本文是一篇经济管理论文，本文在考虑价值创造的基础上，从企业价值链视角将企业非财务指标所反映出的企业价值考虑其中，避免了仅依赖财务数据对企业进行价值评估的片面性，使得价值评估结果更贴近企业真实的价值。
1 绪论
1.1 研究背景
随着经济的全球化，伴随着资本大量流向越来越多的国家，估值对于出售、私有化、并购或创建合资企业以及与企业有关的许多其他过程变得必要。国家积极推进农业企业的发展，乡村振兴，产业兴旺是重点，富有生命力和竞争力的农业企业是农业产业高质量发展的微观基础。近年来，我国不同类型的农业企业加快发育壮大，数量与质量不断提升，呈现出蓬勃向上的生命力。农业对投资、并购、合资等的吸引力度也在逐步加强。
1.1.1 农业企业融资困难
农业龙头企业是实现乡村振兴和推动农业农村现代化的主体力量，完整农业产业链条的打造和现代化乡村产业体系的构建都需要以农业企业作为依托。此外，在促农就业增收方面，农业企业也发挥着极其重要的作用。2021年10月，农业农村部印发《关于促进农业产业化龙头企业做大做强的意见》（2021），提出到2025年末培育农业产业化国家重点龙头企业超过2000家、国家级农业产业化重点联合体超过500个的总体发展目标。2023年中央一号文件也明确提出“支持农业产业化龙头企业创新发展、做大做强”。但是截止2022年，A股上市企业共计5111家，农业企业共计110家，占比仅为2%，根据“2021中国新型农业经营主体发展分析报告”显示，500强农业企业平均资产负债率为50.61％，有201家企业资产负债率低于均值，资产负债率均值为33.77％，其中196家企业资产负债率低于50％。表明企业可能存在对财务杠杆的利用不足、资产使用效率不高、未达到盈利最大化运营水平的问题。农业企业上市公司占比情况和农业企业资产负债率整体水平较低都表明流入农业企业的资金量不足。
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1.2 研究目的与意义
本文的主要研究目的是在前人研究基础上，将价值链分析应用到农业企业价值评估当中，基于价值链视角对农业企业展开分析，找到影响农业企业价值形成的关键要素和价值增值的重要环节，推动农业企业兼并的开展。
1.2.1 研究目的
将价值链理论应用于农业企业价值评估分析中，透过价值链视角找出农业企业价值影响因素；根据价值影响因素构建农业企业综合价值评估方法。根据价值链理论对EVA价值评估计算方法进行调整，求出企业财务指标反映的企业价值，利用模糊综合评价法（层次法分析法、模糊统计法）计算企业价值的调整系数，相乘计算出能够反应农业企业的综合价值；利用多样本法和单案例法对所构建评估模型进行双重检验，基于评价结果提出提升企业价值的方法和建议。
1.2.2研究意义
对农业企业价值评估理论和评估方法开展研究，既有利于填补农业企业价值评估研究的不足，推动企业价值评估理论的发展；又有利于帮助农业企业基于自身特殊性对农业企业价值进行科学评估，通过评估结果找寻帮助企业升值路径，改善经营管理水平。
1、现实意义
（1）满足农业企业价值评估新需要
乡村振兴需要产业兴旺，农业企业发展壮大是实现产业兴旺的直接动力。在国家推进实现乡村振兴的进程中，越来越多的农业企业，特别是农业龙头企业需要通过兼并（并购）实现对自身战略性资产不足的弥补，同时巩固并强化企业自身在整个行业中的竞争优势。农业企业并购的兴起需要价值评估来帮助实现，鉴于时代发展新要求和农业企业自身特殊性，对企业价值评估方法也提出了更高的要求。深入结合农业企业独有特征和兼并特点开展价值评估方法研究，帮助利益相关者更加全面地掌握企业的真实情况，能更好的满足企业需求。
（2）为决策者提高企业管理水平提供新依据
企业价值评估方法的更新和优化能够一定程度上保证企业价值评估信息的相关性和有用性，帮助决策者改善农业企业经营管理水平，丰富企业创造价值的手段，推动农业企业发展。财务报表信息的静态特征，忽视了影响企业价值评估的潜在因素，农业企业发展越来越将目光扩展至自身的战略发展和上下游相关产业，应该将价值评估范围扩展到企业的管理水平、研发能力、人力资源、无形资产等，向未来收益能力延伸。
