第 1 章 绪论
1.1 选题背景和研究意义
1.1.1 选题背景
回顾历史，我国的经济体制改革已经交上了一份引人注目的答卷，民营经济已成为所有经济成分中发展最快、效益最好、最具活力的经济类型，在市场中占据重要的地位[12]。民营经济依靠灵活变通的经营方式和强大的商会合作管理机制，在市场经济发展中充分发挥了经济活力。探究金融支持民营经济发展已成为时代的热点问题，十九大报告和 2018 年政府工作报告中都提出了“支持民营经济发展”，政府工作报告还指出要“改善金融服务体系；深化多层次资本市场改革；推动保险市场的风险保障功能”，此外上半年的国务院常务会议一直在部署缓释民营小微企业融资难、融资贵的方针政策；2018 年于沈阳召开的“中国民营企业 500 强峰会”及央行于 9 月末召开的座谈会中，都在重点了解、探讨民营企业金融支持困难的具体情况；10 月 19 号国务院副总理刘鹤在接受记者采访时明确表示支持民营经济的发展，解决融资难题；沈阳市工商联组织的“金融服务平台服务民企座谈会”也在该问题上献言献策；此外，习总书记在 11 月 1 日召开的民营经济座谈会上充分肯定了我国民营经济的重要地位和作用，同时再次强调了要解决民企融资难融资贵问题，这些都为民营经济发展的金融支持提供了助力，显示出国家对金融支持民营经济发展的日趋重视。
第 3 章 辽宁金融支持民营经济发展现状及与广东省对比分析........................15
辽宁省作为“一带一路”的关键性战略地位和新一批自由贸易试验区，其发展不仅能为东北地区带来更多的机遇和投资，更承载着国家的兴旺发达。就全国范围来看，辽宁省的民营经济发展相较其他省份起步较早，据统计，辽宁省在 1983 年便雇工的企业有 5,220 个，雇工人数更达 40,478 人，1985 年时的辽宁民营经济发展已位于全国前列[13]。就辽宁自身而言，2017 年辽宁政府发展中心指出辽宁民营经济对辽宁生产总值的贡献率已超 50%。辽宁民营经济发展在扩大就业、增加城乡居民收入和提高科技创新能力等方面都发挥着巨大的作用，是推动企业转型发展，加快东北振兴的中坚力量。
然而辽宁民营经济发展也存在着一系列制约因素，包括作为老工业基地造成的思想观念落后，体制转轨缓慢，市场孕育不全等，特别是企业融资无法满足民营经济的快速发展使民营经济发展出现滞缓。在市场经济中，企业的发展缺少资金便没有了活力，民营企业往往规模小，数量多，风险大，难以像国有企业一样轻松地从金融机构中获取资金支持。如今，政府针对民营企业的经济活动也出台了一些政策，但融资困难仍是民营经济发展的主要制约因素。因此文章从金融支持角度，为辽宁民营经济发展提出建议，同时构建完善的金融支持体系.
