1 绪论
1.1 研究背景
当前，我国已经成为世界第二大经济体。近年来我国经济迅速发展、国民收入水平不断提高，居民财富迅速累积，对于财富保值增值愿望更加强烈，在一定程度上为资产管理的发展提供了必要条件[1]。资产管理业务可以很好地将社会上的闲置资产有效融合起来。证券公司是从事资产管理业务的主要力量之一，在经纪业务的基础上开展资产管理业务，证券公司这种管理业务通常被称为代客理财[2]。我国证券公司资产管理业务起步比较晚，在证券公司各业务条线中属于后起之秀，始于1993年，但发展快，收入利润贡献也越来越高，日渐成为证券公司重要的业务模块。从业务品种丰富程度、发展速度和业务规模等方面考察，证券公司资产管理业务大致可以分为萌芽、形成、无序发展、规范创新和创新发展等阶段[3]。2011年至2019年，证券公司资产管理业务实现收入经历了快速发展、稳步运营的周期（如图1-1所示），全国133家证券公司2019年的资产管理业务净收入已经达到275.16亿元[4]，在资产管理业务收入质量有所改善的同时，资产管理业务对实体经济的服务能力也有所提升。目前，证券公司已经具备了进一步拓展资产管理业务的客观基础：首先，证券公司资产管理机构与许多企业和客户之间建立了广泛的联系和业务网络；其次，许多机构在人才储备上已经拥有一批优秀的投资理财专家和高级研究人员。
1.1 研究背景
当前，我国已经成为世界第二大经济体。近年来我国经济迅速发展、国民收入水平不断提高，居民财富迅速累积，对于财富保值增值愿望更加强烈，在一定程度上为资产管理的发展提供了必要条件[1]。资产管理业务可以很好地将社会上的闲置资产有效融合起来。证券公司是从事资产管理业务的主要力量之一，在经纪业务的基础上开展资产管理业务，证券公司这种管理业务通常被称为代客理财[2]。我国证券公司资产管理业务起步比较晚，在证券公司各业务条线中属于后起之秀，始于1993年，但发展快，收入利润贡献也越来越高，日渐成为证券公司重要的业务模块。从业务品种丰富程度、发展速度和业务规模等方面考察，证券公司资产管理业务大致可以分为萌芽、形成、无序发展、规范创新和创新发展等阶段[3]。2011年至2019年，证券公司资产管理业务实现收入经历了快速发展、稳步运营的周期（如图1-1所示），全国133家证券公司2019年的资产管理业务净收入已经达到275.16亿元[4]，在资产管理业务收入质量有所改善的同时，资产管理业务对实体经济的服务能力也有所提升。目前，证券公司已经具备了进一步拓展资产管理业务的客观基础：首先，证券公司资产管理机构与许多企业和客户之间建立了广泛的联系和业务网络；其次，许多机构在人才储备上已经拥有一批优秀的投资理财专家和高级研究人员。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
目前，我国对证券公司资产管理业务合规风险管理的研究较少，其中研究资产管理业务合规风险的内容更为欠缺。本文选择对证券公司资产管理业务合规风险做专题研究，能够弥补该领域理论成果的不足，对比国外的先进经验，重新梳理我国证券公司资产管理业务的发展现状和各类业务存在的风险，可对我国证券行业内的其他公司提供一定的经验与借鉴。
1.2.2 实践意义
1.2.1 理论意义
目前，我国对证券公司资产管理业务合规风险管理的研究较少，其中研究资产管理业务合规风险的内容更为欠缺。本文选择对证券公司资产管理业务合规风险做专题研究，能够弥补该领域理论成果的不足，对比国外的先进经验，重新梳理我国证券公司资产管理业务的发展现状和各类业务存在的风险，可对我国证券行业内的其他公司提供一定的经验与借鉴。
1.2.2 实践意义
我国“大资产管理”时代已经来临，拓展资产管理业务是所有金融机构在大资产管理背景下的必然选择[6]。证券资产管理是一项包容面很广的金融活动，已成为资本市场中一种最为普遍的间接投资方式和金融服务方式，很多其他的金融投资活动也都是通过资产管理的方式来实现。资产管理是从事证券业务的机构，特别是证券公司、基金公司竞相争夺的主要业务内容。资产管理是证券公司的核心业务，也是正在崛起的利润增长点，该项业务的拓展对于证券公司的意义非常重大。证券公司所产生的合规风险会使自身面临资金和名誉的折损，有的会遭受诉讼或监管机构的处罚，甚至对证券行业产生极其恶劣的影响，无论从国家对证券行业监管，还是从证券公司自身风险控制的角度而言，合规风险管理都是必须得到重视、必须做好的工作。
研究D证券公司资产管理业务合规风险，可以提升合规风险的认识，探求问题症结和解决路径措施，促进风险管理更加规范；对投资者而言，可以降低投资风险，引导投资者做出正确的决策，进而保护投资者权益；对相关监管部门来说，有利于履行监管职责，健全内部控制与风险管理制度，引导资本市场健康稳定发展。
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2 理论基础与文献综述
2.1 概念界定
2.1.1 证券公司
