1 绪论
1.1 研究背景
近年来，随着我国经济发展水平的不断提高和网络技术的不断进步，互联网金融在我国呈现出欣欣向荣的发展景象。与传统的金融模式相比，互联网金融集网络技术之所长，使资金供需双方能够摆脱时间和地点的限制，实现足不出户、随时随地交易，减少了因信息不对称引起的融资双方沟通低效等问题，同时，互联网金融在一定程度上淡化了金融业的专业性，使投资和融资的门槛大大降低，让越来越多的人能够参与到投融资活动中，享受新时代下新型金融模式带来的福利，从而产生更广泛的社会效益。P2P 作为一种新的互联网金融业态，近年来的飞速发展备受瞩目，它的交易方式与淘宝有着异曲同工之妙，交易双方的需求不用经过第三方的撮合就能实现快速匹配，节约了不必要的成本。可以这样认为，P2P 网络借贷平台开创了新的融资途径。2007 年，P2P 网络信贷模式在我国崭露头角，在这之后网贷行业的发展日新月异。从 2013 年至 2019 年 1 月，短短八年时间，行业成交额从 1000 亿元增加到 8.13 万亿元，2019 年 1 月单月 P2P 网贷行业的成交量高达 1037.07 亿元。
但是与许多新生事物的发展阶段一样，P2P 网贷行业在经历短暂繁荣之后，越来越多的问题随之暴露出来，网贷行业几乎成为了金融风险的代名词。2013 年是“互联网金融元年”，从这一年开始，很多 P2P 网贷平台都被曝出由于资金不足、经验匮乏、风险管理能力差等原因造成停业、经侦介入等负面消息。网贷天眼门户网站做过专门的统计，截止至 2018 年 12 月底，全国共有 1082 家正常运营的网贷平台，有 848 家问题平台，与 2017 年相比增加了 254 家。问题平台中，跑路失联平台数量最多，有 391 家，提现困难 277 家，经侦介入 85 家，暂停运营 54 家，争议平台 29 家，良性退出 7 家，清盘平台 5 家。这些问题平台主要分布在北上广浙四地。这说明不能因为网贷行业的高速发展而盲目乐观，同时也从侧面反映了 P2P 网贷行业急需监管部门开展整治工作。有关部门已经注意到了这一点，2016 年 8 月银监会发布文件，文件中明确表述了网贷的定义、业务操作和风险防控标准，使 P2P 网贷行业在经历了“野蛮式生长”之后终于获取了有部门监管、有规则约束、有门槛限制的发展路径，极大地改善了行业发展环境。2017 年 12 月，P2P 网贷风险整治工作小组发布 57 号文，P2P 行业开启“备案元年”，然而备案过程中各地监管松紧不一，备案进程拖延，2018 年 8 月领导小组再度下发《关于开展 P2P 网络借贷机构合规检查工作的通知》，同时列出 108 条合规检查清单，要求在 12 月底前完成合规检查，后续须经过一段时间的运行检验后，方可按要求申请备案。2018 年 12 月，中国互联网金融协会开启非现场检查，深圳市、杭州市互联网金融协会重申压降贷款余额、出借人数规模等。一系列监管方案的发布对网贷平台的发展提出了高要求、高标准，各个平台为了合规很可能面临重重困难，承担巨大成本，如何依照监管方案要求进行自我调整和加强风险管理是网贷平台今后工作的重点。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
P2P 网络信贷是时代发展的新兴产物，是民间借贷与互联网技术相互取长补短、高度融合后的结晶，是传统信贷模式应时自我调整、重新焕发生机的一种改革和创新，它的诞生和发展为我国投融资市场增添了浓墨重彩的一笔。现今，相关监管部门已经加大了对 P2P 网络信贷行业的监管力度，过去监管缺失、监管错位等种种乱象已经不复存在，但是由于我国网贷行业的发展具有中国特色，所以国外的监管经验并不能全盘吸收，监管部门开展工作在一定程度上是“摸着石头过河”，一些监管政策仍处于试运行阶段，具体的方案实施和评价细则并没有落实到位，所以我国要建立科学、成熟的监管体系还任重道远。在这种环境下，各种风险仍有生存的空间。从理论层面来看，P2P 网络借贷在我国属于新兴产业，发展时间较短，所以学术界对相关理论的研究尚且处于探索阶段，案例研究不多，并且研究的深入性有待进一步加强。因此，对某一 P2P 网贷公司存在的财务风险进行深入分析并提出相关对策和建议有利于丰富我国 P2P 网贷平台财务风险控制相关研究文献。
