本文是一篇会计论文，本文首先概述了公司及行业概况，并对两期碳中和债券进行介绍。其次，从外部和内部两个方面分析该碳中和债的发行动因；再次，分析该碳中和债的动因与效果之间的作用机制。最后，从短期市场效应、财务效果和环境效果三个层面对碳中和债的发行效果进行分析。
第1章绪论
1.1研究背景
联合国环境报告指出，在过去的50年里，全球经济增长了近五倍，但使全球环境付出了沉重的代价。为了能够可持续发展，我们需要重新思考自然的价值，重塑我们投资于自然的方式，将自然的价值纳入政策、决策和经济体系中。自2010年起，我国在全球经济版图上的地位显著提升，经济总量成功跃升至全球第二大经济体。至今为止，我国的国内生产总值依旧保持着稳健的增长势头，即便在新冠疫情这一全球性挑战面前，仍然对全球经济的发展做出了卓越的贡献。然而，随着经济的迅猛发展，我们不难发现工业化进程中对环境的破坏日益严重，资源消耗与环境破坏之间的矛盾日益凸显。因此，如何在追求经济增长的同时确保环境的可持续利用，已经成为摆在我们面前的重大课题。生态环境的改变将对我国经济和社会的发展带来巨大的冲击，因此，转变经济发展方式势在必行。2016年，中国颁布了《关于构建绿色金融体系的指导意见》，从政策体系、能力建设、基础设施建设、市场主体以及产品创新等多个角度，实现了绿色金融的快速发展，为我国的低碳转型发展提供了强有力的支持。“十三五规划”与“十九大”报告均提出要“发展绿色金融”；国家气候战略中心测算显示，中国到2060年在绿色投融资方面面临的新增投资需求规模达到了139万亿元，每年资金缺口大概在1.6万亿元以上。绿色金融、转型金融的广泛使用，是填补这一资金缺口的必要工具。在2020年，习近平总书记提出了“2030年达到碳达峰、2060年实现碳中和”的目标。如今，我国正在大力发展绿色金融，正在努力探索出一条具有中国特色的绿色金融之路。
会计论文怎么写
.......................
1.2研究目的和意义
1.2.1研究目的
作为一种新兴的金融工具，碳中和债券目前还缺少关于企业发行的案例分析。本文旨在“双碳”目标背景下，对电力企业发行碳中和债的动因、作用机制及经济效果进行探究。首先，以现有绿色债券、碳中和债等相关方面的理论研究为基础，分析案例企业发行碳中和债的内外动因。其次，结合优序融资理论研究分析碳中和债的发行在财务和环境方面产生的效果，特别是融资相关部分，同时分析资本市场对企业发行碳中和债的反应。最后，在经济效果的分析中，分析碳中和债带来的碳减排效果，并运用数据包络方法分析企业的绿色投资效率。总的来说，本文希望能够提升企业对碳中和债券市场的信任度，为企业开展碳中和债券提供借鉴，同时也能为投资者作出更好的投资选择提供参考，并为我国相关部门在碳中和债券的发行与推广提出建议。
1.2.2研究意义
（1）理论意义
丰富了对发行碳中和债的信用主体的研究内容。目前对绿色债券相关的研究，大部分学者主要是集中于更宏观的角度，例如整体发展、借鉴国外有利经验提出建议等，而对于碳中和债的研究主要集中于实证研究或现状与展望，对发行碳中和债的前因后果的研究较少。本文对华能国际发行碳中和债的动因、作用机制、后续产生的经济效果进行分析。同时基于碳中和债的背景，对企业的投资效率进行分析，进而丰富碳中和债相关研究成果。
......................
