本文是一篇经济论文，本文尝试基于人力资本和金融规模的视角，厘清城商行的建立是如何影响企业绿色创新，同时进一步考察环境规制是否会影响城商行对于绿色创新的影响，这对于中国进一步提升绿色水平，实现双碳目标具有重要的意义。
第一章 绪论
第一节 研究背景
2022年1月，国务院印发《“十四五”节能减排综合工作方案》，方案中指出“十四五”期间，中国将进一步推进节能减排工作，推动生态优先和绿色低碳建设。党的二十大报告进一步提出“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”、“推动经济社会发展绿色化、低碳化是实现高质量发展的关键环节”。而要实现环境保护、污染预防、资源利用，从而最终实现高质量发展，技术创新至关重要（Liu等，2021）。但是，并非所有的技术创新都是有效的，即并非所有的技术创新都能够降低资源需求、防止污染和促进资源回收（Omri，2020；Rosenbusch等，2011；Cheng等，2021）。因此，不仅要关注技术创新，更要关注绿色创新。
习近平在党的第十九次全国代表大会上提出，创新是引领发展的第一动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。Solow（1957）也认为创新对于一个国家的长期经济增长和发展至关重要，但是创新的过程却是漫长、特殊且不可测的，并且有极大的概率失败（Holmstrom，1989）。与此同时，绿色创新存在一些高风险特征，如起点高、投入大、周期长，这就使得绿色创新可能出现严重的“市场失灵”现象。我国正处在绿色转型跨越式发展进程，因此绿色创新需要依托金融体系（许嘉扬和郭福春，2023）。现代经济的核心是金融，金融对科技产品研发、成果转化等方面具有不可小觑的作用。创新没有了金融的支持就相当于失去了源头的水，无法推动经济的高质量发展（武志伟等，2016）。一方面，金融体系通过信息收集分析、风险分散、信用配给等功能，在技术创新活动的继续开展和技术创新效率的提高中发挥着重要作用（Zhang，2017）。另一方面，绿色创新可以带动经济的发展（肖仁桥等，2023）。全球经济的快速增长所付出的不幸代价是生态环境的破坏，区域金融机构对环境改善、企业的创新影响深远（Hong等，2021；Aintablian等，2007），因此建立区域金融机构为代表的金融发展可能会对环境改善产生积极影响（Chen等，2021）。当前金融发展对绿色创新的研究多数停留在大型金融机构的角度（吴欣雨等，2023；李江涛和黄海燕，2022），同时考虑到地级市政府对城商行较强的控制力度（Chen等，2021），以城商行的视角研究金融发展对绿色创新的影响十分必要。
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第二节 研究意义
本文的研究意义体现在理论意义和现实意义两个方面。 理论层面上，当前学术界对于金融发展的研究多停留在宏观层面，如经济增长、产业结构等方面，对于微观层面的研究较少。另一方面，虽然目前一些研究探讨了金融发展对于绿色创新的影响，但鲜有研究在分析了创新理论和金融发展理论后，从城商行的角度出发，也鲜有研究将城商行的成立作为准自然实验，考察对绿色创新的影响。因此，通过研究城商行的设立对绿色创新的效应及其作用机理，并深入探讨环境规制如何调节这两者之间的动态关联，可以在金融发展微观领域的研究中填补部分空白。这有助于我们更深入地理解中小型金融机构如何支持企业的创新发展，具有一定的理论价值。同时也能为中国早日实现双碳目标、迈入高质量增长阶段提供理论支撑。
现实意义：绿色创新是当今时代的趋势，贯穿于各个产业的生产过程，并促进产业的发展。通过政府的引导，城商行成立为企业与金融资源的合理配置提供保障，对绿色创新产生的作用对于我国寻求绿色创新水平提升的新路径具有重要启发。研究环境规制对于银企的作用机制有利于优化政策体系、提高政府的创新支持效果，具有重要的现实意义。
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第二章 文献综述
第一节 金融发展与创新的相关研究
