危机的原因，并从中吸取教训，增加融资的方式，注重债务期限结构，完善企业管理制度和提高公司治理能力。同时提醒企业要谨慎多元化，进一步增强主业的核心竞争力。最后，呼吁民营企业重视政策变化，和改革协同发展。
从现实意义来讲，本文通过研究盾安集团债务危机的案例，探究盾安集团发生债务危机的原因，并从中吸取教训，增加融资的方式，注重债务期限结构，完善企业管理制度和提高公司治理能力。同时提醒企业要谨慎多元化，进一步增强主业的核心竞争力。最后，呼吁民营企业重视政策变化，和改革协同发展。
本文主要的研究内容如下:
第一章 绪论，介绍了论文的研究背景及意义、相关研究综述、论文的内容、研究方法以及可能的创新和不足。
第一章 绪论，介绍了论文的研究背景及意义、相关研究综述、论文的内容、研究方法以及可能的创新和不足。
第二章 盾安集团债务危机事件回顾，主要对盾安集团债务危机案例进行了介绍。首先，总结回顾盾安集团发生债务危机的事件背景。其次，
介绍盾安集团的基本情况，以及它多元化的原因及规模。最后介绍债务危机爆发事件回顾及危机处理。
第三章 债务危机原因分析，主要对盾安集团债务危机的原因分析。包括经营理念、融资方式及债务期限结构、多元化绩效、财务管理、内部控制等方面。
第四章 结论与建议。本部分主要总结了案例中对此次产生债务危机的分析结论，并给出建议。希望通过本文的研究结论和建议，对民营企业在新经济政策下多元化规模发展有一些帮助.
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第四章 结论与建议。本部分主要总结了案例中对此次产生债务危机的分析结论，并给出建议。希望通过本文的研究结论和建议，对民营企业在新经济政策下多元化规模发展有一些帮助.
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第 2 章 盾安集团债务危机事件回顾
2.1 事件背景
2.1.1 民营企业融资现状
2014 年以来，金融机构把钱都大幅投向了国企和融资平台贷款。中国的银行贷款最大变化是从民企流向了国企。从增量信贷来看，2016 年国有企业新增贷款 6.9 万亿，占据 78%的新增企业贷款。而民企新增贷款仅为 1.5 万亿，只占新增贷款的 17%，两者相差 61 个百分点。在 2013 年之前，这个数据还高达 60%。据官网数据显示，不同性质的企业融资状况不一样。国企和民企的融资状况差距极大。在融资规模上，近 3 年国企的平均融资规模显著上升，民营企业正好相反；在融资成本上，国有企业通过多种融资方式的融资成本显著低于民营企业，例如通过银行等金融机构贷款、发行债券、股权融资等方式。
2.1 事件背景
2.1.1 民营企业融资现状
2014 年以来，金融机构把钱都大幅投向了国企和融资平台贷款。中国的银行贷款最大变化是从民企流向了国企。从增量信贷来看，2016 年国有企业新增贷款 6.9 万亿，占据 78%的新增企业贷款。而民企新增贷款仅为 1.5 万亿，只占新增贷款的 17%，两者相差 61 个百分点。在 2013 年之前，这个数据还高达 60%。据官网数据显示，不同性质的企业融资状况不一样。国企和民企的融资状况差距极大。在融资规模上，近 3 年国企的平均融资规模显著上升，民营企业正好相反；在融资成本上，国有企业通过多种融资方式的融资成本显著低于民营企业，例如通过银行等金融机构贷款、发行债券、股权融资等方式。
2018 年，央行调整了社会融资的统计口径，补充了 ABS 和贷款核销，这样社会融资从银行贷款，外币贷款，票据，信托贷款，委托贷款，债券，股票发行7 种方式变成了 9 种方式。在回归本源的情况下，加上银行资本金不足，主要是靠贷款和债券发行这两种方式。以房地产 100 强为例，国有企业是 6%，民营企业是 12%，相差 6 个百分点。对于国有企业而言，融资的渠道大大多于民营企业，融资成本相对而言也比较低。在信用紧缩的大背景下，民营企业的债券融资能力下降。
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2.2 公司基本情况简介
2.2.1 基本情况
盾安控股集团于 1987 年建立,目前是中国民营企业 500 强，中国最具市场竞争力品牌企业、中国强竞争力大企业集团、浙江省“百强企业”、浙江省首批“诚信示范企业”和“经营管理示范单位”。盾安以打造“最受尊敬的企业”为目标,坚持实施品牌战略、多元化战略和国际化战略,以自主创新为先导,以资本运营为纽带, 现已发展成为一家以制冷产业为主体，人工环境设备（中央空调）、精密制造业（制冷配件）、民用阀门、特种化工（民爆器材）、房产开发、食品加工等产业并行发展，集科、工、贸于一体的现代无区域企业集团。
2.2.1 基本情况
盾安控股集团于 1987 年建立,目前是中国民营企业 500 强，中国最具市场竞争力品牌企业、中国强竞争力大企业集团、浙江省“百强企业”、浙江省首批“诚信示范企业”和“经营管理示范单位”。盾安以打造“最受尊敬的企业”为目标,坚持实施品牌战略、多元化战略和国际化战略,以自主创新为先导,以资本运营为纽带, 现已发展成为一家以制冷产业为主体，人工环境设备（中央空调）、精密制造业（制冷配件）、民用阀门、特种化工（民爆器材）、房产开发、食品加工等产业并行发展，集科、工、贸于一体的现代无区域企业集团。
2.2.2 多元化发展格局
2.2.2.1 多元化原因
（1）分散风险
