第 1 章 绪论
1.1 研究背景
随着现代经济的快速发展，企业的发展也开始进入到了新的阶段，各个企业的业务也由单独的地区发展到了全球。各个企业为了扩大自己的竞争力，拓展自己的业务范围，实现自己全球化的目标，纷纷开始加入并购的行为中去。我国企业在全球并购浪潮的推动下，也纷纷开始寻求新的合作伙伴，以期能够实现自己企业快速扩张和快速发展的目标。
随着中国的经济的不断发展和在世界上的影响力不断的增强，中国企业并购的案例开始不断的增加，并且海外并购的案例开始越来越多，并且呈现出一种上升的趋势。而中国企业通过并购这一行为，可以学习对方先进的技术，拥有对方的领军人才，从而可以达到快速提升自己的市场份额和提高自己国际竞争的目标，对我国企业的成长和发展都是一个不错的机遇。而且我国的社会主义市场经济也为我国企业的并购提供了良好和开放的条件，适合企业的发展。企业并购现在作为企业发展战略的一种重要手段，也已经开始越来越被企业所认可。这是因为越来越多的企业通过并购的企业战略，使自己的品牌的核心竞争力得到了一定程度上的提升，降低自己了进入新领域的障碍，也有利于企业获得被并购企业的品牌、技术、核心人才和销售渠道，使企业更好更快的发展。并且，企业依托被并购企业的资源，可以有效的降低成本，使自己实现扩张的经营风险降到最低。但是，我们也应该注意到，并购并不只是给企业带来了机遇，同时也给企业带来了风险，而风险存在一定的不确定性，这些不确定性使企业并购的风险加大。纵观各国的并购案例，虽然有很多成功的案例，但是失败的也不在少数，这说明企业还是对财务风险的重视不够，没有很好的分析与控制企业的财务风险，导致企业在和并后出现问题，导致并购的失败[2]。因此，为了提高企业并购的成功率，使企业的并购活动顺利的展开，对企业并购中的财务风险的研究还是很有必要的。
.............................
1.2 研究目的与意义
1.2.1 研究目的
随着国际市场上竞争越来越激烈，企业并购的风险也开始越来越大，这是因为企业的并购需要大量的资金，而盲目的扩张也造成企业的很多弊端。因此本文通过对企业并购和财务风险理论进行阐述，说明并购的财务风险四个阶段的影响因素，然后结合 M 企业并购 N 企业的案例，对财务并购风险进行分析，并总结出M 企业并购 N 企业的风险防范方法，以期在以后的企业并购时可以提供经验和启示。
（1）在相关理论概念的分析前提下，并结合 M 企业并购 N 企业的案例，对M 企业和 N 企业在并购过程中的产生的财务风险的成因进行了详细的分析。
（2）在对案例成因进行分析的基础上，结合 M 企业并购 N 企业的现状，指出 M 企业并购 N 企业的实施过程中的成功经验与不足之处。
（3）通过分析 M 企业并购 N 企业的四种并购财务风险，提出相应的防范风险的建议，以期能够为我国企业并购的成功实施提供一些启发。
3.1 并购双方简介...................................... 17.............................
1.2 研究目的与意义
1.2.1 研究目的
随着国际市场上竞争越来越激烈，企业并购的风险也开始越来越大，这是因为企业的并购需要大量的资金，而盲目的扩张也造成企业的很多弊端。因此本文通过对企业并购和财务风险理论进行阐述，说明并购的财务风险四个阶段的影响因素，然后结合 M 企业并购 N 企业的案例，对财务并购风险进行分析，并总结出M 企业并购 N 企业的风险防范方法，以期在以后的企业并购时可以提供经验和启示。
（1）在相关理论概念的分析前提下，并结合 M 企业并购 N 企业的案例，对M 企业和 N 企业在并购过程中的产生的财务风险的成因进行了详细的分析。
（2）在对案例成因进行分析的基础上，结合 M 企业并购 N 企业的现状，指出 M 企业并购 N 企业的实施过程中的成功经验与不足之处。
（3）通过分析 M 企业并购 N 企业的四种并购财务风险，提出相应的防范风险的建议，以期能够为我国企业并购的成功实施提供一些启发。
1.2.2 研究意义
本文通过以 M 企业并购 N 企业为例，对上市公司并购中财务风险进行研究，可以认识由于并购产生的财务风险，并且提出对并购财务风险管理的一些防范意见和方法。具有一定的理论和现实意义。
企业在并购的过程中财务活动会贯穿始终，但是相应的，会伴随着各种各样的财务风险，而财务风险却直接影响着企业的并购活动能否成功，因此，加强财务风险的管理对企业的发展至关重要。加强财务风险的管理对企业而言，可以使企业在并购的初期对企业的财务风险加以预测，可以有效的降低因财务风险而带来的损失，而在并购后期可以采取有效的措施来规避风险，使财务风险降到最低，有利于企业并购的成功[4]。而对于政府的管理部门而言，加强企业并购的财务风险的研究，有利于加强市场的监督，提高监管的水平，从而使市场经济更好的发展，同时也为企业并购提供了一个良好的环境，有利于企业并购的良好推进。
...........................