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1.2 国内外文献综述
1.2.1 国外文献综述
“民营经济”是具有“中国特色”的经济学词汇和经济形态[14]。在国外并没有民营经济这个提法，国外也不按国有、民营等对企业进行分类[15]，这主要是因为西方国家市场经济较为发达，虽然存在着国有和非国有的区别，但其经营方式基本上都是以市场为导向，国家很少直接经营企业，在西方发达国家也就没有“民营经济”这一概念。民营经济与中小企业两个口径有较大交叉，其融资状况变动具有很强的一致性[16]，
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1.2 国内外文献综述
1.2.1 国外文献综述
“民营经济”是具有“中国特色”的经济学词汇和经济形态[14]。在国外并没有民营经济这个提法，国外也不按国有、民营等对企业进行分类[15]，这主要是因为西方国家市场经济较为发达，虽然存在着国有和非国有的区别，但其经营方式基本上都是以市场为导向，国家很少直接经营企业，在西方发达国家也就没有“民营经济”这一概念。民营经济与中小企业两个口径有较大交叉，其融资状况变动具有很强的一致性[16]，
因此本章涉及国外金融支持中小企业发展的文献。其研究内容主要有:
一是肯定金融对民营企业的支持作用。奥地利经济学家熊彼特研究了创新活动与金融的相关性，指出企业家单凭自己的力量很难实现创新，资本家的角色应由金融机构扮演，通过借入的购买力实现创新，其充分肯定了金融支持创新的作用。Besley,Levenson（1996）指出中小企业在传统金融渠道获取的资金较少，由于非传统金融具有利率、成本、担保等优势，是对民营经济进行金融支持的主要途径[1]。非传统金融属于金融的一部分，主要指小额贷款、互联网金融和私募基金等[17]。Kellee Tsai（2001）对中国浙江、福建和河南的民营企业发展采取了实地调查，研究表明中国的民营企业在创立和发展过程中大多依靠非正规金融进行金融支持[2]。Michael Aliber（2002）通过对乌干达和印度的的数据进行分析后得出结论，非传统金融机构对企业提供的资金帮助要远大于传统金融机构所带来的帮助[3]。
二是政府对金融支持民营企业具有促进作用。William D, Bradford, Chao then（2004）以理论模型，并列举美国政府扶持中小企业融资的案例，来说明政府融资项目对中小企业金融支持的作用，特别是信贷担保起到的作用，对我国民营企业的获取金融支持有很大的借鉴作用[4]。Yao Wang(2016)利用世界银行的企业对 119 个发展中国家进行调查，调查表明获取金融支持——融资问题是阻碍中小企业发展的最大障碍，并利用回归分析，研究了影响融资的决定因素，另提出政府参与担保会增加银行对企业的金融支持力度[5]。
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第 2 章 金融支持民营经济发展的理论基础
2.1 相关概念
2.1.1 金融支持
金融支持是以政府为主导，通过金融机构，运用间接或直接融资、保险及担保等手段，对特定产业发展进行的全方位支持。民营经济发展的金融支持是指政府为实现民营企业的快速发展，在一系列宏观调控和政策支持下，协同金融机构，并结合民营经济自身特征，对资源进行配置。即既保证金融机构的利益最大化，同时又满足民营企业发展过程中对金融产品和金融服务的需求，最终实现金融业与民营经济的协调发展。
2.1.2 民营经济
“民营”一词最早出现于王春圃 1931 年的著作《经济救国论》中，根据经营方式范畴不同，将由国民党政府经营的企业称为“官营”，而把民间经营的企业称为“民营”，可以看出当时的“民营”与“官营”是相对的概念。民营字样第一次出现在官方文件中是 1995 年，国务院在其发布的《中共中央国务院关于加速科学技术进步的决定》中提及民营科技企业[36]。发展至今，“民营经济”这一概念的界定在我国学术界仍存在很多争议。同样，政府部门对其尚未作出明确定义，且国家统计局及国家工商行政管理总局在企业登记注册类型中也未单独划分民营企业。
我国学术界基于三种不同观点对民营经济有不同的解释：第一种是所有权角度。（1）非公有制经济。冯秀恳（2003）认为民营经济本质就是包括个体经济、私营经济、民间经营的股份制经济以及外资经济在内的非公有制经济[37]。全国工商联于2016 年发布的《非公有制经济背景材料》中指出：“广义民营经济是指除国有和国有控股企业以外的多种所有制经济；狭义民营经济是指个体、私营经济[38]。”（2）非国有经济。商务印书馆在 2013 年发行的第四版《新华词典》中，对民营经济一词定义是指包含了集体经济、合作经济、民间经营的股份制经济、个体经济、私营经济在内的非国有经济的统称[39]。（3）排除外资的非公有制经济或非国有经济。全国工商联（2016）对内资民营经济的定义是指在广义民营经济中排除掉港澳台和外资的经济成分，将范围缩小到集体和个体私营及其它混合经济。茅于轼（2001）在其亚开行课题中对民营经济进行统计时专指个体户和私营企业.
