1 绪论
1.1 研究背景
随着我国经济的持续发展，人民的生活消费水平也在逐步提升，旅游业得以快速成长，酒店业作为旅游业的重要一环，也因此发展壮大。但与此同时，国内酒店业也面临着巨大的压力。首先，供给侧改革的提出，使得酒店行业逐渐由增量时代向存量时代迈进，为了更好地适应市场、优化产业结构，各酒店需要找寻新的发展途径。其次，由于共享经济和移动互联网的不断发展，酒店市场诞生了一批以爱彼迎、途家、木鸟为代表的非标准型住宿业企业，传统酒店业受到了不小的冲击。2017 年起 OYO 等品牌横空出世，开启了新的连锁加盟酒店模式，刷新了原有的连锁加盟管理模式，使得酒店行业的竞争愈演愈烈。最后，世界经济发展速度逐渐变缓，由 STR Global 的数据可知，全国每间可售房收入增长率在 2019 年仍处于衰弱的趋势。在巨大的压力之下，轻资产运营模式成为了部分酒店企业的选择。
轻资产运营模式最早是由麦肯锡公司提出，通过引入轻资产运营模式，企业可以减少投入资本、增强企业软实力，从而提升企业竞争力。实际上，许多国外知名酒店在二十世纪九十年代就开始向轻资产运营转型，例如圣达特、洲际、雅高、凯悦等酒店集团。国际酒店步入国内市场，新的酒店运营模式冲击着原有的运营模式，国内酒店业需要革新。传统酒店业主要采用直营的方式，就是通过自建自营，获取较高的利润，但是这种方式前期投入较多，且资金回笼时间过长，如果在此期间宏观经济或消费者需求发生变化，将会产生巨大的风险。除此之外，重资产运营模式下的酒店企业无法快速进行扩张，很难达到较高的市场占有率，失去部分竞争优势。酒店企业实施轻资产运营模式则可以在一定程度上避免这些问题的发生。
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1.2 研究目的和意义
1.2.1 研究目的
当下国内经济发展开始放缓，酒店企业面临着来自市场变化、政策推进、消费者需求变化等多重压力，酒店企业试图找寻新的发展方向。本文以锦江酒店为例，介绍其实施轻资产运营模式的动因和策略，并对其轻资产运营绩效进行分析，发现其轻资产运营模式潜在的问题，并提出完善建议，以期在帮助锦江酒店发展的同时，为同行业企业提供借鉴，并丰富相关研究内容。
1.2.2 研究意义
1.2.2.1 理论意义
从理论上看，随着社会的发展和环境的改变，重资产运营模式投入过大、资金运转周期长、容易导致资金紧张等劣势逐渐显现，学者们纷纷开始对轻资产营运模式进行研究，试图找寻新的突破点。我国轻资产运营的研究案例主要集中于房地产业、服装业和互联网业，关于酒店业的研究则相对较少。本文通过对锦江酒店轻资产运营模式及绩效进行研究，以期对酒店业轻资产运营模式进行案例补充，丰富轻资产运营模式的相关理论研究。
1.2.2.2 现实意义
从现实来看，国内酒店企业近年来发展迅速，无论是酒店的数量还是种类都有着飞跃式的进步，但随之而来的是行业竞争的愈演愈烈，供给侧改革的提出，无疑给酒店行业提出了更多的要求，酒店企业开始探索新的出路。本文将酒店业内实施轻资产运营较为成功的锦江酒店作为研究案例，对其轻资产运营模式及绩效进行分析，可以为案例企业提供完善建议，帮助其更好发展。同时，也可以为其他正在和准备转型轻资产运营的酒店企业提供参考，共同探索酒店业未来发展方向。
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2 相关理论与理论基础
2.1 轻资产运营模式的相关理论
2.1.1 轻资产的涵义
目前各国学者对轻资产的涵义并没有达成完全统一，但是大体上有共同之处，只是部分细节没有统一。1984 年，Wernerfelt 提出轻资产是构建企业核心竞争力的要素，是企业拥有的宝贵的、难以被模仿和替代的资源。轻资产是一个相对宽泛的概念，学术界普遍认为轻资产是企业独有的资产，主要为无形资产，既包括如著作权、专利技术等可以在财务报表中反映出来无形资产，也包括如品牌形象、专利技术、创新能力、企业文化、人力资源等未出现在财报中的资产，同样也会影响企业价值。相对于重资产而言，轻资产的形成可能需要企业多年的投入与积累，它们占用资金较少、适应力较强、使用更加灵活，是企业的软实力，可以为企业增强竞争力，使企业更好的发展。
