中国上市公司股权激励财务管理问题研究——以深圳万科为例

本文是一篇财务管理论文，本论文采用分析法，对上市企业的股权激励计划进行详尽的分析，并与股权激励的相关理论相结合，对万科的股权激励方案进行了较为详细的分析，并且试图从中得到我国上市公司股权激励的一般性建议和结论。第一，我国目前上市公司股权激励制度建设还不完善，股权激励并未能发挥其真正的效用。一方面是我国的整个宏观经济体系建设不够完善，另一方面，企业内部的治理机制也存在一定的缺陷。第二，企业的规模各有不同，同样的激励体系、指标、激励方式对于不同的企业所产生的效果是不同的。所以企业在设计股权激励方案时，要考虑到企业自身的经营规模、国家的宏观经济政策、行业所在特点等因素，设计出适合企业的激励指标和激励方式，以促使股权激励效果发挥最大的效用。最后，股权激励方案的实施，其影响因素是多方面的，包括宏观经济、企业自身的业绩状况、资本市场等诸多因素，方案本身也应当具有一定的动态调节性，一方面可以可以更好的激励公司管理层，另外也可以使得委托人的利益得到保障。

第一章  绪论

1.1 项目研究的背景
在现在企业经营中，对于公司的股权管理日益分散，管理技术也越来越详细，世界各国公司为了创新激励方式，加强公司人员的激励管理，纷纷采用各种激励方式来鼓励员工。股权激励就是公司以股权形式给予公司的经营者一定的经济利益与权利，促使他们能够在参与企业决策、承担风险、分享利润时也能以股东的身份参与进来，从而最大程度上努力为公司长期发展服务的现代化激励方式。
在企业经营管理中，委托代理是经理人和股东之间的基本关系，经理人被股东委托以管理其资产。实际上，由于委托代理管理具有信息不对称的特性，经理人与股东之间的契约也并非完全对等，这需要经理人对其自身的“道德自律”。追逐利益目标的不一致性使得企业的经理人希望能够在企业内部实现自己的效用最大化，而股东希望股权价值能够最大化，因此，一定的约束和激励机制，对于限制和引导经理人很有必要。
第三章 深圳万科股权激励方案介绍.......................................... 15
3.1 深圳万科股权激励背景介绍 ........................................... 15
3.2 深圳万科原有股权激励方案 ........................................... 15
3.3 深圳万科现有股权激励方案 ........................................... 16
第四章 万科企业股权激励方案综合评价...................................... 21
4.1 深圳万科股权激励方案的特点 ......................................... 21
4.2 深圳万科股权激励方案的主要问题 ..................................... 22
4.3 万科股权激励方案的现实借鉴意义 ..................................... 23
第五章 我国上市企业股权激励存在问题及建议................................ 25
5.1 国内上市企业股权激励存在的不足 ..................................... 25
5.2 政策建议 ........................................................... 27

第五章  我国上市企业股权激励存在问题及建议

5.1 国内上市企业股权激励存在的不足
股权激励制度之所以能够一直成为经济界备受关注的焦点，主要是其能够有效的解决委托代理的相关问题。它的成功运用促进了西方大企业的快速发展，并使得我国的上市企业也纷纷跃跃欲试。但是，我国上市公司的内部治理制度建设以及整个资本市场环境、相关法律法规的设立等外围因素还不够成熟，就使得我们无法全面应用股权激励。我们同时也应该明白，作为一种激励制度，股权激励是两面的，一方面它可以在一定程度上缓解委托代理所产生的股东和代理人之间的利益冲突，持续减低企业因代理而产生的成本，提高企业的综合竞争实力，但同时，股权激励也有其自身无法避免的缺陷，比如会导致代理人自身的短视行为，并且有可能操作利润等。就目前的情况来看，我国上市企业的股权激励制度，还存在着以下的一些问题。
5.1.1 公司内部的管理结构问题
在一个充分竞争的市场环境下，一个理想的公司治理结构应该是满足帕累托的最优状态，也就是全部人员的利益都能够被最大程度上满足。可实际上我国目前大多数企业的治理结构并不完善，要给企业的发展提供充分的营养和水分，必须完善公司自身的治理结构。从目前的情况看，我国上市企业内部的治理结构主要包括管理者、股东大会、董事会、监事会四个部分，但是，股东大会在我国企业中管理长期缺位，真正在企业中负责运营的则是少部分高层管理者，这样的股权激励有可能会连锁一些不良反应，比如,如果达不到行权条件，高层管理者极有可能产生违规行为，利用信息不对称来操纵公司的利润，为了自身利益而损害股东的利益。
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