证券公司（Securities Company）是专门从事有价证券买卖的企业组织，在美国叫作投资银行（Investment Bank）或者证券经纪商（Broker-Dealer），在英国称作商人银行（Merchant Bank），在日本就叫证券公司（Securities Company）。我国的证券公司是指依照《公司法》和《证券法》规定设立的，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有限公司。按照特许经营的要求，证券公司经营证券业务须经国务院证券监督管理机构审查批准，业务范围一般包括：证券经纪、证券投资咨询、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营及其他证券业务等。
2.1.2 资产管理
研究D证券公司资产管理业务合规风险，可以提升合规风险的认识，探求问题症结和解决路径措施，促进风险管理更加规范；对投资者而言，可以降低投资风险，引导投资者做出正确的决策，进而保护投资者权益；对相关监管部门来说，有利于履行监管职责，健全内部控制与风险管理制度，引导资本市场健康稳定发展。
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2 理论基础与文献综述
2.1 概念界定
2.1.1 证券公司
证券公司（Securities Company）是专门从事有价证券买卖的企业组织，在美国叫作投资银行（Investment Bank）或者证券经纪商（Broker-Dealer），在英国称作商人银行（Merchant Bank），在日本就叫证券公司（Securities Company）。我国的证券公司是指依照《公司法》和《证券法》规定设立的，具有独立法人地位的有限责任公司或者股份有限公司。按照特许经营的要求，证券公司经营证券业务须经国务院证券监督管理机构审查批准，业务范围一般包括：证券经纪、证券投资咨询、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营及其他证券业务等。
2.1.2 资产管理
在这里，资产管理不是指一般意义上的资产管理活动，特指证券公司作为专业投资机构接受委托，根据约定对资产所有人的资产进行操作管理的行为。资产管理（Asset Management）业务最早出现在十九世纪的欧洲，百年后发达国家的资产管理行业制度已经十分成熟，成为各家投资银行核心业务模块之一。亚洲的新加坡从1998年到现在，20年的时间里，资产管理业务翻了10倍，成为世界第二大离岸财富中心[7]。2018年我国出台《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》给出了资产管理业务的概念，表述为：资产管理业务是指银行、信托、证券、基金、期货、保险资产管理机构、金融资产投资公司等金融机构接受投资者委托，对受托的投资者财产进行投资和管理的金融服务。
资产管理业务是金融机构的表外业务。资产管理实质上是委托人基于对受托人的信任，将其特定财产转移给受托人管理的法律关系，即代客理财。证券公司或基金公司借助其自身在人才、技术和信息等方面的专业优势，通过开展资产管理业务为客户管理资产、实现资产的保值增值，自身获得管理费或相应的业绩报酬。资产管理计划的基本要素包括主体和客体，主体包括资产管理计划的委托人、管理人、托管人，客体主要指资产管理计划的委托资产。
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3.1 D 证券公司资产管理业务概况 ....................................... 18
3.2 D 证券公司资产管理业务合规风险管理组织 ............................. 19
3.3 D 证券公司资产管理业务合规风险管理体系 ...................... 20
4 D 公司资产管理业务合规风险管理存在问题及成因分析 ........................... 23
4.1 存在的问题 ............................................... 23
4.1.1 合规风险管理制度体系不健全 ................................ 23
4.1.2 资产管理业务合规风险管理具体流程设计缺陷 ...................... 23
5 D 证券公司资产管理业务合规风险管理改进对策 ................................... 29
5.1 完善公司治理结构，夯实风险防范基础 .............................. 29
5.2 强化风险意识，创建合规文化 ................................... 30
5.3 立足自身管理实际，健全合规风险制度体系 ............................. 31
5 D 证券公司资产管理业务合规风险管理改进对策
