第 1 章 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 选题背景
2008 年的次贷危机似乎距离今天已经十分遥远，但实则其带给全球经济的影响还没有完全过去。从全球经济发展周期的长周期来看，全球经济处于衰退的过程之中，我国增长情况也受到一定影响，从 2012 年开始，就从之前较高速度的增长转变为中低速度的增长趋势，我国 GDP 在 2012 年以前增长速度一直在 9%以上，甚至达到 14%，而之后则降到 8%一下并一路下降，而根据《经济学人》的调研和预测来看，2019 年我国 GDP 增长速度可能为 6.4%左右。而在传统行业发展速度放缓的情况下，互联网企业的急速增长与发展无疑为中国经济注入了新的活力，带动我国经济增长。
从统计数据来看，2017 年我国互联网百强企业收入规模达到了 1.72 万亿，信息消费增长贡献接近 15%，在五年时间中一直呈非常强势的上升趋势，从 2014年的 3000 多亿元到近两万亿，扩张了接近五倍。从行业发展来看，互联网的各项新技术、新模式如雨后春笋，为我国经济的发展提供了强劲的动力。
根据工信部的监测数据，2018 年我国互联网和配套服务业的发展趋势仍然向好，其中，电子商务平台收入增长十分突出，2018 年上半年，信息服务收入规模达 3783 亿元，同比增长 23.3%，占互联网业务收入比重为 90.7%。其中，电子商务平台收入 1455 亿元，同比增长 38.9%；网络游戏（包括客户端游戏、手机游戏、网页游戏等）业务收入 907 亿元，同比增长 23.3%,今年以来呈高位回落态势。
根据工信部的监测数据，2018 年我国互联网和配套服务业的发展趋势仍然向好，其中，电子商务平台收入增长十分突出，2018 年上半年，信息服务收入规模达 3783 亿元，同比增长 23.3%，占互联网业务收入比重为 90.7%。其中，电子商务平台收入 1455 亿元，同比增长 38.9%；网络游戏（包括客户端游戏、手机游戏、网页游戏等）业务收入 907 亿元，同比增长 23.3%,今年以来呈高位回落态势。
但同时，我国互联网企业也存在着一定的问题，发展过程中遇到了很多问题，乐视网的神话破灭也再一次引起了大家对互联网企业背后的财务风险和风险预警、管理机制的关注。由于互联网企业本身所具有的一些特点，一般来说需要的资金非常庞大，而其财务风险相较一般企业来说较难识别。
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第 2 章 相关文献综述及理论
2.1 文献综述
2.1.1 财务风险相关文献综述
财务风险一直以来时进行公司风险分析的关键之一，受到非常多专家学者的关注，从最早提出这一概念发展到今天，已经有上百年的时间，整个理论体系也已经比较完整。
Beaver（1966）在其研究中发现，将财务风险限定在破产这一种可能性上过于局限，事实上，财务风险还应该包括不能将所筹集的资金按时归还等，这也进一步拓展了财务风险的内涵，为后续相关研究提供了新的思路。
Wruck（1968）则将公司财务风险归因于企业无法获得足够的销售收入，他认为一旦企业不能够获得足够的资金，就无法偿付为实现生产经营而背上的债务，进而使企业陷入危机。
Dekani（1980）在文章中指出，一家企业发生以下三种情况，就说明企业存在比较高的财务风险：（1）公司处于破产边缘；（2）公司有大量债务需要偿还；（3）公司必须申请破产来偿付债务，来保护相关者财产。
1.2 研究方法
（1）文献研究法
在进行具体的研究之前，首先通过文献网站进行相关文献的收集与阅读，了解相关资料，总结已有结论，从梳理中构建本文的研究思路。
（2）定性分析法
通过对京东基本情况、发展历程和财务指标分析的总结，从定性角度来分析京东的经营状况、财务状况和可能面对的财务风险，为后文的量化研究提供基础。
（3）指标构建法
从定性风险分析中，总结出适用于京东风险预警体系构建的财务指标，基于熵值法，对各项指标赋予权重，再结合相关性分析，对指标进行筛选工作，并计算最终筛选出指标的权重。
根据《企业绩效评价细则》中给出的改进后适用于财务分析的功效系数法，结合前文所计算出的权重，将京东近五年的具体风险预警得分算出，并根据结果，进行具体分析，给出京东应该采取的风险防范措施建议。
................................（1）文献研究法
在进行具体的研究之前，首先通过文献网站进行相关文献的收集与阅读，了解相关资料，总结已有结论，从梳理中构建本文的研究思路。
（2）定性分析法
通过对京东基本情况、发展历程和财务指标分析的总结，从定性角度来分析京东的经营状况、财务状况和可能面对的财务风险，为后文的量化研究提供基础。
（3）指标构建法
