1 引言
1.1 研究背景和研究意义
1.1.1 研究背景
P2P 网络借贷（Peer-to-Peer Lending)是对信用贷款的一种创新，依托于互联网金融蓬勃发展，通过互联网将民间借贷的范围扩大，利用互联网技术与金融市场需求的融合造就了 P2P 网络借贷这一新的商业模式。该模式是将网络借贷公司作为一个网络交易平台，在这样一个虚拟的场所里借贷双方自由竞价，撮合达成借贷交易。P2P 网络借贷改善了民生问题，有着比传统银行贷款更加快速与高效的优势，通过互联网将民间资本融入到了金融行业中，给金融领域注入了新的活力。P2P 网络借贷最早从英国发展，互利互惠了整个世界，2007 年首次出现在中国。最初还是寥寥无几的中国 P2P，在 2013 年迅速地扩张和爆发，平台的增长率由 2014 年的 64.76%到 2015 年的 87.13%，平台数量大幅增长引发了资金供需失衡等一系列问题。
1.1 研究背景和研究意义
1.1.1 研究背景
P2P 网络借贷（Peer-to-Peer Lending)是对信用贷款的一种创新，依托于互联网金融蓬勃发展，通过互联网将民间借贷的范围扩大，利用互联网技术与金融市场需求的融合造就了 P2P 网络借贷这一新的商业模式。该模式是将网络借贷公司作为一个网络交易平台，在这样一个虚拟的场所里借贷双方自由竞价，撮合达成借贷交易。P2P 网络借贷改善了民生问题，有着比传统银行贷款更加快速与高效的优势，通过互联网将民间资本融入到了金融行业中，给金融领域注入了新的活力。P2P 网络借贷最早从英国发展，互利互惠了整个世界，2007 年首次出现在中国。最初还是寥寥无几的中国 P2P，在 2013 年迅速地扩张和爆发，平台的增长率由 2014 年的 64.76%到 2015 年的 87.13%，平台数量大幅增长引发了资金供需失衡等一系列问题。
我国的 P2P 网络借贷平台在发展中凸显了许多本土化的特点，出现了与国外平台不同的模式：担保模式、债权转让模式、抵押模式等。新模式的产生更容易引发平台上的财务风险。担保模式加大了平台的流动性风险，当多数贷款者违约时容易出现平台资金链的断裂，而互联网又具有信息快速传递的便利，一旦平台出现了负面信息，容易引发投资者大规模撤资挤兑的现象，更不利于平台的经营。与此同时，P2P 网络借贷是新兴事物，政府当时以包容审慎的态度未对行业进行及时的插手干预，我国信用体制不健全，再加上信用贷款门槛较低，导致一些不法平台经营者利用平台设计的漏洞非法集资、失联跑路、无故关闭等。仅2015 年问题平台出现了 896 家，引发的群体性事件影响了社会的和谐，杂乱无章的环境不利于优质平台的发展，也给整个行业造成了不小的冲击。我国自 2016年开始加强行业的监管，多项监管政策纷纷落地，行业进入了整合的时期。银监会和中国互联网金融协会相继发布了 P2P 网络借贷相关法律和自律性文件，全国性互联网金融风险专项整治也在持续推进，网贷监管的步伐明显加快，在备案、存管、信披这些关键问题上有了具体的内容规范，初步实现了网贷监管的“1+3”体系，P2P 网络借贷平台正在走向阳光健康化。截至 2017 年末，行业的整体合规程度较大幅度的提高，正常运营的 P2P 网络借贷平台仅余 1539 家，大量的不合规平台被政策环境、市场竞争以及内生信贷风险等因素影响出局，在线平台仅占累计所有平台的不到三分之一，这是市场出清的正常表现。
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1.2 文献综述
1.2.1P2P 网络借贷平台相关研究
伴随着 P2P 网络借贷平台爆发式兴起，经济学、金融学、管理学、心理学等多领域的专家学者开始进入 P2P 网络借贷领域进行研究，他们运用学术知识多角度的分析该行业的不同行为和现象。关于 P2P 借贷平台的研究，主要集中在 P2P 网络借贷交易行为、平台运营模式和主要风险及相关对策等方面，观点众多也会有很多共识。虽然我国研究时间相对于国外较晚，但是 P2P 网络借贷领域的研究热度随着人们对 P2P 的了解和熟知日益高涨，2013 年到 2015 年文章数量也呈直线式井喷增长，文献发文量激增的同时也反映出了 P2P 网络借贷的概念逐渐被大家所熟知和关注。
1.2.1P2P 网络借贷平台相关研究
