第 1 章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
随着我国社会经济水平不断提高，市场化进程持续推进，受经济全球化发展和新冠疫情影响，国内外经济环境愈加复杂，在当前的情况下，企业之间的竞争开始逐渐加剧，各种潜藏在高速发展下的风险也在逐渐显现。在市场经济环境下，企业需要进行大量的财务动作，维持整个企业的顺利运营，在这些频繁的财务动作之中稍有不慎，就可能给企业运营埋藏风险。如果企业的不当行为触发了财务风险，难免导致企业发生经济损失，甚至企业还可能因为资金流出现问题，产生倒闭的风险。为了使企业更加稳健地发展，达到企业价值最大化和股东受益最大化的目的，企业必须要全面了解企业自身的财务状况，同时对于潜在的财务风险进行及时识别和评价，并进行风险的规避和处理。
化工生产型企业不同于其他消费品的生产企业。一方面，化工生产处于产业的中上游，是下游产业的基础产业，有着举足轻重的重要地位，另一方面，由于化工产品的危险性，因此化工企业的对于生产过程的设备安全性等性能要求较高、为了效益最大化使得生产加工步骤较为繁琐、生产部署的在场地与环境方面的管制略多、上游供应商和下游经销商与厂商的供给需求变化较大、生产和存放货物对环保和安全有极高要求。特别是对于部分高危化学品，对于人民生命财产安全的影响较大，因此在环保和安全管理方面，国家政策对化工企业的重视程度远高于其他众多行业的。这些因素将会或多或少的对化工企业的运营与生产造成诸多不利影响。
MF 化工迄今已有 60 多年的历史，在国内铬金属行业中处于领先，是行业的龙头优势企业。一方面是企业的良好发展势头，另一方面是化工企业的竞争逐渐加剧，加之目前的经济环境的复杂变化以及大力度的环保检查，使得整个化工行业的外部环境变化较大，面临的财务风险也持续加剧，本文将从 MF 化工的财务风险分析的角度出发，对 MF 化工的现状与发展进行相应分析。
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1.2 研究内容与方法
1.2.1 研究内容
本文研究主要分为六大部分，其具体如下：
第一部分，对财务风险研究的发展状况进行梳理，同时整理出本文研究方法和研究思路，构建论文研究框架。同时对相关理论和文献综述进行概述，梳理国内外学者对财务风险管理方面的研究情况。
第二部分，对财务风险及财务风险管理相关概念进行梳理，同时对本文中用到的相关理论进行简单概述。
第三部分，分析 MF 化工的经营情况和外部环境。通过对比 MF 化工和化工行业的财务数据，从盈利能力、偿债能力、营运管理能力和发展能力四个方面对 MF化工的财务风险进行识别。
第四部分，选取盈利、偿债、营运管理和发展能力四个方面的 12 个财务指标，利用功效系数法，并结合层次分析法确定权重，构建风险评价体系，对 MF 化工财务风险进行评价。
第五部分，对识别评价的财务风险分别给出了应对方法，同时对于 MF 化工未来发展的也给出了一些建议。
第六部分，总结本文研究结论并对其进行展望。
图 1.1 本文研究框架
第 2 章 基本概念与理论基础
2.1 基本概念
2.1.1 财务风险及风险管理
财务风险的定义包含狭义的财务风险和广义的财务风险两种观点，狭义的财务风险指由于使用负债融资及经营杠杆，引起的公司的财务状况如偿债能力的可变性与不稳定性。广义的财务风险是在企业的经营管理活动各个环节中，由于公司内部及外部的不可控制或预料的原因以及公司财务管理的运营环境及财务结构本身的可变性与不稳定性，导致的期望值与实际值出现偏离，引发财务管理危机，进而对企业造成损失的风险。广义的财务风险往往伴随着企业经营管理的各个环节，通过财务视角对各种风险因素进行审视，包含有股东未来收益的可变性和企业丧失偿债能力的可能性，在本文中，主要探讨广义的财务风险。
关于企业财务风险管理的概念，国内外许多学者有不同的表述。主要的观点是企业财务风险管理是指企业为应对和改变所面临的各种财务风险状况而事先采取的一系列管理措施及行为。任何企业在其生存与发展过程中，都会面临来自企业内部和外部的各种财务风险。财务风险的发生存在一定的不确定性，但是财务风险一旦产生，必然带来或大或小的经济损失。因此，企业对待财务风险的态度应是积极应对，通过风险的发生概率与后果严重性，选择合适的风险防范策略。而不应是消极对待、简单回避和无所作为。在日趋变化、剧烈波动的现实社会及经济环境中，企业风险管理能力尤其是对财务风险的管理能力已成为企业生存发展的核心能力之一。从某种意义上来说，企业管理的实质就是管理和控制财务风险。
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2.2 理论基础
2.2.1 企业财务战略理论
企业财务战略理论是企业战略理论从财务管理方面进行了延伸和精细，是企业为了保证自身的资金安全以及高效使用资金，使得资金与资本助力企业发展，针对企业的财务问题进行战略的定制。对于企业全面战略来说，企业财务战略更加具有专业性。随着市场环境风险的增大，企业的可用金融工具增多，企业对于财务资金战略的高度提高到企业发展层面，重视财务战略的制定与实施，提高企业面对风险时的应对能力。财务战略管理涉及的内容较多，主要可以概括为资金筹集战略、资金投放战略及股利分配战略方面的内容。企业制定和实施财务战略的目的是为了在保证安全的情况下，使得企业获得持续性的成长。