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2.2 民营企业融资理论
2.2.1 MM 理论
MM 理论是由美国学者 Franco Modiglliani 和 Merton.Miller 的名字而命名。两位学者于 1958 年在《美国经济评论》发表的《资本成本、公司财务和投资理论》一文中通过一系列假设条件，提出企业的市场价值与融资结构无关，后于 1963 年引入收入所得税，将该理论修订为企业市场价值的最大化是在融资结构最优（全部是债务融资）的基础上。其后一些经济学家反对该理论，认为企业因负债而产生的成本会冲销免税收益，由此提出了静态替代理论（Harris and Raviv），也有一些经济学家在放松 MM理论的假设条件基础上开展研究。
2.2.2 信息不对称理论
该理论从根本上否定了 MM 理论，与其核心假设恰恰相反，提出企业经营者与外部投资者所掌握的信息是不对称的，即内部经营者为表现出企业价值良好的状态，会传递出积极信号，以吸引更多投资。该理论主要有以下三种类型：（1）罗斯（Ross）第一次借助数学工具，将企业资本结构与信息不对称相结合，认为在排除破产企业情况下，负债比例的提高会透露出企业获取更大收益的意图。（2）利兰德和派尔（Lelandand Pyle）提出优质企业的经营者若提高持股比例，则意味着其企业投资效益优良。（3）梅耶和麦吉勒夫（Myers and Majluf）的新优序融资理论认为企业的融资决策以成本最小化为原则，故企业会按照内部融资→银行贷款→债券融资→股权融资的顺序依次考虑。
2.2.3 金融成长周期理论
该理论始于产品生命周期理论，韦斯顿和布里格姆在此基础上形成企业金融成长周期理论，并不断完善。由表可知，全方位的金融支持体系会满足企业不同时期的资金需求，为企业发展壮大提供保障。
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一是肯定金融对民营企业的支持作用。奥地利经济学家熊彼特研究了创新活动与金融的相关性，指出企业家单凭自己的力量很难实现创新，资本家的角色应由金融机构扮演，通过借入的购买力实现创新，其充分肯定了金融支持创新的作用。Besley,Levenson（1996）指出中小企业在传统金融渠道获取的资金较少，由于非传统金融具有利率、成本、担保等优势，是对民营经济进行金融支持的主要途径[1]。非传统金融属于金融的一部分，主要指小额贷款、互联网金融和私募基金等[17]。Kellee Tsai（2001）对中国浙江、福建和河南的民营企业发展采取了实地调查，研究表明中国的民营企业在创立和发展过程中大多依靠非正规金融进行金融支持[2]。Michael Aliber（2002）通过对乌干达和印度的的数据进行分析后得出结论，非传统金融机构对企业提供的资金帮助要远大于传统金融机构所带来的帮助[3]。
二是政府对金融支持民营企业具有促进作用。William D, Bradford, Chao then（2004）以理论模型，并列举美国政府扶持中小企业融资的案例，来说明政府融资项目对中小企业金融支持的作用，特别是信贷担保起到的作用，对我国民营企业的获取金融支持有很大的借鉴作用[4]。Yao Wang(2016)利用世界银行的企业对 119 个发展中国家进行调查，调查表明获取金融支持——融资问题是阻碍中小企业发展的最大障碍，并利用回归分析，研究了影响融资的决定因素，另提出政府参与担保会增加银行对企业的金融支持力度[5]。
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第 2 章 金融支持民营经济发展的理论基础
2.1 相关概念
2.1.1 金融支持
金融支持是以政府为主导，通过金融机构，运用间接或直接融资、保险及担保等手段，对特定产业发展进行的全方位支持。民营经济发展的金融支持是指政府为实现民营企业的快速发展，在一系列宏观调控和政策支持下，协同金融机构，并结合民营经济自身特征，对资源进行配置。即既保证金融机构的利益最大化，同时又满足民营企业发展过程中对金融产品和金融服务的需求，最终实现金融业与民营经济的协调发展。
