摘要：在财务会计领域的研究中,盈余管理已经成为一个热门话题,国内外学者越来越热衷于坚持对盈余管理的研究。经过深入的研究分析,产生盈余管理有两个必要条件:一个是指契约摩擦,另一个是指沟通摩擦。如果委托人和代理人之间没有产生摩擦,双方之间的沟通也完全透明,那么委托人能够充分了解并且能够使用信息,信息不对称的情况就不会发生,盈余管理也就不可能存在。金融行业是一个关系国计民生的特殊行业,在各国一直都占据着重要地位。我国是世界上最大的储蓄国,金融在我国的地位举足轻重,随着国内经济实力的不断增强,国民经济得到突飞猛进的发展,金融业变得越来越有影响力。然而无论是哪一个行业都存在着在职消费和盈余管理的行为,虽然近年来有大量文献研究在职消费,同时也有不少的文献致力于研究盈余管理,但是研究在职消费和盈余管理的关系的文献非常的少,同时研究金融行业在职消费与盈余管理关系的成果更是几乎空白。从上个世纪80年代开始,盈余管理成为了国内外研究的一门热点课题,沟通摩擦和契约摩擦是产生盈余管理的原因。由于股东和管理层之间产生了契约摩擦,沟通交流不透明,股东不能充分了解和掌握有用的信息,盈余管理在信息不对称的情况下产生。上市公司通过随意选择、变更和利用会计政策来操纵应计利润,损害了中小股东的利益,对中小投资者造成了巨大的损失,影响了资本市场的健康发展。金融行业已经成为国民经济的重要组成部分,其在职消费、盈余管理等问题亦存在,且渐渐引起人们关注。金融行业上市公司高管在职消费和盈余管理之间有着密切的联系。当高管不满足于自己的固定薪酬的时候,就会选择在职消费来提高自己的收益,追求自身效益最大化,这就有损了公司的利益和效益,这个时候高管为了粉饰报表就会利用信息不对称的漏洞采取盈余管理的方式。通过研究金融类上市公司在职消费与盈余管理的管理可以充分了解金融业盈余管理的动机以及在职消费与盈余管理的内在联系。运用回归分析法对金融类上市公司在职消费与盈余管理的关系研究,得出主要结论是:公司列示到财务报表中的费用类科目,例如客户招待费和公司的办公费还有出差的差旅费披露得比较多,但是其他费用几乎没有列示,在职消费的边界较为模糊,在职消费的隐匿性以及列示的模糊性为公司高层管理决策者提供了能够通过主观意志进行支配的机会,从而进行盈余管理,损害公司的利益;公司高层管理决策者在职消费水平越高,盈余管理的水平也就越高;高管滞后一期的在职消费水平越高,公司当期的盈余管理程度就越高;相对于非国有企业,国有企业的管理决策水平和在职消费的水平越高,盈余管理的程度就越高。所以,政府监管部门应对金融类上市公司加强宏观管理,强化外部监督,减少因信息不对称而造成的公司高层管理者为消除在职消费对公司业绩带来的负面影响而进行的盈余管理,充分发挥证监会的作用,多方面要求企业进行信息披露,完善信息披露的范围,严厉惩罚未按规定进行披露的企业,从而预防盈余管理的产生。同时还需要建立健全会计制度以及公司治理的结构,只有建立健全完善的高质量的会计制度,才能够避免上市公司在非货币性交易、关联交易、资产重组等上面有较大的操作空间,公司的财务信息也将更加透明化,使得使用财务信息的各方投资人都能够获得较为准确的信息,避免盈余管理的程度加深。与同类研究成果相比,在研究内容和切入点上有所创新,但也存在一些不足,如在职消费计量的科学性有待证明,样本偏少等。
目 录
摘 要........................................................................................................................I
Abstract........................................................................................................................I
目 录........................................................................................................................V
1 绪论............................................................................................................................1
1.1 研究背景.......................................................................................................1
1.2 研究目的和意义...........................................................................................2
1.2.1 研究目的............................................................................................2
1.2.2 研究意义............................................................................................3
1.3 研究思路与研究方法....................................................................................4
1.3.1 研究思路............................................................................................4
1.3.2 研究方法............................................................................................5
1.4 研究内容........................................................................................................6
2 理论基础与文献综述..............................................................................................7
2.1 理论基础.......................................................................................................7
2.1.1 契约理论............................................................................................7
2.1.2 激励理论............................................................................................9
2.2 文献综述.....................................................................................................10
2.2.1 在职消费...........................................................................................10
2.2.2 盈余管理...........................................................................................12
2.2.3 在职消费与盈余管理的关系...........................................................14
2.2.4 文献评述...........................................................................................15
3 在职消费与盈余管理研究现状分析....................................................................16
3.1 金融行业的发展现状分析.........................................................................16
3.2 我国金融行业在职消费现状分析.............................................................18
3.3 我国金融行业盈余管理现状分析.............................................................19
4 理论分析与研究设计...............................................................................................20