第2章理论基础与文献综述
2.1概念界定
2.1.1绿色债券
2007年，欧洲投资银行发行了一种名为气候意识债券的金融产品，这款债券被认为是全球首个“绿色债券”，也标志着国际资本市场中绿色债券的初期发展。随着绿色债券的不断发展，对绿色债券的定义并没有太大分歧。国际资本市场协会提出，对于满足条件的绿色项目，绿色债券能够为新项目提供资金或对已有的项目进行资金再融资。根据世界银行的界定，绿色债券是一种特别为与气候有关或环保计划提供支助的债券。在中国人民银行的定义中，绿色债券是为了支持以绿色经济活动为目的的项目，按照规定发行，并承诺偿还本息的有价证券，主要有绿色金融债券、绿色公司债券、绿色债务融资工具和绿色资产证券化。可以看出，绿色债券的相关定义主要是两个方面；一是募集资金需用于环境保护相关，二是募集资金的渠道为不同种类的固定收益类债券。
2.1.2碳中和债券
2021年3月18日，中国银行间市场交易商协会发布通知，《关于明确碳中和债相关机制的通知》标志着我国在全球范围内率先将“碳中和”纳入绿色债券中，我国也是首个成功推出了用于资助减碳项目的碳中和债券，政府希望通过专项产品持续引导资金流向绿色低碳循环领域，助力实现碳中和愿景。
碳中和债有以下几个特点，一是资金用途更详细，即专款专用，促进企业绿色低碳转型；二是进行多方认证，发行者必须要有第三方专业机构提供的评估验证报告，用以评估其碳减排和其他潜在收益，如减少的碳排放量。三是提高信息的公开披露标准，发行者需要定期报告所募集资金的具体使用情况和绿色项目的最新进展。
............................
2.2理论基础
2.2.1信息不对称理论
在市场经济中，了解市场信息的程度直接决定了各参与者在市场中的竞争优势，对信息掌握越全面的一方，在市场中占据更大的支配位置，这就会导致处于弱势的一方对自己的交易没有足够的信任，从而导致反向选择和道德风险的产生，从而对市场的资源分配产生不利的影响。与一般债券相比，绿色债券具有更加严格的信息披露，在进行绿色项目的筛选和认证时，不仅需要遵循国际及国内的绿色债券标准，还必须通过第三方机构对项目的环境效益进行量化评估。
碳中和债的发行者必须按期公布资金的使用情况以及碳减排的环境收益，从而帮助投资者更加全面地了解碳中和债券的投资价值，减少信息不对称带来的消极影响。这不仅促进了对绿色项目的资金支持，也能推动社会各界在实现碳达峰、碳中和目标方面发挥积极作用。
2.2.2优序融资理论
在信息不对称的条件下，优序融资理论阐明了企业进行筹资的偏好顺序：首先利用公司现有的盈余资金，接着考虑通过债务获取资金，最后才考虑发行股份的方式进行融资。这展示了企业在融资时的选择策略，依次为内部融资、债务融资与股权融资。这是因为内部融资的成本相对较低，只有当企业内部融资的资金有限时，才会考虑外部融资方式。由于外部投资者只能通过公司的股价、发布的公告等信息来评估企业价值，当企业进行股权融资时往往会有股价存在高估的可能，因此企业会倾向于选择债券融资。债券融资具有快速融资和提高企业信用的优势。负债利息在税前支付成本较低，且不会改变公司的实际控制地位。
.......................
