第 1 章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
2013 年，为了探寻新的经济增长点，推动我国的经济发展，国家主席习近平先后提出了“丝绸之路经济带”、“21 世纪海上丝绸之路”两个重要的倡议，这两者合并称为“一带一路”。近几年，“一带一路”战略决策不断地稳步推进，得到了越来越多沿线国家和地区的支持，我国的许多上市公司也积极地参与到“一带一路”建设进程中——国内企业开始将业务拓展到海外，对国外项目进行投资。企业对外投资的增加，一方面解决了很多国内传统产业面临的饱和及过剩问题，给企业带来了新的利润增长点；另一方面，也为企业提供了更多学习国外先进技术、管理经验的机会。如今，探寻全球市场的机遇与挑战，“一带一路”倡议展现出强劲的生命力和广阔的发展前景。然而，企业经营的全球化意味着企业的业务会越来越复杂，外部风险更加不易控制，同时对企业的内部控制要求更高，因此企业需要更强大的信息系统整合能力来对企业内外部的信息进行整合，在这种复杂的环境下企业更容易对利润进行操纵，因此对政府的监管制度要求也更高。企业全球化会给企业带来国际影响力的提升、带来更大的利润等积极作用，但是如果企业出现财务报表舞弊等不良行为，也会对其企业形象甚至是国家形象产生巨大的负面影响。因此中国企业应该避免盲目跨境投资造成损失，在对跨境项目进行投资之前要做好项目调研并对其进行风险评估，以对项目有更加全面的了解；除此之外，企业在对跨境项目进行投资时，仍然应该以诚信作为其首要准则，遵守国家关于境外投资的法律法规，杜绝利用跨境监管漏洞进行违规经营或利润操纵。
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
2013 年，为了探寻新的经济增长点，推动我国的经济发展，国家主席习近平先后提出了“丝绸之路经济带”、“21 世纪海上丝绸之路”两个重要的倡议，这两者合并称为“一带一路”。近几年，“一带一路”战略决策不断地稳步推进，得到了越来越多沿线国家和地区的支持，我国的许多上市公司也积极地参与到“一带一路”建设进程中——国内企业开始将业务拓展到海外，对国外项目进行投资。企业对外投资的增加，一方面解决了很多国内传统产业面临的饱和及过剩问题，给企业带来了新的利润增长点；另一方面，也为企业提供了更多学习国外先进技术、管理经验的机会。如今，探寻全球市场的机遇与挑战，“一带一路”倡议展现出强劲的生命力和广阔的发展前景。然而，企业经营的全球化意味着企业的业务会越来越复杂，外部风险更加不易控制，同时对企业的内部控制要求更高，因此企业需要更强大的信息系统整合能力来对企业内外部的信息进行整合，在这种复杂的环境下企业更容易对利润进行操纵，因此对政府的监管制度要求也更高。企业全球化会给企业带来国际影响力的提升、带来更大的利润等积极作用，但是如果企业出现财务报表舞弊等不良行为，也会对其企业形象甚至是国家形象产生巨大的负面影响。因此中国企业应该避免盲目跨境投资造成损失，在对跨境项目进行投资之前要做好项目调研并对其进行风险评估，以对项目有更加全面的了解；除此之外，企业在对跨境项目进行投资时，仍然应该以诚信作为其首要准则，遵守国家关于境外投资的法律法规，杜绝利用跨境监管漏洞进行违规经营或利润操纵。
2017 年 12 月 14 日，证监会发布了对于江苏雅百特的行政处罚公告，称雅百特在 2015 至 2016 年 9 月期间，通过虚构海外工程项目、虚构建材出口贸易等方式虚增营业收入 58,312.41 万元，虚增利润 25,650.11 万元。江苏雅百特财务造假案是一次影响恶劣的财务造假案，其在虚构海外工程项目时甚至伪造了外国政要的信函，对我国的国际形象造成了损害。无独有偶，2018 年 6 月 15 日，证监会湖南监管局发布了对尔康制药的行政处罚决定书，其利用在柬埔寨的子公司进行内幕交易不合理确认营业收入，虚增营业利润，造成了非常不良的影响。
第 3 章 雅百特财务舞弊成因分析 ........................... 20