从定性风险分析中，总结出适用于京东风险预警体系构建的财务指标，基于熵值法，对各项指标赋予权重，再结合相关性分析，对指标进行筛选工作，并计算最终筛选出指标的权重。
根据《企业绩效评价细则》中给出的改进后适用于财务分析的功效系数法，结合前文所计算出的权重，将京东近五年的具体风险预警得分算出，并根据结果，进行具体分析，给出京东应该采取的风险防范措施建议。
第 2 章 相关文献综述及理论
2.1 文献综述
2.1.1 财务风险相关文献综述
财务风险一直以来时进行公司风险分析的关键之一，受到非常多专家学者的关注，从最早提出这一概念发展到今天，已经有上百年的时间，整个理论体系也已经比较完整。
Beaver（1966）在其研究中发现，将财务风险限定在破产这一种可能性上过于局限，事实上，财务风险还应该包括不能将所筹集的资金按时归还等，这也进一步拓展了财务风险的内涵，为后续相关研究提供了新的思路。
Wruck（1968）则将公司财务风险归因于企业无法获得足够的销售收入，他认为一旦企业不能够获得足够的资金，就无法偿付为实现生产经营而背上的债务，进而使企业陷入危机。
Dekani（1980）在文章中指出，一家企业发生以下三种情况，就说明企业存在比较高的财务风险：（1）公司处于破产边缘；（2）公司有大量债务需要偿还；（3）公司必须申请破产来偿付债务，来保护相关者财产。
竺素娥（1988）将风险定义为不确定性，则所谓的财务风险就是发展结果与所做财务预期不符合的几率，这种几率由于企业发展环境的不确定性，是无法避免的。并且她强调，在整个资金运转的过程中，每一个环节都有变化的可能，所以每一个环节都有出现财务风险的可能，一旦出现了与预期不符合的现象，很可能会给企业造成损失。
舒瑾（1989）则针对企业的筹资活动进行了研究。正如竺素娥所说，企业资金的每个运转环节都可能存在财务风险，那么筹资对于企业来说是必须要做的事情，发生筹资风险也就不可避免。舒瑾分析企业发生筹资活动中，往后需要支付的利息是固定的，但是从市场角度来说，利率却处于变化之中，一旦利率下降，那么之前固定的利息就会给企业造成损失。
曹洪波（1990）将财务风险定义为实际收益与预期收益不符的可能性。但是他认为，能够造成这种不符的情况的因素是非常多的，只要企业还在运营，就无法避免存在这种可能性，区别只是可能性的大小而已。当这种可能性过高时，就会对企业财务的稳定性造成影响，造成损失。
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2.2 理论概述
2.2.1 熵值法概述
熵值法是一种客观赋权法，每一项指标的权重取决于这项指标所能提供的信息价值，而价值则体现在其离散程度上。简单来说，对于某一项财务指标，它在观测期内的变化越大，那么这项指标在进行综合评价时就能够提供更大的价值；如果这项指标几乎没有变化，那么它也就不能提供有价值的信息。
而在信息论当中，熵就是离散程度的计量方式，不确定性越小，熵值也就越小，反之，熵值越大。因此，我们可以用熵值来表示某一指标的随机性及离散程度，简言之，熵值越大，离散程度也就越大，该项指标能够提供的信息也就越具有价值。
本文之所以选用熵值法进行研究，主要因为其具有以下优点：
（1）熵值法计算更为客观。较专家评分法、层次分析法等主观性较强、受评分人水平影响较大的方法相比，熵值法只通过各指标相互关系进行计算，更加客观。
（2）熵值法过程步骤更为精简。我们可以只通过熵值法，就完成指标的筛选工作和权重的计算工作。
（3）操作简单易行，实用性强。在实际应用时，企业可以较为便捷地通过熵值法进行财务风险预警的工作，同时成本更低，在研究风险预警时实用性很强。
2.2.2 功效系数法概述
功效系数法的原理是多目标规划，在研究中涉及的每一项指标，都会确定一个满意值和不允许值，在两者之间，会划分不同程度，并以此确定每项指标的得分，最后经过加权平均，得到所研究对象的综合情况。
功效系数法与我国的企业情况两者比较契合，能够帮助我国企业解决很多问题，在评价绩效、风险方面有很重要的作用。但也存在一些问题：一是满意值与不允许值的确定存在一定难点，一般以历史上的最优、最差或者是整体的平均值来代替，但仍然缺乏一定的准确性；其次是以往的固定基础分与调整分也会影响最终结果的准确性。后文的研究在应用这一方法时，会注意规避这两个问题。
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2.2 理论概述
2.2.1 熵值法概述
熵值法是一种客观赋权法，每一项指标的权重取决于这项指标所能提供的信息价值，而价值则体现在其离散程度上。简单来说，对于某一项财务指标，它在观测期内的变化越大，那么这项指标在进行综合评价时就能够提供更大的价值；如果这项指标几乎没有变化，那么它也就不能提供有价值的信息。
