1 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
在经济全球化的背景下，我国企业获得了飞速发展，但也由此加剧了企业彼此之间的竞争。针对当前越来越复杂的市场经济条件，公司内部及外部存在诸多的不定因素，而这些因素很有可能对公司造成一定的威胁，产生相关的风险。从而对企业的生产经营产生不良影响，更为严重的则会导致企业破产倒闭。在企业的发展过程中，要想将风险造成的不良影响完全消除是非常困难的。从这不难看出，如何根据公司的实际情况来应对财务风险是当前每个企业必须要面对的关键性问题。
随着时代的进步与发展，人民生活条件不断提升，其对医疗保健的需求也随之增加，由此而来医药行业在国家经济发展中的地位也越来越重要，近些年来，医药行业一直保持较快的增长速度，生产总值逐步上升，但也由此带来了越来越激烈的市场竞争。特别是在2011 年发生的欧债危机致使国内医药行业生产成本大幅提高，对医药企业生产经营产生非常不利的影响。接着 2012 年医疗改革政策的出台，国家对药品的价格管理更加严格，医药企业在面临通货膨胀及原材料价格上涨等不利因素时，更加容易引发财务风险。2017年新医疗改革政策的实施，受药占比控制、两票制试点、医保控费等相关政策影响，医药行业增速放缓，发展形势不容乐观。医药企业对于现阶段所面临的财务风险应当引起足够重视，因此通过选取合适的方法对企业进行有效财务风险评价并提出防范措施是非常重要的。
本文的研究对象为杭州天目山药业股份有限公司，通过对其经营状况进行详细的分析，识别公司当前所存在的财务风险，找到造成公司产生财务风险的根源，通过利用定性及定量的方法对财务风险进行有效的评价，进而针对公司存在的具体问题提出相关的解决措施，帮助其改善经营策略，使得公司能够更好地发展。
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3 杭州天目山药业股份有限公司经营概况及财务风险识别 ........................ 15本文的研究对象为杭州天目山药业股份有限公司，通过对其经营状况进行详细的分析，识别公司当前所存在的财务风险，找到造成公司产生财务风险的根源，通过利用定性及定量的方法对财务风险进行有效的评价，进而针对公司存在的具体问题提出相关的解决措施，帮助其改善经营策略，使得公司能够更好地发展。
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1.2 国内外相关研究综述
1.2.1 国外文献研究
二十世纪初，经济环境动荡不安，很多外国的研究人员对财务风险进行了深入的探究，并且目前外国学者在这方面的研究已经相对成熟，但是更多的是集中在对财务风险分析的方法以及影响因素等方面。
1）财务风险分析方法研究
a、单变量评价分析法
Fitzpatrick（1932）教授第一个提出了针对公司运营失败风险进行预测的方法。因为那个时候统计方法不足，通过对运营正常与陷入财务风险危机的两个公司财务指标差异的比对，得出了判别水平最优的指标是净资产收益率和产权比率。他的研究成果为财务风险评价的实证研究奠定了坚实的理论基础。1.2.1 国外文献研究
二十世纪初，经济环境动荡不安，很多外国的研究人员对财务风险进行了深入的探究，并且目前外国学者在这方面的研究已经相对成熟，但是更多的是集中在对财务风险分析的方法以及影响因素等方面。
1）财务风险分析方法研究
a、单变量评价分析法
Beaver（1966）以 79 家破产企业为样本运用单变量模型，进行财务风险预测研究，
最终得出债务保障率、资产收益率、资产负债率以及资产安全率等共计 4 个指标可以较为精确的对财务风险的大小程度做出预测。
b、多元线性模型评价分析法
b、多元线性模型评价分析法
20 世纪中后期，
Altman 构造了一个多变量的判别模型，这种模型被称作为 Z 分数模型。在其研究过程中，他选择了 33 个已经倒闭的公司以及与倒闭公司资产规模相近的正常运营的公司作为研究的对象，从中选取了大约 22 个变量进行了研究，得出了这当中的 5 个变量能够最有效的判断模型，然后利用这几个变量建立“Z-Score 模型”，从而使得财务风险预测准确度得到了进一步的提升。
Blum（1974）在充分理解 Altman 研究结果的基础上，加入了自己独特的见解，将现金流融入了上述模型中，得到了一个新的模型——F 计分模型，并且利用相关的数据对他的模型进行了实际论证，得出的结论说明该模型预测正确性获得了提升。
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2 相关概念与理论基础
2.1 财务风险的相关概念
2.1.1 财务风险概念
在我国市场经济体制下，企业面临的风险多种多样，在经营活动中随时可能遭遇各种问题，其中对企业影响最大的莫过于财务风险。随着国内市场化全面实施和经济全球化的外来冲击，但为数不少的企业还没有完善自身的财务风险管理体系，导致自身存在不同程度的财务风险，甚至倒闭破产。所以财务风险是企业必须认真面对的问题。
