第 1 章 引言
1.1 本文的研究背景
自从我国实行改革开放以来，我国的出口贸易长期都处在高速增长之中，并且取得了举世瞩目的成就。尤其是入世之后，我国的出口规模不断的扩大。2000年，我国出口贸易总额为 2492 亿美元，占世界的比重为 3.9%。到 2017 年，我国出口贸易总额上升到了 22,633 亿美元，自 2013 年以来连续五年成为世界第一大货物出口贸易国。但是，在取得举世瞩目的成就的同时，我国的出口贸易发展也面临着严峻的问题，主要体现在：中国出口产品的层次相对不高，很大一部分属于技术含量低的劳动密集型产品或资源密集型产品，虽然机电产品、高新技术产品的出口保持较快增长，但技术含量及产品附加值仍然不高，竞争优势不强；另外，贸易摩擦的影响进一步凸显，根据世贸组织的相关数据统计，我国已经连续多年成为全球遭遇反补贴、反倾销调查最多的国家。我国目前已经成为世界上受到贸易保护主义侵害最大的国家，尤其是今年以来爆发的中美贸易战，为我国的商品出口产生了极大的不利影响。这些外部形势的变化已经表明，利用廉价劳动力和突出劳动密集型商品出口来促进中国出口贸易增长模式是无法持续下去的，我国亟需提高出口产品技术复杂度及产品附加值，推动企业出口具有国际竞争力和自主品牌的资本技术密集型产品。而金融发展是一国比较优势的源泉，我国转变出口贸易增长方式离不开金融发展的支持作用。
随着我国出口贸易的迅速增长，我国的金融发展水平也始终保持着快速增长的趋势。虽然，同世界上众多的发达国家相比，我国的金融体制改革取得了很大进展，金融体系在形式上已与发达市场经济国家相当接近，但是在实际运行中依然带有显著的金融压抑特征。同我国出口贸易发展相比，我国的金融发展还显得相对滞后，远不能满足经济发展和出口增长所带来的旺盛融资需求，尤其是我国广大的民营及中小出口企业对出口增量的贡献非常大，但是却长期面临着融资困难、贷款无门的窘境，金融发展对出口贸易的支持作用尚未得到充分发挥。最新发展的新新贸易理论认为，国外市场存在固定的进入成本，一般情况下，只有生产率较高的企业才具备一定的能力克服出口的进入成本和沉没成本，从而实现出口。对于进入成本来说，出口企业需要提前进行支付，因此对于出口企业来说，就必要具备较好的资金流动性。因此，融资约束成为影响企业出口的一个重要的影响因素。如果金融市场的流动性约束越来越紧的时候，企业的融资能力会对企业的出口产生直接的影响。一国的要素禀赋优势能否可以转化为出口优势与该国的金融发展水平存在较为紧密和直接的关系。金融发达的国家在外部融资依赖度较高的行业存在出口贸易比较优势，金融发展能够提升这类行业产品的出口。
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3.1 我国金融发展总体概况 ..................................... 16
1.2 本文的研究意义
从理论上来说，与传统的国际贸易理论相比，异质性贸易理论更加注重从企业的内部研究企业性质以及决策等同国际贸易之间的内在联系，对于之前主要是从国家、行业等层面对国际贸易进行的研究，在研究对象上进行扩展。自从新新贸易理论（Eaton & Kortum，2002；Melitz，2003）被提出来之后，在企业层面对出口进行的研究更多的是基于异质性企业模型，再考虑一些其他的外部因素综合进行分析。在金融市场全球化的背景下，研究金融发展对出口增长二元边际的影响作用，对于发展和完善国际金融理论和国际贸易理论都具有非常重要的理论意义。
从理论上来说，与传统的国际贸易理论相比，异质性贸易理论更加注重从企业的内部研究企业性质以及决策等同国际贸易之间的内在联系，对于之前主要是从国家、行业等层面对国际贸易进行的研究，在研究对象上进行扩展。自从新新贸易理论（Eaton & Kortum，2002；Melitz，2003）被提出来之后，在企业层面对出口进行的研究更多的是基于异质性企业模型，再考虑一些其他的外部因素综合进行分析。在金融市场全球化的背景下，研究金融发展对出口增长二元边际的影响作用，对于发展和完善国际金融理论和国际贸易理论都具有非常重要的理论意义。
从实践上来说，金融发展在一定程度上可以成为一国贸易的比较优势来源。一个较为完善的金融体系，一方面能够有效的提升企业的生产率，另一方面能够促进出口企业获取成本较低的融资。我国改革开放已经进入到第四十个年头，我国的经济发展以及进出口贸易额都有了突飞猛进的增长，与此同时，我国也深化了金融市场改革，进一步推动了国家经济的发展。虽然我国的出口贸易的规模较大，金融市场的发展速度也较快，但是从全国范围来看，不同区域的出口贸易与金融发展情况不均衡、金融发展的速度滞后于出口规模的增长，这些问题都值得关注，亟待解决，因此，深入研究和分析金融与出口之间的关系具有重要意义和应用的价值。
