第 1 章 绪论
1.1 研究背景和意义
1.1.1 研究背景
汽车产业作为我国重要的国民经济支柱产业之一，在国民生活和经济发展当中发挥着相当重要的作用。某种意义上而言，汽车产业的发展综合反映了一个国家的竞争力和经济实力。以我国为代表的新兴国家汽车行业发展迅速，近年来产销量保持平稳增长。普华永道《改变汽车行业的五大趋势》中预测到 2030 年我国汽车保有量将达到 2.75 亿辆，其预测销量将达到 3500 万辆，增长超过 30%。
汽车产业作为我国重要的国民经济支柱产业之一，在国民生活和经济发展当中发挥着相当重要的作用。某种意义上而言，汽车产业的发展综合反映了一个国家的竞争力和经济实力。以我国为代表的新兴国家汽车行业发展迅速，近年来产销量保持平稳增长。普华永道《改变汽车行业的五大趋势》中预测到 2030 年我国汽车保有量将达到 2.75 亿辆，其预测销量将达到 3500 万辆，增长超过 30%。
随着社会发展，汽车行业也正面临着一场重要的变革。传统汽车以汽油、柴油等作为主要动力燃料，全球范围内汽车保有量的增加势必对可持续发展的绿色理念提出挑战,因此零排放的新能源汽车成为汽车行业的主要发展目标之一。相对传统汽车而言，新能源汽车在燃料来源、尾气排放等方面都具有明显的优势。可以说，新能源汽车是未来汽车行业发展的必然趋势。
比亚迪创立于 1995 年，横跨 IT、汽车、新能源和轻轨交通四大产业，其总产值在 2016 年已超过一千亿。比亚迪作为我国最早进行新能源研发和投资的企业，从二次充电电池起步，2003 年进入汽车产业，2016 年则进入了轻轨交通。截止目前，比亚迪已涉猎传统燃油车、新能源车、模具研发、汽车检测、整车的设计制造等大量核心技术，最重要的是对整车及零部件有着较深的垂直整合。不仅在国内重点城市建有整车及零部件的生产基地，在海外也积极布局，形成了遍及全球集研发、制造、整车生产以及售后服务于一体的完整产业链组合。
国内外新能源汽车行业的竞争日趋激烈，比亚迪想要脱颖而出，必须要认真研究自己的竞争对手，并建立自己独树一帜的竞争战略。应和党的十九大报告提出的“要把满足人们对美好生活的向往”为奋斗目标，比亚迪把“用技术创新满足人们对美好生活的向往”作为企业的重要使命。提出了“7+4”的全产业链布局，包括 7 大常规领域：私家车、出租车、城市公交、城市商品物流、城市建设物流、道路客运、环卫车；以及四大特殊领域：矿山、机场、仓储、港口，比亚迪在以上领域皆实现了量产和市场化。在业务发展上打造以利润为中心的“5+9”发展模式，协同合作，对准市场，找到新的赢利点，培育新的增长点，不断发展壮大。
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1.2 研究内容与方法
1.2.1 研究内容
1.2.1 研究内容
本篇论文总体上将分为五个部分：
第一部分是绪论，首先介绍选题背景及选题意义，接着综述价值链和财务战略的文献，在文献基础上展开研究结构与研究方法，并建立论文的研究框架，为读者缕清后文逻辑架构。
第二部分是理论的具体研究介绍。主要包括通过查阅国内外的相关理论研究资料，归纳文章主体相关的理论。包括价值链的理论发展，财务战略理论的分类及特征，综合介绍价值链财务战略的研究情况。
第三部分是对新能源汽车行业的研究。介绍了新能源汽车产业链和财务战略的发展，并且分别从企业自身、产业链和国家的角度阐述价值链财务战略的研究对其的影响。
第四部分将进入比亚迪公司的案例分析部分。首先介绍比亚迪公司的发展历程并重点突出新能源汽车业务的发展现状，紧接着运用 SWOT 分析法厘清比亚迪内外的战略环境。并回顾分析比亚迪在主营业务、资产负债和现金流方面的财务情况，运用 Z 值分析、改进后的杜邦分析法等综合评价比亚迪的财务绩效。以前文各方面研究为基础，分别重点介绍一些对比亚迪影响重大的内、外部价值链财务战略，最后总结亚迪现在的价值链财务战略所存在的问题。
第五部分是以价值链财务战略框架为模型，从 6 点总结归纳建立比亚迪公司价值链财务战略框架的建议。
