第一章 绪论
1.1 研究背景与意义
1.1.1 研究背景
2006 年 12 月，原中国银行业监督管理委员会修订的《企业集团财务公司管理办法》。明确了企业集团财务公司（本文简称为财务公司）的根本经营目标是加强对企业资金集中管理，提高对企业资金使用效率。因此，现代企业以财务公司为依托，通过对企业内部资金进行划转、调拨、调节、监管，从而实现对集团内部各业务板块和内部成员单位（以下简称成员单位）资金流、现金流和财务流的统一管理。
财务公司可以同时为集团公司提供资金管理和金融服务，使其具备金融资本与产业资本相融通的功能。通过对财务公司协会印发的《2020 年 10 月财务公司月度报告》中相关数据整理，获得截至 2020 年 10 月财务公司行业数据统计表（见表 1-1）。1987 年至 2020 年 10 月的 33 年里，全国共设立了 253 家财务公司，行业资产规模达到约 6.70 万亿元。并着重对比了 2019 年 10 月至 2020年 10 月表内外资产、自营资产、所有者权益以及本年度利润等关键数据的增长状况。其中，所有者权益同比增长幅度最大为 11.04%。
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1.2 研究内容与思路
1.2.1 研究内容
作为新成立且规模较小的甘电投财务公司，与集团公司同属电力行业的其他财务公司相比，其资金规模、金融服务水平和集团整体战略协同等方面还有提升空间。因此，探索提升甘电投财务公司资金使用效率的方式，可以为新成立的中小规模财务公司发展提供借鉴，具有较强的实践指导意义。
本文基于以上研究背景和财务公司相关理论和行业发展梳理，首先结合现状对甘电投财务公司成立以来的整体经营情况进行分析。其次，通过使用数据包络分析法当中的 DEA-BCC 模型，对 2016-2019 年 6 月间 17 家电力行业财务公司的资金使用效率进行测度，掌握了整个电力行业财务公司 5 个时间截面资金使用效率的测度值和行业资金使用效率的均值，研究不同的经营指标对甘电投财务公司资金使用效率影响强度的具体差异。并且使用部分财务指标进行验证，找出影响甘电投财务公司资金使用效率的关键因素。再次，根据分析提出系统性、针对性地提升方案；最后，进一步明确提升方案实施中的重点难点、保障措施等，以确保方案获得有效的落实。
1.2.2 研究思路
本文的研究框架分为六个章节：
第一章绪论，介绍了研究背景、意义和目的，提出研究甘电投财务公司资金使用效率提升研究的工具和方法。
第二章阐述相关理论基础，界定本文中资金使用效率和财务公司概念，梳理和提出本文研究的基础理论和财务公司功能定位与发展现状，夯实论文的研究基础，并基于文献综述归纳提升资金使用效率的方法，为下一步甘肃电投财务公司资金使用效率提升研究分析奠定基础。
第三章对甘电投财务公司资金使用效率进行评价。简要阐述甘电投集团和甘电投财务公司的基本情况以及资金管理现状，并使用 DEA-BCC 模型和电力行业财务公司相关历史数据与甘电投财务公司资金使用效率进行评价分析；同时选取甘电投财务公司的部分财务指标对评价分析结果进行验证。
第四章对甘电投财务公司资金使用效率低效问题进行分析研究，结合第三章的实证分析，进一步分析甘肃电投财务公司在资金使用效率低效的影响因素。总结公司规模、资金使用、人员结构、服务集团等方面存在的问题，为下一步提出甘电投财务公司资金使用效率提升方案奠定基础。
第五章研究并提出甘电投财务公司资金使用效率管理提升方案，着重研究和阐述甘电投财务公司资金使用效率的提升思路、提升原则和提升的具体措施。
第六章详述甘电投财务公司资金使用效率提升的预期效果，以及实施提升方案所需要的保障措施。并对本文研究内容进行总结，为今后财务公司的加强自身发展和为集团公司提供金融服务能力提升提供一些参考思路。
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第二章 相关理论与实践综述
2.1 概念界定
2.1.1 资金使用效率