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1.2 研究内容及方法
1.2.1 研究内容
本文分为 4 章，各章节的研究内容分别如下：
第一章介绍江苏雅百特财务舞弊案的研究背景及对该舞弊案例进行研究的现实意义；再次介绍本文的研究内容、研究时所使用的方法以及研究所依据的理论基础并将学术界对财务舞弊的研究情况进行整理概述。
第二章介绍江苏雅百特公司的由来及其基本情况，叙述其在该次财务舞弊过程中所使用的舞弊手段。
第三章依据舞弊风险因子理论从个别风险因子和一般风险因子两个大方面对雅百特财务舞弊案件成因进行系统分析。其中，个别风险因子涉及管理者的道德品质和其舞弊动机两方面；一般风险因子涉及舞弊机会、舞弊行为实施后被发现的概率以及舞弊被发现后受罚的性质和程度等三方面。
第四章根据本案例的基本情况结合当下的政策法规及市场现状提出一些防止财务舞弊行之有效的方法。
1.2.2 研究方法
（1）文献研究法
本文的写作是在前人对于财务舞弊研究的基础上进行的。在开始写作前，首先阅读了大量关于舞弊动因、舞弊征兆与识别、舞弊的防范与治理等方面的文献，然后对其进行整理并总结；然后搜集关于江苏雅百特财务舞弊的相关资料，结合已有的理论对案例进行分析，最后得出结论并提出相应的改进建议。
第 2 章 雅百特财务舞弊案例介绍
2.1 江苏雅百特公司简介
2015 年，山东雅百特科技有限公司（以下简称山东雅百特）借壳江苏中联电气股份有限公司（以下简称中联电气）成为上市公司，后更名为江苏雅百特科技有限公司（以下简称江苏雅百特）。
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1.2 研究内容及方法
1.2.1 研究内容
本文分为 4 章，各章节的研究内容分别如下：
第一章介绍江苏雅百特财务舞弊案的研究背景及对该舞弊案例进行研究的现实意义；再次介绍本文的研究内容、研究时所使用的方法以及研究所依据的理论基础并将学术界对财务舞弊的研究情况进行整理概述。
第二章介绍江苏雅百特公司的由来及其基本情况，叙述其在该次财务舞弊过程中所使用的舞弊手段。
第三章依据舞弊风险因子理论从个别风险因子和一般风险因子两个大方面对雅百特财务舞弊案件成因进行系统分析。其中，个别风险因子涉及管理者的道德品质和其舞弊动机两方面；一般风险因子涉及舞弊机会、舞弊行为实施后被发现的概率以及舞弊被发现后受罚的性质和程度等三方面。
第四章根据本案例的基本情况结合当下的政策法规及市场现状提出一些防止财务舞弊行之有效的方法。
1.2.2 研究方法
（1）文献研究法
本文的写作是在前人对于财务舞弊研究的基础上进行的。在开始写作前，首先阅读了大量关于舞弊动因、舞弊征兆与识别、舞弊的防范与治理等方面的文献，然后对其进行整理并总结；然后搜集关于江苏雅百特财务舞弊的相关资料，结合已有的理论对案例进行分析，最后得出结论并提出相应的改进建议。
（2）案例分析法
本文在写作时选取了一个比较典型的上市公司跨境财务造假案件，在对其舞弊手段及证监会对雅百特、证券机构和会计师事务所的处罚进行了解后，结合舞弊风险因子理论，从道德品质、舞弊动机、舞弊机会、被发现的概率、受罚的性质和程度等五方面对雅百特财务舞弊案件进行系统分析。
.................................本文在写作时选取了一个比较典型的上市公司跨境财务造假案件，在对其舞弊手段及证监会对雅百特、证券机构和会计师事务所的处罚进行了解后，结合舞弊风险因子理论，从道德品质、舞弊动机、舞弊机会、被发现的概率、受罚的性质和程度等五方面对雅百特财务舞弊案件进行系统分析。
第 2 章 雅百特财务舞弊案例介绍
2.1 江苏雅百特公司简介
2015 年，山东雅百特科技有限公司（以下简称山东雅百特）借壳江苏中联电气股份有限公司（以下简称中联电气）成为上市公司，后更名为江苏雅百特科技有限公司（以下简称江苏雅百特）。