一些学者认为金融发展有利于创新。Howitt和Aghion（2006），Butler和Cornaggia（2011）认为金融发展与实体市场发展之间互为助力、相得益彰。随着上市企业所在地区金融发展水平的提升，资本市场将变得更加多元化与活跃，企业的融资能力将得到显著增强。同时，地区内的要素流动性也将大幅提升，为区域科技创新提供了有力的支撑。Bruce等（2004）、Wang和Shen（2016）认为企业有选择性的进行金融性投资可以实现更高的经济收益，通过优化融资环境为技术创新等活动提供了更稳定的资金支持。He和Wang（2012）视利率市场化为评估金融市场成熟度的关键指标。市场化程度的提升将增加上市企业获取信贷的机会，并降低其融资成本，从而为实体企业推行绿色转型战略提供稳定的资金支持。Hsu等人（2014）利用1976至2006年间包括32个发达国家以及大型国家的面板数据得出结论：在那些股票市场成熟且发达，资本市场流动性充裕的国度里，可以观察到一些行业，这些行业往往更倾向于通过外部融资渠道来获取资金支持。同时，它们又是那些高度依赖于技术创新和高科技研发的产业。这些领域的发展趋势显示出了一种显著的提升，这种提升不仅是全面的，而且在很多情况下还表现得不对称，即与其他领域相比，这类行业的创新步伐更为迅速和激进。Meierrieks和Daniel（2014）通过研究1993年至2008年间51个国家金融发展对创新的影响，发现金融发展水平高的国家具有更强的创新活力，由此得到结论通过强化一个国家金融体系的经济政策，不仅能够增强其金融市场的稳定性和效率，而且还能激发创新思维与技术进步。这种策略往往会吸引更多的投资流入到创新型企业中去，为新兴产业提供必要的资金支持，从而推动整个经济的蓬勃发展。Liu等人（2021）研究了农村的金融发展和创新之间的关系，结果显示在农村地区的金融发展对创新也有显著的积极影响。赵儒煜等（2021）指出，金融发展对区域创新具有显著的正向影响，尤其在金融发展水平较低的区域，同时提出应该构建对外开放和金融发展相促进的环境从而促进区域科技创新。蔡庆丰和舒少文（2024）从传统金融发展和新兴金融发展的角度对“小巨人”企业的创新影响进行了探究，发现城市金融发展能显著促进域内“小巨人”企业的创新，且金融科技的促进作用更强。
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第二节 绿色创新的相关研究
绿色创新，作为一种新兴的发展模式，它与我们熟悉的传统创新截然不同。这种创新不仅仅是技术层面的突破，而是在绿色环保理念指导下的全面革新。梁中和和昂昊（2019）提出，绿色创新是一种旨在促进经济增长与资源消耗、环境保护之间达到和谐平衡的战略。它通过采纳全新的环保观念和先进的科技手段，减少资源的浪费和环境的负担，同时创造出额外的经济效益。在当今快速发展的经济环境中，绿色技术和创新活动的重要性日益凸显。这些活动不仅涉及到技术创新的进步和应用，同时也关乎经济收益的获取以及对区域环境质量的提升。因此，绿色创新这一概念所涵盖的因素是多元化且复杂的。它不仅仅包括传统的技术革新，还涵盖了环保理念的推广、可持续发展策略的实施，以及与之相关的政策制定和社会责任的履行等多个方面。正因如此，学者们在探讨绿色创新的内涵时往往会面临挑战，难以形成一个统一而明确的定义（李健和马晓芳，2019）。例如在企业层面，Luo等（2019）强调了绿色创新的重要性。他们指出，这种创新涵盖了一系列关键领域的技术进步，如节能技术、污染防治技术、废物回收处理以及绿色产品设计和环境管理等。这些技术创新不仅对消费者有益，使他们能够享受到更低的能源消耗和更加环保的产品，同时也为企业创造了新的增长点和竞争优势。更为重要的是，这些绿色创新措施能显著降低对环境的负面影响，实现可持续发展目标。Shu等（2016）提出了对绿色创新概念的深入解读，他们将之界定为一种独特的商业模式和实践策略。这一理念强调企业在追求经济效益的同时，必须兼顾环境保护和可持续发展。通过采用先进的科学技术手段，企业能够对工艺过程进行根本性的绿色改造与升级，以确保生产活动不会对环境造成负面影响，而是促进经济增长与环境质量的和谐共赢。产业层面，Gee和Mcmeekin（2011）认为绿色创新不仅仅是一种口号或概念，而是一种通过全面提升产业运行效率来实现可持续发展目标的手段。这种创新能够促进节能和减排技术的应用，推动绿色产品与服务的开发，从而为整个行业的绿色转型提供动力。田红娜等（2013）深入探讨了制造业领域内绿色创新的重要性。他们认为，绿色创新应以生态系统为核心，致力于推动绿色工艺的革新与发展。这种创新不仅关注技术层面的进步，而且还着眼于提高资源的利用效率和减少环境影响，从而实现节能减排的目标。