2.1.2 民营经济
“民营”一词最早出现于王春圃 1931 年的著作《经济救国论》中，根据经营方式范畴不同，将由国民党政府经营的企业称为“官营”，而把民间经营的企业称为“民营”，可以看出当时的“民营”与“官营”是相对的概念。民营字样第一次出现在官方文件中是 1995 年，国务院在其发布的《中共中央国务院关于加速科学技术进步的决定》中提及民营科技企业[36]。发展至今，“民营经济”这一概念的界定在我国学术界仍存在很多争议。同样，政府部门对其尚未作出明确定义，且国家统计局及国家工商行政管理总局在企业登记注册类型中也未单独划分民营企业。
我国学术界基于三种不同观点对民营经济有不同的解释：第一种是所有权角度。（1）非公有制经济。冯秀恳（2003）认为民营经济本质就是包括个体经济、私营经济、民间经营的股份制经济以及外资经济在内的非公有制经济[37]。全国工商联于2016 年发布的《非公有制经济背景材料》中指出：“广义民营经济是指除国有和国有控股企业以外的多种所有制经济；狭义民营经济是指个体、私营经济[38]。”（2）非国有经济。商务印书馆在 2013 年发行的第四版《新华词典》中，对民营经济一词定义是指包含了集体经济、合作经济、民间经营的股份制经济、个体经济、私营经济在内的非国有经济的统称[39]。（3）排除外资的非公有制经济或非国有经济。全国工商联（2016）对内资民营经济的定义是指在广义民营经济中排除掉港澳台和外资的经济成分，将范围缩小到集体和个体私营及其它混合经济。茅于轼（2001）在其亚开行课题中对民营经济进行统计时专指个体户和私营企业.
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2.2 民营企业融资理论
2.2.1 MM 理论
MM 理论是由美国学者 Franco Modiglliani 和 Merton.Miller 的名字而命名。两位学者于 1958 年在《美国经济评论》发表的《资本成本、公司财务和投资理论》一文中通过一系列假设条件，提出企业的市场价值与融资结构无关，后于 1963 年引入收入所得税，将该理论修订为企业市场价值的最大化是在融资结构最优（全部是债务融资）的基础上。其后一些经济学家反对该理论，认为企业因负债而产生的成本会冲销免税收益，由此提出了静态替代理论（Harris and Raviv），也有一些经济学家在放松 MM理论的假设条件基础上开展研究。
2.2.2 信息不对称理论
该理论从根本上否定了 MM 理论，与其核心假设恰恰相反，提出企业经营者与外部投资者所掌握的信息是不对称的，即内部经营者为表现出企业价值良好的状态，会传递出积极信号，以吸引更多投资。该理论主要有以下三种类型：（1）罗斯（Ross）第一次借助数学工具，将企业资本结构与信息不对称相结合，认为在排除破产企业情况下，负债比例的提高会透露出企业获取更大收益的意图。（2）利兰德和派尔（Lelandand Pyle）提出优质企业的经营者若提高持股比例，则意味着其企业投资效益优良。（3）梅耶和麦吉勒夫（Myers and Majluf）的新优序融资理论认为企业的融资决策以成本最小化为原则，故企业会按照内部融资→银行贷款→债券融资→股权融资的顺序依次考虑。
2.2.3 金融成长周期理论
该理论始于产品生命周期理论，韦斯顿和布里格姆在此基础上形成企业金融成长周期理论，并不断完善。由表可知，全方位的金融支持体系会满足企业不同时期的资金需求，为企业发展壮大提供保障。
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3.1 辽宁民营经济发展现状..........................15
3.1.1 辽宁民营经济自身发展情况分析...................15