财务风险就是在生产经营过程中，企业所遭遇到的财务方面的损失。具体说来，财务风险又分狭义风险和广义风险。狭义财务风险特指无法按时清偿所欠的债务而产生的风险。为了生产经营需要，企业需要进行筹措资金并进行相关举债活动。假如企业到时不能还上本金和利息，就产生了风险。这种风险可以从企业的资产负债率上看出来广义的财务风险指的是各种经济活动中的风险对企业的微观活动产生的影响，它用货币的形式反映企业可能遭遇的所有风险，是经营风险的集中表现形式。
根据上述认识，本文讨论的财务风险概念指的是广义财务风险
Blum（1974）在充分理解 Altman 研究结果的基础上，加入了自己独特的见解，将现金流融入了上述模型中，得到了一个新的模型——F 计分模型，并且利用相关的数据对他的模型进行了实际论证，得出的结论说明该模型预测正确性获得了提升。
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2 相关概念与理论基础
2.1 财务风险的相关概念
2.1.1 财务风险概念
在我国市场经济体制下，企业面临的风险多种多样，在经营活动中随时可能遭遇各种问题，其中对企业影响最大的莫过于财务风险。随着国内市场化全面实施和经济全球化的外来冲击，但为数不少的企业还没有完善自身的财务风险管理体系，导致自身存在不同程度的财务风险，甚至倒闭破产。所以财务风险是企业必须认真面对的问题。
财务风险就是在生产经营过程中，企业所遭遇到的财务方面的损失。具体说来，财务风险又分狭义风险和广义风险。狭义财务风险特指无法按时清偿所欠的债务而产生的风险。为了生产经营需要，企业需要进行筹措资金并进行相关举债活动。假如企业到时不能还上本金和利息，就产生了风险。这种风险可以从企业的资产负债率上看出来广义的财务风险指的是各种经济活动中的风险对企业的微观活动产生的影响，它用货币的形式反映企业可能遭遇的所有风险，是经营风险的集中表现形式。
根据上述认识，本文讨论的财务风险概念指的是广义财务风险
2.1.2 财务风险的特征
在公司经营的各个环节中都有可能产生财务风险，财务风险与公司的生存和发展有着密切的联系。和公司各种风险比较而言，财务风险的特点非常多，并且存在很多未知的因素，因此给公司带来的不利影响也各不相同。综合来讲，其主要表现在下面几个方面：
1）不确定性。企业的生产经营处在复杂的社会经济环境中，所以必然会受到各种不确定因素的冲击，并且制约社会经济走向和市场运行的因素也在不断变化，所以企业可能遭遇的财务风险也就表现出不确定性。所以在财务风险的定义中，就有对不确定性这一本质描述。换句话说，风险事件发生时，企业所受到的影响是不确定的。
2）客观性。企业财务风险的客观性是指风险的存在和发生不受人的主观期望影响，是一种客观的存在的表现。而且严格的说，在企业生产经营的各个环节和发展的各个阶段，都有可能存在财务风险。根据以往的经验教训，人们把财务风险归为一类系统性风险，也就是说，任何企业都可能会遭遇到，唯一的应对办法是制定有效的风险防控机制从而应对风险，减少财务风险对企业所造成的损害。因为它的这个客观性，要彻底将其消除是不切实际的。
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2.2 财务风险的分析方法
2.2.1 功效系数法的原理及流程分析
1）功效系数法原理
该方法是 20 世纪中期哈林顿第一个提出来的，通常也被称作功效函数法。该方法实质是利用不同层次的指标来对研究对象进行全面分析，且该方法能够根据研究对象特征的差异来构造相适应的判断目标，此外还可以按照公司的实际需求从不一样的方面来构造判断指标，进而公司在不同层面上的需求。该方法不仅计算便捷，并且所获得的的结论也非常的精确，所以得到了十分广泛的应用。
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在公司经营的各个环节中都有可能产生财务风险，财务风险与公司的生存和发展有着密切的联系。和公司各种风险比较而言，财务风险的特点非常多，并且存在很多未知的因素，因此给公司带来的不利影响也各不相同。综合来讲，其主要表现在下面几个方面：
1）不确定性。企业的生产经营处在复杂的社会经济环境中，所以必然会受到各种不确定因素的冲击，并且制约社会经济走向和市场运行的因素也在不断变化，所以企业可能遭遇的财务风险也就表现出不确定性。所以在财务风险的定义中，就有对不确定性这一本质描述。换句话说，风险事件发生时，企业所受到的影响是不确定的。
2）客观性。企业财务风险的客观性是指风险的存在和发生不受人的主观期望影响，是一种客观的存在的表现。而且严格的说，在企业生产经营的各个环节和发展的各个阶段，都有可能存在财务风险。根据以往的经验教训，人们把财务风险归为一类系统性风险，也就是说，任何企业都可能会遭遇到，唯一的应对办法是制定有效的风险防控机制从而应对风险，减少财务风险对企业所造成的损害。因为它的这个客观性，要彻底将其消除是不切实际的。
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2.2 财务风险的分析方法
2.2.1 功效系数法的原理及流程分析
1）功效系数法原理
