第一章 绪论
1.1 选题背景及意义
1.1.1 选题背景
企业年金（补充养老保险）是指国家强制的公共养老金或国家养老保险之外，企业在国家政策的指导下，根据自身的经济实力和经济状况，为职工养老保险制度提供一定程度的补充养老保障制度。进一步完善城镇职工养老保险制度，包括我国的基本养老保险、企业年金和个人储蓄性养老保险这三个部分。因此，城镇职工养老保险制度“三大支柱”的重要组成部分之一就是企业年金。
1.1 选题背景及意义
1.1.1 选题背景
企业年金（补充养老保险）是指国家强制的公共养老金或国家养老保险之外，企业在国家政策的指导下，根据自身的经济实力和经济状况，为职工养老保险制度提供一定程度的补充养老保障制度。进一步完善城镇职工养老保险制度，包括我国的基本养老保险、企业年金和个人储蓄性养老保险这三个部分。因此，城镇职工养老保险制度“三大支柱”的重要组成部分之一就是企业年金。
随着全球人口老龄化的日益增加，财政风险和投资风险的公共养老保险制度越来越受到各国政府的关注。随着经济的发展，世界各国的企业年金基金计划大多采用基金积累制度模式，随着越来越多的企业加入到企业年金基金计划中，企业年金的发展积累了庞大的基金资产，这也意味着企业年金基金将是金融市场投资的重要手段。党的十六届三中全会提出，中央委员会明确决定,并鼓励符合有条件的企业建立补充养老保险。在《劳动法》和国务院也有关于企业职工养老保险制度的规定的有关规定，建立和发展企业年金有利于改善社会保障体系，也有利于形成长期的人才机制，增强凝聚力和竞争力，积累的企业年金基金也可以支持国家经济建设，促进中国金融市场的发展。2009 年 1 月，铁道部随着国家的政策和铁路企业经济效益日益提高的同时建立了铁路企业年金，规定由 18 个铁路局自己进行管理模式。在同年的 6 月呼和浩特铁路局开始建立呼和浩特铁路局企业年金理事会，并在工商银行建立呼和浩特铁路局企业年金账户，由基层各单位负责收缴企业年金基金归集到呼和浩特铁路局企业年金理事会，并在年底正式委托投资管理人进行投资，截至2015 年企业年金账户累计已达 16 亿元。由于各个铁路局的效益及地区经济发展的差别，所以每个铁路局的收益不同，同时面临的投资风险也不同。对于呼和浩特铁路局来说，由于处于经济发展中的内蒙古地区，投资收益不如经济发展迅速的地区。但是前些年煤炭行业的火爆也相应的提高了企业年金的收益，2012 年，企业年金收益率远远领先于其他铁路局，但随着中国经济结构的调整和经济增长的不稳定，主要在内蒙古煤炭企业年金基金的投资收益大幅下跌，企业年金的投资风险，保护和提高企业年金基金的价值和安全成为呼和浩特铁路局企业年金管理焦点和热点问题。
......................
1.2 研究内容和目的
通过对企业投资风险的研究理论以及投资风险控制中存在的问题，重点分析企业年金及其对策。以呼和浩特铁路局企业为研究对象，首先对企业投资理论进行了讨论，相关理论有了一个全面的了解后，其次以呼和浩特铁路局年金基金为研究对象，论述了投资风险状况，从而导致的问题；再次讨论使用经济学、管理学、金融学等理论和方法，在呼和浩特铁路局企业投资和风险控制问题进行了分析；最后，提出了方法和建议来解决这个问题。
在企业投资风险控制理论的基础上，试图找到企业年金基金风险控制管理的原因，还在以呼和浩特铁路局企业为研究对象,分析和研究，希望加强呼和浩特铁路局企业年金基金投资风险管理，最终维护并提高企业年金基金的价值，呼和浩特铁路局退休职工的养老，让企业年金基金真正发挥补充养老保险的作用，同时也促进资本市场规范有序和健康发展。
通过对企业投资风险的研究理论以及投资风险控制中存在的问题，重点分析企业年金及其对策。以呼和浩特铁路局企业为研究对象，首先对企业投资理论进行了讨论，相关理论有了一个全面的了解后，其次以呼和浩特铁路局年金基金为研究对象，论述了投资风险状况，从而导致的问题；再次讨论使用经济学、管理学、金融学等理论和方法，在呼和浩特铁路局企业投资和风险控制问题进行了分析；最后，提出了方法和建议来解决这个问题。
在企业投资风险控制理论的基础上，试图找到企业年金基金风险控制管理的原因，还在以呼和浩特铁路局企业为研究对象,分析和研究，希望加强呼和浩特铁路局企业年金基金投资风险管理，最终维护并提高企业年金基金的价值，呼和浩特铁路局退休职工的养老，让企业年金基金真正发挥补充养老保险的作用，同时也促进资本市场规范有序和健康发展。
本文的分析涉及到金融学、经济学、管理学等多个学科，具有多学科交叉的性质。本文的研究方法力求将理论与实践紧密相联，运用了文献分析法、历史与现实结合分析法、对比分析法。
1、文献分析，通过相关文献，了解企业年金投资风险管理的基本理论，提供了一个科学理论对研究报告的支持。
2、历史和现实相结合的分析方法，通过审查的历史，发展我国的企业年金制度，了解企业年金制度的发展和完善相关的法律和政策，结合中国企业年金投资的现状，总结了投资风险,提出规避策略的原因。
3、对比分析法，论文在对企业年进行理论分析的同时，还对国内外企业年金进行分析总结，并进行对比研究，以期在理论上得到启发的借鉴。
论文运用这些方法进行研究，通过广泛地查阅相关资料和文献，在借鉴别人研究的成果之上，深入分析、思考，形成自己的观点。
..........................
