1 前言
1.1 研究目的及意义
1.1.1 研究背景
近年来，随着电子信息和互联网技术的飞速发展，网络信息技术与地球上的人类活动出现了越来越多且越来越协调的联动，“互联网+”随处可见，可以说，人类活动已经离不开网络信息技术了。在世界全球化、信息化的发展大趋势下，在国家从十八届三中全会明确要求充分发挥互联网的作用的政策引领下，我国的从事电子信息和互联网技术的企业正处于蓬勃发展的黄金时期。根据艾瑞咨询给出的对互联网的分析报告，归纳出了我国互联网行业当下的发展特点：大数据浪潮汹涌澎湃、移动互联网开启更新换代之门、智能设备开辟互联网新市场、互联网金融强势来袭、电子商务势头强劲、移动即时通讯炙手可热、互联网新教育模式席卷传统和自媒体井喷式爆发等。工业和信息化部部长苗圩在 2017 年全国工业和信息化工作会议上的报告发言中指出，2016 年度我国互联网行业的发展增速已远远超越其他行业，全行业整个年度的收入增长高于 40%。
1.1 研究目的及意义
1.1.1 研究背景
近年来，随着电子信息和互联网技术的飞速发展，网络信息技术与地球上的人类活动出现了越来越多且越来越协调的联动，“互联网+”随处可见，可以说，人类活动已经离不开网络信息技术了。在世界全球化、信息化的发展大趋势下，在国家从十八届三中全会明确要求充分发挥互联网的作用的政策引领下，我国的从事电子信息和互联网技术的企业正处于蓬勃发展的黄金时期。根据艾瑞咨询给出的对互联网的分析报告，归纳出了我国互联网行业当下的发展特点：大数据浪潮汹涌澎湃、移动互联网开启更新换代之门、智能设备开辟互联网新市场、互联网金融强势来袭、电子商务势头强劲、移动即时通讯炙手可热、互联网新教育模式席卷传统和自媒体井喷式爆发等。工业和信息化部部长苗圩在 2017 年全国工业和信息化工作会议上的报告发言中指出，2016 年度我国互联网行业的发展增速已远远超越其他行业，全行业整个年度的收入增长高于 40%。
根据东方财富网数据中心的内容，在我国的电子信息行业共有 107 支股票。网站提供了行业内的排名比较情况，以近三年的平均水平进行比较人民网在成长性方面排名处于 40 名之后，在基本每股收益增长率、营业收入增长率和净利润增长率指标上，3 年复合结果大幅度低于行业平均和行业中值；在杜邦分析体系方面排名处于 75 名之后，在净资产收益率（ROE）、总资产周转率和权益乘数指标上，3 年平均不仅低于行业中值，而且不足行业平均的一半。
在当今的娱乐文化极大的丰富了人们的生活的时代，作为“国家名片”式的媒体门户网站的人民网面临着巨大的挑战。在互联网的流量争夺中，传播主流优秀文化的人民网需要在娱乐产业的强势中寻求发展。拥有着大量优秀文化资源和国家支持的人民网，在行业中经营发展情况排名却处于靠后的位置，这种情况引起了我的关注。盈余质量，作为评价经营成果水平高低的指标体系，本文拟采用盈余质量的概念来描述人民网的经营成果情况，在分析人民网的盈余质量的评价结果之后，提出能够提高人民网盈余质量的有效途径。
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1.2 国内外文献综述
1.2.1 国外文献综述
关于盈余质量的研究最早出现于 19 世纪的 30 年代，研究人员在对盈余质量的拓展探究过程中，R. Ball 和 P. Brown（1968）[1]运用事件研究法实证了会计盈余数据能够对证券价格产生影响，该研究掀起了资本市场对会计盈余信息的强烈关注。至 19 世纪 70 年代的末期，市场上兴起了价值投资理念，标准普尔和华尔街日报等证券评级机构也将上市公司的盈余质量作为评价标准之一。时至今日，关于盈余质量的内涵仍未达成共识。
Beaver 等（1982）[2]在以前研究的基础上自然延伸了，包括在披露时对 ASR 190 数据的安全回报的影响的分析，证券收益和历史成本收益之间的横截面关系的调查，以及多个信号的研究。
Healy（1985）[3]分析了典型的奖金合同的格式，提供了比以前的研究更完整的会计激励效果的表征。测试的结果表明：公司管理者的责任制与奖金合同的收入报告激励有关，管理者的会计程序变更与采纳或修改其奖金计划有关。
Bernard（1989）[4]建立了在现金流量和应计项目影响下的盈余质量模型。这个模型在详细解释财务报告报出时间节点前后的股价方面结果并不理想。我们得出这样的结论：（1）证券价格对在财务报告中的公布的现金流量和收益数据相关性较高，（2）在财务报告报出之前，
Healy（1985）[3]分析了典型的奖金合同的格式，提供了比以前的研究更完整的会计激励效果的表征。测试的结果表明：公司管理者的责任制与奖金合同的收入报告激励有关，管理者的会计程序变更与采纳或修改其奖金计划有关。