1.2.2 实践意义
首先，对于宜人贷公司而言，通过对平台面临的财务风险进行分析，有助于发现企业存在的问题，加强自身的财务风险管理能力，是适应时代发展的必然举措。提高平台的财务风险管理水平，能够减少投资人承担的风险，资金安全更有保障，强化投资者对平台的信任，吸引更多优质的投资者，增加平台的业务规模，扩大平台的知名度和影响力，提高平台的市场份额和竞争力，发展成为 P2P 网贷行业的龙头企业。
其次，我国 P2P 网贷行业目前正处于行业整改、平台转型的关键时期，本文在顺应国家监管要求的前提下，进一步探索网贷公司财务风险管理的方法，向借款者、投资人、P2P 网络借贷行业团体以及相关监管部门提出了一些新的视角和思路。为行业内其他公司在制定未来的发展战略和工作部署时提供参考，从而推动 P2P 网贷行业的有序发展。
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2 文献综述与理论基础
2.1 文献综述
2.1.1 国外研究现状
（1）关于 P2P 网络借贷和传统金融模式研究
Freedman 提出 P2P 借贷与传统借贷有两个重要区别：首先，虽然 P2P 款项提供方可能会面对信用分风险，但是平台没有和银行那样在发放资金前对借款方进行相关核查的动力；第二，平台通过借款人的社交网络预估其资信情况和违约概率，强化信息的关键性，借助其社会网络实现较好的风险把控[1]。Herzenstein在平台相关数据的基础上进行了实证分析和研究，指出有两个因素可解释 P2P 平台应当受到关注，第一是平台创造了一个交易机会，用于交易双方进行交易，且两者均在这个过程中获益，福利也有所增加。第二个因素是平台将网络拍卖估值以及招投标两者相融合，增强了信息透明度[2]。Andrea（2013）在其文章中分析和说明了如今 P2P 网络借贷巨大的影响力以及其对传统金融的冲击力，平台与微型金融存在共同点，及两者针对的借款方是一致的[3]。Chris（2013）认为个人特征对于 P2P 网络借贷具有一定的影响力，他从借款人角度证明了这一点[4]。
2.2 相关概念界定
2.2.1 互联网金融
时代的发展日新月异，互联网与大众的生活密切相关，当互联网与传统的金融行业相融合，就诞生了一种新型的金融业态——互联网金融。互联网对传统金融行业的渗透和融入大大增强了用户的友好性，使用户的交易行为不再拘泥于时间和地点的限制，降低了投资和融资的门槛。与传统金融模式相比，互联网金融的优势比较明显，主要有以下三点：第一，在处理金融业务时采用的媒介工具更加多样化，给用户带来极大的便利；第二，投资人能够深层次的了解互联网精神并进行主动传播，促进传统金融服务的透明化；第三，用户的参与度提高，金融机构与用户之间能够进行直接合作，对双方来说成本减少了。总之，结合有关部门出台的文件和专家学者的意见，可以阐明互联网金融的涵义，即传统金融机构依托网络技术来提供资金融通、支付、投资和信息中介服务，或者互联网企业涉足金融业务来提供类似的金融服务，互联网金融是时代的产物，是传统金融模式的创新。
1.2.1 理论意义
P2P 网络信贷是时代发展的新兴产物，是民间借贷与互联网技术相互取长补短、高度融合后的结晶，是传统信贷模式应时自我调整、重新焕发生机的一种改革和创新，它的诞生和发展为我国投融资市场增添了浓墨重彩的一笔。现今，相关监管部门已经加大了对 P2P 网络信贷行业的监管力度，过去监管缺失、监管错位等种种乱象已经不复存在，但是由于我国网贷行业的发展具有中国特色，所以国外的监管经验并不能全盘吸收，监管部门开展工作在一定程度上是“摸着石头过河”，一些监管政策仍处于试运行阶段，具体的方案实施和评价细则并没有落实到位，所以我国要建立科学、成熟的监管体系还任重道远。在这种环境下，各种风险仍有生存的空间。从理论层面来看，P2P 网络借贷在我国属于新兴产业，发展时间较短，所以学术界对相关理论的研究尚且处于探索阶段，案例研究不多，并且研究的深入性有待进一步加强。因此，对某一 P2P 网贷公司存在的财务风险进行深入分析并提出相关对策和建议有利于丰富我国 P2P 网贷平台财务风险控制相关研究文献。
1.2.2 实践意义
