第 1 章 绪论
1.1 研究背景
在复杂的市场环境中，企业要意识到财务风险的客观性和不确定性，其不仅关系到现阶段企业的经营状况，更关系到企业未来发展的可持续性。当前国内企业对于财务风险的重视程度不高，识别及控制能力不足的现象普遍存在。由于当前国内经济高速发展，许多企业顺应趋势不断扩张，盲目的举债筹资以及缺乏投资战略，最后资不抵债面临破产的企业不计其数，也是众多企业缺乏财务风险意识的结果。电商行业近年来飞速发展逐渐成为市场经济的主力军，但行业内企业财务风险的识别能力不足、控制措施不完善等问题突出。
在当下互联网技术高度发达的时代，电商销售领域顺应发展趋势异军突起，将互联网技术与市场经济不断结合。不同于传统线下销售模式存在时间和空间的限制，电子商务模式下交易双方通过互联网平台进行协商、谈判、签订合同、收付货款等，打破时空限制，给商家节省了不必要的交易成本，大大增加了企业的经营和销售效益[1]。由于电商企业在财务风险管理时，对具有时效性的企业财务报告和经营报告要求过高，与传统线下销售企业在财务风险管理上存在差异，还需要不断探索更适合自身的财务风险管理办法，提高自身财务风险的识别和控制能力。
J 公司在自营式电商领域占据一半以上的市场份额，近几年营收规模也在逐渐增大，从2015 年实现1810.42 亿元到2019 年的5768.88 亿元，营业收入增长近四倍，但在2019年之前J公司净利润一直为负值，是由于其自营物流体系下的重资产经营模式，这一经营模式所需资金投入过高，自身实现利润来维持收支平衡还有一定困难，但2019年净利润由负转正是一个利好趋势。J 公司作为电子商务领域的典型企业，对其财务风险识别和控制的问题研究，对电商企业有一定的借鉴意义。
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1.2 研究意义
1.2.1 理论意义
财务风险研究对企业发展具有重要意义，而当前研究主要还以整体层面的财务风险研究为主，缺乏不同行业的针对性研究，特别是针对电子商务领域的财务风险研究，大部分企业还是运用普遍性的财务风险管理经验。本文采用报表分析法和指标分析法对J 公司财务风险进行综合分析和识别，再通过风险评价模型对存在的财务风险进行整体评价，最后针对存在的主要风险提出合理化应对措施。通过本文的分析研究不仅可以对电商企业财务风险的识别和控制理论起到丰富和发展的作用，还可以对整体企业的财务风险研究起到普遍的参考作用。
1.2.2 现实意义
J 公司以自营物流体系的发展模式在电商领域独树一帜，但也正因为自营物流体系使得 J 公司的重资产项目占据很大一部分，使得企业盈利周期较长，资金周转灵活度不够，存在的财务风险问题突出并亟需解决。本文以 J 公司作为案例企业，既是针对企业存在的财务风险进行具体分析，针对性的提出控制以及规避建议，也是以J 公司作为电商行业的典型，综合考量电商领域所存在的常规化财务风险，对行业内其他企业起到一定的警示作用，对于 J 公司以及行业内企业甚至于整个行业的长足发展都有一定的现实意义。
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第 2 章 财务风险相关理论
2.1 财务风险基础理论
2.1.1 财务风险的内涵
财务风险是企业日常发展经营过程中较为常见的风险之一，其产生是由于企业内外部经营环境的变化以及各种不可控因素的影响所导致的[23]。财务风险在理论上分为狭义的财务风险和广义的财务风险。
（1）广义的财务风险
广义的财务风险也是我们日常所理解的财务风险，是指企业可能存在的所有经营风险，即所有可能导致企业发生经济亏损的因素以及预期会导致亏损的不确定因素，使实现的效益与预期目标产生较大偏差的各种不确定因素，统称为财务风险[24]。
（2）狭义的财务风险
狭义的财务风险是指筹资风险，即企业在进行筹集资金时，因财务杠杆使用不当使得收益存在不确定性[25]，最终不能还本付息而带来的损失，通常用带来亏损的不确定性因素来定义风险。
通过对狭义和广义财务风险的理论界定，可以确定本文对 J 公司财务风险的识别及控制研究是从广义的财务风险角度来展开研究的。