Bernard（1989）[4]建立了在现金流量和应计项目影响下的盈余质量模型。这个模型在详细解释财务报告报出时间节点前后的股价方面结果并不理想。我们得出这样的结论：（1）证券价格对在财务报告中的公布的现金流量和收益数据相关性较高，（2）在财务报告报出之前，
其中的重要内容的不确定性决定影响了股价。
Jones（1991）[5]使用的方法扩展了其他盈余管理研究中的方法，用时间序列模型来估量总体非操纵性应计利润，横截面模型对每个所选样本年度的横截面数据进行回归。
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2 相关概述及基础理论
2.1 相关概述
2.1.1 盈余质量的定义
首先，盈余质量在早期研究的历史上是被称为收益质量的，为其更名的是 O` Glove 的一篇投资研究报告。
其次，企业在一个会计年度内的经营运营形成的成果是体现为所创造的盈余，这是评价企业经营形成的成果的重要指标，既包含日常经营活动带来的收入与费用，也包含非日常经营活动带来的利得与损失。质量，这一概念的本意一般用来描述产物或工作的优劣水平。这两种概念的结合之后，盈余质量指的就是企业产生的盈余的优劣水平。
对目前主要的观点总结如下：
（1）盈余数量不等于盈余质量，盈余数量高也不能说明盈余质量高，还需要结合盈余的利润如何构成和利润是何种因素所驱动的[33]。
（2）以权责发生制为基础的利润表和以收付实现制为基础的现金流量表之间因为会计基础不同产生了应计利润，而应计利润的存在使企业的利润产生了风险。在利润总额中应计利润的比重影响了利润总额的风险程度，也影响了盈余质量的水平[34]。
（3）财务报表中披露的信息的真实性和全面性是盈余质量判断的主要因素。
（4）在广义的盈余质量中代表了企业的持续发展能力，而狭义的盈余质量才是应计利润部分[37]。
（5）盈余质量是描述企业是否具有持续不断的创造现金流入的能力[38]。
综上所述，本文在研究中将盈余质量的定义加以界定。盈余质量反映公司现在的运营状况和内在价值，并能够预测出未来的运营状况的信息集合。盈余质量分析的核心材料是会计盈余数据，但盈余质量还包括了会计盈余之外的加工信息和非财务数据信息。高盈余质量的表现为与现在及未来的现金流的实现高度相关，并且体现出持续性和稳定性，真实的反映出公司价值。
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2.2 基础理论
2.2.1 契约理论
契约理论是指在现代企业制度中，各层级之间的关系以契约的形式确定下来，现代企业实际上是一个以契约为联系的集合体。在相互平等的契约关系下，企业内全部员工结合成为一个利益共同体，为了“企业价值最大化”这一共同目标而努力。在企业的契约关系中最为显著的是所有者与管理者的“委托——代理”关系，管理者与所有者通过契约的形式，使管理者拥有控制企业经营的权力，完成所有者与管理者共同的目标。
3.1 公司简介及经营情况 ........................... 14
3.1.1 公司简介 ............................. 14
3.1.2 公司经营情况 ....................... 14
4 人民网盈余质量评价 ................................. 22
4.1 财务信息评价 .............................. 22
4.1.1 评价方法的选择 ........................... 22
4.1.2 评价指标的选择 ............................ 22
5 提高人民网盈余质量的有效途径 ..................... 41
5.1 注重现金流量 ............................... 41
5.2 提高成长能力 ............................... 41
5 提高人民网盈余质量的有效途径
5.1 注重现金流量
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Jones（1991）[5]使用的方法扩展了其他盈余管理研究中的方法，用时间序列模型来估量总体非操纵性应计利润，横截面模型对每个所选样本年度的横截面数据进行回归。