5.1 完善公司治理结构，夯实风险防范基础
完善公司法人治理结构是实现风险管理的基础条件。法人治理结构科学合理直接关系到在D证券公司的长远发展，治理结构应该有利于合规风险管理与内部控制实施。
首先，要推动公司股权结构多元化，避免公司股权过于集中。有关统计数字表明，证券公司股权分散程度与盈利能力成正比，股权越是分散，盈利水平则相对越高。通过实现股权结构多元化促进完善证券公司治理结构，实现企业管理现代化，就可以在一定程度上避免“内部人控制”现象，杜绝管理者轻意就可以逾越制度情况发生，要求高层管理者要带头执行制度，做好示范。
其次，要在最短时间内解决合规总监缺位问题。合规总监应由董事会聘任，要保证合规总监开展工作的独立性，赋予其履行职责所必须的一切权利[34]。要认真梳理公司合规风险管理运行机制，理顺部门间关系，该补位的补位，该补人的补人，合规风险管理体系各环节不得无人防守。
完善公司法人治理结构是实现风险管理的基础条件。法人治理结构科学合理直接关系到在D证券公司的长远发展，治理结构应该有利于合规风险管理与内部控制实施。
首先，要推动公司股权结构多元化，避免公司股权过于集中。有关统计数字表明，证券公司股权分散程度与盈利能力成正比，股权越是分散，盈利水平则相对越高。通过实现股权结构多元化促进完善证券公司治理结构，实现企业管理现代化，就可以在一定程度上避免“内部人控制”现象，杜绝管理者轻意就可以逾越制度情况发生，要求高层管理者要带头执行制度，做好示范。
其次，要在最短时间内解决合规总监缺位问题。合规总监应由董事会聘任，要保证合规总监开展工作的独立性，赋予其履行职责所必须的一切权利[34]。要认真梳理公司合规风险管理运行机制，理顺部门间关系，该补位的补位，该补人的补人，合规风险管理体系各环节不得无人防守。
三要健全控制风险的內部组织结构，并为其发挥职能作用创造有利条件。完善风险管理体系，成立资产管理项目评估机构，对合作方的资质、信用及担保质量等进行评估，谨慎选择合作对象，加强合规风险的防范。公司内部设立的合规管理部门，要切实加强对资产管理项目运作的日常监督和专业监督。
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6 结论
当前，国内资产管理业方兴未艾，各路英豪纷纷抢滩登陆，包括证券公司在内的很多金融机构均将发展资产管理业务作为重中之重或转型方向。在激烈的市场竞争中，凭借什么可以脱颖而出、日趋成熟而立于不败之地？对于从事资产管理业务各类机构而言，除了开拓创新，锐意进取，最重要的有三件事：第一是合规，第二是合规，第三同前两条。
本文试图从风险管理和内部控制等相关理论研究开始，主要以内部控制理论视角发现、分析问题，面对证券公司资产管理业务面临的新形势新要求，借鉴运用内部控制管理的有效方法，探求如何有效管理、规避资产管理业务合规风险的方法和路径。本文以实证的方法，以D证券公司为例，较为客观地介绍了公司背景、管理现状和资产管理业务开展情况，阐述了其资产管理业务合规风险管理中存在的问题，分析了存在问题的主要成因，并以问题为导向，针对D证券公司资产管理业务合规风险管理提出了相应对策建议。
D证券公司是一个起步较晚、规模较小的证券公司，基于股东背景、管理层理念、员工素质特点等形成的资产管理业务合规管理风险，虽然有其自身特点，但对于同类型同规模从事资产管理业务的企业具有借鉴意义，其中合规风险管理正反两方面的经验教训也可供大部分企业加强资产管理业务风险管理的参考。
当前，国内资产管理业方兴未艾，各路英豪纷纷抢滩登陆，包括证券公司在内的很多金融机构均将发展资产管理业务作为重中之重或转型方向。在激烈的市场竞争中，凭借什么可以脱颖而出、日趋成熟而立于不败之地？对于从事资产管理业务各类机构而言，除了开拓创新，锐意进取，最重要的有三件事：第一是合规，第二是合规，第三同前两条。
本文试图从风险管理和内部控制等相关理论研究开始，主要以内部控制理论视角发现、分析问题，面对证券公司资产管理业务面临的新形势新要求，借鉴运用内部控制管理的有效方法，探求如何有效管理、规避资产管理业务合规风险的方法和路径。本文以实证的方法，以D证券公司为例，较为客观地介绍了公司背景、管理现状和资产管理业务开展情况，阐述了其资产管理业务合规风险管理中存在的问题，分析了存在问题的主要成因，并以问题为导向，针对D证券公司资产管理业务合规风险管理提出了相应对策建议。
D证券公司是一个起步较晚、规模较小的证券公司，基于股东背景、管理层理念、员工素质特点等形成的资产管理业务合规管理风险，虽然有其自身特点，但对于同类型同规模从事资产管理业务的企业具有借鉴意义，其中合规风险管理正反两方面的经验教训也可供大部分企业加强资产管理业务风险管理的参考。
本文结论认为，证券公司开展资产管理业务存在合规风险，客观分析存在的合规风险及其成因可以有效管理和规避合规风险,从D证券公司实际出发，提出了完善公司治理结构、加强合规文化建设、健全制度体系等方面防范资产管理业务合规风险的对策建议。
参考文献（略）
参考文献（略）