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第五部分是以价值链财务战略框架为模型，从 6 点总结归纳建立比亚迪公司价值链财务战略框架的建议。
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第 2 章 价值链财务战略理论概述
2.1 价值链理论
三十多年来，科技的进步逐渐成为经济发展的决定性因素，全球化、新兴产业、知识经济等因素驱动价值链理论不断地发展和完善。其分析重心经历了从微观到宏观，个体到群体，实体到虚拟的变化，同时全球价值链、知识价值链、质量价值链等相关概念的提出也在不断地充实着价值链理论的研究。
2.1 价值链理论
三十多年来，科技的进步逐渐成为经济发展的决定性因素，全球化、新兴产业、知识经济等因素驱动价值链理论不断地发展和完善。其分析重心经历了从微观到宏观，个体到群体，实体到虚拟的变化，同时全球价值链、知识价值链、质量价值链等相关概念的提出也在不断地充实着价值链理论的研究。
本文将主要介绍传统价值链理论、虚拟价值链理论、价值网理论这三个价值链相关理论。
2.1.1 传统价值链理论
价值链(value chain)的概念首次在 1985 年由著名学者迈克尔·波特(Michael E.Porter)在他的著作《竞争优势》里提出。
价值链(value chain)的概念首次在 1985 年由著名学者迈克尔·波特(Michael E.Porter)在他的著作《竞争优势》里提出。
波特认为设计、生产、销售等等活动支撑了企业的正常运行，企业的价值创造就是通过这些活动来实现。它们互不相同又相互联系，或者称之为“增值过程”，价值链的概念由这些过程共同构成。
如图2-1，价值链的增值活动又可以区别为基本增值活动和辅助性增值活动：所谓基本增值活动与生产经营相关，有材料供应、成品开发、生产作业、商品运输、市场营销和售后服务等；而辅助活动则包括组织建设、人力资源管理、技术开发和采购管理、基础设施建设等。波特的价值链更为关注从某一个公司的角度分析其内部价值链活动、与供应商及客户的关联，以及从中获得竞争优势。
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2.2 财务战略理论
财务战略(financial strategy)服从于企业战略，是一种针对企业资源的筹集和配置进行的动态性、全局性、长期性与创造性
的规划。财务战略的主要目的是实现企业战略目标并加强竞争优势。
财务战略(financial strategy)服从于企业战略，是一种针对企业资源的筹集和配置进行的动态性、全局性、长期性与创造性
的规划。财务战略的主要目的是实现企业战略目标并加强竞争优势。
2.2.1 财务战略的分类
按职能类型来看，财务战略可以分为四种：投资战略、筹资战略、营运战略和股利战略。
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第 3 章 新能源汽车行业价值链财务战略...........................14
3.1 新能源汽车的产业价值链分析...............................14
3.1 新能源汽车的产业价值链分析...............................14
3.2 新能源汽车行业财务战略分析.....................15
3.3 以价值链为导向的财务战略制定的意义.............15
第 4 章 比亚迪价值链财务战略实施现状..........................17
4.1 公司介绍.........................17
4.1 公司介绍.........................17
4.1.1 比亚迪公司发展历程与现状.....................17
4.1.2 比亚迪公司的战略环境.............18
第 5 章 比亚迪存在的问题和解决方法建议....................47
