第一章 绪论
1.1 选题背景及研究意义
1.1.1 选题背景
交通运输对我国社会经济的快速发展起到越来越重要的作用，使得交通基础设施的建设步伐进一步加快。随着社会经济发展水平的逐渐提高，时间价值和观念的增强，生活及工作节奏的加快，人们更需要安全舒适、快速便捷的交通方式。公路发展的现代化程度的发展将直接影响国民经济的增长，是社会进步的重要体现。
我国的公路桥梁等基础设施建设起点非常低，建国初期全国的公路通车里程仅仅只有 8 万公里。经过几十年的公共基础设施扩建，到 1978 末公路通车里程达到 89 万公里，但是专用公路仅仅只有 6.6 万公里，不足 8％，而且 65％以上的公路是路面状况较差的乡镇公路。
改革开放前，在我国的计划经济体制下，由于物流量、人流量不多，国内的经济发展水平较低，交通运输的制约经济发展的问题尚未暴露。改革开放后，我国的国民经济增长飞速发展，运输量急速增加，运输结构的不合理、交通基础设施的严重不足逐渐成为制约我国经济发展的瓶颈。近几年来，我国政府加大了对公路桥梁等公共交通基础设施的投入，公共交通基础设施建设取得了飞速的发展，但是我国与发达国家对比还是有相当大的差距。我国人口是美国的4.2 倍，国土面积相当，但是，美国建设的公路 600 多万公里，是我国的 6 倍，其中高速公路 8.3 万公里，是我国的 8 倍；而且公路设施的现代化程度和路面质量均超过我国。
“七五”时期，我国开始加大公路基础设施建设，同时也重视公路设施的现代化程度和路面质量等级，为实现我国大陆地区高速公路的梦想，相继建成了上海至嘉定、沈阳至大连等多条高速公路。进入“九五”后，我国高速公路年平均建成 1500 多公里，相比“八五”期间的高速公路年平均建成 324 公里有了长足的发展。到 1998 年底，我国的高速公路通车里程已跃居世界第八位，高速公路已达 8733 公里，实现了提前两年完成 “九五”计划目标。在国家加大公路桥梁等基础设施投资力度的政策下，1999 年 10 月底，我国高速公路从世界第八位跃居到第四位，通车总里程突破了 1 万公里。在一些大经济区域内已经建成或正在建成以高速公路为主要骨干的高等级公路网，比如北京、沈阳、天津、济南、大连、德州、青岛、石家庄等环渤海湾地区，广州、珠海、深圳珠江三角洲地区以及上海、武汉、杭州、合肥、宁波、南京等长江中下游地区。
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1.2 研究框架及思路
1.2.1 研究框架
本文研究结构如下：
第一章绪论主要论述了选题的背景及研究意义、研究思路及框架，梳理了国内外关于公路项目建设资金融资方式相关文献。
第二章介绍了公路的经济特征包括准公共产品属性、建设投资的密集性和特殊商品属性以及公路项目建设资金的主要融资方式，并对其进行了分析。
第三章介绍与归纳了美、英、法等发达国家公路项目融资的成功经验，分析其成功经验为内蒙古乃至我国的公路建设融资提供有价值的参考。
第四章以东方路桥集团为研究对象，对东方路桥集团的发展状况进行了阐述，并从内蒙古公路里程规模增长迅速和东方路桥集团公路资产大幅增加两方面来说明内蒙古公路建设投资规模迅速增长，迅速增加的投资规模，使得东方路桥集团建设资金量快速增加，从而引申出内蒙古公路建设资金的紧缺及分析融资现状，并对内蒙古公路建设存在的问题进行了深度的分析。
第五章通过分析与借鉴国外发达国家的经验，针对目前东方路桥集团的融资问题，提出优化东方路桥集团融资结构和现有的融资渠道、积极开拓新的项目融资方式以解决东方路桥集团的建设资金缺口的具体对策。
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1.2 研究框架及思路
1.2.1 研究框架
本文研究结构如下：
第一章绪论主要论述了选题的背景及研究意义、研究思路及框架，梳理了国内外关于公路项目建设资金融资方式相关文献。
第二章介绍了公路的经济特征包括准公共产品属性、建设投资的密集性和特殊商品属性以及公路项目建设资金的主要融资方式，并对其进行了分析。
第三章介绍与归纳了美、英、法等发达国家公路项目融资的成功经验，分析其成功经验为内蒙古乃至我国的公路建设融资提供有价值的参考。
