1 绪论
1.1 研究背景、目的和意义
1.1.1 研究背景
近几年，我国钢铁产能出现供大于求的情况，使市场本已竞争激烈的钢铁企业之间露出愈发严重的问题。企业参与市场竞争的必然产物就是财务风险，如若不能对其进行有效的管理及控制，就可能导致企业受到严重的经济损失甚至破产。因此，对于企业自身所遇到的财务风险问题吸引了越来越多的目光。中航油、大宇等企业就是因为没有对财务风险问题进行有效的控制进而导致企业破产的。所以，当下如何更好对宝钢集团的财务风险进行分析、评价以及控制已经成为日常管理的重点之一了。
作为我国国民经济的支柱性行业之一，对我国经济发展和保障国家战略需求等方面会产生巨大的影响。但通过《中国钢铁行业发展前景与投资战略规划报告前瞻》统计，我国钢铁行业由于钢铁产能过剩、产品结构不合理以及下游产品市场低迷的情况，使整个行业呈现供大于求的现象，据中钢协方面统计，2016 年纳入该协会统计范围的大中型钢铁企业实现本年累计销售钢材 56382.83 万吨，累计比去年同期减少 91.67 万吨，下降 0.16%。本年累计销售管材 1070.25 万吨，累计比去年同期减少 58.11 万吨，下降 5.15%。针对销售大于生产的现象，我国政府发布了“供给侧”的政策。目前“供给侧”政策在钢铁企业中虽已初见成效，但钢铁行业的财务风险问题依旧没有得到很好的改善，甚至面临着更大的问题，进而导致企业效率低、资金短缺以及资产失衡等问题，使企业生存、发展愈加困难。所以，站在企业的角度上，有效的规避财务风险是重中之重。
宝钢作为中国规模最大的钢铁企业之一，拥有高技术含量和高附加值产品份额的钢铁企业之一，是非常值得对其进行全面且快速的风险识别及分析，提出有效的措施规避财务风险、降低损失的。
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1.2 国内外研究述评
1.2.1 国外研究综述
（1）财务风险识别
1932 年企业财务风险概念开始被人提及和研究，Fitzpatrick 以 19 家企业作为对象，使用单变量方法，破产预测研究对其财务风险进行研究，衡量出公司是否具有相应能力应对财务风险中判断力最高。在当年的那个时代极度缺乏先进的统计方法以及计算工具，所以只能使用一部分的财务比率对失败企业与正常企业进行一定的分析和对比。这种状况在1960 年初期得到一定的改善，1966 年 Beaver 使用 79 家企业作为分析样本，阐释其发现的财务风险问题。单变量分析法由 Beaver 率先提出，经过其多次分析和研究其中的 30 多个财务指标，最终探明财务风险可以依据现金流量与负债总额的比率和净利润与总资产的比率进行有效性分析[2]。由于单变量分析法具有一定的局限性，企业的财务状况在环境复杂多变的情况下很难做到正确性以及全面性。Edward Altman 在 1968 年提出使用多元线性判别模型对公司的破产问题进行研究，他选择 33 家破产公司后依据其行业和资产规模选取了33家非破产企业进行配对，变量则选择了5个变量，构造了一个新的模型即Z-Score 模型，对企业财务状况的恶化程度进行判别。他与 Narayanan 在 1977 年进行合作，对 Z-Score模型进行改进，建立新的 ZETA 模型由七个变量所组成的 ZETA 模型，将更具有实用性。
（2）财务风险评价
与此同时，Martin 对银行运用 Logistic 模型进行财务风险评价，比较后可发现，相较于Z-SCORE模型以及ZETA模型来说Logistic模型可以更好的对财务风险进行评价。1980年 Ohlson 等人将资产规模计入计划模型中为了对企业的财务情况进行分析评价，通过Logistic 回归模型来构建财务风险预警系统，最终发现公司资本结构、经营状况以及公司规模所影响可以影响企业风险。1990 年开始，人工神经网络的出现使 Odom 等人对公司的财务风险进行评价产生新的进展。分析和研究东南亚国家的一部分破产企业的财务风险时，Tirapat 等人使用的新方法是运用多元逻辑回归模型。研究结果表明，通过对变化的市场环境的观察可以得出企业所存在的潜在分析。1999 年，Vapnik 等人在对企业财务风险进行研究时认为支持向量机法可以被应用。