4.1 理论分析与研究假设...................................................................................20
4.2 样本选取和数据来源...................................................................................22
4.3 变量的选取...................................................................................................23
4.3.1 被解释变量的选取............................................................................23
4.3.2 解释变量选取....................................................................................24
4.3.3 控制变量选取....................................................................................24
4.4 模型的构建...................................................................................................25
5 实证研究结果及分析...............................................................................................26
5.1 在职消费与盈余管理的实证研究成果.......................................................26
5.1.1 描述性统计........................................................................................26
5.1.2 相关性分析........................................................................................28
5.1.3 回归结果以及结果分析....................................................................30
5.2 稳健性检验....................................................................................................34
6 结论及建议...............................................................................................................35
6.1 研究结论........................................................................................................35
金融类上市公司在职消费与盈余管理的关系研究
6.2 政策建议.......................................................................................................36
6.2.1 建立完善的在职消费制度................................................................36
6.2.2 强化证监会的外部监管....................................................................36
6.2.3 完善公司高层管理决策者薪酬制度................................................36
6.2.4 建立健全会计制度............................................................................37
6.2.5 建立完善的公司治理结构................................................................37
6.3 研究创新........................................................................................................37
6.4 后续研究方向...............................................................................................38
参考文献......................................................................................................................39
1 绪论
一 研究背景
金融业与国民经济密切相关，该产业的发展水平直接关系到国民经济健康稳定的发
展，随着我国经济的发展，金融业已经成为国民经济的重要组成部分，很多行业都开始
与金融行业有着紧密的联系。中国经济的发展促进了中国金融服务需求的增长，同时在
国内证券市场中，尽管金融类上市公司的数量占沪深股上市公司总数的份额占比很小，
但是其市值占比却比较大，由此可见金融类上市公司对对我国经济发展有着至关重要的
影响。
近年来，对于上市公司，尤其是企业高管来说，在职消费的现象比较普遍，高额的
在职消费额度引起了社会各界的广泛关注。我国上市公司在职消费的问题在信息不对称
的情况下日益突出，高管的行为不容易得到有效的监控，企业的股东和管理层是部分分
离的，股东和管理层的利益不同冲突也越来越严重，在职消费问题逐渐得到重视。上市
公司的信息披露问题随着证券市场的发展受到社会各界广泛的关注，在职消费和盈余管
理是其中较为引人注目的问题，无论是从学者的学术研究，还是从证券市场的实际情况
来看，在职消费和盈余管理存在着一定的关系，然而基本上没有研究金融业上市公司在
职消费与盈余管理的关系研究的文献。因此借鉴了国内外的研究成果，分别从金融行业、
在职消费、盈余管理等方面分别分析，然后研究在职消费与盈余管理的关系。
二 研究结论
选用 2011 年到 2015 年深圳交易所以及上交所的我国金融类上市公司 47 家共 234
个观察值作为研究对象，以契约理论以及激励理论为基础，运用修正的 Jones 模型计算
出非操纵性应计利润，从而通过计算出的非操纵应计利润推算出操纵性应计利润，用操
纵性应计利润作为公司衡量盈余管理程度的标准量。分析金融类上市公司的在职消费与
盈余管理的关系，通过文献的整理，确定的研究思路以及研究框架，从而进行分析、建
立模型，实证分析了我国金融类上市公司在职消费与盈余管理的关系，主要得出的结论
有。
（1）通过深交所金融类上市公司手工收集的办公费、招待费、差旅费等 8 项子项
目费用明细，对这些公司列示到财务报表中的情况进行分析，发现只有办公费、差旅费、
业务招待费披露得较多，但是通讯费、出国培训费、董事会费、会议费几乎没有列示，
这说明了在职消费的边界较为模糊，在职消费的隐匿性以及列示的模糊性为公司高层管
理决策者提供了能够随意进行支配的机会，从而进行盈余管理，损害公司的利益。
（2）公司高层管理决策者在职消费水平越高，盈余管理的水平也就越高。公司的
高层管理决策者在追求账面收入的同时运用在职消费增加自身的隐性收入，当存在着与
在职消费相关成本费用支出远远大于为公司带来的绩效增加，公司高层管理决策者为了
掩盖在职消费对于自身利益的影响以及公司绩效的负面的影响，精明的高层管理决策者
会利用自身权力通过进行盈余管理增加自身隐性收益，通过文中的实证研究，高层管理
者的在职消费水平越高，公司进行盈余管理的水平也就相对越高。
（3）滞后一期的在职消费水平会影响当期的盈余管理程度，对于精明的公司高层
管理决策者来说，不会在同一期间频繁的进行大笔的在职消费，在同一期利用盈余管理
掩藏在职消费的程度也不会太强，往往会使用递延的手法，通过对当期以及后一期的盈
余管理，在保证公司能够正常运转的情况下，减轻在职消费对于公司绩效的影响，从而
追求自身的利益最大化。因此，滞后一期的在职消费水平能够对当期的盈余管理程度带
来影响，在将模型 2 中的在职消费变量的值更换为滞后一期的在职消费的值之后，发现
高管在滞后一期的在职消费水平与公司当期的盈余管理程度呈正相关关系，滞后一期的
在职消费水平越高当期的盈余管理水平也就越高。
（4）与非国有企业相比，国有企业高的在职消费水平会使得盈余管理的程度相对
提高，随着薪酬制度在国有企业中更为完善，在职消费成为了公司高层管理者增加自己
隐性收益的一大手段，为了获取更多的利益以及掩盖在职消费为公司发展带来消极的影
金融类上市公司在职消费与盈余管理的关系研究响，
高层管理决策者就更强烈的追求盈余管理，国有企业中内部监管制度的缺乏，使得
高层管理决策者就更强烈的追求盈余管理，国有企业中内部监管制度的缺乏，使得
公司高层管理决策进行盈余管理行为更为便利。这就导致了国有企业高层管理决策者的
盈余管理的程度随着在职消费水平的增加而加深。