基于Z模型温州房地产A企业的财务风险预警管理研究

房地产作为一个资金周转较慢、投资大、工期长的行业，决定其内在的高风险。况且，我国房地产市场并不如西方发展的成熟，大部分的企业依靠负债融资开发项目，自有资金投入较少，一旦项目建设周期拉长等任何一个环节脱离预期，将会影响下一环节的正常运行，继而资金周转无法顺利进行。最终的结果就是企业无法到期还本付息，引发财务危机。因此，对于房地产企业而言，如何提高自身的抗风险能力显得至关重要。建立有效的财务风险预警系统，对企业日常经营运作中的潜在风险进行实时监测，一旦财务指标出现偏离预期的情况，系统将发出警报，提示管理层应提前采取相应的措施，在财务风险演化为财务危机之前将其控制在萌芽阶段，保障企业的资金链安全。

（2）保障资金提供者的权益
企业的资金来源主要依靠权益资金和债权资金。企业建立财务风险预警系统的主要目的就是发现并控制企业资金运作过程中的风险，保障资金提供者的权益，同时也为企业保障稳定的资金来源。权益资金的提供者在投资企业时，除了看重企业的收益能力，还特别关注企业的抗风险能力。财务风险预警系统正是满足了权益资金投资者的这一诉求。对于债权资金提供者，他们主要关注的是企业是否能够到期偿还本金及利息，企业投资的高额回报表面上看来与其并无关系，但是高回报必然导致的高风险则与其密切相关。企业将债权资金投资于风险性更高的项目，或者是突破现有的债务结构筹资债权资金，使得企业用于偿还原有债务的资金保障降低。因此债权人十分看重企业应对风险的能力。通过财务风险预警系统，债权人同样可以了解企业的财务风险以及应对措施，一旦发现其风险超出债权人的预期，债权人即可采取措施保障自身的权益。
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2.2  经济预警理论
理论作为支撑本文研究框架的基础，贯穿于整篇文章，其强大与否说明本文研究的说服力。依靠严谨的理论基础，能够使得研究有理有据，依靠现有理论发现新的问题并提出改进措施。本文主要是依靠经济预警理论中的 Z 模型预警理论，并将非财务指标预警作为补充，为后续建立全面的财务风险预警系统提供指导。
经济预警思想诞生的时间是 19 世纪末与 20  世纪初,  如法国学者在 1888  年巴黎统计学会上，运用不同颜色对经济的整体运行进行描述，开展气象式研究。但是,  从严格系统意义上讲,在第一次经济危机以后，经济预警理论才算正式产生。也正是因为 20 世纪 30 年代的这次经济危机，西方经济学家才真正认识到资本主义的危机，资本主义经济也需要预警。确定警义,  找寻警源,  剖析警兆并预测警度这四个方面组成了经济预警的主要阶段。
这里明确警义是基础,  是预警研究监测的前提,  而剖析警兆，找寻警源是对警情的定量分析和因素分析,  预测警度则是经济预警的目标。以上经济预警的逻辑遵循的是果→因→果分析的具体化。根据经济理论，我们认识到不论是宏观层面还是企业的微观层面都有必要建立预警系统，适应错综复杂的市场环境，有效降低企业的财务风险。按照预警方法的不同，我们可以将财务风险预警分为定性研究和定量研究。
2.2.1  财务风险预警的定性研究
财务风险的定性研究就是依靠人的专业能力、主观经验以及对企业行业特征、基本情况、市场占有率、生命周期、治理结构等等，从事物发展的质的角度识别风险、分析风险、评判风险的程度，从而实现财务风险预警的方法。
（1）标准化调查法。标准化调查法着眼于风险的调查分析，在借助财务咨询公司、专业人员、行业协会等外力因素对企业经营过程中可能出现的问题进行调查并分析，并将调查报告传递给企业的管理层。企业管理层依靠调查报告，将企业的现状与问题类企业的症状进行对比，分析企业是否存在财务风险。该方法所提出的问题对所有企业都适用，应用范围较广。缺点在于缺乏针对性，对特定公司的特定问题无法进行调查研究，调查时没有对要求回答的每个问题进行解释，也没有引导被调查者对调查信息之外的问题做出正确判断。
（2）三个月资金周转表分析法。该方法能够实现企业财务风险的判定及实现短期财务预警的目标。该方法以三个月时间段为周期，根据资金周转表观察指标的变化，分析指标异动的原因及合理性，从而判定企业的财务风险。如果企业不能制定出三个月的资金周转计划表，说明企业的资金周转已经出现问题，财务风险突出；如果企业能够制定出较为宽松的三个月资金周转计划表，说明企业短期的资金周转较为顺利，基本能够满足企业的经营发展的需求。该方法的实质是企业要在变幻莫测的外部环境中确保资金链的安全，避免出现支付危机，在考虑各项不确定因素的情况下，能够制定出三个月较为宽松而周密的资金周转表计划。资金周转表如果制定不出来，可以说明短期内企业的资金周转已出现问题，财务风险一触即发，应该引起企业的重视。