2.1.2 财务风险的分类
（1）筹资风险
企业从自身生产经营运作和日常运作的其他用途考虑，从外部借入资金以维持企业经营发展，但由于内外部因素导致资金短缺或资金链断裂最终无法还本付息的风险就是筹资风险[26]。经济全球化下的市场波动、同行业间企业的恶性竞争等外部因素，以及企业为了扩大经济利益而盲目的选择高负担的利息支出、选择筹资的方式或节点错误等内部因素，都会是引发筹资风险的原因。企业的筹资活动分为内部筹资和外部筹资，内部筹资是指向企业内部股东进行的，外部筹资由权益性筹资和债务筹资构成。
（2）投资风险
企业为了达到某一特定收益目标而进行投资活动或计划，在完成这一投资之后可能带来收益的不确定性，甚至于损失本金，即投资活动所带来的一系列风险称为投资风险[27]。企业在进行投资过程中不可避免的会面临投资风险，所以企业应当从市场环境、政府导向政策、利息利率浮动、通胀等外部因素考虑，结合企业自身投资总额以及各项目的目标投资额等实际情况，制定符合本企业的投资目标，有效降低和规避风险。企业的投资活动分为内部投资和外部投资，对外投资指直接投资和有价证券投资等，对内投资则主要由固定资产投资、无形资产和其他资产投资等构成。
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2.2 财务风险管理理论
财务风险管理是企业风险管理的一个组成部分，是一种特殊的管理能力。企业通过科学有效的技术方法，对各项资本在流动过程中存在的风险进行识别、衡量和评估，针对存在的财务风险制定风险防控方案并加以实施[30]。其具体过程包括风险识别、综合评价、控制三个阶段。
2.2.1 财务风险识别相关理论
（1）财务风险识别的概念
财务风险识别是在风险发生之前，通过分析相关财务信息，对企业财务状况有宏观认识[31]，这样才能对于将要发生的风险敏锐感知，及时寻找并确定风险的影响因素，以帮助之后的工作顺利进行。财务风险识别需要根据企业实际情况，选取适合自身的风险识别方法，从而达到正确预测风险的目的。
（2）财务风险识别的方法
财务风险识别方法主要有财务报表分析法、财务指标分析法、德尔菲法、层次分析法等。本文主要采用财务报表分析法和财务指标分析法相结合的研究方法，下面是对这两种方法的具体阐述：
1）财务报表分析法
财务报表分析法是一种看似简单的基础性方法，但在分析企业财务风险时却是一种不可取代的方法，其通过企业提供的资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及附注等相关财务数据进行分析，对企业整体财务状况进行初步了解，进而识别出企业潜在的财务风险。报表分析法将报表数据归纳、重新组合和搭配，分析其间存在的联系以及变化趋势，常见的方法有比重法、趋势法、相关比率法、比较分析法等。通过结合多种分析法，了解企业总体财务状况。
2）财务指标分析法
财务指标分析法，又称财务比率分析法，是指通过相关财务核算数据及其他相关资料对财务风险指标进行计算分析，进而识别出潜在和存在的财务风险。重点选择筹资能力、投资能力、资产变现能力及盈利能力等方面的指标[33]。可以快速直观的了解企业财务现状并对将来的财务状况做出预测，准确的找到可能引发财务风险的主要因素。
表3.3 J 公司现金流量表(摘要)
第3 章 J 公司财务风险识别与评价...........................15
3.1J 公司的简介..........................15
3.1.1J 公司基本情况................. 15
3.1.2J 公司基本财务状况分析............................15
第4 章 J 公司财务风险成因分析....................................37
4.1J 公司财务风险的外部成因分析.......................37
4.1.1 经济政策宏观变化.......................................37