第 2 章 企业并购及并购财务风险相关理论
2.1 相关概念的界定
2.1.1 企业并购
并购的含义通常包括收购和兼并，并购通常是指一家企业获得一家或几家企业的企业经营权，企业的规模在合并后得到快速的扩张，从而实现企业扩大规模的目的，从而实现企业盈利的目的。其实质是将企业原本的所有权通过公平公正和平等自愿的基础上，转移给另一家企业，一般是具有优势的实力比较强的一方对一家或几家企业进行并购。
2.1.2 并购财务风险
本文通过以 M 企业并购 N 企业为例，对上市公司并购中财务风险进行研究，可以认识由于并购产生的财务风险，并且提出对并购财务风险管理的一些防范意见和方法。具有一定的理论和现实意义。
企业在并购的过程中财务活动会贯穿始终，但是相应的，会伴随着各种各样的财务风险，而财务风险却直接影响着企业的并购活动能否成功，因此，加强财务风险的管理对企业的发展至关重要。加强财务风险的管理对企业而言，可以使企业在并购的初期对企业的财务风险加以预测，可以有效的降低因财务风险而带来的损失，而在并购后期可以采取有效的措施来规避风险，使财务风险降到最低，有利于企业并购的成功[4]。而对于政府的管理部门而言，加强企业并购的财务风险的研究，有利于加强市场的监督，提高监管的水平，从而使市场经济更好的发展，同时也为企业并购提供了一个良好的环境，有利于企业并购的良好推进。
...........................
第 2 章 企业并购及并购财务风险相关理论
2.1 相关概念的界定
2.1.1 企业并购
并购的含义通常包括收购和兼并，并购通常是指一家企业获得一家或几家企业的企业经营权，企业的规模在合并后得到快速的扩张，从而实现企业扩大规模的目的，从而实现企业盈利的目的。其实质是将企业原本的所有权通过公平公正和平等自愿的基础上，转移给另一家企业，一般是具有优势的实力比较强的一方对一家或几家企业进行并购。
2.1.2 并购财务风险
企业的并购风险存在于企业并购的全过程，无论是并购前的定价的不确定性，还是并购中的融资方式的差异和支付时资金的支付方式，还有并购后的财务整合风险，并购的风险都无处不在[30]。由上可以看出并购的过程其实十分的复杂，因此上述任何一个过程出现差错，就可能会导致并购的失败。因此，对并购财务风险的研究是十分重要的，关乎企业以后并购的成败，更加关乎企业以后发展的战略问题，对企业的扩张起到至关重要的作用。
随着现代经济的快速发展，企业之间并购也在进行快速的增长，作为企业扩张的一个重要的角色，并购的风险已经开始被越来越多的被人们所关注，说明并购现在对企业来说已经是重点关注的一个方面。但是企业并购的财务风险，是一种不确定的因素，不能完全的规避，所以我们只能想办法来尽量的减少的因为财务风险带来的财务损失，这就需要我们有一定的科学的防范措施去防范。虽然不能完全的规避，但是能够尽量的减少就是做到了科学的防范。本文的目的就是对财务风险进行分析，然后找出如何控制财务风险的方法，并以 M 企业并购 N 企业的财务风险分析为例，对其他企业以后财务风险的控制提出一定的建议。
.............................