因此，在我国对外开放不断深化和扩大以及我国金融市场不断创新和完善的背景下，本文深入地研究金融发展对我国出口增长二元边际的影响，对于优化我国出口贸易结构以及提升我国企业的出口竞争力都具有非常重要的意义。
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第 2 章 金融发展影响出口增长二元边际的机理分析
因此，在我国对外开放不断深化和扩大以及我国金融市场不断创新和完善的背景下，本文深入地研究金融发展对我国出口增长二元边际的影响，对于优化我国出口贸易结构以及提升我国企业的出口竞争力都具有非常重要的意义。
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第 2 章 金融发展影响出口增长二元边际的机理分析
2.1 Chaney 的理论框架
相较于 Melitz2003 年创立的异质性企业贸易模型，Chaney 的贡献是在该模型中增加了新的变量——“外生流动性冲击”。在这个模型的基础上，用以研究金融发展与本币升值对总贸易额产生的影响。该模型主要有以下几个假设：①世界上只存在本国与外国两个国家，且两个国家的技术水平是一样的；②仅有一种生产要素，即劳动，在模型中分别用 L 和 L*来代表本国和外国的劳动；③本国只有两个生产部门，一个部门的生产规模报酬不变，仅仅生产同质商品，且该同质商品是可以进行自由交换的。这里，分别用 1/w 和 1/w*来代表本国和外国在生产单位同质商品对劳动者的需求量。同时，将生产同质商品部门的商品价格单位化为“1”；另一个部门则生产差异化的商品，且每个厂商都是垄断者。④当然，在该模型中劳动者同时也是消费者，消费者偏好相同，消费者的效用函数具体公式为：
相较于 Melitz2003 年创立的异质性企业贸易模型，Chaney 的贡献是在该模型中增加了新的变量——“外生流动性冲击”。在这个模型的基础上，用以研究金融发展与本币升值对总贸易额产生的影响。该模型主要有以下几个假设：①世界上只存在本国与外国两个国家，且两个国家的技术水平是一样的；②仅有一种生产要素，即劳动，在模型中分别用 L 和 L*来代表本国和外国的劳动；③本国只有两个生产部门，一个部门的生产规模报酬不变，仅仅生产同质商品，且该同质商品是可以进行自由交换的。这里，分别用 1/w 和 1/w*来代表本国和外国在生产单位同质商品对劳动者的需求量。同时，将生产同质商品部门的商品价格单位化为“1”；另一个部门则生产差异化的商品，且每个厂商都是垄断者。④当然，在该模型中劳动者同时也是消费者，消费者偏好相同，消费者的效用函数具体公式为：
在一个开放型的经济环境当中，本国企业将生产出来的产品卖往外国存在两种贸易成本：一种是固定贸易成本，表示的是本国产品进入到国外市场的成本，包括获取当地信息、建立分销渠道等外国的市场成本等，表示为 w*Cf；相对地，另一种则是可变贸易成本，且该种贸易成本是“冰山型”的，即某种产品运往国外，但是在路上损失了一部分，最后只有 1/τ的产品到达目的地，则有，当τ越大时，可变贸易成本也会随之增大。在公式中用 w Cd 代表本国企业为了组织生产时预付的成本，且生产效率具有随机性，用 x 表示，有 x≥0。
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2.2金融发展对出口二元边际的影响分析
2.2.1 金融发展的定义
金融发展可以从广义和狭义两个方面来进行定义。广义的金融发展主要是指整体金融体系动态优化调整的整个过程，在内外部各种力量的不断推动之下，金融系统的组成部分通过不断创新、优化，最终实现金融对经济资源最优化配置的过程。金融发展主要包括金融规模的不断扩大、金融结构的不断优化以及金融效率的不断提升。狭义的金融发展主要是指金融市场的发展以及金融中介的发展。而对于金融发展水平的衡量指标非常多，包括金融机构、金融资产的种类和数量、金融市场的规模、金融资产的价格等等，但是为了便于研究，本文基于前人的研究成果，综合考虑数据的可得性等因素，主要选择了金融发展规模、金融发展结构和金融发展效率三个方面度量各省份金融发展水平的指标。
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2.2金融发展对出口二元边际的影响分析
2.2.1 金融发展的定义