而在信息论当中，熵就是离散程度的计量方式，不确定性越小，熵值也就越小，反之，熵值越大。因此，我们可以用熵值来表示某一指标的随机性及离散程度，简言之，熵值越大，离散程度也就越大，该项指标能够提供的信息也就越具有价值。
本文之所以选用熵值法进行研究，主要因为其具有以下优点：
（1）熵值法计算更为客观。较专家评分法、层次分析法等主观性较强、受评分人水平影响较大的方法相比，熵值法只通过各指标相互关系进行计算，更加客观。
（2）熵值法过程步骤更为精简。我们可以只通过熵值法，就完成指标的筛选工作和权重的计算工作。
（3）操作简单易行，实用性强。在实际应用时，企业可以较为便捷地通过熵值法进行财务风险预警的工作，同时成本更低，在研究风险预警时实用性很强。
2.2.2 功效系数法概述
功效系数法的原理是多目标规划，在研究中涉及的每一项指标，都会确定一个满意值和不允许值，在两者之间，会划分不同程度，并以此确定每项指标的得分，最后经过加权平均，得到所研究对象的综合情况。
功效系数法与我国的企业情况两者比较契合，能够帮助我国企业解决很多问题，在评价绩效、风险方面有很重要的作用。但也存在一些问题：一是满意值与不允许值的确定存在一定难点，一般以历史上的最优、最差或者是整体的平均值来代替，但仍然缺乏一定的准确性；其次是以往的固定基础分与调整分也会影响最终结果的准确性。后文的研究在应用这一方法时，会注意规避这两个问题。
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3.1 京东集团简介.................................... 13
3.2 京东财务风险警源识别...........................13
第 4 章 京东财务风险预警体系的构建............................23
4.1 京东财务预警体系指标的构建...............................23
4.1.1 指标体系设计原则...................................23
4.1.2 指标体系设计..................................24
第 5 章 京东财务风险预警体系应用及风险防范...............................35
5.1 京东财务风险预警体系应用及结果分析...............................35
5.2 京东财务风险的防范................................37
第 5 章 京东财务风险预警体系应用及风险防范
5.1 京东财务风险预警体系应用及结果分析
根据前文所得熵值法所得权重与功效系数法改进公式，带入京东财务报表数据，计算可得，京东 2018 年财务风险预警结果如表 5.1 所示：
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第 6 章 结论与展望
6.1 研究结论
本文基于熵值法，结合了相关性分析、功效系数法、定性分析等方法，对京东的财务风险进行了全方位的剖析，建立了更加适用的财务风险预警体系，计算其预警得分，并给出了具体的风险防范优化举措，具体有以下三方面结论：
（1）采用定性分析的方法，结合了互联网行业、电子贸易行业与京东企业自身两方面，分析了京东现在可能存在财务风险的环节，以及造成其财务风险较高的根源。京东的筹资债务融资比例较高，成本过高，经营状况亏损严重等都是京东财务方面的巨大隐患。
（2）从定量角度，利用熵值法为京东各项财务风险预警指标赋权重，结合相关性分析对指标进行筛选，最后根据功效系数法，确定最后的财务风险预警体系，并计算出近五年的京东财务风险预警分值。
（3）根据定性分析与定量分析结果，给出针对性较强的财务风险防范措施，主要包括建立财务风险预警体系和降低四种类型财务风险五个部分。
参考文献（略）
6.1 研究结论
本文基于熵值法，结合了相关性分析、功效系数法、定性分析等方法，对京东的财务风险进行了全方位的剖析，建立了更加适用的财务风险预警体系，计算其预警得分，并给出了具体的风险防范优化举措，具体有以下三方面结论：
（1）采用定性分析的方法，结合了互联网行业、电子贸易行业与京东企业自身两方面，分析了京东现在可能存在财务风险的环节，以及造成其财务风险较高的根源。京东的筹资债务融资比例较高，成本过高，经营状况亏损严重等都是京东财务方面的巨大隐患。
（2）从定量角度，利用熵值法为京东各项财务风险预警指标赋权重，结合相关性分析对指标进行筛选，最后根据功效系数法，确定最后的财务风险预警体系，并计算出近五年的京东财务风险预警分值。
（3）根据定性分析与定量分析结果，给出针对性较强的财务风险防范措施，主要包括建立财务风险预警体系和降低四种类型财务风险五个部分。
参考文献（略）