由于自己的主营业务发展受政策、经济的影响较大，使得主营业务并不能保持平稳发展。因此盾安集团希望在发展制冷行业、民爆化工行业等主业的基础上，寻求多元化跨行业发展，以此使企业能够出现新的利润增长点。当原有行业在不利环境下利润萎靡的情况下，其他行业能够通过收益带领集团整体发展。所以多元化经营可以将原有风险分散到其他行业中。如果原有行业发展不佳，新发展的行业可以抵消这部分损失，这样可以达到维持预期利润的效果。这其实就是一种投资组合理论的具体运用。
2.2.2.1 多元化原因
（1）分散风险
由于自己的主营业务发展受政策、经济的影响较大，使得主营业务并不能保持平稳发展。因此盾安集团希望在发展制冷行业、民爆化工行业等主业的基础上，寻求多元化跨行业发展，以此使企业能够出现新的利润增长点。当原有行业在不利环境下利润萎靡的情况下，其他行业能够通过收益带领集团整体发展。所以多元化经营可以将原有风险分散到其他行业中。如果原有行业发展不佳，新发展的行业可以抵消这部分损失，这样可以达到维持预期利润的效果。这其实就是一种投资组合理论的具体运用。
（2）利益驱动
由于集团的主营业务空调产业对于铜的需求较大，使得企业开始进入电解铜板块。但是由于我国铜矿资源较为贫乏，尤其是对于电解铜的需求，一直都处于无法满足的状态。在我国经济快速发展的前提下，电解铜的需求也越来越大，盾安集团看到了该行业发展的前景，开始不断扩大铜贸易的规模。在新能源板块，无论国内国外，大家都很早就意识到了传统能源的低利用率和带来的高排放率，所以国内外各个国家根据本国的国情，积极推进新能源产业的建设。市场前景广阔，未来的盈利性高，前期政府支持性高等因素使得盾安集团不断扩大新能源的规模。盾安集团对于新材料板块、房地产板块和其他相对较小的板块的发展也是如此。
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3.1 多元化经营理念激进 .......................... 13
3.2 融资方式受限、债务期限结构不合理 ................. 14
第 4 章 结论与建议............................. 30
4.1 努力发展主业，提高核心竞争力 .............................. 30
4.2 谨慎多元化，发挥协同作用 ........................... 30
第 3 章 债务危机原因分析
3.1 多元化经营理念激进
盾安集团作为中国民营企业第 81 名，浙江省百强企业第 27 名，中国核级空调、阀门行业领军企业，中国民爆化工行业领头企业，始终以“新制造、新服务、新生态”为产业布局的主导方向，产业涵盖多个领域。集团控股 A 股上市公司 2家：盾安环境（002011）、江南化工（002226）。盾集团主要利润主要由浙江盾安人工环境设备股份有限公司以及江南化工承担。在三十多年的发展过程中，盾安集团逐渐发展成为年营业收入近 600 亿的大集团。
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3.1 多元化经营理念激进
盾安集团作为中国民营企业第 81 名，浙江省百强企业第 27 名，中国核级空调、阀门行业领军企业，中国民爆化工行业领头企业，始终以“新制造、新服务、新生态”为产业布局的主导方向，产业涵盖多个领域。集团控股 A 股上市公司 2家：盾安环境（002011）、江南化工（002226）。盾集团主要利润主要由浙江盾安人工环境设备股份有限公司以及江南化工承担。在三十多年的发展过程中，盾安集团逐渐发展成为年营业收入近 600 亿的大集团。
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第 4 章 结论与建议
4.1 努力发展主业，提高核心竞争力
4.1 努力发展主业，提高核心竞争力
盾安集团的主业一直都是行业领军者，为了寻求新的利润增长，盾安集团开始走上多元化道路。多元化带来的反效用使得 2016 底以来的空调牛市并没有给盾安带来太大的帮助，而专注空调配件的竞争企业三花控股却利润满满，盾安制冷业的市场份额明显下降，这正是核心竞争力相对变弱的表现。要是保持之前与之竞争的态势，其利润可以大大降低盾安集团整体的债务压力。但是从 2017 年盾安环境的表现来看，盾安的主业还是值得期待的。2017 年盾安环境的营业收入 82.78 亿元较 2016 年的 58.30 亿元有了较大的增长，基本达到了竞争对手三花控股的收入规模，这说明盾安主业在市场上还是有较大的认可度的。但是在利润方面，盾安环境就大大不如竞争对手三花智控了，在营业收入规模相差不大的情况下，盾安环境的营业利润只有 0.657 亿元，而三花智控的营业利润达到了14.73 亿元，相差颇大。在这个产业走向智能和节能的时代，盾安集团应该学习三花控股对三花智控的投入，扩大对和时代契合的产业模式的投资，降低成本，提高主业的核心竞争力。
当刚进入新领域时，一般企业的投入会大于产出，即企业刚开始产生的效益可能会达不到最初的要求。这时，基本都需要原有产业的支持，这也正是为什么一般企业都是在原有产业形成较牢固的核心竞争力及竞争优势后，才会去考虑多元化经营。只有在主业足够强大，能为新业务提供较充足的资金支持时，再选择多元化发展是相对比较合适的。盾安集团的主业在市场上的竞争优势及能力相对于盾安集团的多元化板块还是不错的，所以提高这部分的核心竞争力还是值得的。
参考文献(略)