首先，对于宜人贷公司而言，通过对平台面临的财务风险进行分析，有助于发现企业存在的问题，加强自身的财务风险管理能力，是适应时代发展的必然举措。提高平台的财务风险管理水平，能够减少投资人承担的风险，资金安全更有保障，强化投资者对平台的信任，吸引更多优质的投资者，增加平台的业务规模，扩大平台的知名度和影响力，提高平台的市场份额和竞争力，发展成为 P2P 网贷行业的龙头企业。
其次，我国 P2P 网贷行业目前正处于行业整改、平台转型的关键时期，本文在顺应国家监管要求的前提下，进一步探索网贷公司财务风险管理的方法，向借款者、投资人、P2P 网络借贷行业团体以及相关监管部门提出了一些新的视角和思路。为行业内其他公司在制定未来的发展战略和工作部署时提供参考，从而推动 P2P 网贷行业的有序发展。
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2 文献综述与理论基础
2.1 文献综述
2.1.1 国外研究现状
（1）关于 P2P 网络借贷和传统金融模式研究
Freedman 提出 P2P 借贷与传统借贷有两个重要区别：首先，虽然 P2P 款项提供方可能会面对信用分风险，但是平台没有和银行那样在发放资金前对借款方进行相关核查的动力；第二，平台通过借款人的社交网络预估其资信情况和违约概率，强化信息的关键性，借助其社会网络实现较好的风险把控[1]。Herzenstein在平台相关数据的基础上进行了实证分析和研究，指出有两个因素可解释 P2P 平台应当受到关注，第一是平台创造了一个交易机会，用于交易双方进行交易，且两者均在这个过程中获益，福利也有所增加。第二个因素是平台将网络拍卖估值以及招投标两者相融合，增强了信息透明度[2]。Andrea（2013）在其文章中分析和说明了如今 P2P 网络借贷巨大的影响力以及其对传统金融的冲击力，平台与微型金融存在共同点，及两者针对的借款方是一致的[3]。Chris（2013）认为个人特征对于 P2P 网络借贷具有一定的影响力，他从借款人角度证明了这一点[4]。
（2）P2P 网络借贷主体相关研究
Emekter et al（2015）指出贷款的信用等级越低、借款期限越长意味着其发生坏账的可能性越高，即使是高风险所带来的高收益也是无法弥补违约造成的这部分损失，因此 P2P 网络借贷平台应当选择一些收入较为稳定，信用记录较好的借款人，这样才能保证平台平稳发展[6]。Mingfeng Lin et al（2013）经过对 Prosper网站的数据研究发现，熟人关系在网络借贷中仍起着重要作用，友情成为了判断借款人信用高低的重要指标，它提高了借款成功的概率，降低了借款利率，同时违约的可能性也较小[7]。在降低借款人违约率的问题上，Diamand(2013)认为可以建立联保方式，虽然网贷平台走的是无抵押物担保模式，但在必要的时候也可以增加担保人，同时通过减少借款过程中的信息不对称问题以降低借款人违约率[12]。Odongo(2013)研究了网贷中的羊群效应，得出投资人在进行贷款决策时，不仅考察公开信用和信息情况，还会考虑贷款人的行为特征等多种因素[11]。
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Emekter et al（2015）指出贷款的信用等级越低、借款期限越长意味着其发生坏账的可能性越高，即使是高风险所带来的高收益也是无法弥补违约造成的这部分损失，因此 P2P 网络借贷平台应当选择一些收入较为稳定，信用记录较好的借款人，这样才能保证平台平稳发展[6]。Mingfeng Lin et al（2013）经过对 Prosper网站的数据研究发现，熟人关系在网络借贷中仍起着重要作用，友情成为了判断借款人信用高低的重要指标，它提高了借款成功的概率，降低了借款利率，同时违约的可能性也较小[7]。在降低借款人违约率的问题上，Diamand(2013)认为可以建立联保方式，虽然网贷平台走的是无抵押物担保模式，但在必要的时候也可以增加担保人，同时通过减少借款过程中的信息不对称问题以降低借款人违约率[12]。Odongo(2013)研究了网贷中的羊群效应，得出投资人在进行贷款决策时，不仅考察公开信用和信息情况，还会考虑贷款人的行为特征等多种因素[11]。
