本文是一篇财务管理论文，本文的主要结论是，根据海尔智家此次并购的事件分析，结合海尔智家从2016年到2021年的财报数据，基本可以得出海尔智家此次并购提升了企业的财务绩效和非财务绩效。
第一章绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
1、政策背景
从1999年开始，我国政府推出“走出去”战略，到2016年，海外并购的活动大量增加，中国鼓励企业积极参与海外投资，并为其提供多项政策优惠，这一战略为我国企业实施海外并购打下了坚实的基础。
国家外汇管理局也开始对部分一百万美元以下的海外项目下放审批权，这些项目将会由地方审批。该政策简化了海外投资流程，有利于我国企业在外投融资项目的展开。《国务院关于投资体制改革的决定》的发布，标志着中央政府对民营企业在外融资的管制已经大幅放宽，从而使得政府对民营企业在外融资的态度从抵制转变为了积极支持，为经济发展提供了有力的支撑。
商务部在2014年颁布了新的《境外投资管理办法》，“审批为先、审核为辅”的方法大大简化了公司进行海外投资的审批程序，并且对符合一定条件的公司的审批要求也大幅度降低。这一政策的出台，为我国企业创造了更加便捷的海外投资环境条件，促进了国内经济发展。次年银行开始接受负责对外投资方面的外汇登记，大大加快了对外投资行为的效率，提升了中国企业的国际竞争力。
通过改革和政策实施，来鼓励和支持海外投资，简化外资审批程序，并实行宽松的货币政策，使得2016年国外并购活动大量增加，涉及资金也大幅攀升。据普华永道的统计结果显示，2016年中国国内企业海外并购数额达到2029亿美元，这一数字相当于前四年的总和。与此同时，国内企业海外并购也达到了顶峰，并购数量高达923起，是近年来最多的一年。
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1.2文献综述
近年来，海外并购案件的不断增多引起了国内外学者的广泛关注，尤其是在海外并购绩效评价方面。海外并购绩效的定义是：海外并购绩效是指并购方通过并购活动获取的资源在与企业原有资源进行整合后，各方面效率的变化情况，是衡量企业海外并购是否实现增强企业实力目标的重要标准。海尔智家的收购活动频繁且成功不仅受益于发达国家市场经济的繁荣，同时也基于对国内外并购案例的经验借鉴，海尔智家通过分析并结合自身情况形成了一套完整的海外并购绩效评价理论体系。我们将从并购的动因、并购的绩效评价方法、以及并购对企业的可能影响等层面，深入探讨海外并购的成功因素及其绩效评价方法，并对已有的参考文献进行综合整理。
1.2.1海外并购动因研究
Park（1993）[1]提出，企业应该认识并运用其在母国市场经济中的竞争能力，开展海外投资，以拓展国外金融市场。Shimizu（2004）[2]提出，海外并购行为不仅能够合理地减少国外市场费用，而且还能够直接增加主并企业的收益，推动企业的技术创新与开发，进而增强主并企业的竞争能力与长期市场潜力，实现可继续成长。企业通过整合效应，能够进一步提高效率，改善组织架构，进而增强盈利能力。另有研究发现，企业在实施海外并购时，会受到两个国家政策环境的影响，而企业实施并购最重要、普遍的几个原因是增加市场占有率、取得其他国家稀缺资源和先进技术（KyojiFukao，2006）[3]；而Martynova和Renneboog（2008）[4]则通过分析企业海外并购的实例发现，比起市场、资源，技术与品牌对企业的海外并购行为起着更重要的作用。公司希望拥有更多的战略性资源，如技术、商标品牌、研发能力等，更倾向于因此开展海外并购，弥补企业的不足，实现更长远的目标。
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第二章相关概念与相关理论
2.1相关概念
2.1.1海外并购
海外并购是一种跨国企业为了达到其目的而采取的行动，主要的支付方式有利用融资信贷、换股交易、资金交易或者资产置换等方式。并购中，主并企业对目标企业加以投入，以获取其一定比例的股权或收购其所有股权，以达到对被并购企业的经营和管理控制。海外并购与国内收购有着本质的不同，它涉及到两个或两个以上国家的政治和经济环境，因此，影响因素的复杂性和多变性也更加明显。依照兼并各方的行业特点，海外并购可以划分为横向、纵向和混合型三类形式，而不同类型的并购行为，跨国企业实行的目的也不同，其中横向并购更多的是为了增加公司的市场占有率，以获取更大的经济利润，而纵向并购则是为了获取更多的商业机会，来获取更多的投资回报。中小企业经过开展海外并购，能够在国际上获取更多的优势，同时也能够借助掌控上下游厂商的资源优势，促进上下游供应商的协同发展，从而平衡公司的经营成本和供应需求，同时也能够开拓渠道，减少中间商，获取更多的利润。公司透过开展混合型海外并购，不仅能够达成全球化发展战略，还能够拓展经营范围，进一步提高公司的整体竞争能力，从而达成公司的多元化发展。
由于海外收购完成伴随着企业诸多权力的转移，被收购公司的运营管理工作权力将被移交至国外主并购企业，这将对当地的资金、信息技术等重要资源的流转和利润分配形成影响，从而改变当地行业的市场占有率和竞争格局。海外并购不仅能够提高企业的竞争性，还能够为企业提供更多的发展机遇，实现全球化的发展战略。然而，全球海外并购市场在很长的一段时间仍然以西方发达国家的跨国企业居多，这种情况也导致了国外有许多大型跨国企业的出现，并在全球范围内占有了较大的市场份额。近年由于中国正式进入世界性贸易机构，国内外企业的对外贸易扩展的脚步也变得越来越快，并购主体也变得越来越多样化。国内私营企业的实力也越来越强，他们采用的并购方式以横向并购为主。新兴企业通过海外并购扩大市场规模，提升技术研发能力、潜力，长期以来已经成为增强了我国企业的国际竞争力的重要手段。
