本文是一篇会计论文，为进一步探析产融结合的成效，论文深入分析泰格医药产融结合对其绩效的影响机理，主要有：资本平台构建，稳固资金保障作用；以产业资本为引导，提高投资效率；以产业内外联动，驱动投资与运营管理。相关绩效指标分析表明，泰格医药的产融结合实现了预期效果。
第一章 绪论
第一节 研究背景与意义
一、研究背景
党的十九大报告中指出，持续深化对金融体制的改革，提升金融服务于社会实体经济能力与技术水平，注重全面提升金融科技水平，促进其更好的服务于社会实体经济运行的普惠性，持续推行金融双向开放。产业与资本的融合是目前经济发展的重要趋势，也是企业“产业+金融”复合型发展的机遇；资本与产业的深度绑定与协同，才能更好的促使企业成功的转型升级。新时期的市场经济，仅仅依靠产业的技术升级还无法实现经济快速增长，必须有资本端助力与保障，才能为产业发展带来新动力；产业间通过投资和并购产生新的经济发展潜力，同时由疫情催生的新业态以及新的商业机会将在此阶段得到迅速发展。所以产融结合既是对社会资源实现合理分配的客观需要,又是中小企业在发展到相当规模后,利用产融协同进行跨越式发展的客观需要,更离不开资本市场的支持。
企业开展金融业务，打造产业金融双向驱动模式，实现资金供给与企业发展的要求，金融可以带动实体经济的共同发展提高产业价值。金融对实体经济的渗透性越高贡献也越大，改善企业的生产技术工艺流程，优化拓展生产体系、提升产品与服务质量、丰富产业链条，从而提高企业经济效益。企业集团要构建互利共赢的产业链、供应链的合作模式，深化各方面的合作扩大投资；以企业为主体，结合市场发展方向，遵循可持续发展的原则，健全多元化的投融资体系。
但是，产融结合的高速发展给公司带来了一定的风险隐患，由于大部分企业以产业为主布局金融业，而对金融板块并没有健立完整的统一布局规划，风险控制意识薄弱，缺乏相应的专业人才，导致企业对金融机构的发展混乱。同时由于监管部门对金融牌照的审核及监管力度加大使得企业要想获取金融牌照困难，而企业也不会轻易放弃金融领域的发展，在一定程度上造成企业资金空转的现象。企业在战略布局金融领域后，受到金融业务超额利润的影响，反而会驱使企业发展重心的转移，将金融业务作为企业的发展重心造成企业产业发展脱实向虚，加剧金融业务的泡沫。
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第二节 研究思路与方法
一、研究思路
本文采用了“理论分析——案例介绍——效果评价”的框架来研究泰格医药产融结合的模式与经济效果。从产融结合的研究背景，选取泰格医药作为案例公司进行分析研究。通过对泰格医药公司发展情况进行全面梳理,并结合泰格医药产融结合的发展过程、深入研究产融结合的动机和模式选择，分析泰格医药实施产融结合的影响机理。通过产融结合所带来的市场效果、财务效果评价，进一步得出泰格医药产融结合的结论，希望为其他企业实施产融结合提供借鉴和参考。
二、研究方法
（一）案例研究法
本文以泰格医药产融结合为案例目标公司展开讨论，梳理产融结合的发展模式、动因、路径选择以及所产生的经济效果展开分析研究。结合企业公开发布的招股说明书、年度财务报告等公开资料进行归纳和整理，对泰格医药实施产融结合的动因、模式选择展开分析，结合其市场效果与财务效果对泰格医药产融结合所带来的变化进行分析，最后得出有关结论与启示。
（二）事件研究法
本文基于事件研究分析泰格医药产融结合的市场经济效果，进而评价其实施产融结合所提升的价值效果。具体来说，以泰格医药参与投资产业投资基金公告日为事件日，基于公司对公告事件日前后股票价格的变动情况和是否产生异常报酬率，进而分析外部市场投资者对该事件的正向或负向反应。
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第二章 文献综述与相关理论分析
第一节 文献综述
产融结合是目前企业产业发展与壮大的主要途径，同时也是学者们在探讨财务和金融等多个领域所研究的重要议题，而目前对于产融结合概念界定的文献论述，针对于不同研究领域的学者们的探讨各有不同。学者们从不同的角度解释产融结合的定义主要有，以双方企业产业的发展关联关系的融合，以出资设立和以产业资本与金融资本的融合，都体现出股权渗透的特征。本文将从产融结合的发展模式、动因以及效果维度，总结相关文献研究。