第四章以东方路桥集团为研究对象，对东方路桥集团的发展状况进行了阐述，并从内蒙古公路里程规模增长迅速和东方路桥集团公路资产大幅增加两方面来说明内蒙古公路建设投资规模迅速增长，迅速增加的投资规模，使得东方路桥集团建设资金量快速增加，从而引申出内蒙古公路建设资金的紧缺及分析融资现状，并对内蒙古公路建设存在的问题进行了深度的分析。
第五章通过分析与借鉴国外发达国家的经验，针对目前东方路桥集团的融资问题，提出优化东方路桥集团融资结构和现有的融资渠道、积极开拓新的项目融资方式以解决东方路桥集团的建设资金缺口的具体对策。
本文的研究思路是：首先提出本文的研究背景及研究意义；其次介绍了公路经济特征及融资方式；再次，介绍与归纳了国外发达国家公路项目融资的成功经验，分析其可以借鉴的成功经验为内蒙古乃至我国的公路建设融资提供有价值的参考；第四，介绍了东方路桥集团的发展状况以及建设资金的融资现状，从东方路桥集团的融资现状入手，总结并分析了东方路桥集团建设资金融资方面存在的原因及问题；最后，根据上述所做的分析，为了优化东方路桥集团融资结构、积极拓展新的融资渠道以解决东方路桥集团的建设资金缺口问题提出有针对性的对策和建议。
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第二章 公路的经济特征及融资方式
2.1 公路的经济特征
2.1.1 公路的准公共产品属性
2.1.1.1 公路的公益性
公路桥梁作为重要的经济基础设施，即使有社会资本的投入，公路的基本属性首先还是具有公益性的基础设施。以下三个方面将体现出公路的公益性：首先是服务的基础性。公路作为重要的经济基础设施，是社会主义市场经济发展不可或缺的条件，支撑着国民经济的运行。其次是具有公用性，公路服务对象是社会全体公众。对于文化教育、科技民生、政治经济、物质的流通，材料的运输及产品的消费等各个领域都离不开公路的服务。第三公路具有社会服务属性。政府投资修建公路主要的目的不是最大限度地追求经济效益，而是为了改善交通环境，服务于经济和社会发展，加快经济发展、改善民生、产生社会效益，因此，公路的根本属性是公益性。
2.1.1.2 公路的基础性
公路建设项目是拉动经济发展的一种基础性投资项目，主要是为社会经济和国民经济发展提供服务，为其他产业的发展提供过程中的条件和资料，政府作为投资者关注的重点是社会与公众利益；投资公路建设项目首先要以公众效益和社会利益为前提条件，为社会经济发展提供必要的基础条件，为社会民众生活提供快速便捷的服务，为社会生产提供基础性保障措施。通过修建公路项目使其发挥潜在的经济效益，从而带动地方经济的活跃度，发挥最大的经济能动性。
2.1.1.3 公路的准公共产品特性
按照公共经济学的理论，社会品可分为私人产品、准公共产品和公共产品。公共产品是指可以供社会每个成员一起享用的物品，无论个人有无消费，都不会导致其别人减少对这类产品的消费，非排他和非竞争性是这类产品的两个基本特征；私人产品是指社会不能一起共享、只能其效用分别提供给不同的消费者的物品，由于这类产品只能由市场来提供，使其具有消费上的排他性；处于这两者之间的就属于准公共产品，公路基础设施和公路运输服务都属于准公共产品，它们都具有明显的公共性、基础性、私人性、服务性以及外部性等混合特性。
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2.2 公路的融资方式
公路建设属于大型基础设施建设项目，其特点为技术标准高、涉及面较广、受法规制度等政策环境的影响较大、受地质环境的限制较大、投资回报期长、建设周期长、资金需求量大。目前，公路项目融资主要有 PPP 融资、TOT 融资、BOT 融资、股本融资、债券融资、银行贷款及政府财政拨款等比较成熟的融资方式。
2.2.1 债务性融资
2.2.1.1 银行贷款
目前我国公路银行信贷融资主要有政策性银行贷款、商业银行信贷、外国政府信贷、国际商业信贷等种类。
政策性银行贷款是由各政策性银行，为体现国家重点建设和国家重点产业扶持政策，加速科技创新和区域经济发展等优惠政策提供资金融通；
商业银行信贷是商业银行为维持企业发展和企业正常经营所必须的物资采购等用途而向企业提供信贷资金；