4.1.2 市场环境整体变化.......................................38
第5 章 J 公司财务风险控制对策....................45
5.1 积极应对经济环境变化..................................45
5.1.1 总体把控宏观经济趋势.......................45
5.1.2 积极应对行业环境变化..........................45
第 5 章 J 公司财务风险控制对策
5.1 积极应对经济环境变化
5.1.1 总体把控宏观经济趋势
J公司作为一家综合实力较强的电子商务上市公司，经济政策和市场环境的变化对其影响是巨大且深远的。首先，针对总体经济趋势的变化，J 公司应准确把握经济政策的实时变化，深入分析变化会对公司未来发展形成积极或消极的影响，充分利用好经济政策以促进公司发展壮大，规避经济政策给公司带来的不利影响。针对规范商家以及保护消费者的相关政策，J 公司应在遵守政策规定的同时，实现自身利益的最大化，克服政策给自身带来的不利因素。此外，顺应经济市场发展的大趋势，对通货膨胀和通货紧缩作出预判，提前做出应对策略，避免被经济市场变化所左右。必要时J 公司可以成立专职部门分析经济政策和市场变化情况，并以报告的形式及时反映给管理层，并针对变化提出建议和对策供管理层参考。对于一些通过平台售卖虚假产品的商家，应加大监管力度和处罚力度，避免消费者对J 公司的信任度下降。
5.1.2 积极应对行业环境变化
近几年电子商务企业的迅猛发展，使得电商领域呈现出蒸蒸日上但却乱象横生的局面。行业内领军企业的争相竞争以及众多长尾企业大量涌入市场，都使得J 公司经营发展面临着重重阻碍。首先，J 公司应继续做大做强其自营物流体系，凭借完备的自营物流设备和技术，发挥其自营物流的先驱优势，与其他企业开拓全方位的战略合作，为企业发展寻找新的赢利点。其次，J 公司着重打造以供应链为基础的技术和服务企业，所以，应充分利用创新技术为企业发展服务，增加技术服务的资本投入，但同时对于技术与业务发展不能相适应的部分及时准确做出调整。最后，面对复杂的行业环境，J公司应遵循事前、事中、事后三个阶段不同策略的原则，事先对行动方案进行可行性分析和预算评估，在项目进行过程中做到运营情况实时监控并及时控制，事后通过相关资料对执行情况做出考核并总结经验。
表3.4 2015-2019年度J 公司资产负债规模分析表
第 6 章 结论与展望
6.1 研究结论
本文以财务风险以及财务风险管理相关理论为基础，运用报表分析法和指标分析法对J 公司2015-2019 年度财务数据进行综合分析，再从筹资、投资、营运和信用风险四个方面对J 公司财务风险进行识别。运用Z-score 模型和F 评分模型两个评价模型对J 公司近五年财务数据进行分析并得出评价结果，分析内外部风险存在的成因并提出应对风险的建议。综合分析后，本文得出的结论如下：
（1）在外部风险方面，J 公司作为行业内的领军企业更应该把握经济变化趋势以及经济政策的更新动态，及时作出企业关键战略调整。积极应对行业变化并与其他企业形成良性竞争。
（2）在内部风险方面，J 公司应从上到下都树立起财务风险意识并建立健全财务风险预警和管理机制。下面主要从内部成因中四个主要风险进行结论总结。
1）在筹资风险方面，J 公司近几年负债规模在不断扩大，负债期限结构以短期负债为主，与J 公司以长期项目为主的实际情况不匹配，伴随着短期偿债能力较弱。J 公司应合理规划负债期限结构的比例，确保资金周转灵活，调整企业筹资方式和渠道，形成多种筹资方式优化组合以分散风险。
2）在投资风险方面，J 公司采取激进的扩张战略，缺乏合理的资金规划，非主营业务投资占比较高使得企业无法快速实现盈利，对外偿债压力也有所增加。J 公司应该在进行投资项目之前科学分析及编制详尽的项目预算，再做出投资决策。对于投资组合也应该有所侧重，减少非主营业务和实物资产中固定资产的占比，让资金回流周期变短，优化金融投资组合也是一个减少投资风险的方式。
参考文献（略）