对于不同行业来说，轻资产又有着不同的表现形式。酒店行业与房地产行业有相似之处，但又有其服务行业的特殊性。酒店行业的轻资产包括品牌价值、服务管理经验、客户资源、营销能力等，大部分是无法用货币表示的资产，但同样可以为企业带来价值。酒店企业可以通过合理运用轻资产的优势，实现降低成本、快速扩张等目的。
2.1.2 轻资产运营模式的涵义
麦肯锡公司开创了轻资产运营模式，其认为企业在扩张时可以使用轻资产运营模式，获取更快的扩张速度、长久的增长力等。轻资产运营模式是指企业减少对像设施、建筑、存货等重资产的投入，将侧重点放在如品牌形象、创新能力、营销能力等轻资产的运营上。企业的资源往往是有限的，企业采用轻资产运营模式，将价值链进行梳理，对资源合理分配，将资源集中于核心环节，适当地将非核心业务外包出去，运用杠杆原理，以最低的投入达到企业价值最大化。
酒店企业区别于传统的工商企业，其实现轻资产运营模式主要是通过减少对土地与建筑物的投入。酒店业轻资产运营模式较为典型的实现方法主要包括：特许经营、受托管理、售后回租、酒店资产证券化、产权并购或产权投资等，实际操作中酒店业使用较多的是前三种方法。
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2.2 理论基础
2.2.1 分工理论
分工理论来源于 1776 年亚当斯密所写的《国富论》，他认为通过劳动分工可以使劳动者更加专业化，减少劳动者的适应时间，提升劳动者的工作效率和质量，从而提高劳动生产的效率和效果，在一定程度上可以推进社会经济的发展。分工理论的核心在于将一次生产过程合理拆分为多个部分，每一部分都有相应的劳动者，他们只需负责属于自己的那一部分，各部分整合在一起就完成了一次生产。此理论在当时受到了热议，许多工厂开始了实践，如 20 世纪初的福特汽车。不仅如此，分工理论还促进了机器的创新发明，间接地提高了劳动的效率和降低了生产的错误率。
分工理论为企业实施轻资产运营模式提供了基础，企业应明确产业链上的各个环节，对各个环节进行分工，合理配置企业资源，把资源集中于企业的核心环节，剥离附加值较低的环节，使企业资源发挥最大的效用。各行业可以根据自身行业的特点来分析企业的优势业务，酒店业的优势在于酒店的品牌形象、供应链管理、酒店的管理经验等，而不是酒店的产权。酒店业应在发挥优势的同时分离非核心业务，也就是在提升酒店的品牌价值、加强供应链管理、丰富管理经验等的同时保持或减少对产权的拥有量。
2.2.2 价值链理论
随着分工理论的发展，1985 年波特在其所著的《竞争优势》提出了价值链理论。波特认为一系列的生产经营活动构成了价值链，它们之间互不相同却又环环相扣，对企业所创造的价值产生影响，虽然每个环节所带来的影响各不相同，但彼此之间又会互相作用。企业之间的竞争是整条价值链的竞争，企业需要明确价值链中的每个环节所带来的价值，根据各环节增值的不同调节企业的投入，对价值链进行整合，使企业可以增加竞争优势，获取更多的收益。此外，企业和企业之间可以通过相互合作，实现共赢。
轻资产运营模式合理地运用了价值链理论，企业可以根据实际情况分析价值链，加大对高附加值部分的投入，增强企业的核心竞争力，而对于低附加值的部分则可以实行外包等形式，减少企业成本。在酒店业中，酒店的品牌价值、服务质量、客户资源等都是其独特的优势所在，轻资产运营的酒店企业可以通过加大投入和充分利用这些资源，使企业整体增值。酒店企业可以采取特许经营、售后回租、受托管理等方式，将品牌或经验输出，而自身不承担房屋等高支出的项目，降低投入的成本。
图 3-1 全国酒店档次分布图
3 锦江酒店轻资产运营模式案例分析..........................14