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2 相关概念与理论基础
2.1 相关概念界定
2.1.1 企业价值
企业是一种资源配置的组织形式。对于企业的定义具有不同的解释。本文将企业定义为一个资产综合体（袁春燕，2016），处于持续经营状态，以盈利为目的，对自身所拥有的资产进行合理配置达到利润最大化的组织形式。企业在参与市场交换过程中获取的价值总和，即企业生产能力所体现的价值被定义为企业价值（曹庆仁，宋学锋，1999）。企业价值就往往被理解成了企业所能创造出的价值（甘晨露，2016）。企业价值驱动的核心因素应当是企业的获利能力（高磊，2017），企业持续的获利水平越高，企业价值也会越高。对企业价值的预期不仅仅包含了对企业信息的搜集，也要包含对企业经营者的经营能力的判断。因此，综合来看，企业价值本质上是企业在未来对资源的有效配置程度的预测和对资源利用效率的判断（张晓慧，2016）。目前，在企业价值评估领域普遍认为企业价值是企业内在价值和外在价值有机统一（诸波 等，2017），企业的内在价值取决于企业未来的获利能力和风险状况（岳衡 等，2008；伍燕然 等，2016；郭洪 等，2010），而不取决于投入和支出的费用（蒋大富 等，2011）。
2.1.2 企业价值评估
企业价值评估是资产评估的重要组成部分，企业的资产虽然主要由每一项可确指资产组成，但并非对单项资产或整体资产的简单评估，企业价值既可能高于、也可能低于所有可确指资产的价值总和，企业价值是企业在具备完整生产经营能力基础上预计未来所拥有的获利能力，是综合考虑资产之间组合方式的协同效应带给企业价值的增值。将政治环境、产业政策、信贷政策、区域政策、行业整体发展等外部环境，人力资源、组织结构、管理层经营绩效、财务分析等内部经营纳入评估系统当中（王小荣 等，2003）。科学的企业价值评估是持续深层发掘价值源和寻找企业价值驱动因素的过程（刘倩，2011）。在对企业价值进行评估之前，需要深入分析企业价值创造过程和价值驱动因素。（Wolfgang Vogel 等，2016）对企业复杂的价值驱动因素展开研究，复杂性驱动因素和公司价值链有直接影响。
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2.2 理论基础
2.2.1 价值链理论
价值链是一个来自企业管理的概念，由迈克尔·波特在他1985年的畅销书《竞争优势:创造和维持卓越绩效》中首次描述和推广（VALUE CHAIN MODEL Porter's，1985）。具体展开为：价值链是在特定行业中经营的公司的一系列活动；产品从原材料到产成品的过程也是依次通过企业所有生产活动链条的过程，在产品从初始环节到最终环节的生产过程是不断获得价值增值的过程；价值链给产品带来的附加价值大于对单独活动价值的简单加总。价值链的思想是基于组织的过程，将制造(或服务)组织视为一个系统，由每个子系统组成，每个子系统都有输入、转换过程和输出。投入、转化过程和产出涉及资源的获取和消耗——金钱、劳动力、材料、设备、厂房、土地、行政和管理。大多数组织在将输入转换为输出的过程中会进行数百甚至数千项活动。这些活动可细分为基础活动和辅助活动，主要活动包括入站物流、生产运营、出站物流、市场和销售以及服务；辅助活动则包括基础设施、科技创新、人力资源和采购。价值链活动如何进行决定了成本并影响利润。波特认为“每一个企业的价值链都是由以独特方式联结在一起的九种基本的活动类别构成的”。这九种价值活动可以分成基本活动和辅助活动两大类见图2.1。
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3 农业企业价值评估要求及价值链分析 ...................... 17
3.1 农业企业特点 ................................. 17
3.2 农业企业价值评估要求................................ 18
3.3 农业企业价值链分析 .................................... 19