5.1 比亚迪价值链财务战略存在的问题..............................47
5.1 比亚迪价值链财务战略存在的问题..............................47
5.1.1 资本结构缺陷明显.......................47
5.1.2 多元化风险............................48
第 5 章 比亚迪存在的问题和解决方法建议
5.1 比亚迪价值链财务战略存在的问题
5.1 比亚迪价值链财务战略存在的问题
5.1.1 资本结构缺陷明显
一般而言，债务融资可以给企业的财务杠杆带来正向效应，但当债务利率持续攀升高于总资产报酬率时，财务杠杆就开始发挥负效应，企业会陷入财务困境，甚至可能恶化至无法偿付债务。另一方面，信息不对称的证券市场，资本结构起到了信号传递的作用，投资者可以通过资本结构来进行投资行为，进而影响到企业的整体价值。
根据上文 4.4.2 对比亚迪的资产负债分析，自 2012 至 2016 年，比亚迪的总资产规模增长超 1 倍有余，如此高速的增长需要大量的资金支持，相应地，负债和所有者权益也大幅增长，尤其是负债。资产负债率自上市以来逐年走高，2013-2015 年资产负债率甚至分别达到 67.46%、68.26%、68.80%，说明比亚迪举债经营的现象十分明显。而资产中应收账款占流动资产的比重非常高，达到 85%，年报反映的应收账款坏账提取和明细反映也不够谨慎，应收账款占主营业务收入比重过大也说明了比亚迪的资产持续创造利润的能力偏低，因此比亚迪的资产质量存疑。其中尤为严重的是，债券融资以短期负债为主，流动负债所占负债比例逐年攀升，2016 年高达 87.35%，5 年内短期借款增长两倍，经营资金的缺口一直在用银行贷款来弥补。比亚迪还以发行永续债的形式募集资金，不断提升的利率也将使比亚迪的融资成本增加，资金压力加大。
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第 6 章 结语
本文首先阐述了以价值链为导向的财务战略理论，进一步分析新能源汽车行业发展和价值链。并以比亚迪公司为例，详细介绍比亚迪公司的背景和战略环境。对比亚迪的财务状况进行回顾，从收入成本结构、资产负债情况、现金流量和 Z值预警法多角度评价比亚迪。接着利用财务指标分析比亚迪，并利用改进后的杜邦分析法和连环替代法，分别与同行业数据、不同时期数据进行对比。在财务状况评价的基础上，从内部和外部的角度分别分析比亚迪的价值链财务战略，从而总结出比亚迪在新能源汽车行业飞速发展的成功经验。最后，指出比亚迪在价值链财务战略的实施过程中存在的问题，并为完善价值链财务战略提出建议，从比亚迪的成功经验和战略实施缺陷中获得对行业的启示。全文通过探讨比亚迪在价值链财务战略实施过程中存在的问题，对企业运用价值链财务战略发展企业核心竞争力以及成功实施价值链管理具有重要的启示和借鉴意义。
本文首先阐述了以价值链为导向的财务战略理论，进一步分析新能源汽车行业发展和价值链。并以比亚迪公司为例，详细介绍比亚迪公司的背景和战略环境。对比亚迪的财务状况进行回顾，从收入成本结构、资产负债情况、现金流量和 Z值预警法多角度评价比亚迪。接着利用财务指标分析比亚迪，并利用改进后的杜邦分析法和连环替代法，分别与同行业数据、不同时期数据进行对比。在财务状况评价的基础上，从内部和外部的角度分别分析比亚迪的价值链财务战略，从而总结出比亚迪在新能源汽车行业飞速发展的成功经验。最后，指出比亚迪在价值链财务战略的实施过程中存在的问题，并为完善价值链财务战略提出建议，从比亚迪的成功经验和战略实施缺陷中获得对行业的启示。全文通过探讨比亚迪在价值链财务战略实施过程中存在的问题，对企业运用价值链财务战略发展企业核心竞争力以及成功实施价值链管理具有重要的启示和借鉴意义。
由于本人知识储备的有限性、以价值链为导向的财务战略体系的构建过程较为复杂、获取企业非公开资料和数据的局限性，本文还存在着许多不足之处，恳请各位专家老师指正。
参考文献（略）