通常意义上资金使用的效率仅指企业消化资本并获得收入的能力，可以简单地通过企业的资产收益率来衡量。这是因为企业可以通过对资金的合理配置和有效利用，将资金转化为企业资产，为企业创造价值。对于拥有财务公司的集团公司，其资产收益率的高低受到多种因素共同影响，并不能完整反映财务公司在提高集团资金使用效率方面所做出的贡献。同时，在我国的财务公司除了加强企业集团资金集中管理以外，也承担着内部资金融通和通过资金集中运作获取外部收益的职能，是标准意义上的集团的“内部银行”。
综上所述，本文中所讨论的资金使用效率，应当被定义为财务公司为降低集团整体资金使用成本，运用集团资金获得回报以及配置集团资金等能力的综合衡量与评价。
财务公司资金使用效率的高低是其资金管理水平和金融服务水平的直观体现。目前国内对财务公司资金使用效率的研究主要采用两种方法，财务指标分析法和数据包络模型法。可从下表（见表 2-1）中看出二者的差别。
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.2 基础理论
2.2.1 交易成本理论
交易成本理论认为,企业和市场是相互替代或互补的制度安排。市场在配置资源过程中会产生交易成本等成本，人们通常会在内部企业和外部市场不断调整资源，以期获得成本与收益的动态平衡。
企业可以用扩大企业规模的方式，来降低交易成本提升资源配置的效率。财务公司有效的资金集中管理能力既可以提高企业业绩，又可以通过财务公司内部资金融通减少集团与外部金融机构的交易规模，降低财务费用。因此，财务公司在为集团和成员单位融资，合理调节集团公司整体资金流量，提高资金使用效率方面有显著优势。
2.2.2 内部资本市场理论
内部资本市场理论认为，集团型企业的总部可以通过控制企业整体资金进出的方式，达到管理集团整体的目的。具体来说集团总部可以根据资金的投入产出比，将资金在不同的成员单位之间进行调整或分配，使得资金逐渐流向收益更高的部门或满足集团发展战略的需要的单位中。由于信息不对称情况的现实存在，外部资本市场难以保证集团内部投融资资金的合理分配。企业集团通过设立内部机构，可以用较低的交易成本和较小地风险为代价，提高集团内部资源的分配效率。因此根据内部资本市场理论，企业集团需要一个具有财务职能的内部金融机构来为内部各成员单位分配资金。目前财务公司承担了此项职能，首先，财务公司可以通过归集成员单位资金，有效筹集并合理分配集团内部的资金资源；其次，财务公司作为金融机构，通过合理使用金融工具可以进一步盘活和优化集团资金配置；最后，财务公司可以为集团公司提供金融、财务等方面的人才，进而更好地为企业集团高质量发展提供人才支撑。
2.2.3 产融结合理论
产融结合是产业资本与金融资本的取长补短，结合产业资本和金融资本的资源，最终实现双方利益的最大化。根据产融结合理论，一方面金融资本增值的来源实际上是工业资本的发展壮大，即金融业只有依存实体经济才可以更好地发展。另一方面，产业资本也在寻求利润最大化，而目前中国的金融行业处于相对垄断的地位，因此可以获得比其他行业更为可观资本回报。上述原因均导致了产业资本和金融资本的融合。基于此，集团公司设立的财务公司，天生具有金融机构和产业资本的双重优势，是产融结合的最优平台。集团公司通过成立财务公司，可以达到参与同业、票据、债券等金融市场交易的目的，为集团公司的融资和资本配置提供便捷且低成本的金融服务。自 20 世纪 80 年代以来，企业集团与财务公司逐渐形成了利益共享、风险共担、共同发展的利益共同体。我国以成立财务公司进行产融结合的实践，逐步提升了资金使用效率，扩展了规模经济，降低了交易费用，实现了产业资本和金融资本之间的良性互动。
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第三章 甘电投财务公司资金使用效率评价............................21
3.1 甘电投集团简介...........................................21
3.2 甘电投财务公司运营现状..................................22
第四章 影响甘电投财务公司资金使用效率因素分析.........................40