第二章 企业年金投资风险的相关理论
2.1 企业年金的定义、功能及发展
2.1.1 企业年金的定义
企业年金（又称补充养老保险），是除了政府执行公共养老金，企业在国家政策的指导下，根据自己的经济状况和经济实力，为企业的职工提供退休收入保障的补充养老保险制度。企业年金（补充养老保险）是一种补充养老保险计划。企业年金（补充养老保险）是在企业中参加国家基本养老保险的基础上，在有条件的企业里自愿建立的补充养老保险保障。当代世界老年保障已经形成了社会养老保险、企业年金（补充养老保险）和个人储蓄多种老年保障体系，企业年金（补充养老保险）基金是多支柱的养老体系下的补充企业养老保险制度。从账户模式，企业年金（补充养老保险）基金实施的是个人完全基金积累制度，形成由企业和个人贡献的个人账户，基金帐户实际上是长期积累的纵向延伸的收入再分配的个人账户。在积累的过程中可以通过补充养老基金的投资回报进行投资操作。正是因为企业年金（补充养老保险）账户的全部积累模式，注定其投资和操作的不可避免的，但也注定要承担责任完善养老保险制度的可持续发展，以确保可持续发展道路。
2.1.2 企业年金的功能
1、作为补充的基本养老保险，企业年金（补充养老保险）基金的作用变得越来越重要，中国现在是人口的迅速老龄化，老年人急剧上升，抚养四个老年人成为最常见的模式，使养老保险支付能力有了缺失，可持续发展面临危机。1980 年中国老年人口抚养比只有 1:2.8，但在 2002 年升至 1:3，预计到 2030 年，抚养比率将达到 49%。为了缓解危机，中国现在是大力促进企业养老保险制度，对目标实行“宽覆盖、多层次、保护基本和可持续发展”道路。通过建立市场化运作，提高投资回报率，共享基本养老保险基金支付负担。同时为了提高退休人员的收入水平，养老金替代率需要增加，确保养老保险制度的可持续运行。
2、企业年金（补充养老保险）已经被公认为一种特殊的金融产品，由于从建立到现在它已经沉淀了庞大的基金积累，所以它其实是一个庞大的机构投资者，具有明显的经济性。但同时它又是一个具有社会性质的福利保险，具有保障老年人生活质量，缩小退休收入差距，促进社会稳定和谐的历史意义。
........................
1、文献分析，通过相关文献，了解企业年金投资风险管理的基本理论，提供了一个科学理论对研究报告的支持。
2、历史和现实相结合的分析方法，通过审查的历史，发展我国的企业年金制度，了解企业年金制度的发展和完善相关的法律和政策，结合中国企业年金投资的现状，总结了投资风险,提出规避策略的原因。
3、对比分析法，论文在对企业年进行理论分析的同时，还对国内外企业年金进行分析总结，并进行对比研究，以期在理论上得到启发的借鉴。
论文运用这些方法进行研究，通过广泛地查阅相关资料和文献，在借鉴别人研究的成果之上，深入分析、思考，形成自己的观点。
..........................