第3章华能国际发行碳中和债背景及动因分析..........................14
3.1绿色债券发展现状..................................14
3.1.1绿色债券的起源及发展............................14
3.1.2绿色债券的发行规模及种类.........................15
第4章华能国际发行碳中和债的作用机制分析..............................31
4.1缓解期限错配机制分析..................................31
4.2促进创新研发机制分析.........................33
4.3社会声誉传导机制分析.....................................36
第5章华能国际发行碳中和债的经济效果分析....................38
5.1短期市场效应分析..........................38
5.1.1理论分析.......................................38
5.1.2发行“21华能GN001”股价效应分析...........................38
第5章华能国际发行碳中和债的经济效果分析
5.1短期市场效应分析
5.1.1理论分析
股票市场的波动与投资者是相互影响的，投资者根据企业的公开信息对企业的未来发展做出预期判断后，会对股价产生影响；股价的变动又会进一步影响投资者的判断。华能国际发行碳中和债发行公告后，投资者进行合理判断后做出投资决策，可能会引起股价向好的趋势，有以下两个原因，一是碳中和债的成功发行，说明得到了相关机构的认证，并且由于碳中和债的后续的披露要求也较为严格，能够有效降低信息不对称性，进而降低投资者的期望报酬率，提升企业价值。另一方面是发行碳中和债的行为可视为企业履行社会责任的表现，对环境保护即绿色创新的重视，有利于推进低碳转型的发展，有利于企业树立良好的企业形象，提高企业的品牌价值，进而增加投资者的自信心以及吸引新的投资者，引起股价上升。此外，发行碳中和债引起的财务费用减少有利于利润的上升；根据MM理论，企业发行债券会增加企业价值。总的来说，本文认为华能国际发行碳中和债能够使投资者产生积极预期，引起股价的上升。
5.1.2发行“21华能GN001”股价效应分析
事件研究法用于研究重大事件短期内对公司的股票价格是否产生影响以及影响的程度。因此，基于过往学者的研究，本文运用事件研究法计算华能国际发行两期碳中和债的超额收益率和累计超额收益率，来判断是否对公司的股价产生影响。
会计论文参考
..............................
第6章结论与展望
6.1研究结论
随着碳中和债的交易规模的不断扩大，我国离“双碳”目标的实现越来越近，本文基于碳中和债的发展态势，对华能国际发行碳中和债的动因、作用机制及经济效果进行了分析，结论如下。
首先，是华能国际发行碳中和债的动因，从内外部进行分析。一方面，当前外部正是全行业向双碳目标迈进的风向，国家出台多项政策以鼓励电力行业企业积极开发新能源式发电，华能国际作为该行业的领军企业，积极响应政策，担当起社会责任、践行可发展理念；此外，社会用电需求随着发展不断增加，而火力发电不仅成本高，且是不可再生资源，因此整个行业正面临着急需转型的局面。另一方面，由于华能国际近几年处于绿色低碳转型阶段，需要大量资金建设清洁能源装机及进行环保研发，然而华能国际的融资方式主要以银行为主，债券也以短期方式为主，与绿色项目的长期特性并不匹配，因此华能国际通过发行中长期的碳中和债来满足资金需求，同时也能向外界传达华能国际面对环境问题的积极态度。
其次，对于作用机制的分析分为三个方面。其一，目前电力行业的融资渠道还较为单一，企业为了加大绿色投资往往存在投融资期限错配的问题，通过发行碳中和债，不仅拓宽了企业的融资渠道，也更能做到专款专用，有利于资金流向低碳领域。华能国际两次发行碳中和债均是用于风电项目，不仅提高了清洁能源的收入占比，而且降低了融资成本，提高了融资效率。其二，企业进行绿色转型，需要技术的支持，而研发具有时间长、成本高的特点，碳中和债能够较好地与之匹配，如此企业能够不断优化能源结构，并且达到废水处理、超低排放等环境效果。其三，碳中和债严格的披露机制能够增加原有投资者的信心，也能吸引更多投资者进入绿色债券市场。
最后，通过分析华能国际发行碳中和债的短期市场效应、财务效果、环境效果来评估发行的经济效果。通过对发行公告前后的股价分析，发行碳中和债是能够为华能国际吸引投资者的。碳中和债较低的发行利率一定程度上能够降低发行成本及财务费用；同时，由于碳中和债属于中长期融资方式，能够有效地缓解短期偿债压力以及缓解期限错配风险。在环境效益方面，每年减少的碳排放量非常可观，具有有效的绿色投资效率，同时活跃在碳排放交易权市场。
参考文献（略）