2.2.2 全面风险管理理论
基于组织结构体系全面风险标准化度量的全面风险管理方法，作为现代风险管理理论的最新理念，主要始于 20 世纪 90 年代中后期的欧美国家。2004 年COSO《企业风险管理一整合框架》是在全面风险管理领域的最新研究成果。在市场竞争中，所以的竞争个体的行为结果都有着不确定性，因此企业的管理者以及决策者就需要在面对不确定的情况下，在企业的可承受风险范围内，定制相关的企业战略。而企业进行全面风险管理的目的就是有效度量目前可能遇到的风险。当企业管理层通过制订战略和目标，力求实现报酬和增长目标以及相关风险之间的最优平衡，并且在追求达到企业目标的过程中有效并且高效地调配资源时，实现价值最大化。
表 3.1 MF 化工的企业盈利指标与行业平均值对比
第 3 章 MF 化工概况及财务风险识别................................... 15
3.1 MF 化工概况.............................. 15
3.1.1 MF 化工基本简介............................ 15
3.1.2 MF 化工经营现状................................ 15
第 4 章 MF 化工财务风险评价................... 25
4.1 财务风险评价体系构建...............................25
4.1.1 功效系数法的优化.....................................25
4.1.2 选取财务风险评价指标................................25
第 5 章 MF 化工财务风险防控对策................................ 38
5.1 企业盈利能力风险防控措施.................................38
5.1.1 开展多元化经营方式.................................38
5.1.2 增加上游产业投资..................................38
第 5 章 MF 化工财务风险防控对策
5.1 企业盈利能力风险防控措施
5.1.1 开展多元化经营方式
多元化战略是一家企业在现有领域的发展遇到瓶颈，可能是无法在当前进行一步纵深发展的情况，可能是市场出现萎缩，也可能是行业体量有限。除了现有领域的瓶颈，或是公司目前现金流较为充裕，闲置大量资金。综上两个原因，为了企业的总体效益的增加，企业评估自身实力水平与现有条件，开始进入一个较为新颖的方向，逐渐进入新的领域，横向发展。通过多领域经营，一方面降低企业的行业风险，另一方面增加企业的收入来源，提高营收与利润。通过多元化发展来改变企业现状，是企业进入新一轮的高速增长。
例如 MF 化工在铬盐为主业的情况下，与 2013 年进入动物营养产业，搭建了年产量 1000 吨的维生素 K3 生产线，生产维生素 K3 亚硫酸氢钠甲萘醌（MSB）与亚硫酸氢烟酰胺甲萘醌（MNB）产品。依靠公司铬化工方面的规模和技术优势，公司维生素 K3 项目具有明显的成本和技术优势。所以本文认为 MF 化工在慎重评价之后，可以选择开始涉入其他相关的化工产品生产。最好可以充分利用自身的铬金属行业龙头优势，进一步提高产品废料利用率，一方面既能为环保做出贡献，另一方面也能提高自身的营业收入。
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第 6 章 结论与展望
6.1 结论
随着国内外经济形势的变化以及国家进一步落实更加严格的环保政策，在多因素的影响下，MF 化工作为铬金属行业的龙头企业也要不断进行升级转型，通过多种手段提升企业的核心竞争力，企业核心竞争能力不足就面临淘汰的可能。铬金属行业是传统的化工基础原材料制造业，其整体发展速度较慢，甚至近两年由于下游需求的萎缩与下滑，MF 化工自身出现了一定的经营风险，且此类传统化工企业对于投资等吸引能力较弱。外部环境的不断变更，产业结构调整的加快，与化工发达国家水平的差距，促使铬金属企业需要更加关注企业的财务风险管理。然而，MF 化工的财务风险管理的现状和效果却不尽如人意，企业迫切需要对自身的财务风险进行识别和评价，提升财务风险管理能力和财务风险防控水平。
本文以 MF 化工作为研究对象，进行了财务风险管理的研究，最后得到的结论如下：
（1）MF 化工的发展能力和偿债能力在近两年有着较大的风险可能性。MF化工需要及时采取措施，扭转企业各项经营数据的下滑趋势。债务方面，尽管长期债务水平控制较好，但是短期债务水平偏高，且债务规模过大，产生的利息吞噬大量利润，导致盈利能力下滑，说明企业的经营，一味举债并不可取。
（2）MF 化工在营运管理方面的能力保持较好，若干指标都高于同行业平均水平。表明 MF 化工作为细分领域的龙头企业，在企业运营等方面还是有着自己独到的管理方法。
（3）通过功效系数法和层次分析法对于 MF 化工的财务风险做出判断，发现其评价结果与现实情况比较相符，MF 化工确实出现了一定程度的财务风险，通过评价结果，也可以看出评分的下降。说明功效系数法和层次分析法相结合应用于企业财务风险的评价是可行且科学的。
参考文献（略）