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2 相关概述及基础理论
2.1 相关概述
2.1.1 盈余质量的定义
首先，盈余质量在早期研究的历史上是被称为收益质量的，为其更名的是 O` Glove 的一篇投资研究报告。
其次，企业在一个会计年度内的经营运营形成的成果是体现为所创造的盈余，这是评价企业经营形成的成果的重要指标，既包含日常经营活动带来的收入与费用，也包含非日常经营活动带来的利得与损失。质量，这一概念的本意一般用来描述产物或工作的优劣水平。这两种概念的结合之后，盈余质量指的就是企业产生的盈余的优劣水平。
对目前主要的观点总结如下：
（1）盈余数量不等于盈余质量，盈余数量高也不能说明盈余质量高，还需要结合盈余的利润如何构成和利润是何种因素所驱动的[33]。
（2）以权责发生制为基础的利润表和以收付实现制为基础的现金流量表之间因为会计基础不同产生了应计利润，而应计利润的存在使企业的利润产生了风险。在利润总额中应计利润的比重影响了利润总额的风险程度，也影响了盈余质量的水平[34]。
（3）财务报表中披露的信息的真实性和全面性是盈余质量判断的主要因素。
（4）在广义的盈余质量中代表了企业的持续发展能力，而狭义的盈余质量才是应计利润部分[37]。
（5）盈余质量是描述企业是否具有持续不断的创造现金流入的能力[38]。
综上所述，本文在研究中将盈余质量的定义加以界定。盈余质量反映公司现在的运营状况和内在价值，并能够预测出未来的运营状况的信息集合。盈余质量分析的核心材料是会计盈余数据，但盈余质量还包括了会计盈余之外的加工信息和非财务数据信息。高盈余质量的表现为与现在及未来的现金流的实现高度相关，并且体现出持续性和稳定性，真实的反映出公司价值。
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2.2 基础理论
2.2.1 契约理论
契约理论是指在现代企业制度中，各层级之间的关系以契约的形式确定下来，现代企业实际上是一个以契约为联系的集合体。在相互平等的契约关系下，企业内全部员工结合成为一个利益共同体，为了“企业价值最大化”这一共同目标而努力。在企业的契约关系中最为显著的是所有者与管理者的“委托——代理”关系，管理者与所有者通过契约的形式，使管理者拥有控制企业经营的权力，完成所有者与管理者共同的目标。
19 世纪 30 年代，
“委托代理理论”由美国的经济学家伯利和经济学家米恩斯共同指出。他们呼吁应该分离企业的所有权与企业的经营权，还呼吁企业的所有者让渡出企业的经营权交由专业的管理人员，企业的所有者仅保留有残留获得补偿的权利。企业的所有者们从使公司获得更好的发展为目标出发，采用招聘的方式雇佣具有专业知识的管理人员协助企业的所有者们管理公司。想要受到雇佣的专业性的管理职员为了自身的价值得到充分显现，也在寻觅着足够他们显现自身实力的载体，于是委托与代理之间的相互关系就诞生了。企业的所有者们追求的是使他们的股东权益最大化，而从事经营企业的管理人员更多的考虑如何最大化自身的财富价值。这种企业的所有者与管理者在需求上的偏差，促使企业的所有者要求管理者提供全部要求的信息，而管理者更倾向于提供能够证明自身能力和水平的信息。这种情况会造成信息不对称情形，因此基于信息不对称理论发生了委托代理理论。
2.2.2 经济收益理论
3 人民网信息介绍 ......................................... 142.2.2 经济收益理论
经济收益这一经济学概念，指的是一种资本保全的理念，即在保证资本保全的前提下，企业能够使用资本获得的最大化收益，这里的收益体现的是净收益。盈余质量的经济收益理论，表现的是对投资的收益与投资的成本之间的配比程度。在经济收益理论下，盈余质量相比于单纯的会计盈余信息更加可以反映出真实的经济实质，这一观点是广泛被专家学者和管理者所接受的，故在盈余质量的理论基础中引入经济收益理论，使盈余质量的分析升华于单纯的会计盈余信息分析。
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3.1 公司简介及经营情况 ........................... 14
3.1.1 公司简介 ............................. 14
3.1.2 公司经营情况 ....................... 14
4 人民网盈余质量评价 ................................. 22
4.1 财务信息评价 .............................. 22