随着现代经济的快速发展，企业之间并购也在进行快速的增长，作为企业扩张的一个重要的角色，并购的风险已经开始被越来越多的被人们所关注，说明并购现在对企业来说已经是重点关注的一个方面。但是企业并购的财务风险，是一种不确定的因素，不能完全的规避，所以我们只能想办法来尽量的减少的因为财务风险带来的财务损失，这就需要我们有一定的科学的防范措施去防范。虽然不能完全的规避，但是能够尽量的减少就是做到了科学的防范。本文的目的就是对财务风险进行分析，然后找出如何控制财务风险的方法，并以 M 企业并购 N 企业的财务风险分析为例，对其他企业以后财务风险的控制提出一定的建议。
.............................
2.2 理论基础
2.2.1 风险管理理论
企业进行风险管理的主要是对企业的风险进行管理和控制，从而减少和尽可能的避免损失，甚至可以将损失转化为收益，从而可以保证企业以后的生产经营活动可以顺利进行，并以企业付出成本最低为代价，来促成企业收益的最大化。
随着企业发展的越来越大，管理层的越来越复杂，企业不可避免的将要面临一些企业发展和决策上的风险，而这些风险对企业的经营运转起着很重要的作用，对企业的收益影响很大。因此，这时的管理层就需要通过一些措施来对企业的风险进行规避和防范，以保证企业可以正常的运行，用最少的资金成本来换取最大的利益需求。风险管理的主体，一般是管理层，通过运用不同的措施和合理分配资源来进行降低风险事件出现的概率，以减少风险发生时出现的不利影响，来实现收益的最大化，并实现风险与利润的平衡，从而保障并购的事项能够顺利的完成。
2.2.1 风险管理理论
企业进行风险管理的主要是对企业的风险进行管理和控制，从而减少和尽可能的避免损失，甚至可以将损失转化为收益，从而可以保证企业以后的生产经营活动可以顺利进行，并以企业付出成本最低为代价，来促成企业收益的最大化。
随着企业发展的越来越大，管理层的越来越复杂，企业不可避免的将要面临一些企业发展和决策上的风险，而这些风险对企业的经营运转起着很重要的作用，对企业的收益影响很大。因此，这时的管理层就需要通过一些措施来对企业的风险进行规避和防范，以保证企业可以正常的运行，用最少的资金成本来换取最大的利益需求。风险管理的主体，一般是管理层，通过运用不同的措施和合理分配资源来进行降低风险事件出现的概率，以减少风险发生时出现的不利影响，来实现收益的最大化，并实现风险与利润的平衡，从而保障并购的事项能够顺利的完成。
企业的并购风险管理对于企业来说是一个动态的过程，是企业内部各部门之间按照规则相互运作的一个作业流程。企业在并购的过程中实施风险管理理论时，应该多关注企业的潜在的风险以及潜在风险的控制方法，尽最大的可能进行风险的规避，以使企业能够在并购后还能够持续经营发展下去，并且发展的更好。现在的企业之所以有很多的并购失败的的案例，就是因为没有很好的对企业进行风险管理，没有找到企业潜在风险并加以控制，从而在并购后导致企业的财务危机全面的爆发，从而导致并购的失败。因此，企业应该在并购时重视其企业风险管理，更好的防范与控制企业的风险，使其企业并购可以成功。
2.2.2 信息不对称理论
信息不对称理论最早由由三位来自美国的经济学家提出，它的提出为现代市场经济的研究打开了一个新的视角。根据信息经济学理论，信息不对称理论是指因为不同个体的信息掌握的情况不同，而存在差异的一种的现象[31]。而这种情况一般发生在差异较大的个体身上，因其身处的环境不同，信息掌握的情况因而不同。但是信息不对称的情况的产生既有主观因素的影响还有客观因素的影响。主观的影响因素是因为不同个体所处的地位不同，有的人身处信息的内部，因而掌握更多的真实信息；而有的人身处环境的外部，缺乏真实信息的来源渠道，处于信息渠道的劣势，因此对信息掌握的不对称是正常现象。客观的影响因素是，社会发展的不均衡性造成的，随着社会发展的越来越快，个体发展的不均衡性也日益的显现出来，专业人员与非专业人员获取的信息量肯定是具有一定的区别的，不同阶层的人获取的信息量肯定也是不同的，因此具有信息的差异也是正常的。
2.2.2 信息不对称理论
信息不对称理论最早由由三位来自美国的经济学家提出，它的提出为现代市场经济的研究打开了一个新的视角。根据信息经济学理论，信息不对称理论是指因为不同个体的信息掌握的情况不同，而存在差异的一种的现象[31]。而这种情况一般发生在差异较大的个体身上，因其身处的环境不同，信息掌握的情况因而不同。但是信息不对称的情况的产生既有主观因素的影响还有客观因素的影响。主观的影响因素是因为不同个体所处的地位不同，有的人身处信息的内部，因而掌握更多的真实信息；而有的人身处环境的外部，缺乏真实信息的来源渠道，处于信息渠道的劣势，因此对信息掌握的不对称是正常现象。客观的影响因素是，社会发展的不均衡性造成的，随着社会发展的越来越快，个体发展的不均衡性也日益的显现出来，专业人员与非专业人员获取的信息量肯定是具有一定的区别的，不同阶层的人获取的信息量肯定也是不同的，因此具有信息的差异也是正常的。
..............................
