论新经济时期“企业财务风险管理与化解”

一、企业集团主要财务风险分析

企业集团财务风险是指在各项财务活动中,从而产生损失的可能性。使企业不能实现预期财务收益, 由于各种难以预料或无法控制的因素作用, 企业财务活动一般分为筹资活动、投资活动、资金营运和收益分配, 相应的财务风险存在于这四个方面。

(一 ) 投资风险
企业在进行任何一项投资之前, 都应对投资项目进行可行性分析, 在企业中, 不顾自身的能力和发展目标, 热衷于铺新摊子, 盲目投资, 造成严重损失的例子比比皆是。盲目追求外延式扩张即所谓多元化经营, 未经深入调查研究便乱上投资项目, 最终破产也是不足为怪的。由于投资决策者对投资风险的认识不足, 决策失误及盲目投资导致一些企业产生巨额投资损失。只有在综合考虑各项因素的基础上, 当投资项目所产生的净现金流量为正时才是可行的。

(二 ) 融资问题
筹资分为负债筹资和权益筹资, 相比较而言,由于权益性资本不能抵税及其不可收回性, 权益资本的成本要高于债务资本的成本。衡量融资效果的两个重要指标是资产负债率和产权比率。资产负债率反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称为举债经营比率, 负债比率越大, 企业面临的财务风险越大, 获取利润的能力也越强。如果企业资金不足, 依靠欠债维持, 导致资产负债率特别高, 偿债风险就应该特别注意了。
由于筹资决策失误等原因, 企业资金结构不合理的现象普遍存在, 很多企业资产负债率过高, 资金结构的不合理导致企业财务负担沉重, 偿付能力严重不足, 由此产生财务风险。产权比率反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定, 同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。一般说来, 产权比率高是高风险、高报酬的财务结构, 产权比率低, 是低风险、低报酬的财务结构。资金结构主要是指企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。...............

二、引发财务风险的主要原因

(一 ) 由宏观经济形式变动引发的财务风险
在社会主义市场经济体制这个大背景下, 几乎所有企业集团都会受到宏观经济形式和社会发展政策的影响, 有时可能会为企业集团带来很大的财务风险。如 2007年随着人民币的持续升值,涉及大量外币交易的出口创汇企业肯定会受到较大的影响。

(二 ) 由内部利益强化而增加的财务风险
由于投资者与经营者分离, 投资者追求的是企业价值的最大化, 经营者追求的是任期内的经营业绩, 实现会计账面的 利润最大化 , 集团公司存在着产权链条过长和多级法人治理结构等问题, 子公司层面同时拥有资源的控制权和使用权,产生 内部人控制 现象。这种现象的结果轻者只是牺牲了集团整体利益, 重者将会产生许多潜在的财务风险, 一旦被某种原因触发出来, 可能酿成灾难。

(三 ) 信息失效和失真导致决策失误而引发的财务风险
集团公司内部的决策往往是在汇集内部大量财务信息的基础上得出的结论, 而集团公司内部经常出现财务信息失效和失真现象, 失效与失真的财务信息会导致集团公司决策失误, 投资决策失误最直接的后果就是形成大量的不良资产, 不良资产的存在使得集团公司资产收益率下降, 较低的收益率使得集团公司信用评级下降, 从而影响集团公司的再融资能力。

(四 ) 集团公司连带担保引发的财务风险
集团公司拥有多个理财主体, 通常情况下, 母公司会为子公司提供债务担保, 子公司之间也会 相互提供担保。在母公司信息不对称的情况下,集团公司无法合理评估担保事项引发的潜在债务风险, 无法采取必要的防范措施。在银行监管不力和子公司日益膨胀的投资欲望的配合下, 往往会产生恶性的循环担保。也许一个子公司的债务到期不能偿还还不会对集团公司产生太大的影响, 但多个子公司债务风险积累到一定程度, 会集中体现在集团公司身上甚至爆发财务危机, 最终导致破产。............

三、防范财务风险的对策

财务风险管理在各类风险管理中处于非常重要的地位, 企业集团财务风险的防范就是在识别风险、估量风险和分析风险的基础上, 充分预见、有效控制风险, 用最经济的方法把财务风险可能导致的不利后果减少到最低限度的管理方法。

(一 ) 树立风险防范意识, 塑造集团风险管理文化
企业集团管理者要树立牢固的风险防范意识, 在思想上对潜在的风险和危机具有清醒的认识和高度的警觉, 要充分认识预警系统对企业的重要性, 设立专门的预警组织机构, 直接向企业最高管理层和决策层负责。另外, 企业集团的风险偏好、员工的诚信度和道德观决定了企业集团的风险管理文化。通过向集团的母公司及其成员企业的各层管理人员灌输风险意识, 明确集团有关重大事项的决策权限、程序和报告程序。完善集团的风险管理文化, 可以培养员工严格遵守风险管理制度的自觉性, 既可以及早发现集团财务风险苗头, 及时加以解决, 还可以在吸取其他公司教训中提高防御风险的能力。

(二 ) 建立财务预警分析指标体系
财务风险是现代企业面对市场竞争的必然产物, 尤其是在我国市场经济发育不健全的条件下更是不可避免, 产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当。因此, 防范财务风险, 建立和完善财务预警系统尤其必要。财务预警是从财务角度对企业进行预警, 它架构在企业预警理论之上, 通过对企业财务报表和相关经营资料的分析, 利用及时的财务数据相应的数据化管理方式, 预先告知企业所面临的危险状况, 同时分析企业发生财务危机的原因, 发现财务运营体系隐藏的问题, 以提早做好防范工作并将危机消灭于起步阶段, 是防范企业发生财务危机的有效方法。
1 建立短期财务预警系统, 编制现金流量预
算。企业应该将各具体目标加以汇总, 并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等, 以数量化形式加以表达, 建立企业全面预算, 预测未来现金收支的状况, 以周、月、季、半年及一年为期, 建立滚动式现金流量预算。
2 确立财务分析指标体系, 建立长期财务预警系统。对企业而言, 在建立短期财务预警系统
的同时, 还要建立长期财务预警系统。其中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标最具有代表性。反映资产获利能力的有总资产报酬率、成本费用利润率等指标; 反映偿债能力的有流动比率和资产负债率等指标; 经济效率高低直接体现企业经营管理水平, 反映资产运营指标有应收账款周转率以及产销平衡率; 反映企业发展潜力的有销售增长率和资本保值增值率。.............
财务风险客观存在于企业财务管理工作的各个环节, 企业财务活动的组织和管理过程中的某一方面和某个环节的问题, 都可能促使这种风险转变为损失, 导致企业盈利能力和偿债能力的降低。因此, 建立预警机制、采取风险策略、提升管理水平, 从财务管理的各个环节重视财务风险的防范工作, 对降低和化解财务风险、提高企业经济效益具有重要意义。

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