本文是一篇财务管理论文，本文首先阐述了电商行业财务风险的独特性，随后深入探讨了拼多多的发展历程和战略现状，接着从筹资风险、投资风险和营运风险这三个维度的财务指标出发，对拼多多的财务风险进行了深入的识别和分析；
第1章绪论
1.1研究背景及意义
1.1.1研究背景
随着互联网的快速崛起，电商行业在全球范围内呈现出快速发展的态势，中国作为全球最大的电子商务市场之一，电商行业的市场规模不断扩大，为众多企业带来了巨大的发展机遇。党中央与国务院对电子商务领域展现深度关切与大力扶持态度，于2020年《政府工作报告》框架内，明文纳入推动电商稳健前行之系列举措。此举旨在营建包容性强的营商氛围，同步升级物流配套基础架构，精准施力护航电子商务业之健康成长。在这一背景下，全国各地纷纷响应国家政策号召，结合本地实际情况，制定了各自的电子商务发展规划与措施，电商企业更加蓬勃发展。然而，随着电商行业的快速发展，一些问题也随之暴露出来，如假冒伪劣商品、侵犯知识产权、数据安全等问题日益突出，对此政府对电商行业的监管也在持续加强，合规建设不断完善，出台一系列法律法规以规范市场秩序，也会对一些过度粗暴的广告形式进行管制，政策的变动和限制也会对企业产生一定程度的风险。
财务风险在企业财务管理的范畴内占有显著地位，它影响着任何企业的日常经济活动，因此其对企业的影响是不可忽视的，尤其在电子商务领域，应该给予这一风险足够的关注。随着众多企业踏入电子商务的舞台，电商领域正持续增长其规模，与此同时，各电商企业的竞争压力也变得更为尖锐。每年都有数家电商公司宣告崩溃，大量的失败源于资金的中断导致的财务风险增加，其控制这种风险的能力受限，最后可能走向破产的道路。
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1.2文献综述
1.2.1财务风险定义相关研究
相较于我国，国外在财务风险领域的探究起步较早。早在19世纪美国学者威廉爱德华就提出了财务风险的概念。财务风险指的是财务活动在未来可能出现的与预期不符的实际结果，这种风险在财务管理的每一个步骤中都是客观存在的。Wachowicz（2009）基于之前学者的研究，认为相较于债务风险，财务杠杆更有可能导致企业承受更大的财务风险[1]。Bogodistov Y，Wohlgemuth V（2017）对财务风险的界定在于，当公司遭遇以下情形时，它被认为是财务风险，即其账面净值呈现为亏损状况；由于公司未能如期完成还款和付息，因此无法满足还款职责；由于企业业务运营不佳，已向法庭提交了破产申请，在公司经过破产处理后，仍未完成相关的责任和义务的情况[2]。Gorbunov V（2018）从资产折现的视角来探讨企业的财务风险。他持有的观点是，当企业面临财务风险时，其资产的折现能力可能会受到影响[3]。Simona Franzoni（2019）认为，企业财务风险定义标准应根据各行业实际而定，并无固定统一标准[4]。Cultrera L（2022）认为企业面临的不确定因素越多，企业财务风险管理就显得越重要[5]。Zhang Shirui（2023）认为财务风险是指由于公司内部的不稳定因素和外界环境的作用，企业在财务管理过程中可能会面临财务状况的变动[6]。
经过深入分析和研究我国相关文献，刘恩禄，汤谷良（1989）这两位学者最早提出了关于财务风险的定义，他们将财务风险视为企业在遭遇经济损失时所承担的风险[7]。邹绍辉，吴樊（2023）提出企业在债务筹资时失去偿还能力所带来的财务风险，这样会对普通股的股东利益带来负面影响，他们进一步建议建立财务风险评估系统，以此来避免和管理这些财务风险[8]。宋晓缤，王苑琢，孙莹等（2022）认为财务风险是指在企业运营过程中出现的现金流断流问题，这会导致企业无法正常运作，从而使企业借来的贷款无法按时偿还，进一步增加了偿债的风险[9]。李彬彬，王虹（2022）持有的观点是，企业在进行财务操作时，由于其周边环境的变动，可能会对企业的财务状况产生不利影响，导致企业的真实盈利与预期收益不一致，从而引发企业的财务风险[10]。漆颖斌（2023）认为财务风险实际上是财务与风险的结合，它是可衡量的，并且风险与收益之间存在正向关系，这种关系在各种财务活动中可能会干扰财务的正常运作[11]。
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第2章相关概念及理论基础
2.1财务风险的概述
2.1.1财务风险含义
关于财务风险的定义，研究资料表明，由于不同学者对财务风险的理解存在不同，主要可以从广义和狭义两个角度来理解。企业由于负债无法偿还对企业造成的风险就是狭义的财务风险，是从筹资角度来定义。从广义视角，那些可能引致企业蒙受经济上的损失，致使实际盈利水平未能与预定的财务规划相吻合，进而使企业陷入财务困局之中的源于内外环境的不确定且难以驾驭的因素就是企业的广义财务风险。在公司的运营和发展全过程中，财务风险都是普遍存在的，并具有广泛的影响。本研究探讨的财务风险实际上是建立在广义财务风险的基础之上。
2.1.2财务风险的特征
财务风险主要特征表现在：一是客观性，这种风险并不是由个人意愿决定的，人们无法完全消除它，只能依赖各种技术方法来将其控制在一个可接受的范围之内。二是全面性，财务风险广泛渗透于企业财务管理的整个运作流程中，于各个环节中无所不至，无论是处于资金的筹措、调度、增值或是分配状态，均无法规避其潜在威胁。三是不确定性，财务活动会受到多种因素的影响，这些因素是不断变化的，因此，在特定的条件和时间段内，风险可能会发生，也可能不会发生，风险是不确定且无法预测的。四是收益与损失共存性，收益与风险遵循对等原则，高风险孕育高收益，同样，低风险预示着低回报。对于企业来说，如果想要实现高额收益，就必须采取有力的措施，将风险控制在企业能够承受的范围内，并严格控制财务风险的程度。