山东雅百特，成立于 2009 年 4 月 28 日，总部设于江苏盐城。前身为山东雅百特金属结构系统有限公司，2014 年 12 月 23 日更名为山东雅百特科技有限公司，其主营业务为设计、制作和安装金属围栏系统以及进行分布式光伏发电。山东雅百特系由自然人陆永出资设立，从设立之初到借壳上市之前，股东进行了一系列变更，借壳上市之前股东有瑞鸿投资、纳贤投资和智度德诚投资，分别占比 81.19%、9.54%和 9.27%。其中，瑞鸿投资的控股股东是陆永和褚衍玲，分别持股 80%和 20%，且二人是夫妻关系；纳贤投资的股东为褚衍玲、褚一凡及瑞鸿投资，褚一凡系陆永和褚衍玲的女儿。因此山东雅百特借壳上市之前，陆永夫妇及其女儿持有山东雅百特 90.73%的股份。
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2.2 雅百特财务舞弊事件回顾
江苏雅百特借壳上市之后，经营业绩令人瞩目。雅百特的年度报告显示，2015 和 2016 年，其实现的净利润分别为 26,619 万元、24,090 万元，而未重组上市之前的 2012-2014 年间，其实现的净利润分别为 1,287.92 万元、2,010.15 万元和 10,589.52 万元。2015 年度净利润是 2014 年度净利润的 2.5 倍，是 2012 年度净利润的 20.7 倍。伴随着经营业绩变好，雅百特的股价也一路飙升，雅百特重组上市时股价为 5.43 元，上市后股价最高达 23.92 元，是其重组上市时股价的 4.4 倍。
然而，令众多投资者没想到的是，雅百特上市后良好的经营成绩并非是其实际经营成果，2015 及 2016 年公开的财务报告中的大部分利润竟是来自于虚构工程项目及虚构交易产生的虚假利润。2015 年 1 月 29 日，江苏中联电气在其资产置换报告书（草案）中两次提到了木尔坦地铁公交工程项目，第一次是在“雅百特竞争优势”一项中提到雅百特承接了该项目的金属屋面围护系统工程，另一次是在罗列雅百特的重大工程合同时称该项目的合同金额为 3,250 万美元，工程状态为“未开工”。2015 年 7 月 22 日发布的草案修订稿中，该工程仍处于未开工状态。然而雅百特在 2015 年年报中披露，截至报告期末，木尔坦地铁公交工程建设工程已全部建造完毕，且该项目毛利率达 74.16%。也就是说，合同金额为 3,250万美元的木尔坦地铁公交工程项目，从开工到竣工只用了不到半年时间；除此之外，金属屋面行业毛利率一般徘徊在 10%至 25%之间，而雅百特的项目毛利率竟然超过了 70%。这些异常现象引起了同行业从业人员钟俊浩的注意，钟俊浩是中国建筑防水协会金属屋面技术分会副会长，同时他还是上海亚泽新型屋面系统股份有限公司的董事长。为了消除心中的疑惑，钟俊浩派人到木尔坦市进行调研并取得了木尔坦开发局的回函，回函中指明木尔坦当局并未与雅百特签订任何合同。于是，钟俊浩向证监会实名举报了江苏雅百特虚构工程项目的行为。
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江苏雅百特借壳上市之后，经营业绩令人瞩目。雅百特的年度报告显示，2015 和 2016 年，其实现的净利润分别为 26,619 万元、24,090 万元，而未重组上市之前的 2012-2014 年间，其实现的净利润分别为 1,287.92 万元、2,010.15 万元和 10,589.52 万元。2015 年度净利润是 2014 年度净利润的 2.5 倍，是 2012 年度净利润的 20.7 倍。伴随着经营业绩变好，雅百特的股价也一路飙升，雅百特重组上市时股价为 5.43 元，上市后股价最高达 23.92 元，是其重组上市时股价的 4.4 倍。