3.1.2 辽宁外部服务民营经济发展情况分析.................19
第 4 章 辽宁金融支持民营经济发展的实证分析............................32
4.1 模型建立与指标选取...................... 32
4.1.1 模型建立..........................32
4.1.2 指标选取......................32
第 5 章 构建辽宁民营经济发展的金融支持体系..........................44
5.1 完善辽宁民营经济发展的直接金融支持体系........................44
5.1.1 完善资本市场，鼓励上市融资.................44
5.1.2 民营企业联合发行集合债........................ 44
第 5 章 构建辽宁民营经济发展的金融支持体系
5.1 完善辽宁民营经济发展的直接金融支持体系
5.1.1 完善资本市场，鼓励上市融资
目前，我国资本市场尚不健全，不仅资本市场层次划分不清晰，而且投资者容易出现短期化和投机化行为。因此必须根据不同行业的特征（传统型、创业型、高科技型）、企业的发展周期长短等因素，详细划分不同的上市标准，让资本市场进行有效分层，开拓新的资本市场层次，方便不同类型企业找到正确定位进行上市，减少资本市场出现的功能与分工的交叉；完善针对各层次资本市场上市公司的退市机制及退市后重新上市制度；借助辽宁民企协会、辽宁股权交易中心及其他平台提供的上市咨询服务，帮助优秀的民营企业上市融资，并不断实现企业上市层次的跳跃[50]。完善资本市场的同时，需要关注民企资金的运用，防止民企将筹资获取的资金投入资本市场炒作。
辽宁省大部分民营企业属于中小型，规模小且资金少，难以在主板上市，而中小板和创业板的创立虽为中小型民营企业提供了直接融资平台，但二者对中小企业上市的限定非常严格，只允许高新技术企业上市。而新三板对挂牌企业的类型及盈利皆没有硬性要求，因此辽宁民企上市融资的最佳模式是在新三板挂牌，民营企业可先在新三板进行挂牌，后续再进行转板。
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第 6 章 结论与展望
6.1 结论
民营经济为中国实现全面小康及成为世界第二大经济体做出了巨大的贡献，在未来的强国之路上，民营经济发展的空间是无限的。本文以企业融资理论及金融发展与经济增长相关理论为理论指导，对辽宁金融支持民营经济发展的现状进行了总结，并将辽宁省与广东省进行对比分析，同时进行实证分析以构建完善的金融支持体系。通过分析可以得出以下三个结论：（1）辽宁省 2006 年民营经济增加值占 GDP 比重便已超 50%，民营经济在辽宁省这个传统的重工业省份中发展迅速。（2）辽宁省虽已通过建设民营银行、发布金融支持政策、建设对应金融服务平台等措施积极改善民营经济的金融支持，但其与广东省金融支持民营经济发展程度差距较大。（3）通过 eviews分析可以反映出辽宁省的金融支持对民营经济发展有较强的拉动作用，但仍需加大支持力度；利用 SPSS 因子分析发现在 14 个城市中只有沈阳、大连和锦州三个城市的金融支持水平较好，各市之间差距较大。
本文由于受到时间和作者自身科研水平的限制，文章的逻辑和深度有进步空间；由于针对民营经济的金融支持的统计数据较少，文章中所作的现状分析、对比分析尚不全面；实证分析中无法选用大量衡量辽宁金融支持民营经济发展的指标，只能选取相关度较高且能获取的指标，因此理论上该文章的实证分析存在误差。文章将区域限定为辽宁省，能有针对性地从金融支持方面提出提高辽宁省民营经济的具体措施，但不能直接证明全国金融支持民营经济发展的普遍规律，也不能确保提出的措施完全适用其他省份。因此，本文将不断进行文献的查找，收集相关的学术信息和研究成果，不断补充完善论文，另外在完成本论文的基础上进行后续研究，探讨全国其他省份的金融支持民营经济发展状况。
参考文献（略）