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第三章 理论分析和研究假设 ............................... 12
第一节 政策背景 .......................... 12
第二节 概念界定 ......................... 13
第四章 研究设计 ............................ 23
第一节 样本和数据来源 .......................... 23
第二节 变量选取 ....................... 23
第五章 实证分析 .......................... 27
第一节 描述性统计结果及分析 ..................... 27
第二节 直接影响效应分析 ..................... 27
第五章 实证分析
第一节 描述性统计结果及分析
本研究中各变量的描述性统计结果如表5-1所示：其中被解释变量绿色创新质量（IVA）的最大值为10.088，最小值为0，均值为3.482，标准差为1.965，说明绿色创新质量水平存在显著差异。绿色创新数量（UMA）的最大值为9.294，最小值为0，均值为3.797，标准差为1.874。核心解释变量城商行的建立（CCB）为虚拟变量，因此的最大值为1，最小值为0，均值为0.53，标准差为0.499。
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第六章 结论和建议
第一节 结论
在这个快速变化的时代，创新已经成为推动社会前进的核心动力。它不仅渗透到我们日常生活的各个方面——从科技产品到食品，从制造业到服务业，而且也深入到经济发展的每一个环节，激发出新的增长点和活力。尤其是在绿色经济领域，创新更是显得尤为重要。随着全球对可持续发展目标的日益重视，绿色产业已成为引领未来经济增长的关键力量。我国作为世界上最大的发展中国家，正站在新的发展起点上，大力推进绿色产业的发展。政府通过增加财政投入、税收优惠、金融支持和市场准入等一系列政策措施来扶持绿色企业和项目，鼓励市场主体加大对绿色技术的研发与应用。这种全方位的支持无疑是对创新理念的有力呼应，旨在培育一种以环境保护为导向的商业模式，并加速绿色创新成果的涌现。然而，要实现这一宏伟蓝图，金融业必须发挥其独特作用。金融机构的参与不仅仅是为了提供资金，更重要的是通过它们的专业能力和市场敏感度，为绿色技术创新提供所需的资金杠杆和利率优惠，从而降低成本，提高效率。因此，在当前国家大力扶持绿色创新的大背景下，本文尝试基于人力资本和金融规模的视角，厘清城商行的建立是如何影响企业绿色创新，同时进一步考察环境规制是否会影响城商行对于绿色创新的影响，这对于中国进一步提升绿色水平，实现双碳目标具有重要的意义。基于此，本文首先从理论上分析这几者之间的关系，然后通过2003-2021年中国285个地级市的相关数据，实证检验了它们之间的内在联系，并得出如下结论：
第一，城商行的建立会对绿色创新产生显著促进的作用，该结论在经过一系列稳健性检验之后仍成立。进一步的，城商行的建立对不同的绿色创新的促进作用具有异质性。具体来说，城商行不仅能够促进绿色创新质量，对绿色创新数量也具有积极的影响。总体来看，城商行的建立对绿色创新数量的促进作用较高，但是对绿色创新数量的促进作用更为明显。同时由于产业调整成本以及时滞影响，城商行的建立对绿色创新的正向影响并未很快的显现。
第二，城商行的建立对于不同地域的绿色创新影响并不相同。具体而言，不论是中部、东部还是西部，城商行的建立都能够明显的促进绿色创新质量和绿色创新数量的提升。但是对比来看，城商行对绿色创新的促进作用在西部更为明显，效果也更好，中部次之，东部最弱。考虑到东中西三个地方最初的资源禀赋并不相同，同时加上政府近年来在保证东部发展的同时大力出台政策促进西部的发展该异质性较合理。
参考文献（略）