4.1.1 评价方法的选择 ........................... 22
4.1.2 评价指标的选择 ............................ 22
5 提高人民网盈余质量的有效途径 ..................... 41
5.1 注重现金流量 ............................... 41
5.2 提高成长能力 ............................... 41
5 提高人民网盈余质量的有效途径
5.1 注重现金流量
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6 结论与展望
6.1 结论
本文从研究背景出发，确定从盈余质量角度对人民网进行研究，在阐述了相关概念之后，选择了契约观、经济收益观和决策有用观三种观点作为研究的理论基础，其中，决策有用观是理论基础中的核心观点。评价人民网的盈余质量时从财务信息层面和非财务信息层面两个角度入手，考虑到电子信息行业的经营发展特征，在财务信息层面评价时选择现金实现、利润构成、研发支出、成长性和稳定性这五个维度；在非财务信息层面评价时选择行业竞争和发展趋势、公司治理和审计独立性这三个维度。使用主成分分析法对人民网盈余质量进行评价，采用趋势分析法对盈余质量评价结果进行分析。在分析过程中，发现人民网的非财务信息未发生重大变化，故主要从财务信息层面的盈余质量评价结果进行趋势分析。 通过分析发现，人民网存在现金实现能力不足、成长能力不足和研发创新能力不足的问题。在现金实现能力不足问题上，主要表现出部分业务预期不能为企业带来现金净流入和应收账款在总资产中占比较高。在成长能力不足问题上，主要表现出业务拓展和开发力度的不足，同时在成本控制乏力。在研发创新能力不足问题上，主要表现出技术人员和高等教育员工占比的增长十分微小，而且单位研发支出创造的营业利润的增长也十分缓慢。对于分析发现的三个问题，本文提出了注重现金流量、提高成长能力、加大对企业的成本控制和提高研发创新能力这四条提高人民网盈余质量的有效途径。在注重现金流量途径中，建议管理者暂停或关闭不符合政策形势、预期不能为企业带来现金净流入的业务和适当缩减账期和信用额度。在提高成长能力途径中，建议管理者巩固传统优势业务，整合全网资源，拓展变现渠道，使广告业务、信息服务、无线增值等业务达到平稳健康增长的状态。在加大对企业的成本控制途径中，主要是构建更合适的软件系统和网络平台来降低系统的维护成本。在提高研发创新能力途径中，主要从提高研发能力、加大研发投入和提高新技术转化营业收入的效率三个方面入手。
参考文献（略）
6.1 结论
本文从研究背景出发，确定从盈余质量角度对人民网进行研究，在阐述了相关概念之后，选择了契约观、经济收益观和决策有用观三种观点作为研究的理论基础，其中，决策有用观是理论基础中的核心观点。评价人民网的盈余质量时从财务信息层面和非财务信息层面两个角度入手，考虑到电子信息行业的经营发展特征，在财务信息层面评价时选择现金实现、利润构成、研发支出、成长性和稳定性这五个维度；在非财务信息层面评价时选择行业竞争和发展趋势、公司治理和审计独立性这三个维度。使用主成分分析法对人民网盈余质量进行评价，采用趋势分析法对盈余质量评价结果进行分析。在分析过程中，发现人民网的非财务信息未发生重大变化，故主要从财务信息层面的盈余质量评价结果进行趋势分析。 通过分析发现，人民网存在现金实现能力不足、成长能力不足和研发创新能力不足的问题。在现金实现能力不足问题上，主要表现出部分业务预期不能为企业带来现金净流入和应收账款在总资产中占比较高。在成长能力不足问题上，主要表现出业务拓展和开发力度的不足，同时在成本控制乏力。在研发创新能力不足问题上，主要表现出技术人员和高等教育员工占比的增长十分微小，而且单位研发支出创造的营业利润的增长也十分缓慢。对于分析发现的三个问题，本文提出了注重现金流量、提高成长能力、加大对企业的成本控制和提高研发创新能力这四条提高人民网盈余质量的有效途径。在注重现金流量途径中，建议管理者暂停或关闭不符合政策形势、预期不能为企业带来现金净流入的业务和适当缩减账期和信用额度。在提高成长能力途径中，建议管理者巩固传统优势业务，整合全网资源，拓展变现渠道，使广告业务、信息服务、无线增值等业务达到平稳健康增长的状态。在加大对企业的成本控制途径中，主要是构建更合适的软件系统和网络平台来降低系统的维护成本。在提高研发创新能力途径中，主要从提高研发能力、加大研发投入和提高新技术转化营业收入的效率三个方面入手。
参考文献（略）