外国政府贷款又叫双边贷款，是指一国政府向另一国政府提供的、具有一定赠与性质的优惠贷款。它具有政府间开发援助或部分赠与的性质，与多边贷款共同组成官方信贷。外国政府贷款主要是支持基础设施、农业、环境保护等非盈利项目。
国际商业银行信贷是指借款人为了本国经济建设的需要，为筹集某一特定的建设项目或为了其他用途的资金需要而在国际金融市场上向别国金融机构筹借的贷款。
2.2.1.2 债券融资
债券融资指的是在证券市场上公开发行债券，旨在帮助企业向个人或机构投资者发行不同类型债券用来补充运营资本或筹集项目资金。债券融资是企业筹集建设资金的重要渠道之一，为了实现专款专用的目的，要求发行前债券就应披露资金的用途等。通常债券融资的业务品种包括公司债券、企业债券、可转换债券、中小企业私募债、金融债券等。公路建设属于大型基础设施建设投资项目，具有建设周期长、投资回收期长、资金需求量大等特点，结合西方发达国家实施的基础设施项目，发行长期公司债券应是公路建设的主要目标。
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第三章 国外高速公路融资经验借鉴 ................. 19
第二章 公路的经济特征及融资方式
2.1 公路的经济特征
2.1.1 公路的准公共产品属性
2.1.1.1 公路的公益性
公路桥梁作为重要的经济基础设施，即使有社会资本的投入，公路的基本属性首先还是具有公益性的基础设施。以下三个方面将体现出公路的公益性：首先是服务的基础性。公路作为重要的经济基础设施，是社会主义市场经济发展不可或缺的条件，支撑着国民经济的运行。其次是具有公用性，公路服务对象是社会全体公众。对于文化教育、科技民生、政治经济、物质的流通，材料的运输及产品的消费等各个领域都离不开公路的服务。第三公路具有社会服务属性。政府投资修建公路主要的目的不是最大限度地追求经济效益，而是为了改善交通环境，服务于经济和社会发展，加快经济发展、改善民生、产生社会效益，因此，公路的根本属性是公益性。
2.1.1.2 公路的基础性
公路建设项目是拉动经济发展的一种基础性投资项目，主要是为社会经济和国民经济发展提供服务，为其他产业的发展提供过程中的条件和资料，政府作为投资者关注的重点是社会与公众利益；投资公路建设项目首先要以公众效益和社会利益为前提条件，为社会经济发展提供必要的基础条件，为社会民众生活提供快速便捷的服务，为社会生产提供基础性保障措施。通过修建公路项目使其发挥潜在的经济效益，从而带动地方经济的活跃度，发挥最大的经济能动性。
2.1.1.3 公路的准公共产品特性
按照公共经济学的理论，社会品可分为私人产品、准公共产品和公共产品。公共产品是指可以供社会每个成员一起享用的物品，无论个人有无消费，都不会导致其别人减少对这类产品的消费，非排他和非竞争性是这类产品的两个基本特征；私人产品是指社会不能一起共享、只能其效用分别提供给不同的消费者的物品，由于这类产品只能由市场来提供，使其具有消费上的排他性；处于这两者之间的就属于准公共产品，公路基础设施和公路运输服务都属于准公共产品，它们都具有明显的公共性、基础性、私人性、服务性以及外部性等混合特性。
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2.2 公路的融资方式
公路建设属于大型基础设施建设项目，其特点为技术标准高、涉及面较广、受法规制度等政策环境的影响较大、受地质环境的限制较大、投资回报期长、建设周期长、资金需求量大。目前，公路项目融资主要有 PPP 融资、TOT 融资、BOT 融资、股本融资、债券融资、银行贷款及政府财政拨款等比较成熟的融资方式。
2.2.1 债务性融资
2.2.1.1 银行贷款
目前我国公路银行信贷融资主要有政策性银行贷款、商业银行信贷、外国政府信贷、国际商业信贷等种类。
政策性银行贷款是由各政策性银行，为体现国家重点建设和国家重点产业扶持政策，加速科技创新和区域经济发展等优惠政策提供资金融通；
商业银行信贷是商业银行为维持企业发展和企业正常经营所必须的物资采购等用途而向企业提供信贷资金；
外国政府贷款又叫双边贷款，是指一国政府向另一国政府提供的、具有一定赠与性质的优惠贷款。它具有政府间开发援助或部分赠与的性质，与多边贷款共同组成官方信贷。外国政府贷款主要是支持基础设施、农业、环境保护等非盈利项目。
