1绪论
1.1研究背景与研究意义
1.1.1研究背景
当前，我国仍处于以经济建设为中心，着力推动高质量发展的重要战略时期，我国经济已经进入新常态，为适应新的发展形势，金融业也不断进行深化改革。近年来，金融业资产总量迅速扩张，各种金融创新活动为经济发展提供动力，尤其是以商业银行为主的间接融资渠道为中小企业的发展提供了资金保障。多种因素的共同作用下，商业银行的资产负债结构也在不断调整，在货币政策的调控下，商业银行面临着一定的金融风险暴露。因此，党的二十大报告中提出，要实施稳健的货币政策，平稳化解中小金融机构风险，确保大型金融机构健康发展，金融体系稳健运行。
商业银行在经济运行、资金融通中发挥着重要作用，商业银行的业务提升了社会资本运转效率，为社会生产提供了支持。随着我国经济增长及金融体制改革，商业银行的资产负债结构发生了重大变化。根据中国人民银行对银行业的统计显示，2022年末我国商业银行资产总额319.8万亿元，同比增长10.8%；大型商业银行资产总额156.3万亿元，占比41.2%。资产结构方面，在货币政策的引导下，信贷结构持续优化，贷款总量增长和期限结构优化同时推进。商业银行的负债端也在进行结构的加速分化，企业存款加速发展，同业负债业务不断增长，存贷比呈现上升态势，商业银行应注意提升资产负债期限与规模的匹配度，防止风险事件发生。
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1.2文献综述
1.2.1货币政策与商业银行风险承担
现有研究普遍认为货币政策的调控会引起银行风险承担的变化，虽然货币政策存在不同的传导渠道，但各渠道最终都会影响银行表内业务，从而影响银行风险承担。陈玉蝉等（2012）认为宽松的货币政策会加剧银行的风险承担。方意等（2012）及刘晓欣等（2013）研究表明我国的货币政策影响了银行的风险承担，且资本充足率的高低对二者之间的影响能够起作用，这说明了银行风险承担水平会受到银行微观经营特征的影响。庞晓波等（2018）基于流动性监管的角度，认为在宽松货币环境下，利率下降和房地产价格上涨都会使银行风险承担增加。李双建等（2020）认为宽松的货币政策会使银行承担更多的风险，且不同银行的风险承担对货币政策的敏感性存在差异。金鹏辉等（2014）研究发现我国宽松的货币政策对银行风险承担的鼓励体现在银行资产的选择上，并不体现在银行负债的选择上，上述文献均表明宽松的货币政策会加剧银行的风险承担。
基于金融创新和金融深化改革，货币政策的调控方式逐渐由直接调控向间接调控、数量型货币政策工具向价格型货币政策工具转变。马续涛等（2017）认为相比数量型货币政策，价格型货币政策对银行风险承担的影响更加显著。李成等（2022）通过实证研究发现，数量型、价格型及结构性货币政策对银行风险承担的影响有所不同，其中数量型货币政策工具和结构性货币政策工具的变动对银行风险承担具有显著的正向作用，而短期价格型货币政策工具变动对银行风险承担具有显著的负向作用，长期价格型货币政策工具对银行风险承担具有显著的正向作用。王晋斌等（2017）发现不同的货币政策工具对商业银行风险承担的影响存在非对称性，在数量型货币政策工具的调控下，宽松货币政策对商业银行风险承担的促进作用弱于紧缩货币政策对商业银行风险承担的约束作用，在价格型货币政策调控下，宽松货币政策对商业银行风险承担促进作用强于紧缩货币政策对商业银行风险承担的约束作用。除此之外，银行之间的竞争、资本充足率等也会影响货币政策对商业银行风险承担的影响，陈敏等（2022）研究发现银行的竞争程度越高、资产规模越小、流动性水平和资本充足率越低，货币政策对商业银行的风险承担越强。
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2理论基础与机制分析
2.1理论基础
2.1.1货币政策传导
我国货币政策长期以来结合经济社会发展的实际，调控的稳定性、有效性、针对性不断增强，能够对市场主体进行预期引导，支持经济高质量发展成效显著。随着我国经济的显著变化，首先，货币政策的稳定性增强，为适应经济的发展，必须保持社会融资规模或广义货币增速与GDP增速相匹配，2013年以来，社会融资规模、广义货币增速与GDP增速之间的差距逐渐缩小，除了2020年遭受疫情的冲击，向实体经济注入了大量流动资金外，货币供应均保持流动且充裕，不搞大水漫灌。其次，货币政策的有效性增强，货币政策的有效性主要体现在实体经济融资成本的下降，放开我国存贷款市场利率限制，实行贷款市场报价利率，这一系列利率市场化改革的措施，使得我国金融机构一般贷款利率稳步下降。最后，货币政策的针对性增强，从2012年以来，我国共16次下调存款准备金率，再贷款再贴现政策力度加大，创设新型货币政策工具，进一步加大对实体经济的精准支持，2012年以来主要货币政策工具使用见表2.1。
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2.2机制分析
2.2.1商业银行资产负债结构对其风险承担的影响机制
随着金融市场的快速发展以及金融工具的创新，银行融资渠道不断拓宽，在利率市场化推进中，存贷款利差缩小，商业银行的资产负债结构也发生了很大的变化。我国商业银行的利润来源主要是息差收入，所以商业银行的资产规模对其发展十分重要。从资产端来看，商业银行的资产规模在不断扩大，资产构成主要有现金及存放中央银行的款项、同业资产、信贷资产和债券投资类资产，其中现金及存放中央银行款项的占比和债券投资类资产占比不断下降，而同业资产占比小幅上升，信贷资产作为商业银行的本源业务，在严格的监管下，其在资产中的占比持续上升。商业银行的负债是其资金的主要来源，负债可分为吸收存款、同业负债、发行债券和向中央银行借款四类，其中存款增长率相对较低，同业负债占比较低，基于流动性管理，债券发行量基本平稳。大型商业银行的负债结构相对平稳，以吸收存款为主，同业存单存量呈现上升的趋势。商业银行会通过追逐收益机制、风险转移机制、预期反应机制、监管效应机制改变其风险承担水平，但总体风险承担水平最终会降低还是增加，还要取决于各效应的相对大小，商业银行资产负债结构对其风险承担的影响机制见图2.1。