第二章 企业年金投资风险的相关理论
2.1 企业年金的定义、功能及发展
2.1.1 企业年金的定义
企业年金（又称补充养老保险），是除了政府执行公共养老金，企业在国家政策的指导下，根据自己的经济状况和经济实力，为企业的职工提供退休收入保障的补充养老保险制度。企业年金（补充养老保险）是一种补充养老保险计划。企业年金（补充养老保险）是在企业中参加国家基本养老保险的基础上，在有条件的企业里自愿建立的补充养老保险保障。当代世界老年保障已经形成了社会养老保险、企业年金（补充养老保险）和个人储蓄多种老年保障体系，企业年金（补充养老保险）基金是多支柱的养老体系下的补充企业养老保险制度。从账户模式，企业年金（补充养老保险）基金实施的是个人完全基金积累制度，形成由企业和个人贡献的个人账户，基金帐户实际上是长期积累的纵向延伸的收入再分配的个人账户。在积累的过程中可以通过补充养老基金的投资回报进行投资操作。正是因为企业年金（补充养老保险）账户的全部积累模式，注定其投资和操作的不可避免的，但也注定要承担责任完善养老保险制度的可持续发展，以确保可持续发展道路。
2.1.2 企业年金的功能
1、作为补充的基本养老保险，企业年金（补充养老保险）基金的作用变得越来越重要，中国现在是人口的迅速老龄化，老年人急剧上升，抚养四个老年人成为最常见的模式，使养老保险支付能力有了缺失，可持续发展面临危机。1980 年中国老年人口抚养比只有 1:2.8，但在 2002 年升至 1:3，预计到 2030 年，抚养比率将达到 49%。为了缓解危机，中国现在是大力促进企业养老保险制度，对目标实行“宽覆盖、多层次、保护基本和可持续发展”道路。通过建立市场化运作，提高投资回报率，共享基本养老保险基金支付负担。同时为了提高退休人员的收入水平，养老金替代率需要增加，确保养老保险制度的可持续运行。
2、企业年金（补充养老保险）已经被公认为一种特殊的金融产品，由于从建立到现在它已经沉淀了庞大的基金积累，所以它其实是一个庞大的机构投资者，具有明显的经济性。但同时它又是一个具有社会性质的福利保险，具有保障老年人生活质量，缩小退休收入差距，促进社会稳定和谐的历史意义。
........................
2.2 企业年金投资风险的含义及基础理论
2.2.1 企业年金投资风险的含义及其内容
1、企业年金（补充养老保险）投资风险的含义
企业年金（补充养老保险）投资风险主要指的是在补充养老保险基金的投资，由于外部市场整体波动或政府政策变化，内部人员造成的错误或内部结构不合理导致未来收入的不确定性风险，导致实际投资回报率低于目标收益率的风险。
2.2.1 企业年金投资风险的含义及其内容
1、企业年金（补充养老保险）投资风险的含义
企业年金（补充养老保险）投资风险主要指的是在补充养老保险基金的投资，由于外部市场整体波动或政府政策变化，内部人员造成的错误或内部结构不合理导致未来收入的不确定性风险，导致实际投资回报率低于目标收益率的风险。
2、企业年金（补充养老保险）投资风险的内容
企业年金（补充养老保险）投资的风险主要包括两个方面，一是投资工具的风险，企业年金（补充养老保险）的投资工具，包括货币资产、固定收益资产和股权资产。投资工具的风险包括系统性风险和非系统风险。二是投资管理的风险，企业年金（补充养老保险）投资管理分为法人受托模式和理事会模式，分拆模式和捆绑模式。投资管理的风险，包括决策风险、道德风险和市场风险。成功或失败的企业年金（补充养老保险）投资风险投资是直接关系到职工的未来企业年金（补充养老保险）投资收益以及补充养老保险的取得，企业如果投资失败将损害职工的经济利益。因此，十分有必要开展企业年金（补充养老保险）的风险管理，解决问题并同时制定规避原则。
2.2.2 企业年金投资风险的基础理论
1、现代投资组合理论
企业年金（补充养老保险）投资的风险主要包括两个方面，一是投资工具的风险，企业年金（补充养老保险）的投资工具，包括货币资产、固定收益资产和股权资产。投资工具的风险包括系统性风险和非系统风险。二是投资管理的风险，企业年金（补充养老保险）投资管理分为法人受托模式和理事会模式，分拆模式和捆绑模式。投资管理的风险，包括决策风险、道德风险和市场风险。成功或失败的企业年金（补充养老保险）投资风险投资是直接关系到职工的未来企业年金（补充养老保险）投资收益以及补充养老保险的取得，企业如果投资失败将损害职工的经济利益。因此，十分有必要开展企业年金（补充养老保险）的风险管理，解决问题并同时制定规避原则。
2.2.2 企业年金投资风险的基础理论
1、现代投资组合理论
投资组合的定义是一种风险分散技术，具体是用数量来衡量投资风险与收益，方差来表示风险，期望收益率来表示收益，补充养老保险基金投资必须同时考虑收益和风险这两个风险，当然所有的投资者都希望风险降低，收益增大，但是仅仅考虑企业年金（补充养老保险）投资回报率不可取，因为回报和风险相关，高收益就意味着高风险，企业年金（补充养老保险）使退休员工提高生活，风险控制是非常重要的，坚持安全第一的一个重要方法，就是确保安全的企业年金（补充养老保险）投资是减少总体投资风险必须通过多样化的投资组合。
2、 投资风险管理理论
2、 投资风险管理理论
关于风险管理理论的诞生可以追溯到 1915 年，德国莱特纳发表的《企业年金（补充养老保险）风险论》。投资风险不仅仅是一门技术、一种方法或是一种管理过程，他们指出“风险管理是通过对风险的识别、衡量和控制而以最小的成本使风险所致损失达到最低程度的管理方法。如今风险管理是一门研究风险发生的规律和风险控制技术的新兴学科。通过对对风险进行识别、估测、评价，并优化组合风险管理技术，对风险实施有效地控制或妥善处理因风险所发生的损失，以最低的成本获得最大的安全保障。
..........................