然而，令众多投资者没想到的是，雅百特上市后良好的经营成绩并非是其实际经营成果，2015 及 2016 年公开的财务报告中的大部分利润竟是来自于虚构工程项目及虚构交易产生的虚假利润。2015 年 1 月 29 日，江苏中联电气在其资产置换报告书（草案）中两次提到了木尔坦地铁公交工程项目，第一次是在“雅百特竞争优势”一项中提到雅百特承接了该项目的金属屋面围护系统工程，另一次是在罗列雅百特的重大工程合同时称该项目的合同金额为 3,250 万美元，工程状态为“未开工”。2015 年 7 月 22 日发布的草案修订稿中，该工程仍处于未开工状态。然而雅百特在 2015 年年报中披露，截至报告期末，木尔坦地铁公交工程建设工程已全部建造完毕，且该项目毛利率达 74.16%。也就是说，合同金额为 3,250万美元的木尔坦地铁公交工程项目，从开工到竣工只用了不到半年时间；除此之外，金属屋面行业毛利率一般徘徊在 10%至 25%之间，而雅百特的项目毛利率竟然超过了 70%。这些异常现象引起了同行业从业人员钟俊浩的注意，钟俊浩是中国建筑防水协会金属屋面技术分会副会长，同时他还是上海亚泽新型屋面系统股份有限公司的董事长。为了消除心中的疑惑，钟俊浩派人到木尔坦市进行调研并取得了木尔坦开发局的回函，回函中指明木尔坦当局并未与雅百特签订任何合同。于是，钟俊浩向证监会实名举报了江苏雅百特虚构工程项目的行为。
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3.1 个别风险因子分析 .................................. 20
3.2 一般风险因子分析 ................................... 23
第 4 章 江苏雅百特财务舞弊案例启示 ........................ 26
4.1 监管机构加强对企业高管的职业道德教育 .............................. 26
4.2 优化上市公司治理结构 ................................ 27
4.3 提高对上市公司的监管力度 ............................. 28
第 4 章 雅百特财务舞弊案例启示
4.1 监管机构加强对企业高管的职业道德教育
企业的高管是企业发展的“领头羊”，对整个企业的管理负全面责任。他们主要负责制定组织的总目标、总战略，掌握组织的大致方针，而且企业高管的能力、性格及职业道德等对企业的文化建设及形成起着决定性作用。因此，高层管理者的职业道德对企业的生存发展至关重要。如果一个企业的高层管理人员没有职业道德，那么公司的发展会止步于当前的利益而没有办法长远发展。正如雅百特公司，其高层管理人员丧失职业道德，进行财务造假欺骗广大投资者，在 2015 年借壳上市之后，2017 年便进入强制退市程序，给公司的发展造成了非常严重的阻碍。因此，对高层管理人员的职业道德培养应该放在与创造利润同样的重要的位置。相关监管机构可以通过面授等方式对高管人员进行定期职业道德教育及法制教育并进行追踪观察及评估，在高管执业活动中推行法治与德治教育，以在整个公司中形成诚信敬业的企业文化氛围，从源头上减少企业舞弊行为的发生。
企业的高管是企业发展的“领头羊”，对整个企业的管理负全面责任。他们主要负责制定组织的总目标、总战略，掌握组织的大致方针，而且企业高管的能力、性格及职业道德等对企业的文化建设及形成起着决定性作用。因此，高层管理者的职业道德对企业的生存发展至关重要。如果一个企业的高层管理人员没有职业道德，那么公司的发展会止步于当前的利益而没有办法长远发展。正如雅百特公司，其高层管理人员丧失职业道德，进行财务造假欺骗广大投资者，在 2015 年借壳上市之后，2017 年便进入强制退市程序，给公司的发展造成了非常严重的阻碍。因此，对高层管理人员的职业道德培养应该放在与创造利润同样的重要的位置。相关监管机构可以通过面授等方式对高管人员进行定期职业道德教育及法制教育并进行追踪观察及评估，在高管执业活动中推行法治与德治教育，以在整个公司中形成诚信敬业的企业文化氛围，从源头上减少企业舞弊行为的发生。
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结论