4 价值链视角下农业企业价值评估模型的构建 ............................. 23
4.1 农业企业价值链指标分析及选取 ............................. 23
4.1.1 农业企业价值链评价指标的分析逻辑 .................................. 23
4.1.2 农业企业价值链指标设定框架 ............................... 24
5 价值链视角下农业企业价值评估模型的实证分析 .......................... 39
5.1 样本选择 ..................................... 39
5.1.1 样本企业类型选择 .......................... 39
5.1.2 样本确定 ................................ 39
6 案例分析
6.1 温氏食品集团的经营状况
温氏食品集团拥有30多年的发展历史，肉鸡、肉猪的养殖和销售是企业的主营业务。企业在逐步发展过程中，产业逐渐向上下游渗透，衍生畜禽屠宰、食品加工、农牧设备制造等相关业务，在行业中逐渐提升自身竞争力，奠定行业龙头地位。对企业的分析主要从主营业务和经营模式两个层面展开。
6.1.1 经营模式
公司是紧密型“公司+农户”模式的首创者。该模式下公司主要负责将研发培育的鸡苗、猪苗、饲料、兽药和疫苗等提供给合作农户，由合作农户进行饲养直至肉鸡和肉猪出栏，饲养过程中公司会为农户提供饲养、营养、疫病防控等关键环节的技术支持，确保饲养符合公司规定的质量标准。肉鸡、肉猪满足出栏要求后再统一交由公司销售。公司需要向合作农户支付委托养殖费用。随后开启下一轮养殖，这一过程实现了企业降低生产成本、农户降低承担风险的双赢合作。主要流程如图6.1所示：
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7 结论与建议
7.1 研究结论
本文通过对农业企业特点分析和价值链视角下对农业企业价值分析的适用性详细阐述，论证从价值链视角对农业企业进行价值评估的合理性和可行性。首先对农业企业经营管理进行深度解剖，将农业企业经营特点与价值链理论分析下的指标想结合构建基于价值链理论的适用于农业企业的综合价值评估方法。利用多样本和单案例双重检验，说明综合价值评估方法的可行性和相比较于传统价值评估方法的优越性，可基于对农业企业价值驱动要素的分析探索企业价值增长环节，构建在充分论证基于价值链理论构构建的农业企业综合价值评估方法后，得出如下结论：
（1）基于价值链视角的企业价值评估模型评估结果更接近企业的真实价值。使用EVA法评估企业价值虽然将企业长期、稳定发展和持续的获利能力放在首位，考了企业价值的创造，但是相比较于本文基于价值链视角所构建的企业价值评估模型，本文在考虑价值创造的基础上，从企业价值链视角将企业非财务指标所反映出的企业价值考虑其中，避免了仅依赖财务数据对企业进行价值评估的片面性，使得价值评估结果更贴近企业真实的价值。
（2）非财务指标对于农业企业整体行业调整系数避免农业企业价值被低估。非财务指标对企业价值的调整帮助企业弥补仅依赖财务指标部分所隐藏的企业潜在价值，帮助企业经营者将目光转移到企业财务价值之外的多个方面，并将企业外部要素也考虑其中，企业可以通过更加全面的分析，确定调整企业管理的方法和策略、为改进企业生产经营活动提供重要参考，也为投资者提供更加全面的信息，帮助投资者做出正确的投资决策。
（3）更精准的企业价值评估结果需要基于行业整体情况的调整系数进一步优化。想要更精准的评估出农业企业价值，整体行业参考系数为农业企业开展企业价值评估提供了一个较为大概的价值评估参考方向和影响程度，然后不同的农业企业都有自己独特的生产经营特点，在基于更精细化的指标确定调整系数时，实际价值与市场价值之间所存在细微差异。想要取得更精确的具体的企业价值评估结果，需要对具体的企业进行单独分析，并将层次分析指标具体到四级指标，帮助企业获得更符合企业自身特点的企业价值评估调整系数。
参考文献（略）