金融发展可以从广义和狭义两个方面来进行定义。广义的金融发展主要是指整体金融体系动态优化调整的整个过程，在内外部各种力量的不断推动之下，金融系统的组成部分通过不断创新、优化，最终实现金融对经济资源最优化配置的过程。金融发展主要包括金融规模的不断扩大、金融结构的不断优化以及金融效率的不断提升。狭义的金融发展主要是指金融市场的发展以及金融中介的发展。而对于金融发展水平的衡量指标非常多，包括金融机构、金融资产的种类和数量、金融市场的规模、金融资产的价格等等，但是为了便于研究，本文基于前人的研究成果，综合考虑数据的可得性等因素，主要选择了金融发展规模、金融发展结构和金融发展效率三个方面度量各省份金融发展水平的指标。
企业在进行研发和生产的过程中，如果其融资成本较高，那么会容易导致其产品的总成本和市场价格也会比较高，这在一定程度上会削弱产品的竞争力和比较优势。企业不管是通过内部融资还是关系型的民间融资，都需要支付较高的融资成本来用于研发费用的投入或者是处理产品积压等问题，这样容易导致企业的现金流产生一定程度的短缺。如果金融市场发展比较好，金融机构能够降低民间融资市场上普遍存在一些问题，比如分散市场风险，解决市场信息不对称问题，还能一定程度上克服道德风险和逆向选择等问题。所以，一个国家的金融发展水平越高，对于外部融资依赖较高的行业就会越发达，其拥有的比较优势也就越强。同劳动密集型行业相比，资金密集型行业更具有规模经济的特征。但是要想实现规模经济，就必须要有大规模的生产，因此，这也就需要大规模的资本投入。
金融中介能够通过储蓄，能够聚集社会上存在的大量闲置资金，为具有规模经济的行业提供融资支持。通常情况下，资本密集型产业和技术密集型产业都属于高风险的行业，因为在生产的各个环节都需要大量的资本，因此这些行业也就面临着融资的风险。Baldwin（1989）从融资风险的角度对比了各国的生产比较优势。他指出一个国家是选择出口还是进口风险品与其金融发展情况是紧密相关的。在发达的金融市场中，金融制度和金融体制都比较完善，运行也较为顺畅，资本密集型行业和技术密集型行业等高风险的行业也能够获得一定的资金支持，融资成本不会太高，自然相对其他行业更能够获取出口的优势，因此，金融发展能够促使一国形成行业上的比较优势，促进资本密集型和技术密集型产品的出口，从而实现出口贸易结构的优化升级。
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第 3 章我国的金融发展与出口贸易 .......................... 16
3.1.1 金融市场规模持续增加 ................................. 16
3.1.2 金融中介体系多元化发展 ................................ 18
第 4 章金融发展影响出口增长二元边际的实证分析 ............ 22
4.1 计量模型的构建与估计方法的选取 .................. 22
4.2 变量说明和描述性统计 ................................. 23
4.2.1 变量说明 ............................ 23
第 5 章结论与政策分析 ........................... 32
5.1 研究结论 ........................... 32
5.2 政策建议 ............................... 32
第 4 章 金融发展影响出口增长二元边际的实证分析
4.1 计量模型的构建与估计方法的选取
金融发展对于一个国家或地区参与国际分工的方式以及对外贸易的模型会产生重要的影响。从宏观角度分析，金融发展能够有效的促进出口规模的提升以及出口结构的优化。邱斌（2014）等人提出金融发展能够通过提升资源配置效率，显著的促进我国工业行业的出口绩效。但是，在我国，金融市场存在一定行政干预的因素，从而导致银行的信贷资产倾向投资于国有企业，民营企业以及中小企业都普遍面临着融资难的困境，同时，地方政府为了能够加快和提升招商引资，给予外资很多的优惠政策，从而导致外商投资企业的出口占我国出口总额的比重越来越高。Huang（2005）也发现自从上个世纪九十年代开始，大量的外资进入中国，主要就是因为中国金融发展滞后于经济的发展以及我国信贷对于中小企业的出口产生了极大的约束作用。黄玖立（2010）也提出银行信贷与外商直接投资存在相互替代的关系，外商投资的大量涌入能够一定程度上缓解信贷不足的约束，加快了企业的出口。因此，在本文的实证模型当中必须要引入 FDI 这一因素，进一步分析金融发展、外商直接投资对于出口企业在融资约束遇到问题的缓解效应。