3.1 酒店业发展现状..............................14
3.1.1 酒店档次分布情况..................................14
3.1.2 酒店连锁化情况.......................................15
4 锦江酒店轻资产运营绩效分析................................27
4.1 财务绩效分析.............................................27
4.1.1 盈利能力分析.............................27
4.1.2 偿债能力分析.................................29
5 锦江酒店轻资产运营模式的潜在问题与建议............................40
5.1 锦江酒店轻资产运营模式潜在的问题.................................40
5.1.1 加盟店存在管控风险..........................................40
5.1.2 高学历人才占比较低...................40
5 锦江酒店轻资产运营模式的潜在问题与建议
5.1 锦江酒店轻资产运营模式潜在的问题
5.1.1 加盟店存在管控风险
轻资产运营模式下，锦江酒店对旗下许多品牌采用了加盟特许经营方式，其加盟店数量逐年递增，抢占了市场份额，在短时间内迅速实现扩张，但此方法极易产生管控风险。锦江酒店年报资料显示，锦江酒店为加盟者提供方法、经验、服务等，主要起到协助的作用，而对于加盟者的日常管理行为，锦江酒店并没有全权参与。如果加盟者在日后出现没有达到规定的管理标准的情况，不仅酒店自身会受到损失，还会影响企业的品牌形象。
根据上文对顾客满意度和发展能力的分析，加盟店有时会被爆出卫生问题，导致顾客满意度下降，营业收入增长率下降。因为锦江酒店会对加盟店的管理人员进行培训，但没有对加盟店的日常运营进行管理，没有起到有效的监督作用。如果消费者对加盟店的服务质量不满意，锦江酒店可能会遭到顾客投诉，影响酒店品牌口碑，从而影响企业的品牌形象。若是加盟者滥用酒店品牌商标，也可能会损害锦江酒店的声誉。
为了保持竞争优势，锦江酒店未来的扩张速度不能明显低于其他竞争对手，但若是因为没有管控好加盟店而降低了顾客的满意度，会对锦江酒店的扩张产生不利影响。锦江酒店作为服务型企业，更应该关注顾客体验，加强对加盟店的管控，保持良好的企业形象。
图 3-2 全国酒店连锁化情况图
6 研究结论与展望
6.1 研究结论
本文以锦江酒店为研究对象，结合其财务报表数据、国泰安数据和公开资料分析其轻资产运营模式及绩效，发现其轻资产运营模式中潜在的问题，并提出完善建议。通过研究得出以下结论：
第一，锦江酒店实行轻资产运营模式是有成效的。根据财务绩效和非财务绩效的分析，轻资产运营对锦江酒店的盈利能力、偿债能力、发展能力都有一定的改善或提升，还带来了增加市场份额、提升核心竞争力、保障经营现金流等积极影响。锦江酒店在减少直营项目占比的同时，采取加盟特许经营的方式，获得了较为稳定的收入，减少了投入，还实现了短时间内的迅速扩张。与此同时，锦江酒店还在完善“一中心三平台”的构建，不仅在多方面为加盟特许经营提供保障，还可以获取额外的收入，并减少对 OTA的依赖。
第二，轻资产运营模式对锦江酒店有一定的积极影响，但也有潜在的问题，未来还需要进一步的完善。结合财务绩效和非财务绩效的分析来看，锦江酒店的轻资产运营有一些潜在的问题，比如扩张迅速却没有有效监督加盟店，而带来了管控风险；高学历人才占比较低；资产运营效率有待提高等。锦江酒店可以优化加盟模式，加强对加盟店的管控；增加高学历人才占比，加强人才培养；加快内部整合速度，提升资产运营效率等。
参考文献（略）