（1）追逐收益机制。盈利性作为商业银行经营管理的三大目标之一，是商业银行在进行资产配置时的重要考量，而资产规模、期限等的调整会直接影响到商业银行的风险承担水平。利差收入是商业银行的主要收入来源，银行为了追求利润，会主动降低负债成本，提高贷款利率，扩大资产收入。商业银行的负债成本主要是存款成本和营业成本，其中利息成本占比较大，为了降低负债成本，商业银行会通过发行成本更低的主动负债达到获取资金的目的，这样就会促使银行负债结构发生变化，被动负债占比减小。但商业银行不能无限地发行主动负债，挤出被动负债，所以负债成本下降空间有限，为了盈利还需要调整资产的规模和结构。为了增加资产端的收入，在进行资产配置的过程中，商业银行会将资金投资到收益较高但风险也高的金融产品，或者将资产转移到处于监管空白的表外，投入到高风险领域，使得表外资产风险增加。这些调整资金来源和运用的行为改变了银行的资产负债结构和规模，虽然一定程度上会增加银行的收入，但在逐利动机的驱使下，也主动提高了银行的风险承担水平。
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3研究设计...................................................20
3.1样本选择和数据来源........................................20
3.2变量选择.............................................20
4实证分析......................................26
4.1商业银行资产负债结构对其风险承担影响的分析......................26
4.1.1基准回归...........................................26
4.1.2稳健性检验.......................................28
5典型案例—硅谷银行破产案...................40
5.1美国货币政策..........................................40
5.1.1美国货币政策工具..........................................40
5.1.2美国货币政策实施阶段...............................40
5典型案例—硅谷银行破产案
5.1美国货币政策
5.1.1美国货币政策工具
为了缓解次贷危机带来的不良后果，美联储实行了四次量化宽松的货币政策，创设了一些非常规的货币政策工具，并且只在次贷危机后的四年中使用，本文研究时间从2013年开始，故只研究美国常规的货币政策工具。美国常规的货币政策工具主要有以下五种：
（1）公开市场操作。公开市场操作是美联储实施货币政策最常用的一项政策工具，通过在公开市场上买卖有价证券来实现。次贷危机后，为了恢复经济，美国的货币政策框架发生了很大的改变，为了将联邦基金利率维持在零水平，美联储公开买入了大量期限较长的证券，尽可能的把长期利率压低，以此刺激经济增长和降低失业率。
（2）贴现率。贴现率主要有一级信贷贴现率、次级信贷贴现率、季节性贴现率三种，是商业银行和金融类存款机构向美联储借款时收取的资金占用成本。只有资质良好的金融机构才能申请一级信贷，其他金融机构只能申请次级信贷，季节性信贷是提供给年内资金需求波动比较频繁的金融机构。向美联储申请再贴现容易让公众误解该银行存在流动性短缺的问题，可能引发挤兑，所以即使银行间市场利率更高，银行也愿意在银行间市场周转资金。
（3）法定存款准备金。美国实行的是差额准备金制度，即不同净额的账户提取不同额度的准备金，普遍来说，账户净额越大，提取的准备金越多，并且存在免提取额和低准备金额。目前，法定准备金率只有3%和10%两种，但免提取额和低准备金额每年都会调整。美联储要为存放的法定存款准备金支付一定的利息，法定存款准备金利率由美联储委员会制定，除了法定存款准备金率外，金融机构存放在中央银行中超出法定存款准备金额的部分是超额存款准备金，这部分准备金也能获得美联储支付的利息。
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6结论与政策建议
6.1研究结论
在货币政策框架转型、宏观审慎政策和微观监管政策的协调下，商业银行的资产负债结构不断进行动态调整，会对其风险承担水平产生影响。基于此，本文以在A股上市的21家商业银行为研究样本，首先在理论分析的基础上实证检验商业银行对其风险承担的影响及不同货币政策的调节效应有何不同。其次，进一步研究了不同商业银行资产负债结构对风险承担影响的异质性及不同货币政策对不同商业银行调节作用的异质性；最后分析硅谷银行破产的典型案例。本文主要研究结论如下：
（1）商业银行资产负债结构的调整会对其风险承担产生显著影响。
首先，商业银行总资产增速对其风险承担水平具有显著的正向影响，说明商业银行资产增速越快，其面临的风险就越低。其次，商业银行的资产负债期限错配和同业业务期限错配对其风险承担均存在显著的负向影响，说明商业银行的资产负债业务和同业业务期限错配越严重，银行承担的风险就越大。
在异质性方面，第一，大型国有商业银行、大型股份制商业银行以及小型股份制商业银行和城商行的总资产增速加快均会导致其承担的风险减少，大型股份制商业银行、小型股份制商业银行和城商行的总资产增速对风险承担的正向影响大于大型国有商业银行。第二，国有商业银行、小型股份制商业银行和城商行的资产负债期限错配与其风险承担水平负相关，并且小型商业银行资产负债期限错配对其风险承担的影响更加剧烈。第三，大型国有商业银行同业业务期限错配对其风险承担存在负向影响，影响效果小于全部样本的影响，其他商业银行同业业务期限错配对其风险承担的影响并不显著。
参考文献（略）