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2.2财务风险管理
识别、量化与深入分析企业经营活动中潜在风险的过程，构成了财务风险管理这一关键领域。其旨在适时采取有效预防与控制措施，对各类风险进行妥善应对。遵循经济合理性和可行性原则，旨在保障财务活动运作的安全性与常态化，旨在最大程度削减财务风险影响。它包括财务风险识别、财务风险评估和财务风险决策与管理三个阶段。财务风险管理贯穿于企业成长的每一个环节，它是一个持续循环和动态变化的过程，由风险的识别、度量和控制等多个环节构成。妥善处理财务风险以期减少潜在损失，是企业财务风险管理的核心目标。在构建与执行风险管理策略的过程中，各环节的运作均对整体效果产生深远影响。至关重要的是，在决策过程中，需在成本效益原则指导下，寻求高效的风险应对措施，并据此精心规划财务风险管理的战略布局。
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第3章 拼多多基本概况与财务风险识别 ............................... 14
3.1 行业发展情况 ............................... 14
3.1.1 电商行业发展现状 ................................. 14
3.1.2 电商企业特殊性分析 ............................ 15
第4章 拼多多财务风险评价 ............................................. 32
4.1 财务风险评价方法选择和评价体系设计思路 ............................ 32
4.1.1 财务风险评价方法的选择 ........................... 32
4.1.2 财务风险评价体系设计思路 ............................ 33
第5章 拼多多财务风险成因分析 ............................... 53
5.1 筹资风险成因 ............................... 53
5.1.1 筹资渠道单一,筹资成本高 ................................. 53
5.1.2 偿债能力弱,限制性现金占比大 ............................. 53
第6章拼多多财务风险控制措施
6.1筹资风险控制措施
6.1.1拓宽筹资渠道
拼多多的筹资多以股权融资和发行可转换债券这两种方式为主，筹资方式较少往往会使财务风险增加。拼多多可以根据自身的经营状况，选择一些其他的新的筹资方法以达到分散风险的目的。一方面通过发挥社交电商企业运营模式本身存在的资源优势，来吸引新的优秀投资者、发行新股、追加投资等权益性筹资的方式增大企业筹资规模。另一方面拼多多的负债均来自商业信用和可转换债券，由于长期依赖股权融资，拼多多对于短期借款较少，拼多多可以利用自身优势通过加强与银行之间的合作在一定程度内取得利息较低的银行贷款，解决股权融资较多的不合理资本结构，也能分担一些筹资风险。拼多多可以完善筹资财务风险管理机制，这样可以一定程度减少由融资规模不合理造成的财务风险的可能性。
6.1.2调整资本结构
拼多多由于其电商企业的独特性，其资金结构中的限制性现金比例相对较高，这对企业资产的流动性和偿还借款的能力有很大的影响，因此，拼多多应当重新调整其在流动资产中限制性现金的占比。而且与传统企业相比，拼多多作为一家电商企业，其非流动资产所占的比例相对较小，这意味着公司很难通过抵押其长期资产来获得长期的贷款。因此，拼多多有可能通过增加长期贷款或发行债券来拓展其融资途径，并进行资本结构的调整。为了更有效地管理公司的筹资风险，拼多多可以构建一个全面的融资风险评估体系，并对该体系进行持续的实时监控，以便更好地遏制风险带来的不良影响。
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第7章结论与展望
7.1结论
本研究以财务风险管理为中心，选取朝阳电商行业作为研究背景，并以拼多多为主要研究对象。通过对国内外相关文献的整理和分析，我们基于财务风险的相关理论，对拼多多的财务风险情况进行了深入探讨。本文首先阐述了电商行业财务风险的独特性，随后深入探讨了拼多多的发展历程和战略现状，接着从筹资风险、投资风险和营运风险这三个维度的财务指标出发，对拼多多的财务风险进行了深入的识别和分析；接下来是对财务风险的评估，我们在筛选初步指标时采用了Pearson相关性分析，并通过熵值法来确定权重，同时使用改进的功效系数法来计算拼多多的财务风险状况。
经过本文研究分析，得出如下结论：
（1）对于财务风险的识别，本文首先分析了电商企业在交易方式、资产结构、经营成本和财务处理方面与传统企业不同，同时也分析了电子商务企业特有的在线平台交易、轻资产重融资的模式，以及由于市场竞争激烈和产品同质化严重等因素导致的独特财务风险。本文选择了拼多多企业作为研究对象，介绍了拼多多的基础信息。通过与京东和阿里巴巴在筹资、投资和营运三个方面的财务风险对比，我们发现拼多多的资产负债率相对较高，企业偿还债务的能力相对较弱，净资产收益率呈现负转正的趋势，并逐渐上升。尽管拼多多在早期的投资中获得了一定的回报，但其流动资产的周转率相对较低，导致其资产利用率不高。
（2）建立财务风险评价体系，本文初步选取18个财务指标，运用了Pearson相关性分析排除重复性较大的指标对初步指标进行筛选，最后保留9个指标通过熵值法进行权重的确定，利用改进功效系数法计算出拼多多的财务风险状态。拼多多2018年到2022年的风险评价结果为2018年到2020年处于较大财务风险，2021年为一般风险，2022年处于较小风险。从总体来看拼多多处于财务风险状况逐渐向好发展但仍存在一些财务风险.
参考文献（略）