..........................
3.1 呼和浩特铁路局企业年金的发展 ................................... 17
3.1.1 呼和浩特铁路局企业年金的发展过程 ........................... 17
3.1.2 呼和浩特铁路局企业年金投资现状 ............................. 17
第四章 呼和浩特铁路局企业年金投资风险存在的原因分析 .................. 22
4.1 呼和浩特铁路局企业年金投资风险存在的外在原因 ...................22
4.1.1 中国证劵市场对呼和浩特铁路局企业企业年金投资风险控制的影响 . 22
4.1.2 政府政策及监督对呼和浩特铁路局企业年金基金投资风险控制的影响...........22
第五章 呼和浩特铁路局企业年金投资风险的控制与规避 ..................... 26
5.1 完善投资组合技术 .................. 26
5.1.1 鼓励投资工具创新，拓宽呼和浩特铁路局企业年金投资渠道 ....... 26
5.1.2 适当增加固定收益类和权益类投资工具的比例 ................... 27
第五章 呼和浩特铁路局企业年金投资风险的控制与规避
5.1 完善投资组合技术
目前投资组合的多样化是企业年金（补充养老保险）的重要风险分散手段。中国资本市场不完美，投资组合的相关政策有非常严格的要求，确保投资组合可以有效地发挥作用在解决风险，应该从以下几个角度来改善。
5.1.1 鼓励投资工具创新，拓宽呼和浩特铁路局企业年金投资渠道
企业年金（补充养老保险）投资基金到目前为止市场准入情况，共认定了两批：分别为 2005 年 8 月和 2007 年 11 月；共 34 家机构：10 家银行、2 家信托公司、2 家证券公司、11 家基金公司、9 家保险公司；共有 57 个资格：法人受托机构 10 个、账户管理人 17 个、托管人 10 个、投资管理人 20 个。
.......................
第六章 结论与展望
6.1 结论
进入二十一世纪我国已经进入人口老龄化加剧的社会，政府的财政负担加重，光靠基本养老保险金已经不能满足退休人员的需要，因此建立补充养老保险基金是十分必要的一件事情。实现企业年金（补充养老保险）基金保值增值的有效方式只有通过市场途径，要想使得企业年金（补充养老保险）基金收益率增高就必须做好投资风险管理工作。呼和浩特铁路局企业年金（补充养老保险）投资的风险主要来自于投资工具风险和管理环节的风险，且风险程度各不相同。
目前投资组合是有效分散风险的投资工具，如果你想要有效地控制风险，就有必要深入分析和总结不同投资工具的风险回报的特点，选取正确的投资组合。在信托模型中，投资风险管理是复杂的委托代理关系，容易导致信息不对称，企业年金（补充养老保险）投资存在道德风险，受托人或投资管理人由于能力有限导致决策错误，或出于自身利益主体的利益不顾会给企业年金（补充养老保险）投资带来不可估量的风险。中国目前的企业补充养老金投资监管体系仍不完善，存在严重的信息不对称，战略资产配置并不能实现多样化，企业年金（补充养老保险）投资管理的风险将会增加。本文以呼和浩特铁路局为例，提出企业年金（补充养老保险）投资风险管理的五个措施，积极主动采用投资组合的技术手段，加强监管模式，完善补偿机制，使用新技术和人员培训，建立企业年金（补充养老保险）的信息平台。
本文在企业投资风险控制理论的基础上，试图找出企业年金（补充养老保险）在管理上风险控制存在的原因，同时以呼和浩特铁路局企业作为研究对象，进行分析研究，希望加强呼和浩特铁路局局企业年金（补充养老保险）的投资风险管理，把企业年金（补充养老保险）的保值增值进行到底，为呼和浩特铁路局退休职工做到老有所养，真正发挥补充养老保险作用，同时也促进资本市场规范有序和健康发展。
参考文献（略）