一、产融结合的发展模式研究
学者们则依据国外的市场经济体制，将产融结合发展模式分为：以美国为主的市场主导型、以韩国为典型代表的政府主导型、以日本和德国为代表的银行主导型三种产融结合模式；Maria(2009)对产融结合模式的研究总结出：以市场主导型、银行主导型和政府主导型三种不同的产融结合模式。李翀（2012）针对对美国、日本、德国企业所采用的产融结合模式进行对比分析，认为其市场条件、融资方式各有不同。
根据国内企业的市场发展环境，以及在产融结合的不同发展阶段，主要有企业集团内部成立财务公司，或参控股金融机构，以及后期成立并购基金参与投资合作的产融结合方式。王克馨（2015）针对现阶段认为我国产融结合发展的主流模式主要分为：内部财务公司型，即主要是为企业提供内部金融资金服务；参股或者控股形式，是以投资在金融板块获得投资收益；多个金融平台的建立，以实现其独立发展。谭小芳（2016）认为产融结合是企业产业资本与金融资本共同控制的直接产融结合模式，还包含实体产业之间通过长期股权投资形成双方关联关系，以及在双方共同经营业务过程中，所带动的金融资本相互流动的间接产融结合模式。邢天添（2016）认为产融结合形成了三种各具特色的发展模式：企业内部金融化的“司库”模式、产业链金融是以“司库 + 供应链信用”模式和金融控股模式。同时指出互联网快速发展的背景下，企业产融结合正迈向更深入领域发展。
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第二节 相关概念与模式
一、产融结合的概念
蔺元（2010）认为产融结合是企业产业资本和金融机构之间的相互融通，是企业在产业资本发展到一定程度后为寻求经济多元化，从而提升资本运作能力的目的。刘志炜（2015）认为产融结合是产业部门和金融部门通过股权的关系彼此渗透、互相转化的融合，同时指出产业部门主要指大中型工商企业，其他金融部门主要指信托、保险、企业、投资基金等。郝瑾（2016）将产融结合定义为企业出资设立、股权投资、兼并重组等方式同时介入产业部门与金融部门的经济行为。王天平和王丹芳（2017）认为产融结合是产业资本与金融资本的资金联系、信用联络和资产证券化包括（贷款、股票、债券或实物资产的有价证券化）以及因此形成的人力资本、资源交换和信息共享等的总和。邢天添（2017）产融结合是指工商企业对金融企业的投资，而金融企业主要是指以银行、信托投资公司、证券公司、财务公司、投资基金等金融机构，通过在资金供求、股权、人事管理等方面交叉渗透，保持相对稳固和紧密的资金联系。
结合上述研究观点，本文认为产融结合主要是产业资本和金融资本通过参股、控股和人事参与等方式而进行的结合。产业资本是指工商企业、制造业等非金融的企业所持有的资本，金融资本指证券、银行、保险、基金、信托等金融机构占有和控制的货币及虚拟资本。其目的以降低双方的信息不对称，缓解融资约束，最终实现“产融结合，以融促产”的经济效果。
二、产融结合的模式
近年来,产融结合的发展模式问题也成为了专家学者们研究领域的重点,在企业集团内部产融结合的发展中,从企业自身情况出发，并针对企业本身的发展状况选取最有利于企业自身的产融结合发展模式，特别是对产融结合模式的优化创新。根据文献研究总结出，企业对资本的需求与利用以及企业所处发展阶段，本文将当前的产融结合模式可大体分为三类：内设型、合作型、创新型，如表 2.1 所示。
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第三章 案例介绍................................23
第一节 医药合同研究企业行业概况及其产融结合现状分析....................... 23
一、医药合同研究企业行业概况.................................... 23
二、医药合同研究企业产融结合的现状............................... 25
第四章 案例分析.................................37