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2 理论基础
2.1 财务风险相关概念
财务风险是由一些不确定因素引起的经济方面的现象，在概念上分为广义风险和狭义风险。对狭义的财务风险而言，其只对负债经营方面进行分析，所以对不含有负债经营的企业而言，将不会有财务风险发生。但广义上的财务风险就不仅只针对于负债方面，以财务本质为依据，在财务活动的各个环节均会产生财务风险，企业在日常经营时内部经营环境以及外部市场环境不可控因素过多，因此企业所设定的目标利益与实际收入之间就会存在较大出入，导致企业财务风险的发生。本文研究财务风险，均以广义风险为基础。
（1）财务风险的识别
在企业财务风险管理过程中，首先要识别财务风险。识别财务管理运用一定的方法，找出企业问题的环节，并找出这些问题的具体原因，通过对财务风险的识别，了解当前企业财务风险的现状，并使工作奠定在一个坚实的财务风险管理基础。
（2）财务风险的评价
在对财务风险进行初步识别后，综合评价自身财务风险对企业是必须的。它包括对各种金融风险的可能性的评估和风险程度的评估。财务风险评估是一个系统的过程。因此，需要建立一个全面、系统、可操作的财务风险评估模型来完成企业财务风险评价过程。
（3）财务风险的控制
财务风险控制是企业财务风险管理的最终目标，通过对财务风险的识别和评价，可以了解公司的具体风险、原因、风险程度和发生的风险概率。结合识别和评价结果，制定有针对性的财务风险控制措施，降低财务风险发生概率，保证企业安全稳定运行。
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2.2 风险管理理论
风险管理是人类经济行为不断增长的必然过程，首先，可能只是为了生存而采取的管理措施，但随着我国风险管理的不断发展，我们的经济和社会意义也越来越丰富充分。本文以风险管理理论为基础，对宝钢财务风险分析与控制的全过程进行了全面的研究。在第三、第四、第五和六章，即对宝钢财务风险识别和评价及宝钢财务风险控制，是在风险管理理论思想和理论基础上依据风险管理的步骤，即风险分析、风险评估、风险控制。
美国经济学者穆迪格莱尼和米勒在 1958 年提出了著名的 MM 理论，在他们的理论中在企业的价值与资本结构在信息不对称和没有税收的情况下，认为是两者毫无关联的。汪平教授在 2003 年提出由于 MM 理论的意义在企业在税收和信息不对称的情况下具有极端性，并不是对于所有的企业都适用。在此以后学者专家们渐渐不再执着于理论上的假设，转而提出的比如制衡和资本结构控制权等现代资本结构结构理论，这对于今后的发展起到很重要作用。
如要确定企业资本结构，权衡理论与米勒模型之间考虑的因素不同，权衡理论要考虑由税收造成的债务和成本和风险，而米勒模型则不用考虑负债，只对所得税负债、成本以及风险负责，我们认为这是有待改进的方面。所以，米勒模型进一步优化而成为权衡理论成为大家的共识。权衡理论在代理成本和财务约束方面定义了相关的概念，财务约束成本可以导致财务风险的增加，在企业因到期时却无法偿还债务的情况下。成本不能得到适当控制成为导致企业破产的原因之一，而财务约束可以被认为是直接成本和间接成本的综合。其中，直接成本在是对企业破产清算时直接产生的成本，包括监督成本、律师成本等。间接成本被认为是企业在预防和避免破产过程中所产生的各种费用，如节省固定资产、产品质量降低、推迟机器维修等。代理成本和财务约束成本可以影响企业的价值，如果债务增加的情况下这两种成本也会增加。只有当企业负债的比例达到最佳时，企业的资本结构才能达到最佳，企业价值同时达到最大。若超过这个最佳比例，企业的价值就会相应下降。
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3 宝钢集团财务风险分析.......................... 12