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2.2.1 互联网金融
时代的发展日新月异，互联网与大众的生活密切相关，当互联网与传统的金融行业相融合，就诞生了一种新型的金融业态——互联网金融。互联网对传统金融行业的渗透和融入大大增强了用户的友好性，使用户的交易行为不再拘泥于时间和地点的限制，降低了投资和融资的门槛。与传统金融模式相比，互联网金融的优势比较明显，主要有以下三点：第一，在处理金融业务时采用的媒介工具更加多样化，给用户带来极大的便利；第二，投资人能够深层次的了解互联网精神并进行主动传播，促进传统金融服务的透明化；第三，用户的参与度提高，金融机构与用户之间能够进行直接合作，对双方来说成本减少了。总之，结合有关部门出台的文件和专家学者的意见，可以阐明互联网金融的涵义，即传统金融机构依托网络技术来提供资金融通、支付、投资和信息中介服务，或者互联网企业涉足金融业务来提供类似的金融服务，互联网金融是时代的产物，是传统金融模式的创新。
2.2.2 P2P 网络信贷
（1）基本定义
P2P 的全称是“Peer to Peer”，通俗讲是个人与个人之间的借贷关系。在 P2P网贷发展的历史进程中，有一个重要的人物——孟加拉国经济学家穆罕默德*尤努斯教授，他创建了专门为低收入人群服务的格莱珉银行，又被称为“乡村银行”，专门接收被一般商业银行拒绝的穷苦创业者作为其服务对象，为其提供小额贷款。格莱珉银行是后来小额融资模式的雏形。随着网络的不断发展，小额贷款模式推陈出新，依托互联网进行线上借贷交易，这就是 P2P 网络借贷。从 P2P 网贷的本质来看仍然属于民间借贷，但是借贷参与者之间沟通交流的渠道发生了重大变化，摒弃了线下民间借贷受到距离、人情、时间等多种因素制约的缺陷，能够让更多有资金需求的人参与到借贷业务中，容易进行推广，扩大业务规模。P2P 网络借贷有借款人、投资人、平台这三个要素，借贷双方通过网贷平台进行直接借贷，平台只是作为信息中介，不参与资金归集与具体交易，这是资金融通模式的创新，迎合了广大无法在传统金融机构获得借款的群体的需求。
（1）基本定义
P2P 的全称是“Peer to Peer”，通俗讲是个人与个人之间的借贷关系。在 P2P网贷发展的历史进程中，有一个重要的人物——孟加拉国经济学家穆罕默德*尤努斯教授，他创建了专门为低收入人群服务的格莱珉银行，又被称为“乡村银行”，专门接收被一般商业银行拒绝的穷苦创业者作为其服务对象，为其提供小额贷款。格莱珉银行是后来小额融资模式的雏形。随着网络的不断发展，小额贷款模式推陈出新，依托互联网进行线上借贷交易，这就是 P2P 网络借贷。从 P2P 网贷的本质来看仍然属于民间借贷，但是借贷参与者之间沟通交流的渠道发生了重大变化，摒弃了线下民间借贷受到距离、人情、时间等多种因素制约的缺陷，能够让更多有资金需求的人参与到借贷业务中，容易进行推广，扩大业务规模。P2P 网络借贷有借款人、投资人、平台这三个要素，借贷双方通过网贷平台进行直接借贷，平台只是作为信息中介，不参与资金归集与具体交易，这是资金融通模式的创新，迎合了广大无法在传统金融机构获得借款的群体的需求。
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3.1 成交量和行业景气指数 .......................................... 20
3.2 问题平台数量 ....................... 22
4 宜人贷 P2P 借贷平台财务风险分析 ................................. 27
4.1 宜人贷简介 ................................... 27
4.2 宜人贷财务风险分析 ................................ 29
5 宜人贷 P2P 借贷平台财务风险优化控制对策 ......................... 47
5.1 完善财务风险管理体系 .......................................... 47
5.2 增强自身的透明度 .............................................. 54