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2.2相关理论
2.2.1效率理论
在20世纪30年代，科斯首先明确提出了效率理论的基本观点，他指出，公司应该通过并购来提升自身的经营效率，这种思路的提出帮助了较小的公司获得进一步的发展。此外，这种效率理论还与管理协同效应有关，并且这一定理在并购过程中也可以一样运用。该理论表明，如果收购方的管理能力较强，就会导致各种资源的耗费，而如果通过并购将剩余的管理资源释放给能力较弱的被并购方，就可以实施高效迅速的并购行为，进而获得更高的运营效益。
2.2.2规模效益理论
规模效益理论最初源于上个世纪美国企业刚开始进行大范围的并购行为时。当时，许多公司都希望获得更大的规模经济效益，因此多数美国企业采取了更适当的横向并购的方式。该研究的核心思想是，中小企业通过横向并购，能够获得规模效应，进而提高生产效率和经济性，并降低整合时间和经济成本，提升无形资产的价值，达到资源优化配置。通过运用规模效益理论，很多企业大提升了生产规模，促进了资源与技术的共享，分享了优质客源和技术，有效地配置了资源，提升了生产能力，达到了规模经营，验证了规模效益理论。
2.2.3经营协同效应理论
经营协同效应是指并购完成以后，因为规模经济效应的作用，企业提升竞争力了和垄断权，进而提高了并购后企业的整体经济效益。当企业选择了不同的并购方式，如横向、纵向或混合，产生的也会是不同的经济效益，而这些经济效益的产生原理也是不同的。纵向并购的协同体现在通过降低企业间收购时的交易机会成本，降低生产成本。混合并购则可以降低企业的多种风险，提高企业的多元化水平，进而实现协同。而横向并购则可以直接提升企业竞争力，减少竞争成本，快速增加市场份额，进而减少生产、营销费用、R&D成本费用等，从而提高利润。
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第三章 海尔智家海外并购背景、动因及过程 ........................ 14
3.1 并购背景 ........................................ 14
3.1.1 经济背景 ........................................ 14
3.1.2 行业背景 ......................................... 14
第四章 海尔智家并购绩效分析 ............................ 24
4.1 海外并购财务绩效评价.................................... 24
4.1.1 盈利能力分析 ....................................... 24
4.1.2 营运能力分析 .................................... 25
第五章 海外并购案例评价与启示 .................... 55
5.1 并购绩效案例的评价 .................................... 55
5.1.1 选择了正确的并购目标 ......................... 55
5.1.2 有效整合和优化了并购资源 ......................... 55
第五章海外并购案例评价与启示
5.1并购绩效案例的评价
5.1.1选择了正确的并购目标
财务管理论文参考
海尔智家此次对意大利Candy的收购，是一次重大的国际化决定，旨在提高品牌价值，实现中小企业国际化布局和运营，这个决定的成功，在海外并购日趋常见的中国有着重要的意义。海尔智家在收购意大利Candy以前，早已在北美、欧洲等区域的许多发达国家成立了自己的品牌，拥有自己的市场，在并购Candy之前，海尔智家在欧欧洲家电领域已经取得了一些成功。意大利Candy迄今也有着70多年的历史，其旗下的洗衣机等小家电产品在欧洲拥有很高的认可度，并且拥有丰富而完善的销售渠道，使得海尔智家可以在欧洲市场取得了巨大的成功，进一步拓展了在欧亚大陆的影响力。海尔已经越来越拥有卓越的科研创新能力，在家电行业中正处于领先，具备极强的竞争性。
Candy在欧盟是一个广受欢迎的牌子，有着巨大的客户群，在名牌领域有着极强的辨识度和吸引力。在两家公司合并之前，它们各自的牌子都在国际市场上占据着重要的份额，并且有着相当的竞争力。Candy集团的稳定运营和优质资源的引入，为海尔智家在欧盟的发展提供了强大的支撑，使其在经营业绩和企业价值上取得了显著提升。经过合并，海尔智家在2019年的西欧市场份额已经可以跻身前五，而且由于与意大利Candy集团的更加深度的合作，海尔智家在欧洲的市场地位预计也将得到进一步的提升。
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第六章论文结论与展望
6.1结论
本文通过文献概括的方法，汇总了先前的研究，并结合实际案例，对海尔智家并购Candy的过程进行了深入分析，从动因、财务绩效和非财务绩效等多个方面，提出了有效的解决方案，以期达到更好的结果。最后对海尔智家海外并购意大利Candy事件的整体绩效进行了总体的评价并基于此对未来家电行业的海外并购提供建议。
本文的主要结论是，根据海尔智家此次并购的事件分析，结合海尔智家从2016年到2021年的财报数据，基本可以得出海尔智家此次并购提升了企业的财务绩效和非财务绩效。同时，论文提出海尔智家的此次并购活动在同行业中具有参考价值，可以为同行业将要展开的海外并购提供借鉴。
参考文献（略）