金融发展对于一个国家或地区参与国际分工的方式以及对外贸易的模型会产生重要的影响。从宏观角度分析，金融发展能够有效的促进出口规模的提升以及出口结构的优化。邱斌（2014）等人提出金融发展能够通过提升资源配置效率，显著的促进我国工业行业的出口绩效。但是，在我国，金融市场存在一定行政干预的因素，从而导致银行的信贷资产倾向投资于国有企业，民营企业以及中小企业都普遍面临着融资难的困境，同时，地方政府为了能够加快和提升招商引资，给予外资很多的优惠政策，从而导致外商投资企业的出口占我国出口总额的比重越来越高。Huang（2005）也发现自从上个世纪九十年代开始，大量的外资进入中国，主要就是因为中国金融发展滞后于经济的发展以及我国信贷对于中小企业的出口产生了极大的约束作用。黄玖立（2010）也提出银行信贷与外商直接投资存在相互替代的关系，外商投资的大量涌入能够一定程度上缓解信贷不足的约束，加快了企业的出口。因此，在本文的实证模型当中必须要引入 FDI 这一因素，进一步分析金融发展、外商直接投资对于出口企业在融资约束遇到问题的缓解效应。
从企业异质性贸易理论中我们可以发现，如果企业的出口负担较重的时候（比如企业沉没成本太高和固定成本太大），企业就不太愿意进行出口，根据最优化的边角解，企业只有选择不出口这样的结果。如果所有的企业都采取这样的行为，那么就会出现零出口的现象。在这个时候企业如果进行出口，那么就属于出口的扩展边际。当前，国内外的学者们大都通过估算出口的概率对扩展边际进行研究。由于企业具体的微观数据相对零散并且比较难以获得更为全面的数据，因此本文使用工业行业数据的出口二元边际效应进行相应的替代。
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第 5 章 结论与政策分析
5.1 研究结论
本文主要通过我国 2003-2016 年 31 个省份 27 个工业行业面板数据，从理论和实证两个方面深入分析了金融发展对我国省际工业行业出口二元边际的影响。研究结果显示：
（1）在我国金融改革的过程中，我国的金融发展水平得到了很大的提高：金融市场规模持续增加，金融中介体系多元化发展，金融体系资源配置效率不断提高，基本上形成了以成银行中介为主、金融市场体系为辅的金融系统。
（2）实证分析中，从总体样本来看，金融发展规模、金融发展结构和金融发展效率这三个指标的系数都显著为正，说明金融发展水平对我国出口集约边际和扩展边际产生了显著的推动作用，金融发展能够有效的缓解企业面临的融资约束，对各省份出口增长二元边际具有显著的促进作用。由于金融发展提高了对外部融资依赖度较高的企业进入出口市场的可能性和贸易量，因此金融发展对高外部融资依赖行业出口增长的二元边际影响更为显著。
（3）从不同地区的样本分析来看，金融发展规模、金融发展结构和金融发展效率对于东、中部地区企业出口的扩展边际和集约边际都存在较为显著的促进作用；金融发展规模和金融发展结构能够促进西部地区企业出口的扩展边际和集约边际的，但是金融发展效率对西部地区出口企业的二元边际影响并不显著。
金融发展的规模、结构以及效率对东部和中部地区企业出口的集约边际存在较为显著的促进作用，而对西部地区集约边际的影响存在差异。金融发展的规模、结构和效率显著促进了东部和西部地区企业出口的集约边际；但是金融发展效率对西部地区出口集约边际产生了抑制作用。
参考文献（略）
第 5 章 结论与政策分析
5.1 研究结论
本文主要通过我国 2003-2016 年 31 个省份 27 个工业行业面板数据，从理论和实证两个方面深入分析了金融发展对我国省际工业行业出口二元边际的影响。研究结果显示：
（1）在我国金融改革的过程中，我国的金融发展水平得到了很大的提高：金融市场规模持续增加，金融中介体系多元化发展，金融体系资源配置效率不断提高，基本上形成了以成银行中介为主、金融市场体系为辅的金融系统。
（2）实证分析中，从总体样本来看，金融发展规模、金融发展结构和金融发展效率这三个指标的系数都显著为正，说明金融发展水平对我国出口集约边际和扩展边际产生了显著的推动作用，金融发展能够有效的缓解企业面临的融资约束，对各省份出口增长二元边际具有显著的促进作用。由于金融发展提高了对外部融资依赖度较高的企业进入出口市场的可能性和贸易量，因此金融发展对高外部融资依赖行业出口增长的二元边际影响更为显著。
（3）从不同地区的样本分析来看，金融发展规模、金融发展结构和金融发展效率对于东、中部地区企业出口的扩展边际和集约边际都存在较为显著的促进作用；金融发展规模和金融发展结构能够促进西部地区企业出口的扩展边际和集约边际的，但是金融发展效率对西部地区出口企业的二元边际影响并不显著。
金融发展的规模、结构以及效率对东部和中部地区企业出口的集约边际存在较为显著的促进作用，而对西部地区集约边际的影响存在差异。金融发展的规模、结构和效率显著促进了东部和西部地区企业出口的集约边际；但是金融发展效率对西部地区出口集约边际产生了抑制作用。
参考文献（略）