伴随着 P2P 网络借贷平台爆发式兴起，经济学、金融学、管理学、心理学等多领域的专家学者开始进入 P2P 网络借贷领域进行研究，他们运用学术知识多角度的分析该行业的不同行为和现象。关于 P2P 借贷平台的研究，主要集中在 P2P 网络借贷交易行为、平台运营模式和主要风险及相关对策等方面，观点众多也会有很多共识。虽然我国研究时间相对于国外较晚，但是 P2P 网络借贷领域的研究热度随着人们对 P2P 的了解和熟知日益高涨，2013 年到 2015 年文章数量也呈直线式井喷增长，文献发文量激增的同时也反映出了 P2P 网络借贷的概念逐渐被大家所熟知和关注。
（1）关于 P2P 网络借贷交易行为的研究
P2P 网络借贷交易行为的研究，主要集中在贷款者和投资者交易前后的心理倾向方面，重点分析了交易前影响投资者交易行为的各种因素，以及存在投资者之间的羊群行为。学者们普遍将影响因素分为“硬因素”和“软因素”这两种。“硬因素”主要指的是那些公开的、可以精确量化的、便于储存和传播的信息，例如贷款金额、贷款利率、期限、信用等级等财务信息，以及人口特征里面的性别、年龄、学历等非财务信息。German 等（2008）采用了定量分析法探讨“硬因素”中金额、利率等与贷款者信用等级之间的关系，得出了信用等级高、公布的利率高的贷款者容易受到投资者的青睐。在贷款者的贷款利率影响因素中，Klafft（2008）证明了信用评级起关键作用，评级越低所需要的贷款利率越高才能成功借到款。Puro（2010）指出贷款金额和贷款利率越高，贷款成功率越低。王会娟和廖理（2014）通过研究人人贷平台，认为线上与线下结合的审核方式能够有效减弱借贷人之间的信息不对称。人口特征因素研究中，Pope（2011）分析了贷款者的年龄与贷款成功率之间的关系，得出相对于青年人和老年人，中年人贷款成功率最高，而且能借到的金额最多。Barasinska（2014）得出结论：性别因素对贷款成功率无显著影响，然而，投资者中，女性比男性更倾向于给贷款者更低的利率，风险更大。尉丽婷（2014）通过研究拍拍贷平台的数据，实证发现男女的贷款成功率基本一致，相差不大。
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2 P2P 网络借贷平台及财务风险管理概述
2.1P2P 网络借贷平台
2.1.1P2P 网络借贷平台概念及特征
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2 P2P 网络借贷平台及财务风险管理概述
2.1P2P 网络借贷平台
2.1.1P2P 网络借贷平台概念及特征
P2P 借贷指的是贷款者和投资者在网络平台中完成借贷交易。双方在网络平台上建立起相互的信息交换，遵守一系列的平台规则，平台上发布有贷款者的所需贷款、利率、期限、风险等信息，投资者根据自身的可出借的金额、期限对贷款者进行匹配，最终在平台上达成交易。P2P 借贷最初起源于美国的“标会”，即亲戚、朋友、社会团体间相互通过资金借贷解决各自的需求问题。随着信息时代每家每户都用上了互联网，信息的传播速度更加的快捷，这种个人互助借贷模式不再局限在自身周围，逐渐扩展到了互联网另一端的陌生人之间，由此诞生了为借贷双方提供相关信息服务的网络平台，P2P 网络借贷平台由此产生而发展。从本质上而言，P2P 网络借贷实现了金融脱媒，即借贷双方点对点的对接，不用找银行作为媒介，也不用发行证券直接融资。同时 P2P 网络借贷平台又会提供一系列的服务进行贷款的管理，例如提供签订电子合同的服务，保证借贷行为的法律有效性；提供风险分析服务，对风险的大小和可控程度提供具体依据；提供逾期追偿服务，帮助投资者减少未收回贷款的损失。P2P 网络借贷平台这种商业模式最早出现 2005 年，全球首家 P2P 网络借贷平台 Zopa 在英国运营。接着这种创新的模式在全球范围内得到了广泛的流行，从 2007 年开始登上了我国金融舞台，拍拍贷成为了我国首家 P2P 网络借贷平台。在这之后这一新的模式逐渐被大家所了解，2013 年逐步开枝散叶打开市场，衍生出了当前国内数量众多、模式各异的数千家 P2P 网络借贷平台。
虽然 P2P 网络借贷平台整个行业相对于传统的金融行业规模还很小，但是小额借贷的它给传统的金融业带来了不小的冲击。P2P 网络借贷这种模式操作依靠网络，更加的快捷便利，能够无限放大可投资者群的数量和范围，发起灵活且匹配高效，投资者能够根据自己的风险偏好，快速匹配贷款者完成交易。P2P 借贷不仅盘活了闲散资金，利率也比银行等金融机构相对较高，所获收益更大。在以前，以银行为主的传统金融机构拒绝了众多小额社会贷款，严苛的银行贷款条件将众多小微企业和个人拒之门外，贷款者往往是卡在银行审核不通过。