4.1 甘电投集团财务公司资金使用效率低导致的问题....................................40
4.2 影响甘电投财务公司资金使用效率的具体因素..............................41
第五章 甘电投财务公司资金使用效率提升对策和预期效果............ 45
5.1 提升思路............................45
5.2 提升原则...................................45
第五章 甘电投财务公司资金使用效率提升对策及预期效果
5.1 提升思路
甘电投财务公司资金使用效率提升应随着公司战略目标的改进而不断地优化，在分析甘电投财务公司经营现状的基础上，结合 DEA-BCC 模型对甘电投财务公司资金使用效率评价结果，总结甘电投集团目前资金使用效率提升的需求。建议从扩大资金规模、扩展资金使用、优化人员结构、服务集团发展四方面进行提升。现阶段甘电投财务公司资金使用效率管理提升的具体思路是：
（1）扩大资金规模。根据甘电投集团公司战略统筹，通过增资扩股、划拨股权、引入战略投资者等方式增加甘电投财务公司的注册资本；进一步加强资金归集，避免资金过多沉淀在成员单位，为甘电投财务公司持续健康发展打牢基础；创新开展存款产品，适当让利成员单位，提高成员单位对甘电投财务公司的认可度；为上市公司提供个性化的金融服务,更好的做好资金集中管理，进一步扩大资金规模。
（2）扩展资金使用。加强资金集中管理，建立一套完整的资金管理制度体系。执行差别定价，充分发挥甘电投财务公司沟通、协调功能，从而对各成员单位资金做到导向合理，使得甘电投集团整体资金使用效能最大化。积极运用甘电投财务公司的金融资源，在依法合规的前提下努力盘活存量资产，匹配负债，提升资金使用效率。
（3）优化人员结构，提高员工专业素质和履职能力。
（4）提升服务集团质效。在风险可控的前提下，通过合理使用金融工具，提升外部市场获利能力。甘电投财务公司应当积极利用金融特性，拓展银行、保险、券商、其他财务公司等金融机构合作，不断扩大资本运营优势。明确公司经营战略，加强三会一层的顶层设计，制定与集团发展相适应，符合甘电投财务公司现阶段发展的战略目标。
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第六章 研究结论与启示
6.1 研究结论
本文在对财务公司发展现状分析的基础上，运用数据包络分析方法（DEA-BCC 模型）对 2016—2019 年 6 月间 17 家电力行业财务公司的资金使用效率进行测度，掌握了整个电力行业财务公司 5 个时间截面资金使用效率的测度值和行业资金使用效率的均值，并以甘电投财务公司为例研究了不同的经营指标对其资金使用效率影响强度的具体差异。使用部分财务指标进行验证和分析了资金使用效率较低的具体原因，并对甘电投财务公司应当如何提升资金使用效率提出建议，本文的主要结论如下：
（1）我国财务公司在 2019 年结束了长达 9 年新设财务公司保持两位数增长的阶段，财务公司不管是在数量还是在规模上都实现了由高速增长向高质量增长的转变，服务实体经济能力不断增强，但行业内部分化逐渐明显。因此需要差异化分析不同类型的财务公司，才能得到较为实际的提升资金使用效率的方法。
（2）本文通过详细研究电力行业财务公司 2016—2019 年各时期资金使用效率，总体上来讲，测算期内仅有 5 家财务公司 3 个时点的资金使用效率达到相对有效，我国电力行业财务公司资金使用效率虽然逐年在提高，但仍未达到有效状态。
（3）对甘电投集团财务公司进行的案例研究，得出：由于甘电投集团财务公司规模较小导致资金使用效率不充分。为进一步提升公司资金使用效率，甘电投财务公司应当积极争取集团增加资本金，并且进一步加强资金归集，同时积极通过业务创新，拓展融资来源；其次，专业人才缺乏也是影响甘电投财务公司集团资金使用效率的重要原因；最后，甘电投财务公司在甘电投集团内部的战略定位，甘电投财务公司提供金融服务能力与甘电投集团整体发展的契合度等方面，在一定程度上也影响着资金使用效率的有效性。
参考文献（略）