该方法是 20 世纪中期哈林顿第一个提出来的，通常也被称作功效函数法。该方法实质是利用不同层次的指标来对研究对象进行全面分析，且该方法能够根据研究对象特征的差异来构造相适应的判断目标，此外还可以按照公司的实际需求从不一样的方面来构造判断指标，进而公司在不同层面上的需求。该方法不仅计算便捷，并且所获得的的结论也非常的精确，所以得到了十分广泛的应用。
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3.1 杭州天目山药业股份有限公司总体经营情况概述 ........................... 15
3.2 杭州天目山药业股份有限公司财务风险识别 ........................ 15
4 杭州天目山药业股份有限公司的财务风险评价体系构建及评价 ........................ 24
4.1 杭州天目山药业股份有限公司财务指标的选取与处理 ....................... 24
4.1.1 财务指标的选取原则 .......................... 24
4.1.2 财务风险评价指标体系的设计 ......................... 24
5 杭州天目山药业股份有限公司财务风险应对策略 .................... 39
5.1 外部风险控制措施 ................... 39
5.2 筹资风险控制措施 ........................... 39
5 杭州天目山药业股份有限公司财务风险应对策略
5.1 外部风险控制措施
公司要立足于企业所面临的市场经济条件，不断做出针对性调整，不断提高企业的随机应变能力，灵活解决由经济及政策等多个方面的环境改变而出现的相关问题。
从本文第三章内容可以发现，国家经济政策、市场经济环境等多重因素都直接影响着医药企业的发展。公司面对复杂多变的外部环境时往往难以把控，因此公司在实际的经营过程中要仔细分析国内外相关政策调控、市场经济环境、利率及汇率的变化情况，对其规律做出科学总结，以此来寻找相关问题的解决办法，根据需要及时调整财务管理方式，从根本上提高企业应对风险的抵抗能力。
为了满足实际的生产经营活动需要，企业要进行合理的筹资，为企业发展提高提供必要的资金支持，但是与此同时，企业筹措的资金需要控制在一个合理的范围内，如果筹集资金过多会造成一定的闲置资金，企业相应的负债成本也会由此增加。针对于上述问题，
杭州天目山药业股份有限公司在进行筹资活动时要做好事前的准备工作，以便在筹资过程中能够有的放矢，始终明确目标，与此同时制定清晰可行的筹资计划。除此之外，对于公司筹资的具体数额也要进行科学的计算和分析，综合考虑企业现阶段的资金实力等多种因素，以便于对未来资金需求情况做出准确预判，做到按需筹资，避免出现闲置资金而导致资源浪费的现象，提高资金的使用率，让每一笔资金都能发挥自身价值从而减小公司的筹资风险。
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6 结论
6.1 研究结论
在我国市场经济体制改革飞速发展的背景下，企业存在的财务风险引起了人们越来越多的关注。本文以医药行业的杭州天目山药业股份有限公司为分析对象进行研究，运用改进的功效系数法建立财务风险评价体系对进行相关评价之后得出了以下结论：
1）综合考虑各方面的因素，杭州天目山药业股份有限公司财务风险之所以会存在，一方面是受到国家相关政策的颁布与实施等对企业外部宏观环境的影响，另一方面还受到来自公司日常生产经营活动中的关于筹资、投资、资金运营以及收益分配等内部因素的影响。
6.1 研究结论
在我国市场经济体制改革飞速发展的背景下，企业存在的财务风险引起了人们越来越多的关注。本文以医药行业的杭州天目山药业股份有限公司为分析对象进行研究，运用改进的功效系数法建立财务风险评价体系对进行相关评价之后得出了以下结论：
1）综合考虑各方面的因素，杭州天目山药业股份有限公司财务风险之所以会存在，一方面是受到国家相关政策的颁布与实施等对企业外部宏观环境的影响，另一方面还受到来自公司日常生产经营活动中的关于筹资、投资、资金运营以及收益分配等内部因素的影响。
2）通过建立财务风险评价体系对杭州天目山药业股份有限公司测评得出，公司 2014至 2016 年财务风险综合分析系数分别为 0.32,0.14,0.44。其中 2014 与 2015 年公司处于重大风险状态，2016 年处于较大风险的状态，结合 3 年内各项分析具体分析，3 年内多数指标处于重大财务风险等级区间内。综合分析，公司财务风险处于重大风险的等级区间内。
3）在对财务风险进行了相关的测评后，详细分析产生风险的原因，结合公司发展的实际情况，为公司风险控制提出针对性意见。公司应当了解自身所处的宏观环境变化，提高企业对公司对相关政策的适应能力和应变能力。与此同时，做好筹资计划和预算分析，开展多元化筹资渠道，拓展延伸公司产业链，提高盈利水平；加强对存货和应收账款的管理，并对利润分配政策予以重视，帮助公司规避风险，从而更好的发展。
参考文献（略）
参考文献（略）