第 3 章 M 企业并购 N 企业的背景介绍................................. 17
3.1.1 M 企业概况...................................... 17
3.1.2 N 企业概况....................................... 18
第 4 章 M 企业并购 N 企业的财务风险分析............................... 21
4.1 M 企业并购 N 企业的财务动因分析............................... 21
4.1.1 M 企业的财务动因分析............................... 21
4.1.2 N 企业的财务动因分析........................... 24
第 5 章 案例启示与财务风险防范建议....................... 42
5.1 案例启示................................ 42
5.2 防范并购财务风险的对策建议....................... 42
第 5 章 案例启示与财务风险防范建议
5.1 案例启示
通过对 M 企业并购 N 企业这一案例进行分析，发现 M 企业在并购的各个阶段都存在一定程度的并购风险。但 M 企业为了防止这一并购风险的形成，在并购的各个阶段又都相继的采取了有效的控制措施，在一定程度上避免了 M 企业并购风险。本文总结了 M 企业财务风险的成功经验，为我国其他企业进行跨国并购时，釆取合理的措施控制财务风险方面提供借鉴，从而可以提高并购的成功率。
5.1 案例启示
通过对 M 企业并购 N 企业这一案例进行分析，发现 M 企业在并购的各个阶段都存在一定程度的并购风险。但 M 企业为了防止这一并购风险的形成，在并购的各个阶段又都相继的采取了有效的控制措施，在一定程度上避免了 M 企业并购风险。本文总结了 M 企业财务风险的成功经验，为我国其他企业进行跨国并购时，釆取合理的措施控制财务风险方面提供借鉴，从而可以提高并购的成功率。
M 企业虽然看似只用了半年的时间就完成了对 N 企业的并购，但是实际上却已经用了 8 年的时间对 N 企业进行调查，正是因为这 8 年的时间的进行了全方位的财务调查，才了解到并购 N 企业对 M 企业发展战略具有帮助，能帮助 M 企业在以后更好的发展，因此才最终决定对 N 企业的家电产业进行并购。
虽然 M 企业在并购前对 N 企业进行了全方位的财务调查，但是对大多数企业来说，可能并不能做到对被并购公司进行全面的调查，信息的了解可能不对称，因而不能对被并购企业进行一个合理的价值评估，有可能导致并购的定价的风险。而只有全方位的对企业进行财务调查，了解企业的真实信息，避免因为企业信息不对称而造成的财务风险，才能对被并购企业进行一个合理的价值评估，才能顺利的保证并购活动的展开。但是在现实的生活中能得到准确并且对称的信息是十分困难的，尤其是在两个不同地域国家之间的并购，财务报表的货币基础都不一样的情况下，想要得到准确的信息更是难上加难。而且有些企业的信息在财务报表上并不能够显露出来，因此单纯的用财务报表的信息来了解一个企业并不是十分科学，还应该剔除报表中的以下内容。
..............................
第 6 章 研究结论及展望
6.1 研究结论
..............................
第 6 章 研究结论及展望
6.1 研究结论
个方面都可以很好的进行一个融合，使企业的整合可以更加的到位。综上所述，企业应当根据自身的状况，择优选择，选择适合自己企业发展的并购策略，并符合企业自身发展的战略要求，使企业可获得并购的成功。希望借鉴并购的案例企业在实施过程中的做法，为以后的研究理清思路，为其他企业的并购带来些许的参考意见。
参考文献（略）