近年来，财务舞弊事件层出不穷，给资本市场的健康发展造成了阻碍。我国的证券市场建成时间较短，尚未形成完善的市场监管体系，因此给企业财务造假提供了可乘之机。随着“一带一路”倡议的不断推进，企业的经营业务向海外发展的趋势越来越明显，企业财务造假也有了向海外发展的势头。从证监会对江苏雅百特及其相关责任人员、众华会计师事务所以及金元证券的处罚结果来看，监管机构对财务舞弊行为的监督表现出了很大的决心。江苏雅百特是第一家因跨境财务舞弊而被处罚的上市公司，其舞弊手段复杂，而第三方中介机构不作为、政府监管制度存在漏洞给其舞弊行为提供了可乘之机。因此，对江苏雅百特财务舞弊案例的研究可以为防治上市公司财务舞弊及跨境财务舞弊提供借鉴。
结论
近年来，财务舞弊事件层出不穷，给资本市场的健康发展造成了阻碍。我国的证券市场建成时间较短，尚未形成完善的市场监管体系，因此给企业财务造假提供了可乘之机。随着“一带一路”倡议的不断推进，企业的经营业务向海外发展的趋势越来越明显，企业财务造假也有了向海外发展的势头。从证监会对江苏雅百特及其相关责任人员、众华会计师事务所以及金元证券的处罚结果来看，监管机构对财务舞弊行为的监督表现出了很大的决心。江苏雅百特是第一家因跨境财务舞弊而被处罚的上市公司，其舞弊手段复杂，而第三方中介机构不作为、政府监管制度存在漏洞给其舞弊行为提供了可乘之机。因此，对江苏雅百特财务舞弊案例的研究可以为防治上市公司财务舞弊及跨境财务舞弊提供借鉴。
本文对于江苏雅百特舞弊动因的分析是基于舞弊风险因子理论，旨在发现其公司治理和外部监管方面存在的问题。本文认为雅百特的舞弊成因包括：第一，雅百特的高级管理人员道德品质存在问题；第二，借壳上市时签订的业绩补偿协议及公司发展的融资需要的压力使雅百特产生了舞弊动机；第三，雅百特由于大股东控制导致其治理机制失效给其舞弊行为提供了机会；第四，中介机构失职和政府监管不到位等因素使雅百特的舞弊行为没有被及时发现；第五，政府相关机构处罚力度不大使雅百特的高管人员产生了侥幸心理。
本文针对以上问题提出了相应的对策和建议。
第一，要加强对企业高管的职业道德教育。江苏雅百特的舞弊行为是由高层管理人员主导的，因此归根结底高管的道德品质是存在一定问题的。雅百特的高管明知进行财务舞弊是违法行为，会对广大投资者造成损害，但依然选择了进行财务舞弊，可见其高管职业道德的缺失。为从根本上治理该问题，应该加强对企业人员的职业道德培养，从源头上减少企业舞弊行为的发生。
第二，企业要优化上市公司治理结构。江苏雅百特正是由于其“一股独大”的现象导致其公司治理结构失效，监事会和独立董事未起到其应有的监管作用，才给财务舞弊行为提供了可乘之机；而其企业股权“一股独大”的问题导致了大股东只为自己的利益考虑，采取财务舞弊行为以避免可能出现的赔偿，从而伤害了中小股东的利益。因此，要优化上市公司的治理结构，保障各部门权利的实施，使舞弊行为及早被发现；要分散上市公司的股权，或者限制大股东的经营决策参与权以防止大股东为了自己的利益实施舞弊对中小股东的利益造成损害。
参考文献（略）
第一，要加强对企业高管的职业道德教育。江苏雅百特的舞弊行为是由高层管理人员主导的，因此归根结底高管的道德品质是存在一定问题的。雅百特的高管明知进行财务舞弊是违法行为，会对广大投资者造成损害，但依然选择了进行财务舞弊，可见其高管职业道德的缺失。为从根本上治理该问题，应该加强对企业人员的职业道德培养，从源头上减少企业舞弊行为的发生。
第二，企业要优化上市公司治理结构。江苏雅百特正是由于其“一股独大”的现象导致其公司治理结构失效，监事会和独立董事未起到其应有的监管作用，才给财务舞弊行为提供了可乘之机；而其企业股权“一股独大”的问题导致了大股东只为自己的利益考虑，采取财务舞弊行为以避免可能出现的赔偿，从而伤害了中小股东的利益。因此，要优化上市公司的治理结构，保障各部门权利的实施，使舞弊行为及早被发现；要分散上市公司的股权，或者限制大股东的经营决策参与权以防止大股东为了自己的利益实施舞弊对中小股东的利益造成损害。
参考文献（略）