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2.2P2P 网络借贷平台主要财务风险
2.2.1 信用风险
信用风险是由贷款者出现违约造成的风险。P2P 网络借贷平台依靠互联网完成借贷交易，在网络中容易造假和欺瞒，虽然满足了小微企业和个人在传统金融企业无法满足的融资需求，但是小微企业和个人这个群体的违约率普遍偏高，平台面临比传统金融企业更大的信用风险。P2P 网络借贷平台在线上对贷款者的身份、信用真实性等进行确认和判断容易出现偏差，小微企业和个人这一类群体的贷款违约率本身就很高，贷款者的信用风险偏大。P2P 网络借贷平台又有着贷款低门槛、快速信用折现等特点，加上我国征信体系的不健全，不良贷款者容易在P2P 平台上“钻空子”。违约一方面是贷款者因能力问题造成的，另一方面是贷款者存在道德风险，用骗贷方式不愿意还贷。违约现象的频发会导致平台的信用受损，面对我国激烈竞争的 P2P 网贷行业，平台会迅速流失市场，交易量骤减导致平台经营出现危险。担保模式下的平台面对高违约率会产生巨大的坏账损失，一旦平台资金流动性不足，资金链容易断裂。债权转让模式下的平台面对高违约率会设立资金池，当资金池吸引投资者到一定的数量时，平台跑路使投资者受到损失，若资金池无法偿还本金和高利息时，大量投资者仍会遭受到损失。
3 拍拍贷及其财务风险管理现状.................. 17
3.1 拍拍贷平台基本情况.......................... 17
3.1.1 拍拍贷发展历程.................... 17
3.1.2 拍拍贷运营流程与产品.................. 20
4 拍拍贷财务风险管理存在的问题及原因分析....................... 27
4.1 拍拍贷财务风险管理存在的问题............................ 27
4.1.1 质保专款提取不充分.................... 27
4.1.2 资金杠杆较大................... 27
5 加强拍拍贷财务风险管理的对策...................... 33
5.1 完善财务风险管理体系.................. 33
5.1.1 构建财务风险预警机制....................... 33
5.1.2 明确客户定位，发展惠普金融................... 34
4 拍拍贷财务风险管理存在的问题及原因分析
4.1 拍拍贷财务风险管理存在的问题
4.1.1 质保专款提取不充分
拍拍贷的发展伴随了行业的萌芽到整合的整个过程，平台运营在这九年里愈发的规范，拍拍贷这个元老级平台虽然在网贷之家的发展指数评级表上排名靠前，成交量比别的平台强，但是其综合发展指数仍不如陆金所、宜人贷、点融网等后起的平台，拍拍贷存在着质保专款提取不充分的现状。在传统银行领域，法定准备金充足率是衡量企业财务风险的一个指标，我们将这一指标运用在 P2P行业。风险准备金充足率可以检测 P2P 平台对坏账的防御能力，体现平台对坏账实行刚性兑付的资金实力。风险准备金充足率越高，面临坏账的抵御能力越强。
拍拍贷平台的质保专款与风险准备金性质类似，都是在出现违约的情况下用于赔付，我们便用拍拍贷的质保专款与待还余额的比来反映平台的风险准备金充足率。由表 4-1 我们可以看出，拍拍贷平台的风险准备金充足率逐月上升，但就目前的 2.65%的比例来看仍然偏低。根据巴塞尔协议里对资本充足率的规定，防御能力强的平台风险准备金充足率一般大于 5%，但目前我国平台风险准备金充足率仅有 1%-3%，远远不足以抵御自身有可能遇到的风险。所以拍拍贷平台虽然风险准备金充足率在行业里处于中上水平，但是提取的质保专款仍不充分，抵御资金风险能力偏弱。
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5 加强拍拍贷财务风险管理的对策
5.1 完善财务风险管理体系
5.1.1 构建财务风险预警机制