3.1 宝钢集团简介及基本状况.................. 12
3.1.1 宝钢集团简介................................ 12
3.1.2 宝钢集团基本财务状况..................... 12
4 宝钢集团财务风险评价..................... 23
4.1 宝钢集团财务风险评价指标的选取....................... 23
4.1.1 财务风险评价指标选取的原则....................... 23
4.1.2 财务风险评价指标的选取....................... 23
5 宝钢集团财务风险的控制措施..................... 36
5.1 宝钢集团财务风险预警体系........................ 36
5.1.1 财务风险预警指标的选定.............................. 36
5.1.2 基于熵值法确定指标权重.......................... 36
5 宝钢集团财务风险的控制措施
5.1 宝钢集团财务风险预警体系
财务风险预警是为了确保企业的可持续发展发展，以建立监管系统为目的，保持健康、稳定的发展前景为主的体系。其贯穿于企业的经营活动，通过对相关财务数据的分析，得出即将面临的财务风险，依据反馈的财务风险结果对企业的发展提出相应措施。
5.1.1 财务风险预警指标的选定
预警指标的科学选取是构建宝钢财务风险预警体系中非常关键的一部分。本文选取宝钢集团2012年至2016年分别反映企业企业盈利能力、营运能力、偿债能力以及发展能力的11项财务指标建立模型，然后，运用熵值法确定指标权重。
5.1.2 基于熵值法确定指标权重
（1）选取原始数据指标。
选取2012年-2016年的11项财务指标进行财务风险预警研究，选择指标如表5-1所示。
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6 结论
本文以财务风险的基本理论为研究基础，对宝钢集团的筹资风险、投资风险、营运风险以及收益分配风险进行分析，并使用 SPSS20.0 软件进行统计学计算，运用因子分析法，通过对宝钢集团 2012-2017 年财务数据的统计，从纵、横两向综合评价了宝钢集团的财务风险水平，同时建立财务风险预警模型，通过计算偿债能力、营运能力、发展能力以及盈利能力所占权重提出具有针对性的、科学有效的控制措施，使公司财务风险得到降低，为公司的稳定健康发展提供有力的依据。
首先，结合宝钢集团的实际情况，通过大量的财务数据分析和评价公司财务风险，发现公司筹资能力、投资能力及运营能力一般，财务风险容易发生；其次，宝钢集团根据因子分析法，通过对财务数据进行统计分析，对纵向和横向进行分析，得出偿债能力、营运能力以及整体情况较差；最后，根据数据分析得到的结果对宝钢集团存在的财务风险提出相应的防范措施。
当然，笔者在对数据的分析研究过程中存在着下列不尽如人意之处：
第一，由于资料的获取具有局限性。本文是对宝钢集团对外发布的财务报表、年报等外部可获取资料进行分析的，对于不能对外披露的数据无法获取，只能假定宝钢的数据是真实可靠的故此，对于宝钢财务风险分析的结果与企业实际情况有可能出现偏差。
第二，由于获取非财务指标有难度极大，虽财务指标具有局限性，但本次研究亦只能考虑财务指标分析，非财务类指标也可以对企业的财务风险在一定上程度上造成影响，所以本文无法代表企业生产经营的全过程，将非财务指标引入财务评价可以考虑作为今后的研究方向，使今后的研究更加真实、可靠。
第三，个人能力有限以及实践经验的不足，就会对宝钢集团的财务分析分析的深度产生一定的不足，同时题目不够新颖和固定的架构模式也影响到论文的创新，期望在今后的工作中在能力提高后，研究能够更加深入。
综上所述，虽然本文仍存在一定不足，但希望对宝钢所提出的尝试性改进建议可以帮助同类钢铁企业应对可能发生的类似财务风险防范，期待这块粗略的砖头可以引出他山之玉，为今后相关的研究提供一定借鉴作用。
参考文献（略）