4 宜人贷 P2P 借贷平台财务风险分析
4.1 宜人贷简介
宜人贷最初是宜信公司专门负责网贷业务的部门，对其他部门的依附性不强，在 2012 年推出网贷平台。宜信公司成立时间是 2006 年，主要业务是以互联网、大数据和其他具有创新性的金融技术为依托，为公司客户量身打造专属财富服务。在宜人贷平台上，投资人将资金借给小微企业、个体工商户、工薪阶层等不同类型的借款人来获取高额回报，而宜人贷平台在此过程中获取相关收益。平台采用两种交易方式，金额较小的交易通过线上完成，超过一定数额交易通过线下完成，并要求附属抵押物。2014 年 12 月，宜人贷网站创建恒成科技发展有限公司作为其所属新主体。宜人贷于 2015 年 12 月在美国成功上市，成为国内网贷行业中第一个上市的公司。宜人贷组织结构如图 4-1 所示：
宜人贷最初是宜信公司专门负责网贷业务的部门，对其他部门的依附性不强，在 2012 年推出网贷平台。宜信公司成立时间是 2006 年，主要业务是以互联网、大数据和其他具有创新性的金融技术为依托，为公司客户量身打造专属财富服务。在宜人贷平台上，投资人将资金借给小微企业、个体工商户、工薪阶层等不同类型的借款人来获取高额回报，而宜人贷平台在此过程中获取相关收益。平台采用两种交易方式，金额较小的交易通过线上完成，超过一定数额交易通过线下完成，并要求附属抵押物。2014 年 12 月，宜人贷网站创建恒成科技发展有限公司作为其所属新主体。宜人贷于 2015 年 12 月在美国成功上市，成为国内网贷行业中第一个上市的公司。宜人贷组织结构如图 4-1 所示：
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6 结论、贡献与研究展望
6.1 主要结论
随着经济发展水平的提高，人们拥有的闲置资金越来越多，同时，各种理财文化知识通过线上、线下渠道日益普及，部分人已经树立了投资意识，即不像过去一味地把钱存入银行来保证资金安全、赚取微薄利息收益，而是通过多种途径进行投资使闲置资金实现快速增值。近年来互联网金融行业也借着网络技术进步和经济发展的东风实现高速发展，其中 P2P 网络借贷行业的发展势头更是十分强劲，与此同时，各种潜在的风险也逐渐浮现。短短几年的时间里，许多 P2P 网络借贷平台经历了发展的辉煌阶段，也体验了瞬间崩塌的黯然时刻。关于 P2P 网络借贷是否合规在网贷行业的监管元年（2016 年）到来之前一直没有定论，网贷行业因为监管缺失一直是“野蛮式生长”，2016 年之后，行业发展有法可依，逐步步入正轨，各 P2P 网贷平台应该严格遵守法律法规要求，及时进行自我调整做到合规经营，同时要提高财务风险应对能力，在网贷行业整体整治、变革的关键时期抢占先机，实现跨越式发展。本文以宜人贷公司 P2P 网络借贷财务风险管理为研究对象，深入分析了目前公司存在的财务风险以及其产生的原因，进而提出了对策建议。通过研究，本文取得了初步的研究结论，归纳如下：
（1）目前 P2P 网贷行业不景气，风险多发。宜人贷面临的财务风险主要包括资本风险、担保失效风险和盈利模式风险。
（2）从宜人贷财务风险的各项指标的表现来看，资本风险是平台最基本的财务风险。银行存管制度存在漏洞，引入的担保公司与平台很可能存在关联关系，实缴资本偏低。担保失效风险是宜人贷需要重点关注的财务风险。虽然平台借款人和投资人的分散度较好，但是存在明显的资金期限错配和资金规模错配问题，流动性风险较高，同时平台的逾期率长期居高不下，资产质量风险也比较高。盈利模式风险对平台来说是最难攻克的问题。平台对信用等级较低的借款人有严重的依赖性，较高的利率仍饱受争议，用于平台推广和广告宣传的销售费用不合理增加，这些都会导致平台的收入不稳定。
（3）宜人贷存在财务风险的主要原因是外部环境多变、客户信用管理制度不完善、逾期成本低，总之内部和外部多重因素共同导致平台面临较高的财务风险。
（4）宜人贷要提高财务风险防范能力，应当从完善财务风险管理体系、增强平台透明度以及提升公司管理水平这三个层面重点开展工作。
参考文献（略）
（4）宜人贷要提高财务风险防范能力，应当从完善财务风险管理体系、增强平台透明度以及提升公司管理水平这三个层面重点开展工作。
参考文献（略）