财务风险预警机制是降低财务风险的高效手段。在财务风险管理中建立制约互补的预警机制，财务风险预警机制通过建立独立的预警机构、对财务信息进行收集与传递、对风险进行分析、财务风险处理这四个环节进行预警。构建有效的财务风险预警机制，需要与各个部门进行沟通与配合，平台数据能够及时完整的送达到分析中心，也需要内部熟悉业务管理和风险管理的专家来深入分析，发现数据中的蛛丝马迹，对症下药，这样全面的配合才能够使平台风险损失减至最小。平台在明确各岗位权利与职责时也要设置相互制约的内部控制制度，防止管理层权利过大，使得内控失效在财务风险预警机制中，预警指标的选取是关键的一步，预警指标需要灵敏高效的反映风险变化。将财务风险预警机制运用在拍拍贷平台上时，可以针对贷款违约设立贷款违约警示系统。拍拍贷凭借着快十年的经营数据，同时还有实时监控系统，将这些数据运用在贷款违约警示系统中，可以建立一个贷款违约的预测模型，将评价结果与风险临界值对比分析，测算出不同时间的贷款违约的概率，高效正确的识别财务风险的来源，为管理层及时地做出判断与指挥，风险得到恰当的控制。当出现重大风险时，能够第一时间发现并启动应急预案，并做好跟踪和总结，实现平台财务风险动态监控。利用预警模型还能够预测网贷行业的市场行情，及早的做好应对措施。
参考文献（略）
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2.2P2P 网络借贷平台主要财务风险
2.2.1 信用风险
信用风险是由贷款者出现违约造成的风险。P2P 网络借贷平台依靠互联网完成借贷交易，在网络中容易造假和欺瞒，虽然满足了小微企业和个人在传统金融企业无法满足的融资需求，但是小微企业和个人这个群体的违约率普遍偏高，平台面临比传统金融企业更大的信用风险。P2P 网络借贷平台在线上对贷款者的身份、信用真实性等进行确认和判断容易出现偏差，小微企业和个人这一类群体的贷款违约率本身就很高，贷款者的信用风险偏大。P2P 网络借贷平台又有着贷款低门槛、快速信用折现等特点，加上我国征信体系的不健全，不良贷款者容易在P2P 平台上“钻空子”。违约一方面是贷款者因能力问题造成的，另一方面是贷款者存在道德风险，用骗贷方式不愿意还贷。违约现象的频发会导致平台的信用受损，面对我国激烈竞争的 P2P 网贷行业，平台会迅速流失市场，交易量骤减导致平台经营出现危险。担保模式下的平台面对高违约率会产生巨大的坏账损失，一旦平台资金流动性不足，资金链容易断裂。债权转让模式下的平台面对高违约率会设立资金池，当资金池吸引投资者到一定的数量时，平台跑路使投资者受到损失，若资金池无法偿还本金和高利息时，大量投资者仍会遭受到损失。
2.2.2 流动性风险
流动性风险是平台经营不规范、风险控制能力弱等原因使得违约率高以及负面消息传播，市场遭到挤兑，最终导致人们对 P2P 平台的提取资金能力的怀疑，平台信誉受损。平台吸引不到投资者，交易业务量骤减，固定成本的压力变大，最终导致平台资金链断裂退出市场。国外 P2P 网贷平台扮演着信息中介的角色，平台自身不参与到借贷交易中，投资者出现违约损失时平台不承担任何责任，所有都由投资者自己承担，这样的模式下国外的 P2P 网贷平台流动性风险较小。我国则不相同，我国因流动性风险出现提现困难的问题平台数量与恶意跑路诈骗平台的数量基本持平，说明平台的流动性风险控制需要平台管理者密切关注。在我国的 P2P 网贷模式中，担保模式和债权转让模式的平台会存在很大的流动性风险。当出现大规模违约现象时，平台的垫付能力超过自身的偿付容易使得资金链断裂。而债权转让模式则是平台交易机制设定容易出现期限和金额的错配，若没有后续资金的支持，平台资金流动性就会不足。权益凭证转让范围缩小，转让流动性不强。平台注册资本小，但可以从建立之初吸引到远高于注册资本的大笔资金，会为将来的发展埋下隐患。总的来说，行业的竞争容易出现产品的异化，流动性风险加剧。
.......................流动性风险是平台经营不规范、风险控制能力弱等原因使得违约率高以及负面消息传播，市场遭到挤兑，最终导致人们对 P2P 平台的提取资金能力的怀疑，平台信誉受损。平台吸引不到投资者，交易业务量骤减，固定成本的压力变大，最终导致平台资金链断裂退出市场。国外 P2P 网贷平台扮演着信息中介的角色，平台自身不参与到借贷交易中，投资者出现违约损失时平台不承担任何责任，所有都由投资者自己承担，这样的模式下国外的 P2P 网贷平台流动性风险较小。我国则不相同，我国因流动性风险出现提现困难的问题平台数量与恶意跑路诈骗平台的数量基本持平，说明平台的流动性风险控制需要平台管理者密切关注。在我国的 P2P 网贷模式中，担保模式和债权转让模式的平台会存在很大的流动性风险。当出现大规模违约现象时，平台的垫付能力超过自身的偿付容易使得资金链断裂。而债权转让模式则是平台交易机制设定容易出现期限和金额的错配，若没有后续资金的支持，平台资金流动性就会不足。权益凭证转让范围缩小，转让流动性不强。平台注册资本小，但可以从建立之初吸引到远高于注册资本的大笔资金，会为将来的发展埋下隐患。总的来说，行业的竞争容易出现产品的异化，流动性风险加剧。