第一节 泰格医药产融结合的动因及模式选择..................................... 37
一、泰格医药产融结合的动因.................................... 37
二、泰格医药产融结合的模式选择.................. 38
第五章 研究结论、启示与局限...................................60
第一节 研究结论................................ 60
一、产融结合助推企业整合发展............................... 60
二、产融结合有利于促进创新.................................. 60
第四章 案例分析
第一节 泰格医药产融结合的动因及模式选择
一、泰格医药产融结合的动因
由于医药 CRO 业务的自身属性，泰格医药积极实施产融结合，并充分利用自身产业资本的优势，通过并购投资不断完善全球临床服务产业布局，以促进产业链、创新链和资金链条的“三链融合”，互相支撑促进主业和资本投资的协同发展，最终实现产融协同价值。
（一）缓解融资约束，节约融资成本
泰格医药作为一家民营上市公司，在生产运营中资金的缺乏是制约企业发展的主要因素；在企业产融结合前，主要的筹资方式是以银行借款获得资金，以此支持自身的产业经营活动。通过实施产融结合，企业可以更好的扩张筹资的途径和方式，给企业带来更多的资金支持。
泰格医药以“A+H”的上市融资平台和设立投资公司等形式实施产融结合，借助平台优势缓解企业的融资约束；企业与金融投资机构的关联关系，在一定程度上缓解双方之间的信息不对称，降低了企业的融资成本。泰格医药通过分拆企业子公司上市作为公司另一种融资手段，还可以从降低企业内外部信息不对称程度的角度来帮助企业突破融资困境。企业分拆上市使得对外的信息披露更加透明，市场估值更加合理；外部相关利益者可以通过这些披露信息来对企业母公司、子公司各自业务实际经营状况进行更为准确的评估，更好的掌握上市公司运营的真实基本状况，使投资人有效的规避投资风险。实施产融结合以谋求降低企业的信息不对称，使企业外部利益相关者进行投资时所要求的风险补偿要求趋向于合理数值，进一步降低企业的融资成本。
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第五章 研究结论、启示与局限
第一节 研究结论
本文基于相关理论与泰格医药现状分析，总结了泰格医药产融结合的动因与模式。泰格医药产融结合的动因源于：培育开放式创新能力，缓解融资约束，提升企业竞争力，最终实现产融协同价值的提升；为实现上述目标，泰格医药构建“股权投资+产业运营”的产融结合模式，推动产业链、创新链和资金链的“三链融合”。为进一步探析产融结合的成效，论文深入分析泰格医药产融结合对其绩效的影响机理，主要有：资本平台构建，稳固资金保障作用；以产业资本为引导，提高投资效率；以产业内外联动，驱动投资与运营管理。相关绩效指标分析表明，泰格医药的产融结合实现了预期效果。结合前述章节的理论分析和案例研究结果，本文得到以下研究结论：
一、产融结合助推企业整合发展
资本市场的多层次发展，为企业开辟了多方位的融资平台。本文案例研究表明，产融结合为泰格医药在多个股票市场上融资提供了可能性。泰格医药的所属医药研发服务企业，受创新药的研发周期长，资金技术匮乏的影响。因此，需要通过产业并购重组、对外投资来扩大产业发展。借助上市公司融资平台，为企业发展资金提供充足的保障，降低企业的融资成本，进一步避免长短期债务风险，降低权益融资成本、提高融资效率、迅速増强整体融资能力，同时优化资本结构促进企业整合发展。
企业产融结合能够增加企业筹资途径的多样性，让企业集团走出资金困境，扩大实体产业的规模，为实体发展和产业结构的优化建设添砖加瓦；产业发展为资本运作提升空间基础，资本运作为企业产业运营提供动力，提升企业在资本市场的重要作用，促进其资本运作能力的提升。泰格医药产融结合运作过程中，其资本运作水平不断改进，以“一体化服务，全球化发展”的业务模式，取得较好的经济效果。
参考文献（略）