国际商业银行信贷是指借款人为了本国经济建设的需要，为筹集某一特定的建设项目或为了其他用途的资金需要而在国际金融市场上向别国金融机构筹借的贷款。
2.2.1.2 债券融资
债券融资指的是在证券市场上公开发行债券，旨在帮助企业向个人或机构投资者发行不同类型债券用来补充运营资本或筹集项目资金。债券融资是企业筹集建设资金的重要渠道之一，为了实现专款专用的目的，要求发行前债券就应披露资金的用途等。通常债券融资的业务品种包括公司债券、企业债券、可转换债券、中小企业私募债、金融债券等。公路建设属于大型基础设施建设投资项目，具有建设周期长、投资回收期长、资金需求量大等特点，结合西方发达国家实施的基础设施项目，发行长期公司债券应是公路建设的主要目标。
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第三章 国外高速公路融资经验借鉴 ................. 19
3.1.1 融资方式 ......................... 20
3.1.2 专业基金模式 ........................ 21
第四章 东方路桥集团融资现状及问题分析 ............................. 25
4.1 东方路桥集团的发展状况 .................................... 25
4.1.1 东方路桥集团的历史沿革与构架 ........................ 25
4.1.2 内蒙古公路投资规模增长迅速 .......................... 26
第五章 东方路桥集团融资的改进建议 ....................... 39
5.1 争取政府财政资金的支持 .......................... 39
5.2 扩充股权市场融资份额 ................... 40
5.3 建立公路项目建设专项基金 ................... 41
第五章 东方路桥集团融资的改进建议
5.1 争取政府财政资金的支持
公路项目属于政府规划建设的基础性设施，建设资金需求量大、建设任务长，其项目融资是一个复杂的系统工程，受到融资的主体、客体及中介等众多不确定因素的影响，需要长期和稳定的融资渠道来保障项目的顺利进行，所以政府财政资金的支持一直是公路项目建设资金的主要来源。最近几年，东方路桥集团进一步加快推进产业结构调整和经营方式转变步伐，不断提高企业发展效益和质量，为了实施“东方梦”宏大的战略目标，政府财政资金作为稳定的资金来源就显得尤为重要。目前我区公路网密度在全国仍处于落后位置，公路通达深度不足，技术等级偏低，全区干线公路网络和农村牧区公路网络还没有形成。高速公路建成里程仅占规划里程的 1/4。大部分盟市之间、盟市与旗县之间、旗县与苏木乡镇之间公路技术等级偏低，苏木乡镇之间、嘎查村之间还缺少大量的联网路。东方路桥集团将逐步加大对偏远地区以及经济相对落后地区的公路项目建设力度，项目建成后可以预计交通量相对较小，通行费收入增速较低，增加了项目的融资难度，因此，东方路桥集团应积极和政府部门沟通，以确保项目建设资金的到位取得政府财政资金的支持，并加大宣传力度，积极争取更多的国家财政资金的投入，用政府财政资金的支持作为稳定的资金来源、以满足公路项目建设、运营活动的需求，缓解集团公司资金压力。
从集团公司整体发展角度来讲，各种银行信贷融资与债券融资都会使东方路桥集团承受较高的融资成本和巨大的归还本金压力，股权融资虽然财务风险相对较低，但资本成本相对较高，投资者要获得高额回报的要求会使得企业面临巨大的压力。相比之下，政府财政拨款通常具备无偿性，从政府获取的资金不会给企业带来这些压力，而且还可以降低资产负债率，减少资本成本，提高项目盈利水平，提高企业的融资能力。公路是国民经济的重要基础设施，由于带有“公共性”，其涉及到广泛的社会公益，而且本应由政府负责的公共事业建设任务，政府让项目公司代替其承担了许多重任，政府就有义务为项目公司在资金、技术、政策等方面提供强有力的支持。目前我国的公路项目建设资金仍以国家财政资金投资为主。
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结论
参考文献（略）