3 拍拍贷及其财务风险管理现状.................. 17
3.1 拍拍贷平台基本情况.......................... 17
3.1.1 拍拍贷发展历程.................... 17
3.1.2 拍拍贷运营流程与产品.................. 20
4 拍拍贷财务风险管理存在的问题及原因分析....................... 27
4.1 拍拍贷财务风险管理存在的问题............................ 27
4.1.1 质保专款提取不充分.................... 27
4.1.2 资金杠杆较大................... 27
5 加强拍拍贷财务风险管理的对策...................... 33
5.1 完善财务风险管理体系.................. 33
5.1.1 构建财务风险预警机制....................... 33
5.1.2 明确客户定位，发展惠普金融................... 34
4 拍拍贷财务风险管理存在的问题及原因分析
4.1 拍拍贷财务风险管理存在的问题
4.1.1 质保专款提取不充分
拍拍贷的发展伴随了行业的萌芽到整合的整个过程，平台运营在这九年里愈发的规范，拍拍贷这个元老级平台虽然在网贷之家的发展指数评级表上排名靠前，成交量比别的平台强，但是其综合发展指数仍不如陆金所、宜人贷、点融网等后起的平台，拍拍贷存在着质保专款提取不充分的现状。在传统银行领域，法定准备金充足率是衡量企业财务风险的一个指标，我们将这一指标运用在 P2P行业。风险准备金充足率可以检测 P2P 平台对坏账的防御能力，体现平台对坏账实行刚性兑付的资金实力。风险准备金充足率越高，面临坏账的抵御能力越强。
拍拍贷平台的质保专款与风险准备金性质类似，都是在出现违约的情况下用于赔付，我们便用拍拍贷的质保专款与待还余额的比来反映平台的风险准备金充足率。由表 4-1 我们可以看出，拍拍贷平台的风险准备金充足率逐月上升，但就目前的 2.65%的比例来看仍然偏低。根据巴塞尔协议里对资本充足率的规定，防御能力强的平台风险准备金充足率一般大于 5%，但目前我国平台风险准备金充足率仅有 1%-3%，远远不足以抵御自身有可能遇到的风险。所以拍拍贷平台虽然风险准备金充足率在行业里处于中上水平，但是提取的质保专款仍不充分，抵御资金风险能力偏弱。
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5 加强拍拍贷财务风险管理的对策
5.1 完善财务风险管理体系
5.1.1 构建财务风险预警机制
财务风险预警机制是降低财务风险的高效手段。在财务风险管理中建立制约互补的预警机制，财务风险预警机制通过建立独立的预警机构、对财务信息进行收集与传递、对风险进行分析、财务风险处理这四个环节进行预警。构建有效的财务风险预警机制，需要与各个部门进行沟通与配合，平台数据能够及时完整的送达到分析中心，也需要内部熟悉业务管理和风险管理的专家来深入分析，发现数据中的蛛丝马迹，对症下药，这样全面的配合才能够使平台风险损失减至最小。平台在明确各岗位权利与职责时也要设置相互制约的内部控制制度，防止管理层权利过大，使得内控失效在财务风险预警机制中，预警指标的选取是关键的一步，预警指标需要灵敏高效的反映风险变化。将财务风险预警机制运用在拍拍贷平台上时，可以针对贷款违约设立贷款违约警示系统。拍拍贷凭借着快十年的经营数据，同时还有实时监控系统，将这些数据运用在贷款违约警示系统中，可以建立一个贷款违约的预测模型，将评价结果与风险临界值对比分析，测算出不同时间的贷款违约的概率，高效正确的识别财务风险的来源，为管理层及时地做出判断与指挥，风险得到恰当的控制。当出现重大风险时，能够第一时间发现并启动应急预案，并做好跟踪和总结，实现平台财务风险动态监控。利用预警模型还能够预测网贷行业的市场行情，及早的做好应对措施。
参考文献（略）